伯鑫（6904）法說會日期、內容、AI重點整理
伯鑫（6904）法說會日期、直播、報告分析
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伯鑫 (6904) 2024年第一季法人說明會重點摘要 (發布日期：2024-03-21 14:30:00)
以下針對伯鑫公司2024年第一季法人說明會的簡報內容進行條列式重點摘要，並提供分析與對股票市場的潛在影響，以及投資人應關注的重點：
公司簡介
- 成立時間：1984年4月
- 總部：台中市神岡區
- 2023年營業額：9.15億元
- 資本額：1.85億元
- 員工人數：168人 (截至2023/12/31)
- 主要產品：
- AP工業型活動扳手
- BV水電用活動扳手
- WS快速型活動扳手
- 水管鉗、多功能鉗、工具車、園藝工具、汽修工具、鉗類
2023年第四季營運成果 (仟元新台幣)
項目 2023年第四季 2023年第三季 季成長 (%) 2022年第四季 年成長 (%) 營業收入 243,977 249,267 (2.1) 241,401 1.1 銷貨成本 152,363 158,368 (3.8) 154,693 (1.5) 營業毛利 91,614 90,899 0.8 86,708 5.7 營業費用 30,337 24,453 24.1 28,808 5.3 營業淨利(損) 61,277 66,446 (7.8) 57,900 5.8 業外收入(支出) (4,210) 6,033 (169.8) (605) 595.9 稅前淨利(損) 57,067 72,469 (21.3) 57,295 (0.4) 所得稅費用 (14,415) (15,232) (5.4) (11,335) 27.2 稅後淨利(損) 42,652 57,247 (25.5) 45,960 (7.2) 稅後每股盈餘(損) 2.48 3.47 NM 2.79 NM
- 重點: 第四季營收微幅成長，但稅後淨利和每股盈餘呈現衰退。營收季減主因應該是客戶端庫存調整，稅後淨利減少可能受到業外收支波動影響。
2023年全年營運成果 (新台幣仟元)
項目 FY2023 FY2022 YoY 營業收入淨額 915,526 904,420 1.2% 營業毛利 315,454 (34.5%) 297,551 (32.9%) 6.0% 營業淨利 214,112 (23.4%) 205,096 (22.7%) 4.4% 營業外收入及支出 2,862 24,841 稅前淨利 216,974 (23.7%) 229,937 (25.4%) -5.6% 本期淨利 (歸屬於母公司業主) 170,228 (18.6%) 180,826 (20.0%) -5.9% 基本每股盈餘 (新台幣元) 10.21 10.96
- 重點: 全年營收微幅成長，毛利與營業淨利有較顯著成長。但稅前淨利和歸屬於母公司業主的淨利反而衰退，代表業外收支的衰退幅度遠大於本業的成長幅度。
2023年合併資產
- 現金及短期投資：2023/12/31為451,690仟元，相較於2023/9/30的182,342仟元大幅增加。
- 應收帳款淨額：從110,799仟元降至96,363仟元。
- 存貨：從238,697仟元降至227,624仟元。
- 資產總計：從1,373,173仟元增至1,628,572仟元。
- 應付帳款：從21,269仟元降至14,303仟元。
- 流動負債：從256,395仟元增至296,071仟元。
- 負債總計：從640,562仟元增至654,282仟元。
- 歸屬於母公司業主權益：從732,611仟元增至974,290仟元。
其他資訊
- 股利分派：2023年每股盈餘10.21元，預計配發現金股利4.1元，配發比例為40%。
- 股東會：113年6月21日上午10時於台中市神岡區文政街160號舉行。
- 近期獲獎：小巨人獎、研發創新獎。
2023年營運重點回顧
- 活動扳手：出貨數成長超過1成，帶動毛利率、營利率提升。
- 一般手工具：約下滑3成，與整體業界情況相仿。
- 毛利率：雖受到新廠折舊影響，仍有小幅提升。
- 庫存：水位持平。
2024年營運說明
- 需求情形：大開口活動扳之需求力道仍強。一般活扳與一般手工具受客戶端庫存調整影響，下半年回升狀況待觀察。自製鉗類成品因新客戶陸續加入而需求上升，惟佔整體比重仍低。
- 新產品：鏡面產品依照客戶需求重新打樣。
- 產業整合：已與近10家公司洽談，有2家較積極，待進一步討論，同時將持續接洽其他公司。
總結與分析
從簡報內容來看，伯鑫在2023年的整體表現穩健。全年營收雖僅小幅成長，但毛利和營業淨利均有較顯著的提升，顯示公司在成本控制和產品組合優化方面有所進展。現金水位大幅上升，負債比率控制得當，顯示財務結構穩健。
然而，2023年第四季的表現略顯疲態，營收略有下滑，稅後淨利衰退幅度較大。這可能與客戶端庫存調整以及業外收支波動有關。投資人應密切關注2024年第一季的營收狀況，以確認是否延續了第四季的趨勢。但考量到全年營運及股利分派狀況，我認為無需過度擔憂。
2024年的營運展望方面，大開口活動扳手需求強勁是個利多消息，但一般手工具受到庫存調整影響，後續復甦狀況仍有待觀察。公司積極開發新產品並尋求產業整合，有助於拓展成長空間，值得期待。
對股票市場的影響與未來趨勢
短期趨勢： 由於2023年第四季營運表現略低於預期，且第一季展望存在不確定性，短期內股價可能面臨一些壓力。尤其2024年第一季的季報數字若不如預期，則短期股價有較高機率會受到衝擊。
長期趨勢： 從長期來看，伯鑫的基本面仍然良好。公司在手工具產業擁有穩固的地位，且積極拓展產品線和尋求產業整合，有助於推動長期成長。2023年度現金股利殖利率以簡報當下的股價來算，應該超過5%，長線投資者若不追求資本利得，僅僅是領股息也是很不錯的標的。
投資人應關注的重點 (特別是散戶)
- 營收狀況：密切關注2024年第一季的營收表現，以及後續幾季的復甦情況。觀察營收是否回到往年水準。
- 毛利率：檢視新廠折舊對毛利率的影響是否能有效控制，以及產品組合優化是否能持續推動毛利率提升。
- 產業整合進展：追蹤公司與潛在合作夥伴的洽談進度，以及產業整合對營運的影響。
- 股利政策：現金股利是股東重要的報酬來源，公司維持穩定的股利政策，對長期投資人具吸引力。雖然考量到殖利率的計算需要較專業的知識（還需要考慮除權息的時間點），但對於有概念的投資者來說會很有幫助。
風險提示：本簡報的免責聲明中提到，實際營運結果可能與預測性資訊有所差異，受到國際經濟狀況、匯率波動等因素影響。投資人應審慎評估風險，並自行判斷投資決策。