榮田（7709）法說會日期、內容、AI重點整理

榮田（7709）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/11/27 15:00

地點

高雄市前鎮區中山二路2號9樓之1(大眾財經大樓)

相關說明

本公司受邀參加台新證券舉辦之聯合法人說明會，說明營運概況。

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以下內容由AI生成：

榮田精機股份有限公司 (7709) 法人說明會整體分析

這份由榮田精機股份有限公司（股票代號：7709）於2025年11月27日發佈的法人說明會報告，提供公司在業務概況、產品策略、財務績效及未來發展方面的詳細資訊。整體而言，報告呈現出一家積極創新、財務狀況穩健且對未來成長充滿信心的公司。該公司不僅深耕傳統精密機械領域，更積極擁抱智慧製造與高科技應用，尤其在航太、風電及半導體等關鍵產業的佈局，顯示其長遠的策略眼光。

對報告的整體觀點

本報告內容清晰且具說服力。榮田精機在技術研發上持續投入，並取得了多項國際級獎項，證明其產品的卓越品質與創新能力。公司產品線涵蓋多個高附加價值產業，有效分散風險，並透過智慧化與自動化解決方案，提升客戶生產效率。財務數據顯示，公司在2020年至2024年（預估）間，營收及獲利能力均呈現強勁成長趨勢，且財務結構持續改善，尤其負債比率顯著降低，流動性充裕。雖然2025年Q3的獲利率受一次性費用影響，但整體而言，榮田精機正處於穩健擴張的軌道上。

對股票市場的潛在影響

榮田精機預計於2025年上櫃（股票代號7709），此一里程碑將顯著提升其在資本市場的能見度，並有助於吸引更多投資者關注。憑藉其強勁的獲利成長預期（特別是2024年預估EPS創新高）、連續多年的股利發放、以及對高成長產業（如半導體、風電、航太）的積極佈局，該股票有望在上市後吸引投資人的青睞。新廠房預計於2026年下半年營運，亦為未來的產能擴充和業績增長提供了想像空間。然而，全球經濟環境的不確定性及地緣政治風險仍是市場需考量因素。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 儘管2025年Q3獲利率因一次性費用而有所波動，但考量其歷史獲利能力、2024年強勁的預估表現，以及在半導體產業的新進展，預期榮田精機在短期內仍將維持良好的營運表現。上市計畫有望在短期內提升市場熱度。
• 長期趨勢： 榮田精機在智慧製造、自動化產線、高精度加工技術上的深耕，以及在航太、風電（尤其大型化趨勢）、半導體等高成長、高門檻產業的佈局，使其具備強大的長期成長潛力。新廠房的啟用將進一步鞏固其市場地位。全球製造業升級轉型及綠色能源發展趨勢，將為其精密機械產品帶來持續需求。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 了解一次性費用影響： 2025年Q3獲利率下滑是因一次性現增及研發費用所致，應避免誤判為營運惡化。關注後續季度財報是否能恢復常態獲利水準。
• 關注新廠房進度與產能效益： 2026年下半年新廠房投產後，其產能擴充是否能順利轉化為實際訂單與營收增長，是觀察的重點。
• 關注新市場拓展： 半導體產業是高成長且高毛利的市場，榮田精機在此領域的後續接單情況與營收貢獻值得密切追蹤。
• 地緣政治與關稅影響： 報告中提及地緣政治不確定性為風險，同時也提到關稅影響不確定性降低可能加速客戶投資。投資人需審慎評估這些外部因素對國際市場營運的潛在衝擊與機會。
• 客戶回購率的波動： 雖然平均回購率高，但近年有波動，需留意客戶關係維護與新客戶拓展的效益。
• 價值評估： 參考2025/09/30每股淨值41.60元，並結合預期的未來獲利能力及股利政策，合理評估其上櫃後的股價是否具備投資價值。

資訊判斷：利多與利空分析

• 利多因素：
  • 上市計畫： 榮田精機預計於2025年上櫃（股票代號7709），有助於提升市場能見度、公司治理透明度及未來籌資彈性。(P6)
  • 持續創新與技術領先： 公司每年致力於研發更新更好的產品，並獲得多項台灣精品獎（包含金質獎）、國家磐石獎等殊榮，顯示其在技術創新與品質上的競爭力。(P6, P7, P9, P11, P18)
  • 產品高附加價值： 主力產品為航太、風電、半導體等高階專用機及複合機，且積極發展智慧化、數位化解決方案（如AI失效預測管理、OEE提升），提供高效率生產工具。(P11, P13, P17, P18)
  • 多元策略性產業佈局： 客戶產業涵蓋航太、軌道交通、風電、半導體、機電、軸承等高成長、高技術門檻領域，有助於分散營運風險並把握產業升級機會。(P12, P19, P20)
  • 風電產業領導地位： 為台灣最大型6米立式車床生產者，受惠於全球風機大型化及離岸風電的產業趨勢，具備市場優勢。(P15)
  • 成功開拓半導體市場： 2025年成功開發半導體產業相關產品（如CMP研磨墊、高精度腔體加工），進入高成長且高毛利的關鍵領域。(P19, P20)
  • 高客戶黏度： 平均客戶回購比例達69%，顯示產品品質穩定且客戶滿意度高，有助於維持穩定的訂單來源。(P21)
  • 卓越的獲利成長： 2020年至2024年（預估）營業收入淨額、營業毛利、營業淨利、稅前淨利及本期淨利均呈現顯著增長，其中2024年預估值創歷史新高，展現強勁的營運表現。(P23)
  • 毛利率顯著提升： 2025年Q3營業毛利率達28%，創下歷史新高，反映公司在產品組合優化和成本控制方面的成效。(P24)
  • 穩健的財務結構： 現金及約當現金持續增長，且負債比率從2022年的50%大幅下降至2025年Q3的27%，財務狀況更趨穩健，流動性充裕。(P25)
  • 穩定的股東回報： 自2006年至2025年連續19年發放股利，顯示公司對股東權益的重視及穩定的財務政策。2024年預估EPS及現金股利均創新高。(P26)
  • 擴廠提升產能： 新廠房預計於2026年下半年加入營運，將有效擴充產能，支持未來營收增長。(P28)
  • 符合市場自動化趨勢： 市場需求從單機走向複合功能及整廠整線自動化，與榮田精機的產品策略及技術能力高度契合。(P28)
  • 受惠地緣政治下的軍工投資： 全球地緣政治不確定性促使各國增加軍工國防投入，榮田精機在航太產業的佈局可望因此受惠。(P28)
  • ESG承諾： 獲得ISO 14064-1溫室氣體盤查認證，展現公司對永續發展的重視，有助於提升企業形象。(P29)
• 利空因素：
  • 短期獲利波動： 2025年Q3因認列一次性現增及專案研發費用，導致營業淨利率與本期淨利率明顯下滑，可能影響短期財報表現。(P24)
  • 客戶回購比例波動： 近年客戶回購比例曾出現下降（如2019年45%、2022年53%），雖平均值仍高，但顯示客戶忠誠度存在一定的波動性，可能受市場競爭或經濟環境影響。(P21)
  • 全球經濟與地緣政治不確定性： 報告中將美國降息趨勢（可能暗示全球經濟放緩）與地緣政治不確定性列為風險因素，這可能影響客戶的資本支出意願、國際貿易及供應鏈穩定性。(P28)

榮田精機股份有限公司 (7709) 法人說明會重點摘要

本文件是榮田精機股份有限公司（股票代號：7709）於2025年11月27日舉辦法人說明會的內容摘要。以下條列整理其主要資訊：

公司概況

• 成立時間與創辦人： 公司於1987年5月21日成立，由陳松田先生擔任董事長。
• 主要市場： 業務遍及印度、歐洲、土耳其、中國大陸及美國等國際市場。
• 員工人數與資本額： 截至2025年9月30日，員工人數為186人，實收資本額為新台幣391,027仟元。
• 主要產品： 專注於電腦數控立式車床、電腦數控立式車銑複合機及電腦數控龍門型立式車銑複合機等精密機械的研發與製造。
• 公司沿革與里程碑：
  • 1999年：首次打入航太工業供應鏈。
  • 2001年：取得CE認證。
  • 2007年：成功研發「Solid-lock」強力拉刀系統並取得專利，通過ISO 9001品質系統認證。
  • 2017-2020年：陸續開發針對奧地利注塑機、風力發電及法國航太集團的專用機型。
  • 2021-2023年：多項產品榮獲「台灣精品獎」（包含金質獎），並獲「小巨人獎」與「國家磐石獎」等殊榮。
  • 2025年：預計上櫃（股票代號7709），為公司發展重要里程碑。
  • 公司持續致力於研發更新更好的產品，以因應產業趨勢並創造客戶價值。
• 營運模式與銷售佈局： 採取直接銷售、經銷銷售與異業策略聯盟等多角化模式，全球銷售據點超過50個國家。
• 品牌與經營理念： 願景是成為全球首選高效智慧型立車策略夥伴，以「HONOR」自有品牌行銷全球。核心目標是將智慧製造融入立式車床，提升生產效率，並以「共創雙贏」為經營理念，致力於成為顧客、員工、股東心目中最有價值的公司。

產品服務與市場概況

• 主力產品： 包括航太產業專用機（VL-100CA+APC，曾獲金質獎）、超大型龍門風電車銑五軸加工機、風力發電產業專用機，以及大型與中型重切削電腦數控立式車床複合機。
• 主要產業客群： 服務領域廣泛，涵蓋風力發電、軌道交通、航太、馬達、軸承及氫能源等關鍵產業。
• 航太產業產品發展： 航太機型經歷多代演進，從標準機型逐步發展為高度智能化、高附加價值的產品，強調提升工具壽命（20-50%）及總效率（20%），顯示技術的持續精進。
• 軌道交通應用： 榮田精機的設備用於鐵路車輪的製造流程，涵蓋量產、自動化產線及維修等用途。
• 風電產業： 公司目前為國內最大型立式車床生產者（6米），受惠於風電產業「從陸岸走向海上」及「風機由小變大」的設備大型化趨勢。
• 自動化產線： 提供局部產線自動化至整廠自動化、AI自動檢測與自動倉儲的整合方案。
• 產品加值與智慧化： 透過整合精密機械與智慧元素，實現故障預測、彈性生產、可視化及精度補償，以提升整體設備效率（OEE）。
• 智慧製造與AI失效預測管理： 導入工具管理系統（RFID）、高壓切削水管理、工件量測、智慧螺桿潤滑、AI切削預兆保全系統等，並強調提升效率、能耗管理及碳中和的綠色工具機概念。
• 研發成果（近五年）：
  • 2021年 (110年)：風電軸承鑽孔機 (DC-400V-2R)。
  • 2022年 (111年)：大型模具注塑機 (VL-160CMP)。
  • 2023年 (112年)：超大型龍門風電車銑五軸加工機 (PL-600CM)。
  • 2024年 (113年)：航太產業智慧電腦數控立式車床 (VL-160CA)。
  • 2025年 (114年)：成功開發半導體產業專用機 (VL-86AMY, VL-86G)，應用於CMP研磨墊加工、腔體、濺鍍靶材、CMP晶圓夾持環等高精度零件加工。
• 客戶黏度： 近十年（2013-2022年）平均回購比例為69%，顯示客戶忠誠度高，但近年有波動。

數字、圖表與表格主要趨勢分析

以下針對法人說明會報告中的數字、圖表與表格進行詳細分析：

客戶黏度-平均回購比例 (P21)

這份圖表展示了榮田精機自2013年至2022年的客戶回購比例，平均值為69%。

• 整體趨勢： 在這十年期間，回購比例呈現波動，而非單一方向的趨勢。
• 高峰與低谷： 回購比例在2016年達到最高點83%，其次是2017年的78%。最低點則出現在2019年，僅為45%。
• 近年表現： 從2019年的低谷45%回升至2021年的69%，但2022年又下降至53%。
• 分析： 儘管平均值高達69%，顯示公司產品具備一定的吸引力和可靠性，能夠維持較高的客戶忠誠度。然而，近年的波動（特別是2019年和2022年的下降）可能需要進一步關注其原因，如市場競爭、客戶產業景氣變動或內部銷售策略調整。高回購率通常被視為正面指標，但波動性提醒投資人需持續觀察其穩定性。

2020~2025年 獲利能力 (P23)

此表格與長條圖呈現了榮田精機2020年至2024年的財務實績與2025年Q3的數據，單位為新台幣百萬元。

• 營業收入淨額：
  • 整體呈現顯著成長趨勢。從2020年的959百萬元成長至2021年的1,268百萬元，2022年略降至1,007百萬元。隨後強勁反彈，2023年達到1,347百萬元，並預估2024年將創下歷史新高1,456百萬元。
  • 2025年Q3營收為650百萬元，若以全年角度來看，顯示公司維持在較高的營收水平。
• 營業毛利、營業淨利、稅前淨利與本期淨利：
  • 這些獲利指標的趨勢與營收大致相同，呈現強勁的成長態勢。
  • 營業毛利從2020年的204百萬元預估成長至2024年的357百萬元。
  • 本期淨利從2020年的46百萬元預估成長至2024年的179百萬元，顯示淨利潤增長約3.9倍，成長幅度驚人。
  • 2022年因營收下降，各項淨利也隨之小幅下滑，但2023年和2024年迅速恢復並持續創高。
  • 2025年Q3的獲利數據（本期淨利35百萬元）相對較低，這在下頁的獲利率分析中將有進一步解釋。
• 分析： 榮田精機在過去幾年（排除2022年的小幅回落）展現了強勁的營收和獲利增長動能。2024年的預估數據尤其亮眼，顯示公司對未來營運表現持樂觀態度。持續的營收擴張和利潤增長是投資人評估公司基本面的重要指標。

2020~2025年 獲利率 (P24)

這份折線圖顯示了榮田精機2020年至2025年Q3的營業毛利率、營業淨利率及本期淨利率。

• 營業毛利率：
  • 整體呈現波動上升趨勢。從2020年的21%下降至2021年的17%，隨後大幅提升至2022年的25%，並在2023年維持24%、2024年25%的較高水準。
  • 最值得注意的是，2025年Q3的營業毛利率達到28%，創下歷史新高。這可能反映了產品組合優化、高階產品銷售增加或成本控制的有效性。
• 營業淨利率：
  • 從2020年的4%穩步上升至2023年的12%，顯示營運效率的提升。
  • 2024年預估略降至10%，而2025年Q3則顯著下降至7%。
• 本期淨利率：
  • 從2020年的5%上升至2022年的12%，並在2024年預估維持12%，顯示公司在稅後仍能維持良好的獲利能力。
  • 然而，2025年Q3的本期淨利率也大幅下降至5%。
• 2025年備註分析： 報告特別提示「NOTE: 2025年認列一次性現增及專案研發費用」。這條備註解釋了2025年Q3營業淨利率和本期淨利率顯著下滑的原因。由於這些費用為一次性性質，而非核心營運惡化，預期在排除這些影響後，公司的獲利率應能恢復或維持在較高水準。毛利率的持續走高（28%）尤其印證了核心產品盈利能力的提升。

財務狀況 (P25)

此表格與折線圖展示了榮田精機2020年至2025年Q3的關鍵財務指標，單位為新台幣百萬元。

• 現金及約當現金：
  • 持續穩健增長，從2020年的116百萬元上升至2025年Q3的525百萬元，達到歷史新高。這顯示公司擁有充裕的流動性，有助於支應營運及未來發展。
• 應收款項：
  • 在2020-2021年有所增長，2022-2023年趨緩，2024年達到316百萬元。
  • 2025年Q3顯著下降至121百萬元，顯示公司在應收帳款管理方面有所改善，有助於加速現金回流。
• 存貨：
  • 從2020年的744百萬元增長至2022-2023年的950百萬元左右，2024年降至610百萬元，隨後在2025年Q3回升至738百萬元。
  • 存貨的波動可能與訂單排程、生產週期或未來新廠房的投產準備有關。
• 合約負債：
  • 在2022-2023年有所增加，反映收到更多客戶預付款。2024年降至154百萬元，2025年Q3回升至188百萬元。
  • 合約負債的增加通常是正面信號，代表公司預收了更多未來訂單款項。
• 負債比率：
  • 整體呈現顯著改善趨勢。從2020年的48%波動至2022年的50%高峰，隨後在2023年降至45%，2024年大幅下降至36%。
  • 最亮眼的表現是2025年Q3，負債比率進一步下降至27%，創下歷史新低。這顯示公司財務結構持續優化，槓桿風險降低，財務更為穩健。
• 每股淨值： 截至2025年9月30日，每股淨值為41.60元。此為衡量公司資產價值的關鍵指標。
• 分析： 榮田精機的財務狀況穩健且持續改善。流動性充裕、應收帳款管理得宜，尤其是負債比率的顯著下降，表明公司在財務槓桿控制上表現出色。

每股盈餘與現金股利發放情形 (P26)

這份圖表展示了榮田精機2020年至2024年預估的每股盈餘（EPS）、現金股利及股利發放率，以及2025年Q3的EPS。

• 每股盈餘（EPS）：
  • 呈現逐年穩健增長的趨勢。從2020年的1.34元，穩定上升至2021年的1.58元，2022年大幅躍升至3.04元，2023年再增至3.87元。
  • 最值得關注的是，2024年預估EPS高達5.19元，創下歷史新高，顯示未來獲利展望強勁。
  • 2025年Q3的EPS為0.91元，相對較低，與前述2025年一次性費用影響獲利率的解釋一致。
• 現金股利：
  • 同樣呈現穩步增長，從2020年的0.50元增加至2024年預估的2.30元，與EPS的成長趨勢同步。
  • 公司特別指出，自2006年至2025年已連續19年發放股利，顯示公司在股東回報政策上的穩定性與承諾。
• 現金股利發放率：
  • 介於37%至63%之間波動。2021年發放率最高達63%，2024年預估為44%。
  • 合理的股利發放率既能回饋股東，也能保留部分盈餘用於公司發展。
• 分析： 榮田精機在創造股東價值方面表現出色，每股盈餘與現金股利持續成長，且長期穩定發放股利。2024年預估的強勁表現，是投資人評估其投資吸引力的重要依據。

總結

榮田精機股份有限公司在本次法人說明會中展現了其作為精密機械製造商的堅實基礎與前瞻視野。公司透過持續的技術創新、多樣化的產品線，以及在航太、風電、半導體等高成長產業的積極佈局，為其未來成長奠定了堅實基礎。財務數據亦支持這一觀點，顯示營收和獲利能力持續增長，且財務結構日趨穩健。儘管全球經濟和地緣政治存在不確定性，但榮田精機的策略應對（如新廠擴產、自動化解決方案）與積極拓展新興市場的決心，使其具備抵禦風險並把握機會的能力。

對報告的整體觀點

本報告呈現了榮田精機在技術、市場和財務方面的全面優勢。公司不僅在傳統精密機械領域保持領先，更積極轉型為智慧製造解決方案提供者，這將使其在全球製造業升級的浪潮中佔據有利位置。管理層對於未來發展的規劃清晰，包括上櫃計畫和新廠房營運，都顯示了公司邁向新階段的決心。

對股票市場的潛在影響

榮田精機預計於2025年上櫃（股票代號7709），這將是其股票市場表現的關鍵催化劑。考慮到其強勁的獲利成長潛力、健康的財務狀況以及對高成長產業的精準佈局，預計該股票在上市後將吸引機構投資者和散戶的關注。長期而言，公司在智慧製造和高階應用領域的競爭優勢，有望使其成為市場中具有長期投資價值的標的。然而，投資者仍需密切關注首次公開發行（IPO）後的市場表現及宏觀經濟變化。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 由於2025年Q3存在一次性費用，可能會對短期獲利數據造成影響，但核心毛利率的提升顯示產品競爭力不減。上櫃計畫本身將為公司帶來短期市場關注。
• 長期趨勢： 榮田精機的發展方向與全球製造業升級、自動化、智慧化和綠色能源趨勢高度契合。其在航太、風電和半導體等高科技產業的深耕，加上新廠房的產能擴充，將為其帶來可持續的長期增長。公司具備成為全球領先智慧型立式車床策略夥伴的潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 深入研究一次性費用： 投資人應理解2025年Q3獲利率下滑的非經常性因素，並評估其對全年獲利的實際影響。
• 關注市場競爭與技術更新： 精密機械產業競爭激烈且技術迭代快速，需觀察榮田精機如何保持其技術領先地位並應對競爭。
• 地緣政治與全球景氣： 儘管地緣政治可能帶來軍工訂單，但也可能導致供應鏈中斷或國際貿易摩擦，全球景氣波動亦會影響客戶資本支出意願，這些宏觀風險需納入考量。
• 新市場佈局成果： 特別是半導體產業的初期投入，未來能否穩定貢獻營收和利潤，將是衡量公司轉型成功的重要指標。
• 股價合理性評估： 上櫃後，應結合其基本面、成長性、行業地位及同行估值，審慎評估股價的合理性，避免盲目追高。建議長期投資者可分批佈局。

之前法說會的資訊

日期

2025/01/16 14:30

地點

台北君悅飯店3樓凱悅廳一區(台北市信義區松壽路2號)

相關說明

(1)本次上櫃前業績發表會將由公司經營團隊說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心有價證券董事會暨上櫃審議委員會要求補充揭露事項。 (2)為使入場更為順暢，欲參加者請先至https://reurl.cc/WANW87填寫報名表。

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