衛司特（6894）法說會日期、內容、AI重點整理
衛司特（6894）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 兆豐證券大樓13樓會議廳(台北市忠孝東路二段95號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加兆豐證券所舉辦之法說會，說明本公司營運概況。
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衛司特（6894）法人說明會重點摘要（2024-08-14）
免責聲明：本摘要基於公開資訊編撰，不構成任何投資建議。投資者應自行評估風險並做出決策。
整體分析與總結：
衛司特（6894）的法人說明會簡報，核心聚焦於其在電子產業金屬廢水處理及資源回收領域的專業能力。簡報內容呈現公司過去的營運成果，特別是 Recocell 電解回收設備的應用，並闡述公司在 PCB、半導體及光電面板三大產業的市場策略。衛司特透過 BOO 模式，與多家大型企業建立長期合作關係，這有助於公司營收的穩定性。此外，公司也積極開發新技術，如鈷、鎳金屬回收及蝕刻廢液線上回用系統，展現其技術領先地位。值得關注的是，衛司特也將業務觸角延伸至鋰電池回收領域，積極應對電動車市場的成長。
簡報顯示，電子產業對於環境保護和資源再利用的重視程度日益提升，國際品牌大廠要求供應商使用再生材料的趨勢，將會成為衛司特的利基。台灣身為電子製造大國，對於再生金屬的需求龐大，衛司特若能持續提升技術、擴大產能，可望受惠於這波趨勢。對於投資人而言，衛司特在循環經濟和淨零排放領域的布局，長期具有潛在的成長動能。
這份報告整體偏向利多。理由在於：公司穩健的財務表現、明確的市場策略，以及對於未來趨勢的掌握。特別是它不僅能幫助產業做到廢水處理，甚至還將金屬、藥劑回用至產線，將能源效益極大化，這非常符合永續發展的方向。這將不僅吸引客戶，還能擴大利基。此外，這份文件也提到衛司特提早就在海外市場佈局，應對了高階電子製造業中對於高純度的再生金屬銅需求。
然而，投資人也需要留意市場競爭、技術變革等風險。另外，再生金屬價格波動也可能對公司營收造成影響。因此，建議投資人在做出投資決策前，應綜合考量各種因素，並審慎評估風險。重點摘要：
一、公司簡介與沿革
- 成立時間：民國90年1月19日
- 主要產品：再生金屬服務收入、電解設備與耗材
- 上櫃掛牌日：民國112年11月29日
- 掛牌資本額：新臺幣238,000千元
- 年營收：約新臺幣7~8億元
- 沿革：
- 早期以廢水廠統包工程為主
- 成功推廣 Recocell 電解回收設備至中國及東南亞市場
- RecoCell 電解回收設備成功打入半導體與光電面板大廠
二、營運概況
- 主要產品：
- 電解設備與耗材（Recocell整合性服務、陽極鈦網）
- 再生金屬服務收入（Recocell電解回收系統、蝕刻液電解線上回用系統）
- Recocell 電解回收系統：以 BOO 模式合作，簽訂⾧期合約，代客戶承擔設備投資與運轉成本，適用於含銅、鎳、鈷廢液
- 蝕刻液電解線上回用系統：突破廢水處理框架，將蝕刻製程廢液中金屬、藥劑回用至產線，能源效益極大化
- 服務據點：根基於台灣，於中國大陸與東南亞等地設有當地服務據點。以BOO模式合作的工廠數超過60家。
- 111年平均每月回收超過 400 噸金屬銅，處理超過20,000噸金屬廢水
三、市場概況與產業地位
- PCB 產業：台資企業於全球有超過30%之市佔率，其中台資企業前二十大業者中，大部分為衛司特 BOO 模式客戶。預期 PCB 產業業績於 2023Q4 後逐漸恢復成⾧。
- 半導體產業：台資企業具主導地位，衛司特的主力客戶將隨著原有廠區的需求增加及新廠區的擴建，預期業績將有穩定的成⾧。
- 光電面板產業：隨車載系統與大尺寸電視的需求穩定上升，面板業預計自 2023 年起有溫和穩定之成⾧。衛司特以 BOO 營運模式與各國際面板大廠合作，未來將持續推升於 LCD 廠滲透率。
- 產業地位：半導體、LCD 光電面板製造業銅廢液零排放的業界領先者；PCB 製造業銅廢液資源回收及再利用已供應大部分台資 PCB 業者。
四、經營實績
年度/項目 113年Q2 112年度 111年度 110年度 109年度 營業收入（千元） 433,001 775,784 807,276 716,541 581,368 營業毛利（千元） 186,382 304,655 327,000 302,390 243,801 毛利率 43.04% 39.27% 40.51% 42.20% 41.94% 營業利益（千元） 132,522 216,560 238,197 225,794 167,243 營業利益率 30.61% 27.91% 29.51% 31.51% 28.77% 稅後淨利（千元） 112,182 165,840 188,564 171,378 127,984 稅後淨利率 25.91% 21.38% 23.36% 23.92% 22.01% 稅後EPS(元) 4.54 7.86 9.32 8.55 6.48
- 財務績效趨勢：營收、毛利、營業利益、稅後淨利呈現成長趨勢，但 112 年度相較於 111 年度略有下降。113年Q2 營收和獲利能力均表現不錯。
年度/項目 113年Q2 112年度 111年度 110年度 109年度 再生金屬服務收入 (銷售淨額) 252,745 (58%) 417,884 (54%) 415,747 (51%) 387,443 (54%) 279,541 (48%) 電解設備與耗材 (銷售淨額) 172,506 (40%) 342,134 (44%) 386,974 (48%) 319,044 (45%) 298,197 (51%) 其他 (銷售淨額) 7,750 (2%) 15,766 (2%) 4,555 (1%) 10,054 (1%) 3,630 (1%) 合計 (銷售淨額) 433,001 (100%) 775,784 (100%) 807,276 (100%) 716,541 (100%) 581,368 (100%)
- 營收依產品別分類：再生金屬服務收入和電解設備與耗材為主要營收來源，占比接近。
- 季營收趨勢（產品別）：圖表顯示各產品別的季營收變化，可看出 113 年 Q2 相較於去年同期成長。
五、競爭優勢與未來展望
- 研發成果：鈷金屬及鎳金屬電解回收設備、線上蝕刻廢液回收系統
- 競爭優勢：資訊即時性、研發能力、成本管控、設備可靠度
- 未來機會：
- 台灣每年R-2501酸性蝕刻液產量約9萬噸，內含有約9000噸的金屬銅。台灣每年C-0110與A-8801含銅汙泥產量約23萬噸，內含有約10000噸的金屬銅，表示金屬銅有再利用的空間。
- 國際品牌大廠要求供應商使用再生銅，預期未來高階電子製造業中，對高純度的再生金屬銅需求會大幅增加。
- 公司已布局海外市場，可在地就近提供服務
- 未來研究發展：精進回收工藝提升銅管純度、拓展高濃度蝕刻液線上回用技術之穩定成熟性、研發鋰電池回收拆解技術。
對股票市場的影響與未來的趨勢評估：
簡報內容顯示衛司特在產業中佔據領先地位，並積極拓展業務範圍。隨著環保意識抬頭和法規日趨嚴格，電子產業對於廢水處理和資源回收的需求將會增加。這有助於推動衛司特的業績成長。另外，該公司鋰電池回收的技術開發，不僅呼應了 ESG 趨勢，也為未來的業務開拓了新的可能性。
然而，投資人應該注意市場競爭風險和原物料價格波動等因素，在做出投資決策前仔細評估。投資人（特別是散戶）可以注意的重點：
- 關注公司營收成長和獲利能力： 檢視公司的財務報表，關注營收是否穩定成長，以及毛利率和營業利益率是否維持在較高的水平。
- 注意技術創新和市場拓展： 衛司特若能持續推出創新技術和產品，並成功拓展新市場，將有助於提升其競爭力和成長潛力。
- 留意產業趨勢和法規變化： 隨著環保法規的日益嚴格，企業對於廢水處理和資源回收的需求將會增加，投資人應留意相關政策變化，以評估對衛司特的潛在影響。
- BOO模式帶來的影響：持續關注與使用BOO模式合作的工廠數目變化，BOO模式為公司帶來的營收比重相當高，工廠數的增加大致意味著營收的提升。