凱碩（8059）法說會日期、內容、AI重點整理

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凱碩（8059）法說會日期、直播、報告分析

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報告整體分析與總結

本報告揭示了凱碩科技股份有限公司（股票代碼：8059）截至2025年第三季度的財務表現，並詳細闡述了其在永續發展與氣候行動方面的最新進展，特別是2025年與Humax Networks的併購與整合。從整體觀點來看，凱碩科技正處於一個劇烈轉型與擴張的階段，這體現在營收的爆發式成長，但同時也面臨著嚴峻的獲利挑戰與財務槓桿升高。

儘管營收呈現顯著成長，公司卻持續產生虧損，且年度虧損額度有所擴大。資產負債表顯示，為支持業務擴張和併購，公司負債大幅增加，股東權益則相對縮減，導致每股淨值下降，財務風險升高。然而，在永續發展方面，凱碩科技及新併入的Humax Networks展現了高度的ESG承諾，包括溫室氣體減排、節能措施以及多項國際標準認證，這有助於提升公司的長期價值和品牌形象。

對股票市場的潛在影響

  • 利空因素：
    • 持續擴大虧損： 儘管營收大幅成長，公司仍處於虧損狀態，且從年度累積數據來看，虧損金額較去年同期顯著增加，這將直接打擊市場對公司獲利能力的信心。
    • 財務槓桿升高： 資產負債表顯示總負債佔總資產的比例大幅上升，特別是短期借款和應付帳款的激增，顯示公司營運擴張主要依賴借貸，財務結構風險提高。
    • 每股淨值下降： 股東權益的縮減導致每股淨值降低，可能影響投資人對其內在價值的評估。
    • 現金流壓力： 應收帳款和存貨的大幅增加雖然反映業務擴張，但也意味著營運資金被大量佔用，可能導致短期現金流壓力。
  • 利多因素：
    • 營收爆發性成長： 不論是季度環比或年度同比，營業收入均呈現驚人的成長，這顯示公司產品或服務在市場上需求強勁，市場份額擴大，具有巨大的成長潛力。
    • 毛利率顯著改善： 從2024年第三季的負毛利，到2025年第三季毛利率回升至10%，且季成長高達233%，顯示公司產品定價或成本控制能力有所改善。
    • 營運虧損收窄： 季度營業利益虧損較前一季大幅收窄，表明營運效率有所提升。
    • 強大ESG承諾： 凱碩科技及其併購的Humax Networks在氣候行動和永續發展方面取得多項國際認證和顯著成果，這有助於吸引重視ESG的長期投資者，提升企業的長期競爭力與品牌價值。
    • 戰略併購帶動規模擴張： Humax Networks的併入顯著擴大了公司的資產規模和業務範疇，有助於實現規模經濟和市場整合效益。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預期凱碩科技將持續其擴張策略，營收有望維持高成長。然而，如何在保持高成長的同時，有效管理成本、改善營運效率以轉虧為盈，將是短期內最大的挑戰。由於負債水準較高，短期內財務壓力可能仍存，市場將密切關注其獲利改善的時間點。
  • 長期趨勢： 凱碩科技透過併購擴大規模並積極投入ESG，顯示其正致力於建立具備永續競爭力的長期戰略。若公司能成功整合Humax Networks的資源與技術，並有效將營收成長轉化為持續性獲利，其在通訊技術及ESG領域的布局有望使其在未來市場中佔據有利地位。長期的成功將取決於管理層將當前規模經濟轉化為利潤的能力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 獲利能力轉折點： 散戶投資人應密切關注公司未來季度的獲利報告，特別是毛利率、營業利益率和淨利率的變化。營業收入雖高，但最終能否實現盈餘才是衡量投資價值的核心。
  • 財務槓桿風險： 應仔細評估公司的高負債比率。關注其現金流量狀況，以及償債能力。高應收帳款和存貨也需警惕，因為這可能影響現金周轉。
  • 併購效益顯現： 監測Humax Networks併入後的實際整合效益，包括業務協同效應、成本節省以及是否能加速新產品開發和市場擴張，這些是驅動未來獲利的關鍵。
  • 缺乏營運策略展望： 由於本次簡報中缺乏「營運策略與展望」的具體內容，投資人應主動尋找公司管理層對未來市場布局、獲利改善計畫以及風險管理策略的詳細說明。
  • ESG投資考量： 對於重視永續發展的投資人，凱碩科技在ESG方面的努力確實是加分項。但這需要與其財務表現綜合考量，避免「漂綠」風險。
  • 分散風險： 鑑於公司目前混合的財務信號和高風險特性，散戶投資人不應將過多資金集中投資於單一股票，務必分散投資。

條列式重點摘要

  • 財務報告（2025年第三季合併綜合損益表）：
    • 2025年第三季營業收入達2,770,131千元，較2025年第二季成長77%，較2024年第三季大幅成長3,164%。
    • 營業毛利為269,499千元，毛利率提升至10%，較2025年第二季成長233%，亦大幅優於2024年第三季的負毛利。
    • 營業利益(損失)為(70,968)千元，相較2025年第二季的(177,669)千元，虧損幅度收窄60%。
    • 本期淨利(淨損)為(84,256)千元，較2025年第二季虧損收窄69%，但較2024年第三季的(61,983)千元，虧損額度擴大約36%。
    • 基本每股虧損為(0.48)元，優於2025年第二季的(1.36)元，但較2024年第三季的(0.32)元虧損擴大。
  • 財務報告（2025年前三季合併綜合損益表）：
    • 2025年前三季營業收入達4,518,412千元，較2024年前三季大幅成長1,749%。
    • 營業毛利為309,054千元，毛利率為7%，較2024年前三季的負毛利顯著改善。
    • 營業利益(損失)為(353,533)千元，較2024年前三季的(207,420)千元，虧損擴大約70%。
    • 本期淨利(淨損)為(471,050)千元，較2024年前三季的(113,773)千元，虧損大幅擴大約314%。
    • 基本每股虧損為(2.41)元，較2024年前三季的(0.59)元虧損擴大。
  • 財務報告（2025Q3合併資產負債表）：
    • 總資產達8,551,039千元，較2024年第四季的2,971,415千元大幅增加，顯示公司規模顯著擴張，可能與Humax Networks併購有關。
    • 流動資產中的應收票據及帳款從2024年第四季的197,612千元激增至2025年第三季的3,507,628千元。
    • 存貨從2024年第四季的798,944千元增加至2025年第三季的2,509,581千元。
    • 總負債從2024年第四季的1,387,718千元大幅增加至2025年第三季的7,283,708千元，負債佔總資產比重從47%上升至85%。
    • 流動負債中的應付票據及帳款從2024年第四季的375,188千元激增至2025年第三季的4,622,082千元。短期借款亦顯著增加。
    • 股東權益總計從2024年第四季的1,583,697千元減少至2025年第三季的1,267,331千元。
    • 每股淨值從2024年第四季的8.22元下降至2025年第三季的5.49元。
  • 永續發展與成果：
    • 凱碩科技已跟隨金寶集團取得ISO 14064-1溫室氣體排放基線查證。
    • 達成科學減碳目標(SBT)，2024年較基準年(2021)減少1.16%，並已達成2023年及2024年SBT年度目標。
    • 節能減碳行動包括LED燈具更換、照明/空調自動化，節電年減21.49%；無紙化、環保辦公、低環境衝擊材料、綠色包裝，廢棄物年減25% (2023~2024)。
    • 2025年Humax Networks正式併入凱碩科技，Humax已獲得ISO14001、ISO45001、ISO9001/TL9000、ISO27001、ISO22301及EcoVadis Gold ranking等ESG相關認證。
    • 凱碩科技已於2025年8月發佈2024年永續報告書，報告期間為2024年1月1日至12月31日。

詳細分析

2025年第三季合併綜合損益表分析

新台幣 千元 2025第三季 % 2025第二季 % 季成長(%) 2024第三季 % 年成長(%)
營業收入 2,770,131 100 1,568,405 100 77 84,863 100 3,164
營業毛利 269,499 10 80,874 5 233 (36,949) (44) 829
營業費用 (340,467) (13) (258,543) (16) (32) (57,031) (67) 497
營業利益(損失) (70,968) (3) (177,669) (11) 60 (93,980) (111) 24
營業外收入(支出) (9,746) 0 (81,735) (5) 88 31,997 38 (130)
稅前淨利(淨損) (80,714) (3) (259,404) (17) 69 (61,983) (73) (30)
所得稅利益(費用) (3,542) 0 (16,401) (1) 78 0 0 N/A
本期淨利(淨損) (84,256) (3) (275,805) (18) 69 (61,983) (73) (36)
母公司業主 (93,738) (262,270) (61,983)
非控制權益 9,482 (13,535) 0
基本每股盈餘(虧損)(元) (0.48) (1.36) (0.32)

凱碩科技2025年第三季的營收表現極為亮眼，達新台幣2,770,131千元。此數據不僅較前一季度（2025年第二季）大幅成長77%，更比去年同期（2024年第三季）激增3,164%，顯示了業務的爆炸性擴張。營業毛利也從2024年第三季的負數轉為正數269,499千元，毛利率達到10%，較2025年第二季的5%有顯著提升，這表明公司在產品定價或成本控制方面取得了長足進步。

儘管營收和毛利表現強勁，公司仍處於營業虧損狀態，但虧損額度顯著收窄。營業利益(損失)從2025年第二季的(177,669)千元縮小至(70,968)千元，虧損幅度縮減60%。然而，本期淨利(淨損)為(84,256)千元，雖然較前一季度虧損大幅收窄69%，但與去年同期(2024年第三季)的(61,983)千元相比，虧損額度實際擴大了約36%。基本每股虧損為(0.48)元，亦較去年同期(0.32)元有所惡化。這表示儘管營運狀況有所改善，但由於高額的營業費用和其他非營運因素，公司仍未能實現盈利，且年對年虧損呈現擴大趨勢。

2025年前三季合併綜合損益表分析

新台幣千元 2025前三季 % 2024前三季 % 年成長(%)
營業收入 4,518,412 100 244,341 100 1,749
營業毛利 309,054 7 (49,762) (20) 721
營業費用 (662,587) (15) (157,658) (65) 320
營業利益(損失) (353,533) (8) (207,420) (85) (70)
營業外收入(支出) (97,574) (2) 93,647 38 (204)
稅前淨利(淨損) (451,107) (10) (113,773) (47) (296)
所得稅利益(費用) (19,943) Ο 0 0 N/A
本期淨利(淨損) (471,050) (10) (113,773) (47) (314)
母公司業主 (466,997) (113,773)
非控制權益 (4,053) 0
基本每股盈餘(虧損)(元) (2.41) (0.59)

從2025年前三季的累積表現來看，凱碩科技的營收達到4,518,412千元，較2024年前三季的244,341千元，年成長高達1,749%，再次印證了公司在營收方面的驚人擴張速度。營業毛利也從去年同期的負數轉為正數309,054千元，毛利率為7%，顯示產品盈利能力的整體提升。

然而，儘管營收大幅成長，2025年前三季的營業利益(損失)為(353,533)千元，相較於2024年前三季的(207,420)千元，虧損幅度擴大了約70%。這表明，在公司規模擴大的同時，營業費用的增速可能超過了毛利的增速。本期淨利(淨損)更是達到(471,050)千元，與去年同期(113,773)千元相比，虧損擴大了約314%，這是非常嚴峻的信號。基本每股虧損為(2.41)元，也較去年同期的(0.59)元顯著惡化。這份累積財報顯示，公司在追逐營收成長的同時，獲利能力面臨巨大壓力，未能有效將營收轉化為淨利潤。

2025Q3合併資產負債表分析

新台幣千元 2025Q3 % 2024Q4 % 2024Q3 %
現金及約當現金 803,380 9 324,734 11 174,228 6
應收票據及帳款 3,507,628 41 197,612 6 129,478 4
存貨 2,509,581 29 798,944 27 841,841 29
其他 314,522 4 1,590,960 54 1,735,231 59
流動資產合計 7,135,111 83 2,912,250 98 2,880,778 98
非流動資產合計 1,415,928 17 59,165 2 71,983 2
資產總計 8,551,039 100 2,971,415 100 2,952,761 100
短期借款 1,844,061 22 901,952 31 656,568 22
應付票據及帳款 4,622,082 54 375,188 13 354,124 12
其他 606,260 7 80,078 2 82,946 3
流動負債合計 7,072,403 83 1,357,218 46 1,093,638 37
非流動負債合計 211,305 2 30,500 1 43,177 1
負債總計 7,283,708 85 1,387,718 47 1,136,815 38
股東權益總計 1,267,331 15 1,583,697 53 1,815,946 62
歸屬於母公司業主權益 1,063,076 1,583,697 1,815,946
每股淨值(元) 5.49 8.22 9.43

凱碩科技2025年第三季的資產負債表呈現出公司規模急劇擴張的景象。總資產從2024年第四季的2,971,415千元大幅攀升至8,551,039千元，增幅超過一倍，這很可能反映了2025年Humax Networks併入的影響。流動資產合計也同步大幅增長，其中應收票據及帳款從197,612千元激增至3,507,628千元，存貨從798,944千元增加至2,509,581千元。應收帳款和存貨的大幅增長與營收的爆炸性成長相符，但同時也鎖定了大量營運資金，若收款或銷售不順，可能面臨流動性風險。

然而，資產的擴張主要來自於負債的急劇增加。總負債從2024年第四季的1,387,718千元暴增至7,283,708千元，負債總額佔總資產的比例從47%飆升至85%。其中，短期借款從901,952千元增至1,844,061千元，而應付票據及帳款更是從375,188千元激增至4,622,082千元。這表明公司正以高槓桿模式進行擴張，財務風險顯著提高。

與負債形成對比的是，股東權益總計從2024年第四季的1,583,697千元減少至2025年第三季的1,267,331千元，佔總資產的比例從53%降至15%。歸屬於母公司業主權益也同步下降，導致每股淨值從8.22元下降至5.49元。股東權益的縮減與公司持續虧損的狀況相互印證，顯示擴張的資金主要來自外部借貸而非內部積累，這對股東價值產生了負面影響。

永續發展與成果分析

凱碩科技在永續發展方面的投入與成果值得肯定。公司積極響應全球氣候變遷議題，透過跟隨母集團金寶取得ISO 14064-1溫室氣體排放基線查證，並達成科學基礎減量目標(SBT)，顯示其對環境管理的承諾。具體的減碳行動包括LED照明更換、辦公室照明與空調自動化，實現年節電21.49%；推動無紙化流程、採用環保辦公用品及綠色包裝，使2023至2024年廢棄物年減25%。這些措施不僅有助於環境保護，也可能帶來營運成本的節省。

更重要的是，2025年Humax Networks正式併入凱碩科技，同時帶來其已獲得的多項國際級ESG認證，包括ISO14001（環境管理）、ISO45001（職業安全衛生）、ISO9001/TL9000（品質管理）、ISO27001（資訊安全）、ISO22301（營運持續管理）以及EcoVadis Gold ranking。這標誌著合併後的凱碩科技在ESG治理和實踐方面將達到更高水平，有助於提升公司在國際供應鏈中的競爭力，並吸引更多關注永續投資的資金。

此外，凱碩科技於2025年8月發佈2024年永續報告書，對外揭露其在經濟、環境和社會方面的表現，展現了資訊透明度和對利害關係人溝通的重視，進一步鞏固了其在永續發展領域的承諾。

利多與利空判斷

根據報告內容，以下資訊被判斷為利多或利空：

利多資訊

  • 營收爆炸性成長：
    • 2025年第三季營業收入較前一季成長77%，較去年同期成長3,164%。
    • 2025年前三季營業收入較去年同期成長1,749%。
    • 判斷依據： 營收數據的顯著增長反映市場需求強勁及公司業務擴張成功。
  • 毛利率顯著改善：
    • 2025年第三季營業毛利由2024年第三季的負數轉為正數269,499千元，毛利率達10%，較2025年第二季的5%有顯著提升（季成長233%）。
    • 2025年前三季營業毛利從2024年同期負數轉為正數309,054千元，毛利率為7%。
    • 判斷依據： 毛利率回升且轉正，顯示公司產品定價策略或成本控制能力有所改善，盈利體質增強。
  • 營業虧損幅度收窄：
    • 2025年第三季營業利益(損失)較2025年第二季虧損收窄60%。
    • 判斷依據： 營運效率提升，控制了部分營運成本，使營業虧損減少。
  • 強大的ESG承諾與實踐：
    • 凱碩科技取得ISO 14064-1查證，達成SBT減碳目標（2024年較基準年減少1.16%）。
    • 實施節能減碳行動，如節電21.49%、廢棄物年減25%等。
    • 併購Humax Networks，其已獲得多項國際ESG認證（ISO14001, ISO45001, EcoVadis Gold ranking等）。
    • 發佈2024年永續報告書，提升透明度。
    • 判斷依據： 積極的ESG作為有利於提升企業形象、吸引永續投資者，並符合全球趨勢，為長期發展奠定基礎。
  • 資產規模顯著擴大：
    • 總資產從2024年第四季的2,971,415千元增至2025年第三季的8,551,039千元。
    • 判斷依據： 總資產大幅增長反映公司業務規模擴大，特別是Humax Networks的併購效應，可能帶來市場份額和競爭力提升。

利空資訊

  • 淨虧損持續且擴大：
    • 2025年第三季本期淨利(淨損)為(84,256)千元，較2024年第三季虧損擴大約36%。
    • 2025年前三季本期淨利(淨損)為(471,050)千元，較2024年前三季虧損大幅擴大約314%。
    • 基本每股虧損2025年第三季為(0.48)元（高於2024年第三季的(0.32)元），2025年前三季為(2.41)元（高於2024年同期的(0.59)元）。
    • 判斷依據： 儘管營收大增，公司仍處於淨虧損狀態，且年度虧損額度擴大，顯示營運成長未能有效轉化為最終獲利，對公司獲利能力產生疑慮。
  • 財務槓桿急劇升高：
    • 總負債從2024年第四季的1,387,718千元增至2025年第三季的7,283,708千元，負債佔總資產比重從47%飆升至85%。
    • 短期借款和應付票據及帳款顯著增加。
    • 判斷依據： 高度依賴借貸進行擴張，導致財務結構惡化，償債風險升高，可能影響公司未來融資能力。
  • 股東權益縮減與每股淨值下降：
    • 股東權益總計從2024年第四季的1,583,697千元減少至2025年第三季的1,267,331千元。
    • 每股淨值從2024年第四季的8.22元下降至2025年第三季的5.49元。
    • 判斷依據： 股東權益和每股淨值的下降，直接影響股東價值，反映公司累積虧損侵蝕了資本。
  • 營運資金壓力增大：
    • 應收票據及帳款和存貨的大幅增加，雖然與營收成長相關，但也意味著大量資金被鎖定在營運環節。
    • 判斷依據： 若收款或存貨周轉效率不佳，可能導致營運現金流壓力，影響公司短期償債能力。

報告整體分析與總結（結尾）

凱碩科技的這份法人說明會報告描繪了一家正經歷高速擴張與戰略轉型的公司形象。其在2025年第三季及前三季的營收成長數據令人矚目，特別是併購Humax Networks後規模效益顯現。同時，公司及其集團對ESG的堅定承諾和具體行動，為其長期永續發展和品牌聲譽奠定了良好基礎，這符合當前全球投資趨勢，有助於吸引更多長期和負責任的投資。

然而，報告所揭示的財務結構和獲利狀況卻令人擔憂。儘管營收和毛利呈現強勁的恢復和成長，但公司整體仍處於顯著的虧損狀態，且從年度累積數據來看，虧損幅度有所擴大。資產負債表顯示，為支持這番大規模擴張，公司承擔了巨大的債務負擔，導致財務槓桿顯著升高，股東權益遭到稀釋，每股淨值亦隨之下降。這表明公司在追求規模成長的同時，未能有效管理其成本和提升營運效率，將營收轉化為可持續的利潤。

對股票市場的潛在影響

凱碩科技的股票在短期內可能呈現較大波動。市場可能因其驚人的營收成長和積極的ESG布局而受到鼓舞，吸引部分成長型投資者。但同時，持續擴大的虧損、高槓桿的財務結構以及不斷下降的每股淨值，將會讓價值型或保守型投資者卻步。這份報告並未包含「營運策略與展望」的具體內容，使得投資人難以全面評估公司將如何應對當前的獲利挑戰和高風險的財務狀況。因此，市場對此份報告的反應將是複雜且分化的。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 在接下來的數個季度，預計凱碩科技的營收仍將受益於併購效應和市場擴張，保持高成長態勢。然而，公司將面臨如何將這股營收動能轉化為獲利，以及如何有效管理高額應收帳款、存貨和短期債務的嚴峻挑戰。短期內，公司若未能展現顯著的獲利改善跡象，市場對其財務穩定性的疑慮將持續存在。
  • 長期趨勢： 若凱碩科技能成功整合Humax Networks，實現預期的綜效，並逐步改善其盈利模式和財務結構，其在通訊技術及ESG領域的戰略佈局有望帶來長期的競爭優勢和市場價值。其在永續發展方面的投入，也將使其在全球綠色經濟轉型中佔據有利位置。然而，這是一個充滿挑戰的過程，需要時間來證明管理層的執行力和策略的有效性。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 審慎評估獲利能力： 散戶投資人應超越單純的營收成長數據，深入分析毛利率、營業利益率和淨利率的趨勢，特別是公司何時能實現盈虧平衡並持續獲利。
  • 關注財務風險： 高負債比率和不斷下降的每股淨值是重要的警示信號。投資人應密切關注公司的現金流狀況、應收帳款和存貨的周轉效率，以及其短期和長期債務的償還能力。
  • 尋求更多資訊： 由於報告中缺乏詳細的未來營運策略和展望，投資人應主動尋求公司管理層對未來獲利計畫、資金運用、風險應對措施以及併購整合進展的補充說明。
  • 保持多元化投資： 鑑於凱碩科技目前呈現出高成長伴隨高風險的特性，建議散戶投資人應避免將所有雞蛋放在同一個籃子裡，通過多元化投資來分散風險。
  • 長期觀察： 對於對凱碩科技的長期發展和ESG承諾感興趣的投資人，建議以長期觀察的態度，耐心等待公司財報顯示出持續性的獲利改善和財務結構的優化。

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