阜爾運通（6914）法說會日期、內容、AI重點整理
阜爾運通（6914）法說會日期、直播、報告分析
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阜爾運通（6914）營運概況及未來展望分析
首先，必須聲明，此分析基於阜爾運通股份有限公司2024年12月23日發布的法人說明會簡報。其中包含許多前瞻性的論述，容易受到風險、不確定性以及各種我們無法控制的推論影響，因此，實際結論可能與這些前瞻性論述有所不同。投資者應謹慎評估。
公司概況
- 公司名稱：阜爾運通股份有限公司
- 股票代號：6914
- 上市日期：2024年5月3日
- 實收資本額：662,260,000元
- 主要業務：停車場自動化設備製造及銷售、停車場收費及管理服務
- 股東結構：金融機構30.48%、其他法人38.77%、個人30.75% (截至2024.07.26)
- 員工人數：1,173人 (截至2024/9)
- 營業收入：2023年新台幣42.7億元，2024年前11月新台幣42.3億元
- 集團營運據點：台北總公司、台中、新竹、台南、嘉義、高雄營運服務處
- 發展歷程：從2001年成立奠基，經歷多元佈局、跳躍成長，到2021年強本開源，持續擴張服務據點與業務範圍。
產品及運用
- 阜爾運通專注於停車場專業管理，透過「城市車旅CITY PARKING」品牌提供服務，範圍涵蓋土地租賃、停車場委託管理、新建停車場及場地管理等。
- 公司亦透過「PSS」品牌提供系統銷售服務，包含系統開發、產品製造、系統佈建安裝及專業維護保養等。
- 主要產品包含智能雲端停車場收費、尋車導覽管理系統、雲端路邊停車車牌開單系統、自助點餐系統、自助加油繳費服務、安心訪客管理服務以及醫療自助批價繳費系統等。
- 客戶群廣泛，涵蓋教育機構、醫療機構、百貨商場以及各大企業/機關。
市場概況
- 市場需求：108-112年全台灣小型車停車位數以年複合成長率(CAGR)為3.41%持續穩定成長。
- 車位數量：113年第3季全台灣小型車停車位總數達到6,283,610格。
- 供需比：113年前10月全台灣小型車登記總數為7,409,390輛，公眾車位佔整體車輛比例(供需比)約84.81%。
- 市場規模預估：推估台灣整體停務服務產業潛在規模高達新台幣約2,173億元。
- 競爭態勢：城市車旅在主要停車管理公司案場數量中領先業界。
- 經營地區分佈：北部349場，中部432場，南部325場，總計1106場 (截至2024年11月底)。
營運成果
- 場次拓展：從2016年的142場快速成長至2024年前11月的1,106場。
- 營收表現：營收從2016年的12.29億元成長至2023年的42.73億元，2024年前11月為42.37億元。
- 年複合成長率：經營場次年複合成長率為33.28%，營收年複合成長率為19.48%。
年度 經營場次數 營業額 (億元) 2016 142 12.29 2017 199 16.33 2018 272 19.92 2019 357 23.58 2020 506 25.89 2021 742 26.83 2022 944 33.64 2023 1,061 42.73 2024 前11月 1,106 42.37
- 產品別資訊：停車場收費及管理服務佔比最高，其次為停車場建置及設備銷售，其他則包含週邊服務。
項目 2021 年度 (仟元) 2022 年度 (仟元) 2023 年度 (仟元) 2024 Q3 (仟元) 停車場收費及管理服務 2,323,406 (86%) 2,983,129 (89%) 3,883,868 (91%) 3,192,677 (93%) 停車場建置及設備銷售 259,566 (10%) 274,621 (8%) 275,466 (6%) 157,138 (4%) 其他 100,107 (4%) 105,869 (3%) 113,789 (3%) 94,420 (3%)
- 損益表摘要：
- 2024年Q3營業收入1,187,499仟元，年增8.12%。
- 2024年Q3營業毛利220,150仟元，年減15.13%，毛利率18.54%。
- 2024年Q3營業利益138,671仟元，年減27.13%，營業利益率11.68%。
- 2024年Q3稅後淨利96,500仟元，年減28.73%，每股盈餘1.46元。
- 2024年YTD營業收入3,444,235仟元，年增10.20%。
- 2024年YTD營業毛利709,564仟元，年減5.37%，毛利率20.60%。
- 2024年YTD營業利益470,317仟元，年減14.99%，營業利益率13.66%。
- 2024年YTD稅後淨利333,028仟元，年減18.83%，每股盈餘5.24元。
項目 2019年 (仟元) 2020年 (仟元) 2021年 (仟元) 2022年 (仟元) 2023年 (仟元) 營業收入 2,358,381 2,589,384 2,683,079 3,363,619 4,273,123 營業毛利 432,505 376,242 345,188 662,467 1,029,767 營業利益 270,458 221,143 173,319 456,193 750,451 稅後淨利 187,868 153,616 96,776 332,613 548,425 每股盈餘(元) 3.32 2.63 1.62 5.53 9.11
- 資產負債表摘要 (截至2024年9月30日)：
- 現金及約當現金：1,572,528仟元，佔總資產18%。
- 資產總計：8,936,382仟元。
- 負債總計：5,605,633仟元。
- 權益總計：3,330,749仟元。
- 現金流量表摘要 (2024年Q3)：
- 期末現金：1,572,528仟元。
- 營運活動之現金流量：1,696,215仟元。
競爭優勢及未來展望
- 競爭優勢：
- 堅實的研發人力與核心技術。
- 廣大客戶群與高品牌知名度。
- 完整的施工維修服務據點。
- 完整的組織編制與規模效益。
- 業界領先的案場經營數量。
- 多元的經營通路，如自助加油、自助點餐、安心訪客等。
- 未來展望：
- 強化核心技術並擴大優勢。
- 持續深耕商業自動化、醫療自動批價等多元應用。
- 擴大路邊智能開單服務。
- 拓展智能訪客門禁業務。
- 國際化布局，以東南亞國協作為優先目標，進行停車場服務整場輸出。
- 掌握線上虛擬線下實體通路，打造停車服務生態圈。
- 未來研發方向包含大數據分析、會員服務系統、節能型路邊開單系統、多國整合應用等。
整體分析與投資建議
阜爾運通作為停車管理服務的領導廠商，近年來的營收與經營場次呈現顯著的成長趨勢，顯示其在市場上的擴張能力。2024年前三季的營收年增率雖維持正成長，但獲利能力（毛利率、營業利益率、稅後淨利率）卻呈現衰退，需特別關注。造成此現象原因可能包含成本控制不佳，業務結構改變，或有其他一次性因素。若後續幾季的財報獲利能力持續下降，需審慎評估。
公司在市場佔有率、技術能力與客戶基礎方面擁有顯著的競爭優勢，並且積極佈局海外市場與多元服務。此簡報揭露公司的策略重點在於擴大路邊停車收費系統、智慧訪客管理系統，並往東南亞發展，此舉可能帶來新的成長動能。
從財務面來看，公司的資產負債結構尚屬穩健，現金流量也維持正向。然而，需要注意的是，公司的租賃負債佔比較高，顯示其營運模式對於租賃場地的依賴。租賃合約的變動與相關的利率風險可能會對公司的獲利產生影響。
對股票市場的影響：阜爾運通在2024年5月掛牌上市，此次法人說明會的內容，整體而言屬於中性偏多。公司在產業內的領導地位，以及積極擴張的策略，應能獲得投資人的青睞。但2024年Q3獲利衰退的隱憂需要持續追蹤。
短期趨勢：短期股價可能受到此次法說會內容的激勵，以及年底消費旺季的帶動，有上漲的空間。2024年全年營收再創新高機會頗大。如果公司能有效控制成本，獲利數字有機會優於市場預期。
長期趨勢：長期來看，台灣停車位供給趨勢看漲。阜爾運通若能持續擴大市場佔有率、成功拓展海外市場，並且在新興業務（如智慧訪客管理系統）取得進展，有機會維持成長動能。
投資人應注意的重點：
- 營收成長與獲利能力的平衡： 需密切關注公司未來的營收成長是否能帶動獲利能力的提升。
- 租賃負債風險： 高比例的租賃負債可能增加公司的財務風險。
- 海外市場拓展： 公司在東南亞市場的拓展策略是否能成功，將會影響其長期的成長潛力。
- 新興業務發展： 智慧訪客管理系統等新興業務的發展狀況，以及對營收與獲利的貢獻度。
- 技術創新與競爭力： 停車管理服務市場競爭激烈，公司是否能持續進行技術創新，維持競爭力，需要密切觀察。
- 其他風險：停車管理產業可能面臨法規變動，民眾習慣改變（例如大眾運輸工具使用率提高），以及不可預期的經營風險。
免責聲明：以上分析僅為個人觀點，不構成任何投資建議。投資人應自行評估風險，並審慎做出投資決策。