金興精密（7732）法說會日期、內容、AI重點整理
金興精密（7732）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市中正區忠孝西路一段6號14樓
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- 受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊作說明。
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【金興精密 (7732) 2025年法人說明會報告】整體分析與投資人指引
本次法人說明會報告詳細闡述了金興精密（股票代碼：7732）的發展歷程、業務概況、經營實績、競爭優勢及未來展望。從報告內容來看，公司展現出穩健的財務表現、清晰的市場定位以及積極的成長策略。
報告的整體觀點
整體而言，這是一份偏向積極樂觀的報告。金興精密作為一家垂直整合的車用零組件製造商，在汽車售後市場（Aftermarket, AM）表現強勁，並積極布局電動車相關產品及跨領域應用。公司不僅注重營收增長，更在毛利率、營業利益率、稅前淨利率等獲利指標上持續改善，同時強化財務結構與營運效率。其國際化的生產佈局（台灣、泰國）和強大的研發製造能力，為未來的持續發展奠定了堅實基礎。
對股票市場的潛在影響
- 正面影響（利多）：
- 穩健增長的營收與獲利能力：報告顯示營收、毛利率、營業利益率及稅前淨利率均呈現增長趨勢，尤其2025年Q3獲利能力顯著改善，稅前淨利年增達444%，EPS由虧轉盈。這將有助於提振市場對公司獲利前景的信心。
- 健全的財務結構：流動比率持續大幅上升，負債比率持續下降，顯示公司短期償債能力充裕且財務風險降低，有利於資本市場對其穩健度的評價。
- 效率提升的營運管理：現金、應收帳款週轉率和存貨週轉率的改善，反映公司在資金管理和營運效率上的提升，將有助於未來營運表現。
- 汽車售後市場的強勁需求：主要客戶Dorman和O'Reilly的市場規模擴張、門市增長、DIFM (Do-It-For-Me) 需求強勁以及積極新建配送中心等，都預示著金興精密未來訂單的穩定來源與成長潛力。
- 多元化的供應鏈佈局：台灣與泰國的雙生產基地策略，以及降低中國供應比重的目標，有助於規避地緣政治風險，符合全球供應鏈去風險化的趨勢。
- 技術升級與產品線擴展：導入無刷馬達自動化產線、發展LIN bus無刷產品線、延伸至電動車與其他車用產品，並擴大模組化電控類產品，顯示公司積極擁抱新技術趨勢，提升產品附加價值。
- 明確的IPO與長期發展規劃：公司已公開發行並申請上市，引進專業投資法人，並制定2026年後的轉型升級與永續發展策略，包括跨領域應用，這些都為市場提供了清晰的成長藍圖。
- 潛在負面影響（利空）：
- 關稅政策的潛在風險：雖然報告提到公司有定價轉嫁能力並正降低中國供應比重，但仍指出若現行關稅政策延長或擴大，目前約45%來自中國的庫存仍可能壓縮利潤。這是一個需要持續觀察的外部風險。
- 市場競爭：報告中未詳細提及競爭格局，汽車零組件市場通常競爭激烈，若無法持續創新或維持成本優勢，可能面臨挑戰。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢：預期金興精密在未來一至兩年內將維持穩健成長。主要驅動力來自於汽車售後市場的持續擴張，主要客戶的積極佈局，以及公司內部營運效率和獲利能力的改善。特別是無刷馬達相關產品的導入和電動車業務的發展，有望在短期內貢獻新動能。IPO的推進也將為公司帶來更多資本。
- 長期趨勢：公司具備長期發展潛力。其在車用散熱系統的深耕，結合對無刷馬達、模組化電控產品以及電動車領域的布局，使其能抓住汽車產業電動化、智能化和輕量化的趨勢。台灣與泰國雙生產基地的策略則強化了其全球供應鏈韌性，有助於爭取更多國際訂單，並實現跨產業發展，降低單一市場風險。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注獲利能力的持續性：2025年Q3的稅前淨利和EPS大幅改善是亮點，投資人應持續關注未來幾個季度是否能維持此增長趨勢，並觀察毛利率能否在高位穩固。
- 留意關稅政策變化：儘管公司致力於降低中國供應鏈依賴，但外部關稅政策仍可能對成本結構產生影響，需注意相關新聞及公司應對措施。
- 電動車及新產品進展：公司積極發展電動車相關業務和LIN bus無刷產品線。這些新產品和新產線的實際量產進度、客戶導入情況以及對營收獲利的貢獻程度，將是評估公司未來成長潛力的重要指標。
- IPO及資金運用：公司正在申請上市，投資人應了解IPO的具體時間表，以及公司上市後募集資金的具體用途，是否能有效轉化為營運效益。
- 客戶關係與市場拓展：金興精密與Dorman、O'Reilly等主要客戶的關係緊密，且在AM市場有重要地位。需留意這些主要客戶的訂單變化，以及公司是否能持續拓展新的國際客戶或業務領域。
- 地緣政治風險應對：台灣與泰國的生產優勢有助於避險，但地緣政治情勢仍可能影響全球貿易與供應鏈，投資人應評估公司在不同情境下的韌性。
條列式重點摘要
公司簡介與基本資料
- 公司名稱與代碼：金興精密工業股份有限公司 (KING SHING INDUSTRIAL CO., LTD.)，股票代碼：7732。
- 成立時間：1989年3月28日。
- 主營事業：專注於車用散熱系統之風扇、馬達及鼓風機。
- 資本額與員工人數：資本額為新台幣6.47億元，全球員工人數超過800人。
- 生產據點：
- 總公司/台灣平鎮廠：佔地7,800坪，員工人數200+，負責財務、電子與研發、銷售服務、急單及風扇組裝。
- 生產基地/泰國春武里廠：佔地33,000坪，員工人數600+，服務泰國內銷市場、發展OES (Original Equipment Supplier) 與OEM (Original Equipment Manufacturer) 業務、具備一站式生產流程、模具車間及自動化無刷電控馬達產線。
公司沿革與發展里程碑
- 初期發展 (1989-1999)：創立於新北市板橋，核心業務定位為開發車用冷卻系統。
- 品質認證 (2000-2003)：取得ISO 9002:1994國際品質認證，並成立新北市三峽廠。
- 國際化與擴張 (2004-2010)：在泰國設立生產基地 (泰國金興，並獲ISO TS 16949認證)，擴展桃園平鎮總公司。
- AM市場重要廠商 (2011-2019)：取得IATF 16949、ISO 14000、ISO 18000等認證，成為AM市場重要廠商，並成立自有模具製造車間。
- 企業升級與IPO啟動 (2020-2022)：導入SAP ERP系統與國際接軌，建立內部控制並積極推動ESG。
- 擴大經營與上市規劃 (2023-2025)：公開發行並申請上市，引進專業投資法人。
- 轉型升級與永續發展 (2026-)：規劃泰國擴建無刷馬達產線、發展車用零組件新產品，並將無刷馬達技術應用於跨領域。
業務概況與終端市場展望
DORMAN (輕型/重型車輛售後市場)
- 市場規模成長：輕型車輛售後市場預計從2025年的4,349億美元成長至2026年的4,628億美元。此為利多。
- 關稅影響程度低：公司具有定價轉嫁能力，並計劃在2025年底前將中國供應比重從約40%降至30%。然而，目前約45%的庫存來自中國，若關稅政策延長或擴大，仍可能壓縮利潤。此為利多與利空並存。
- 輕型車業務成長：2025年Q3銷售年增9%，受惠於關稅調價、供應商多元化、車輛使用年限、行駛里程、車齡上升及市佔率擴張。此為利多。
- 重型車業務成長：淨銷售額年增6%，透過新產品推動實現出貨量成長。此為利多。
O'Reilly (美國汽車零件零售商)
- 門市擴張積極：2026年淨新增門市目標提高至225~235家，年增率為+3.5%。此為利多。
- 關稅影響程度低：公司具有定價轉嫁能力，預期2025年Q4至2026年通膨及關稅是營收的順風因素。此為利多。
- DIFM (Do-It-For-Me) 需求強勁：同店銷售成長強勁，超過10%。此為利多。
- 積極新建配送中心：新設如FortWorth、Virginia配送中心，旨在縮短交貨時間，增強對專業維修廠的服務能力，為未來增長的關鍵推動力。此為利多。
經營實績與財務趨勢分析
項目 2023年 2024年 2025年前三季 2024年Q3 2025年Q3 趨勢分析 判斷 營業收入 (千元) 1,033,173 1,085,128 (+5%) 876,819 202,924 225,861 (+11%) 逐年與逐季穩健增長，2025Q3較去年同期成長加速。 利多 毛利率 (%) 29.43 32.15 (+2.7p.p.) 29.83 26.27 28.89 (+2.6p.p.) 2024年毛利率顯著提升，2025Q3較去年同期亦有改善。 利多 營業利益率 (%) 14.33 15.64 (+1.3p.p.) 13.58 4.92 7.99 (+3.1p.p.) 2024年營業利益率提升，2025Q3較去年同期大幅改善。 利多 稅前淨利率 (%) 15.94 18.21 (+2.3p.p.) 11.80 -5.27 16.30 (+21.6p.p.) 2024年稅前淨利率提升，2025Q3較去年同期由負轉正並大幅改善。 利多 稅前淨利 (千元) 164,739 197,627 (+20%) 103,446 -10,701 36,824 (+444%) 逐年穩健增長，2025Q3從去年同期的虧損轉為大幅獲利。 利多 EPS (元) 2.36 2.77 1.30 -0.10 0.46 EPS呈增長趨勢，2025Q3由虧轉盈。 利多
項目 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年前三季 趨勢分析 判斷 流動比率 (%) 141.61 166.52 (+25p.p.) 278.23 (+112p.p.) 317.92 (+40p.p.) 373.61 (+55p.p.) 流動比率持續且大幅上升，顯示短期償債能力顯著增強。 利多 負債比率 (%) 32.09 30.73 (-1p.p.) 19.70 (-11p.p.) 17.81 (-2p.p.) 15.58 (-2p.p.) 負債比率持續下降，顯示財務結構穩健，風險降低。 利多
項目 2021年 2022年 2023年 2024年 2025Q3 趨勢分析 判斷 現金 (千元) 141,445 248,416 360,036 418,642 485,802 現金持有量持續增長。 利多 現金/總資產占比 (%) 8.66 13.60 18.54 20.63 22.73 現金佔總資產比重顯著提升，顯示公司財務彈性增加。 利多 應收帳款週轉率 (次) 4.00 3.67 3.68 4.21 4.53 週轉率穩步上升，收款效率提高。 利多 存貨週轉率 (次) 2.13 1.96 2.05 1.99 3.30 2025Q3存貨週轉率大幅提升，顯示存貨管理效率改善。 利多 競爭優勢與未來展望
- 關鍵能力：
- 少量多樣、彈性生產能力。
- 一站式銷售，產品覆蓋率高（含電動車）。
- 一站式生產，自製率達90%以上。
- 專業研發設計，發展工業類馬達應用。
- 全球AM供應商，客戶關係緊密。
- 台灣+1策略，避開地緣政治風險，強化供應鏈韌性。
- 未來展望：
- 充分利用台、泰兩地生產優勢，配合歐美風險管理政策，積極爭取新訂單。此為利多。
- 深耕泰國車廠，配合其電動車業務發展，導入無刷馬達自動化產線。此為利多。
- 發展LIN bus無刷產品線，延伸至其他車用產品，提升營收及利潤。此為利多。
- 擴大模組化電控類產品，持續優化成本結構。此為利多。
- 規劃跨產業發展，擴大業務範圍。此為利多。
【金興精密 (7732) 2025年法人說明會報告】總結
金興精密在2025年法人說明會報告中，展現了其作為汽車零組件製造商的堅實基礎與清晰的成長路徑。公司不僅在傳統車用散熱系統市場維持領先地位，更積極應對產業變革，將目光投向電動車及無刷馬達等高潛力領域。
整體而言，報告傳達出強烈的成長訊號。 2024年的營收和獲利能力顯著提升，毛利率、營業利益率和稅前淨利率均呈現良性增長，尤其2025年Q3獲利表現亮眼，稅前淨利和EPS由虧轉盈並大幅成長，顯示公司在營運改善與成本控制方面取得顯著成效。財務結構方面，流動比率持續走高，負債比率穩定下降，現金流量充裕，表明公司財務健康且具備應對風險的能力。營運效率指標（如應收帳款和存貨週轉率）的改善，也印證了公司管理效率的提升。
對股票市場的潛在影響將以正向居多。 強勁的財務數據和健全的體質將有助於市場重新評估其價值。公司積極布局電動車、無刷馬達等新興技術，並通過台灣與泰國雙生產基地策略強化供應鏈韌性，這些都將提升其長期競爭力與成長潛力，吸引投資者的目光。儘管存在關稅政策延長的潛在風險，但公司已積極採取措施降低中國供應鏈依賴，並具有定價轉嫁能力，預計影響可控。
未來趨勢判斷為短期穩健成長，長期具備可觀潛力。 短期內，受益於汽車售後市場的持續擴張，主要客戶的積極拓展，以及公司內部效率的提升，金興精密有望維持穩定的營收和獲利增長。長期而言，其在無刷馬達技術的投入、產品線的擴展至電動車和其他應用領域，以及跨產業發展的戰略規劃，將使其能更好地抓住汽車產業轉型升級的巨大機遇，為公司帶來更廣闊的成長空間。
投資人（特別是散戶）應關注以下重點： 需密切追蹤公司在電動車產品、無刷馬達技術上的研發進度和實際市場導入成效，這將是其未來成長的關鍵驅動力。同時，應留意全球貿易政策的變化對供應鏈及利潤的影響，以及公司在上市後資金的運用效益。此外，觀察公司是否能持續拓展新的市場和客戶，將有助於評估其長期成長的可持續性。總體而言，金興精密目前展現出良好的基本面和積極的發展策略，值得投資人持續關注。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北君悅酒店三樓凱悅一廳（地址：台北市信義區松壽路2號3樓）
- 相關說明
- (1)本公司依「有價證券初次上市前業績發表會實施要點規定」，於上市前 辦理股票初次上市前業績發表會。 (2)本次業績發表會將說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、公司治理 及企業社會責任及臺灣證券交易所股份有限公司董事會暨上市審議委員會要 求補充揭露事項。
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