南電（8046）法說會日期、內容、AI重點整理
南電（8046）法說會日期、直播、報告分析
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南電（8046）2024年營運概況分析與展望 (2025-03-12)
這份簡報是南電（8046）於2025年3月12日法人說明會發布的關於其2024年營運狀況的文件。我將詳細分析這份文件，以便為投資者提供有價值的資訊，特別是對於散戶投資者，我會著重於分析股價趨勢、風險以及需要關注的要點。
章節 重點摘要 公司概況
- 南亞塑膠轉投資公司，主要生產IC載板與一般電路板。
- 2024年合併營業額為新台幣 322.8 億元。
- 台股上市市值：新台幣 822.7 億元（2024年12月31日）。
- 生產廠區：台灣、大陸。
歷史沿革
- 1985年：南亞塑膠電路板事業部成立。
- 1997年：成立南亞電路板公司。
- 2000年：進入IC載板領域。
- 2006年：於台灣證券交易所掛牌上市（8046）。
- 近年擴建ABF載板生產線（昆山、樹林廠）。
財務狀況 - 近三年合併營業收入
- 2023年營收較2022年減少34.6%：受消費性電子庫存調整影響。
- 2024年營收較2023年減少23.6%：網通產品持續庫存調整。
- 趨勢：營收呈現下滑趨勢。
財務狀況 - 近一年每季合併營業收入
- 2024年第二季營收較第一季增加14.4%：受益於AI PC載板量產與記憶體需求回溫。
- 2024年第三季營收較第二季增加13.2%：量產800G交換器載板等高階產品。
- 2024年第四季營收較第三季減少14.4%：因消費性電子淡季，PC、遊戲機需求降低。
- 趨勢：季度營收波動大，與產品週期和市場需求高度相關。
財務狀況 - 近三年營業利益
- 2023年營業利益較2022年同期大幅減少：受消費性電子庫存調整影響。
- 2024年營業利益較2023年同期減少：因網通產品需求疲弱，營收規模縮小。
- 趨勢：營業利益呈現顯著下滑趨勢。
- 營業利益率：從2022年的36.5%大幅下滑至2024年的-3.6%。
財務狀況 - 近一年每季營業利益
- 2024年第二季營業虧損較第一季減少：因AI PC與記憶體需求成長。
- 2024年第三季營業利益較第二季增加：受益於產品組合好轉。
- 2024年第四季營業利益較第三季減少：受消費性電子淡季影響。
- 趨勢：季度營業利益波動劇烈，轉虧為盈的能力受市場需求影響大。
財務狀況 - 營業收入結構(應用別)
- 個人電腦需求未明顯回溫，營收比重持平。
- 網通設備預算減少，相關營收比重減少。
- 消費性電子需求未明顯改善，營收比重持平。
- 汽車價格競爭及供應鏈影響，營收比重降低。
- 人工智慧與高效運算產品需求穩健，營收比重增加。
- 趨勢：AI和高效運算成為主要成長動力，但其他應用領域表現疲弱。
產品未來發展方向
- ABF載板：開發AI PC處理器、客製化AI晶片(ASIC)、高階PC繪圖晶片、數據中心處理器、交換器及路由器、WiFi-7網路晶片、車用處理器等應用載板。
- BT載板：開發新世代行動裝置主機板、相機感測器等系統級封裝載板，量產光通訊晶片、5G光通訊收發模組，切入衛星通訊領域。
- 一般電路板：開發AI伺服器加速卡、新世代伺服器網通卡、伺服器固態硬碟、電源模組等應用產品，開發高階伺服器高頻材料產品。
- 策略：專注於高值化產品，擴展至AI、高速運算、光通訊、衛星通訊等領域。
2025年營運策略
- 產品轉型：提升高值化、差異化產品比重，拓展新應用及市場。
- 事業轉型：開發新材料、新技術及新產品，深化公司產業佈局。
- 數位轉型：應用數位科技，精進AI及數位轉型，實現智能化營運。
- 低碳轉型：擴大綠電使用，致力節能減碳，落實循環經濟推動。
- 策略：透過四大轉型提升競爭力。
綜合分析
從這份簡報來看，南電在2023和2024年面臨營收和營業利益雙雙下滑的困境。這主要歸因於消費性電子和網通市場的庫存調整以及需求疲軟。然而，公司積極調整策略，將重心轉向人工智慧和高效能運算等高成長領域，並擴大在ABF載板、BT載板和一般電路板等產品的應用。這顯示了公司在應對市場變化時的靈活性。
從短期來看，由於消費性電子產品市場復甦緩慢，南電股價可能繼續面臨壓力。但是，長期來看，如果公司能夠成功擴大在高價值產品市場的份額（特別是與AI相關的產品），股價有望迎來上漲。簡報中提到AI相關產品的需求穩定增長，這是一個潛在的利好因素。
值得注意的是，南電正在進行四大轉型，包括產品轉型、事業轉型、數位轉型和低碳轉型。這些轉型如果能成功推動，將有助於提升公司的競爭力。不過，轉型過程可能需要時間和投資，短期內可能不會立即反映在財務報表上。股價也可能受影響。
對股票市場的影響與未來趨勢
- 短期趨勢：受到消費性電子產品市場復甦緩慢的影響，以及網通產品持續庫存調整的影響，股價短期內可能面臨壓力。
- 長期趨勢：隨著人工智慧（AI）和高效能運算（HPC）市場的快速發展，以及ABF載板需求的增加，南電有望受益於這些趨勢。若能成功轉型，將為股價帶來長期的支撐。
利多因素
- AI和高效能運算需求增加：人工智慧和高效能運算產品需求相對穩健，並且營收比重增加。這表明南電在這個領域具有競爭優勢，並且能夠受益於市場的成長。
- 轉型策略：公司正在積極推動產品轉型、事業轉型、數位轉型和低碳轉型。這些轉型如果成功，將有助於提升公司的競爭力，並且為股價帶來長期的支撐。
- ABF載板市場需求增加：隨著5G、AI和HPC等技術的發展，ABF載板的需求不斷增加。南電擴建ABF載板生產線，有望受益於這個市場的成長。
風險提示
- 消費性電子市場復甦緩慢：消費性電子產品市場復甦緩慢，這將繼續對公司的營收和獲利造成壓力。
- 網通市場庫存調整：網通市場庫存調整可能需要一段時間才能完成，這將對公司的營收造成負面影響。
- 轉型風險：公司的轉型策略可能無法順利進行，這將對公司的競爭力造成影響。
- 供應鏈風險：供應鏈風險可能對公司的生產和交貨造成影響，這將對公司的營收和獲利造成壓力。
投資人應注意的重點
- 關注AI和高效能運算市場的發展：投資者應密切關注人工智慧和高效能運算市場的發展趨勢，以及南電在這個領域的競爭地位。
- 關注公司的轉型策略：投資者應密切關注公司的轉型策略是否能夠順利進行，以及轉型對公司營收和獲利的影響。
- 關注供應鏈風險：投資者應關注供應鏈風險對公司的影響，以及公司應對供應鏈風險的能力。
- 評估市場風險：整體經濟形勢和市場情緒都會影響股價。注意風險管理，避免過度投資。
給散戶的建議
對於散戶投資者來說，投資南電股票需要謹慎。雖然南電在高階載板領域具有一定的技術優勢，並且積極轉型，但市場競爭激烈，且消費性電子市場的復甦仍不明朗。建議散戶在投資前充分了解公司的基本面，評估自身的風險承受能力，並密切關注公司的營運狀況和市場動態。此外，分散投資也是降低風險的有效方法。
總結
南電作為一家在IC載板和電路板領域的領先企業，正在積極應對市場變化，尋求新的增長點。其轉型策略和在高成長領域的佈局值得關注。然而，投資者也需要認識到市場競爭和經濟環境的不確定性。因此，建議投資者在做出投資決策前，充分研究公司的基本面，評估風險，並密切關注市場動態。
之前法說會的資訊
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- 康和證券台北總公司(台北市信義區基隆路一段176號地下二樓)
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