大地-KY（8437）法說會日期、內容、AI重點整理
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大地-KY (8437) 法說會重點摘要與分析 (2024/11/28)
整體分析與總結：
這份大地-KY的法說會簡報揭示了公司目前面臨的挑戰與應對策略。主要的挑戰來自於中國大陸幼兒園市場的結構性變化，包括幼生人數下降、普惠性幼兒園覆蓋率提升以及私立幼兒園數量的減少。這些因素直接影響大地幼兒園的營收和獲利能力。不過，大地-KY也積極尋求轉型與多元發展，包括拓展海外市場、強化非學科課程以及加強三歲以下托育服務。此外，在台灣市場新增營業項目，有助於分散風險，但可能需要時間才能看到具體成效。整體而言，這份簡報顯示公司正處於轉型期，短期內股價可能受到壓抑，但長遠來看，若轉型策略成功，仍有成長潛力。
對股票市場的影響與未來趨勢：
短期來看，這份報告偏向中性略偏空。幼生入園人數下降和興趣班報名人數減少，直接衝擊營收。毛利率和純益率的下滑也顯示獲利能力受到壓力。因此，短期內投資人可能對大地-KY持保守態度。長期來看，如果大地-KY能成功拓展海外市場，並在非學科課程和托育服務方面取得進展，則有望重拾成長動能。中國大陸政府增加生育和教育補助，或許能對減緩生育率下滑趨勢有所幫助。但實際成效仍有待觀察。投資人應密切關注公司轉型策略的執行情況以及中國大陸幼兒園市場的後續發展。
投資人應注意的重點（特別是散戶）：
- 營收與獲利趨勢：密切關注營收、毛利率和純益率等關鍵財務指標，以判斷公司是否成功應對市場變化。
- 轉型策略執行情況：注意大地-KY在拓展海外市場、強化非學科課程和加強托育服務方面的進展。
- 政策影響：關注中國大陸政府的生育和教育政策變化，以及這些政策對幼兒園市場的影響。
- 競爭態勢：留意幼兒園市場的競爭情況，包括普惠性幼兒園的擴張以及其他私立幼兒園的競爭策略。
- 風險控管：分散投資，不要將所有資金投入單一股票，特別是處於轉型期的公司。
條列式重點摘要：
- 幼兒園分佈： 大地幼兒園主要分布在二線 (33.17%)、三線 (22.68%) 和四線 (22.68%) 城市，新一線城市佔19.27%，一線城市佔2.20%。
- 客戶數量趨勢： 歷年客戶數量呈現成長趨勢，但2024年Q1-Q3增長趨緩。
- 營收比重： 幼教用品銷售佔比提升，顧問服務佔比下降，軟體服務與銷售佔比變動不大。
- 營收與獲利： 2020年營收大幅下降，之後逐年回升，但2023年再次下降。2024年Q1-Q3營收持續下降。毛利率和純益率也呈現下滑趨勢。
- 應收帳款： 應收帳款金額呈現上升趨勢，可能影響現金流。
- 幼兒園覆蓋率： 2023年普惠性質幼兒園覆蓋率達90.8%，私立幼兒園數量和就讀人數減少。
- 生育率： 2023年新生嬰兒數下降，但二孩以上佔比持續高於50%。
- 政府補助： 中國大陸政府提供所得稅退稅、生育補助和學費補助等措施，以鼓勵生育。
- 營運狀況： 2024/9新學期幼生入園總數下降約11%，興趣班報名人數下降。
- 公司因應：
- 新增海外營運據點，推廣Dadi-Coach。
- 強化非學科課程，如線上及實境英文(ABCmouse)、美學 (Otto2)、音樂 (iFunote)。
- 加強客戶開設三歲以下托育服務。
- 在台新增營業項目，如OTTO2美學百貨專櫃。
詳細趨勢分析：
項目 趨勢 說明 營收 下降 2020年大幅下降後回升，2023年再次下降，2024年Q1-Q3持續下降。顯示公司營收面臨挑戰。 毛利率 下降 從2018年的85.16%下降到2024年Q3的51.01%。顯示成本控制或定價策略可能存在問題。 純益率 下降 從2019年的69.65%下降到2024年Q3的-2.29%。顯示公司獲利能力大幅下降。 應收帳款 上升 持續上升，增加公司現金流壓力，需關注其回收狀況。 幼生入園總數 下降 2024/9新學期幼生入園總數下降約11%。受到出生率降低的影響。 興趣班報名人數 下降 興趣班報名人數下降，影響幼兒園總收入。 結語：
總結來說，大地-KY目前面臨著市場結構性變化的挑戰，營收和獲利能力受到壓力。公司正積極尋求轉型，但轉型之路可能充滿不確定性。投資人應審慎評估風險，並密切關注公司轉型策略的執行情況以及市場的後續發展。