天二科技（6834）法說會日期、內容、AI重點整理
天二科技（6834）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
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- 地點
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大眾財經大樓(地址：高雄市前鎮區中山二路2號九樓之一)
- 相關說明
- 本公司受邀參加台新證券舉辦之聯合法人說明會，說明本公司之營運概況及未來展望。
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本報告為天二科技（股票代碼：6834）於2025年12月10日舉辦的法人說明會內容，由黃弘傑總經理報告。報告詳細呈現了公司簡介、近年經營績效、產品結構、客戶應用領域以及未來營運展望和發展策略。
整體觀點
天二科技在經歷2023年的營運低谷後，於2024年展現了強勁的復甦動能，營收與獲利能力均大幅回升。至2025年第三季，公司營運表現持續成長，特別是在營業收入、毛利率、營業淨利等方面均呈現年增趨勢，顯示其核心業務的健康發展。然而，2025年第三季受到鉅額營業外收支負向影響，導致本期淨利及每股盈餘出現年減，這是值得關注的財務變化。公司策略上積極透過與麗智南通的策略聯盟，旨在擴大市佔率、優化產能及降低成本，並加強產品研發與客戶解決方案。產品應用領域的數據顯示，公司正積極佈局高成長領域，如AI和工業電子。
對股票市場的潛在影響
* 利多因素：
* 營運強勁復甦： 2024年營收、毛利、淨利及EPS從2023年的低谷大幅反彈，顯示公司基本面改善。
* 核心業務成長： 2025年第三季營業收入、毛利率、營業淨利及營業淨利率均較2024年第三季有所提升，表明主營業務持續穩健發展。
* 策略聯盟效益： 與麗智南通的整合有助於產能擴張、成本降低及全球市佔率提升，為未來成長奠定基礎。
* 高成長領域佈局： AI應用領域營收佔比從2024Q3的3%顯著提升至2025Q3的6%，工業電子和電源裝置應用也有所增長，顯示公司能抓住新興市場機會。
* 生產效能優化： 總產能達到43B pcs/月，其中麗智南通貢獻35B pcs/月，顯示擴大產能以應對市場需求的能力。
* 利空因素：
* 非經常性損益影響： 2025年第三季營業外收支由正轉負，大幅侵蝕本期淨利及每股盈餘，可能引發市場對獲利穩定性的疑慮。若非經常性因素持續或頻繁發生，將對未來獲利產生負面影響。
* 單季淨利下滑： 儘管營收成長，但2025年第三季的本期淨利和EPS均較去年同期大幅下滑，可能導致市場對公司短期獲利能力產生擔憂。
* 車用電子佔比略降： 車用電子產品佔比略為下降，若此趨勢持續，可能影響公司在該高價值市場的未來成長潛力。
對未來趨勢的判斷
* 短期趨勢： 天二科技的核心業務營運（營業收入、毛利率、營業淨利）保持成長，顯示產品需求仍具韌性。然而，2025年第三季的非經常性虧損對短期獲利造成衝擊，可能使市場對其短期業績展望持觀望態度。若非經常性因素能釐清並排除，核心業務的增長將支撐股價。
* 長期趨勢： 公司的策略聯盟、產能擴張以及在AI、工業電子等高成長應用領域的佈局，為長期發展提供了堅實基礎。隨著全球晶片電阻市場的需求演變，天二科技透過多角化產品組合和優化生產效率，有望在未來保持競爭力。但需持續觀察非經常性損益的影響是否僅為短期現象，以及公司能否在車用電子等領域恢復成長動能。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
1. 獲利結構與穩定性： 應深入了解2025年第三季營業外收支大幅變化的原因及性質，判斷其是否為一次性事件，抑或是會影響未來獲利能力的持續性風險。散戶應警惕非經常性損益對帳面獲利的影響。
2. 核心業務成長動能： 密切關注未來季度報告中營業收入、毛利率、營業淨利率等核心財務指標的表現，以確認主營業務的健康成長趨勢是否延續。
3. 新興應用市場進展： 關注AI、工業電子等新興應用領域的營收貢獻和成長速度，這些是公司未來潛在的成長引擎。
4. 策略聯盟效益： 評估與麗智南通的策略聯盟能否如期帶來產能、成本和市場份額的實質效益，並轉化為穩定的獲利。
5. 市場競爭與景氣循環： 晶片電阻產業仍受整體電子產業景氣循環影響，投資人應綜合考量宏觀經濟環境及產業供需狀況。
報告摘要與趨勢分析
本節將根據天二科技法人說明會的內容，整理成條列式重點摘要，並分析數字、圖表與表格所呈現的主要趨勢。
公司簡介
- 天二科技成立於1988年，為台灣專業晶片電阻製造商，品牌名稱為EVER OHMS。
- 重要里程碑：
- 1997年：取得ISO9001認證，產品符合ROHS要求。
- 2010年：取得TS16949認證。
- 2018年：取得IATF16949認證，並成立深圳天二分公司與台北營業據點。
- 2022年：公司掛牌上市（股票代碼6834）。
- 2025年：增加麗智南通工廠（此為策略聯盟效益）。
- 營運據點與產能：
- 高雄工廠：工廠面積19,498平米，員工人數380人，具備ISO9001/14001、ISO45001/IATF16949、AEC-Q200認證。產能為80億顆/月。
- 麗智南通工廠：工廠面積100,000平米，員工人數700人，具備ISO9001/14001、ISO45001/IATF16949、AEC-Q200認證。產能為350億顆/月。
- 台北辦公室：員工人數20人。
- 深圳分公司：員工人數30人。
- 總產能：合計每月430億顆。
經營績效
年營收及毛利 (2022年-2025Q3)
| 項目 |
2022年 (仟元) |
2023年 (仟元) |
2024年 (仟元) |
2025Q3 (仟元) |
| 合併營收 |
1,100,601 |
942,799 |
1,267,846 |
1,100,243 |
| 營業毛利 |
251,870 |
24,594 |
224,757 |
202,175 |
| 營業毛利率 |
22.88% |
2.61% |
17.73% |
18.38% |
- 主要趨勢：
- 營收波動：合併營收在2023年經歷衰退（年減約14.4%）後，於2024年強勁復甦，達到歷史新高1,267,846仟元（年增約34.5%）。2025年第三季的累計營收已接近2022年全年水平，預計2025年全年營收將繼續保持增長。
- 毛利率大幅回升：營業毛利率在2023年大幅下滑至2.61%的低點，顯示該年度市場環境嚴峻或成本壓力巨大。然而，2024年毛利率顯著回升至17.73%，並在2025年第三季進一步微幅提升至18.38%，顯示公司營運效率和產品議價能力有所改善。此為利多。
獲利分析 (稅後淨利與每股盈餘) (2022年-2025Q3)
| 項目 |
2022年 (仟元/元) |
2023年 (仟元/元) |
2024年 (仟元/元) |
2025Q3 (仟元/元) |
| 稅後淨利 |
104,231 |
(96,120) |
56,767 |
21,513 |
| 每股盈餘(元) |
1.26 |
(1.09) |
0.64 |
0.24 |
- 主要趨勢：
- 2023年虧損：2023年公司出現稅後淨利虧損96,120仟元，每股盈餘為負1.09元，與毛利率的急劇下滑相符。
- 2024年轉虧為盈：2024年公司成功轉虧為盈，實現稅後淨利56,767仟元，每股盈餘0.64元，顯示營運恢復正軌。此為利多。
- 2025Q3持續獲利但增速放緩：2025年第三季累計稅後淨利為21,513仟元，每股盈餘0.24元。雖然保持盈利，但此單季數字（或累計三季）低於2024年全年水平，提示需要關注其後續季度表現。
綜合損益表：2023年 vs 2024年
| 項目 |
2024年 (仟元/%) |
2023年 (仟元/%) |
差異值 (仟元/%) |
差異百分比 (%) |
| 營業收入淨額 |
1,267,846 |
942,799 |
+325,047 |
+34% |
| 營業毛利率 |
17.73% |
2.61% |
+15.12% |
+579% |
| 營業費用 |
193,636 |
186,961 |
+6,675 |
+4% |
| 營業費用率 |
15.27% |
19.83% |
-4.56% |
-23% |
| 營業淨利 |
31,121 |
(162,367) |
+193,488 |
+119% |
| 營業淨利率 |
2.45% |
(17.22%) |
+19.67% |
+114% |
| 營業外收支 |
36,112 |
25,484 |
+10,628 |
+42% |
| 本期淨利 |
56,767 |
(96,120) |
+152,887 |
+159% |
| 每股盈餘(元) |
0.64 |
(1.09) |
+1.73 |
+159% |
- 主要趨勢（2024年相較2023年）：
- 全面復甦：2024年較2023年呈現全面性復甦。營業收入淨額顯著增長34%，從虧損狀態的毛利率和營業淨利率分別回升15.12%和19.67%，使公司從營業虧損轉為營業淨利。此為多項利多。
- 效率提升：營業費用率降低了23%，顯示公司在營收擴大的同時，有效控制了相對營運成本，提升了效率。此為利多。
- 獲利能力顯著改善：本期淨利和每股盈餘均由負轉正，並大幅增長159%，確立了2024年的強勁復甦態勢。此為利多。
綜合損益表：2024年Q3 vs 2025年Q3
| 項目 |
2025Q3 (仟元/%) |
2024Q3 (仟元/%) |
差異值 (仟元/%) |
差異百分比 (%) |
| 營業收入淨額 |
1,100,243 |
936,634 |
+215,719 |
+23% |
| 營業毛利率 |
18.38% |
18.35% |
+0.03% |
+0.2% |
| 營業費用 |
155,380 |
146,753 |
+10,627 |
+7% |
| 營業費用率 |
14.12% |
15.67% |
-1.55% |
-10% |
| 營業淨利 |
46,795 |
25,164 |
+21,631 |
+86% |
| 營業淨利率 |
4.25% |
2.69% |
+1.56% |
+58% |
| 營業外收支 |
(18,778) |
34,270 |
(53,048) |
-155% |
| 本期淨利 |
21,513 |
50,891 |
(29,378) |
-58% |
| 每股盈餘(元) |
0.24 |
0.58 |
(0.34) |
-58% |
- 主要趨勢（2025Q3相較2024Q3）：
- 核心業務表現優異：營業收入淨額增長23%，營業毛利率微幅提升0.03%，營業費用率下降10%，使得營業淨利大幅增長86%，營業淨利率提升58%。這表明公司在核心營運上持續保持強勁的成長動能和效率提升。此為多項利多。
- 非經常性損益拖累淨利：儘管核心業務表現良好，但營業外收支從2024Q3的正向34,270仟元大幅轉為2025Q3的負向18,778仟元，差異高達53,048仟元（-155%）。這導致本期淨利和每股盈餘年減58%，顯著拖累了整體獲利表現。此為利空。
產品與客戶
產品別營收比重：2023年度 vs 2024年度
| 產品類型 |
2023年度 (億元/%) |
2024年度 (億元/%) |
| 總營收 |
9.43億元 |
12.68億元 |
| 厚膜 |
3.41億 (36%) |
5.13億 (40%) |
| 金屬板 |
3.48億 (37%) |
4.02億 (32%) |
| 薄膜 |
2.48億 (26%) |
3.47億 (27%) |
| 其他 |
0.06億 (1%) |
0.06億 (1%) |
- 主要趨勢：
- 總營收成長：2024年總營收較2023年成長約34.5%，各主要產品線均呈現絕對值增長。此為利多。
- 厚膜與薄膜成長顯著：厚膜產品營收絕對值和佔比均有所提升，成為最大的營收來源，佔比達40%。薄膜產品的絕對值亦有增長，佔比微幅上升。此為利多。
- 金屬板佔比略減：金屬板產品營收絕對值雖有成長，但佔總營收比重從37%降至32%。
產品別營收比重：2024Q3 vs 2025Q3
| 產品類型 |
2024Q3 (億元/%) |
2025Q3 (億元/%) |
| 總營收 |
9.36億元 |
11.00億元 |
| 厚膜 |
3.75億 (40%) |
4.40億 (40%) |
| 金屬板 |
2.95億 (31%) |
3.70億 (34%) |
| 薄膜 |
2.61億 (28%) |
2.85億 (26%) |
| 其他 |
0.05億 (1%) |
0.05億 (0%) |
- 主要趨勢：
- 總營收持續增長：2025Q3累計營收較2024Q3成長約17.5%，各主要產品線營收絕對值均持續增長。此為利多。
- 金屬板產品佔比提升：金屬板產品的營收絕對值和佔比均有所提升，從31%增至34%，顯示其在當期表現突出。此為利多。
- 薄膜產品佔比略降：薄膜產品營收絕對值雖有成長，但佔總營收比重從28%降至26%。
- 厚膜產品保持穩定：厚膜產品營收絕對值增長，但佔比保持40%不變，維持最大貢獻。
客戶產品應用領域：2024Q3 vs 2025Q3
| 應用領域 |
2024Q3 佔比 |
2025Q3 佔比 |
變化 |
| 電源裝置 |
33.00% |
35.00% |
+2.00% |
| 車用電子產品 |
19.00% |
18.00% |
-1.00% |
| 工業電子產品 |
23.00% |
25.00% |
+2.00% |
| 消費電子產品 |
10.00% |
10.00% |
0% |
| AI |
3.00% |
6.00% |
+3.00% |
| 其他 |
12.00% |
6.00% |
-6.00% |
- 主要趨勢：
- AI應用顯著成長：AI應用領域佔比從3%倍增至6%，顯示公司在該新興高成長市場的滲透率和產品需求大幅提升，符合市場趨勢。此為利多。
- 工業電子與電源裝置穩定增長：工業電子和電源裝置的佔比均提升2%，表明公司在這些關鍵高價值應用領域的市場份額有所擴大。此為利多。
- 車用電子佔比略減：車用電子產品佔比微幅下降1%，儘管仍是重要應用，但需關注未來是否能維持成長動能。此為利空。
- 其他應用佔比大幅減少：其他應用領域的佔比從12%降至6%，可能反映公司策略性地將資源集中於更有前景的特定領域。
營運展望
發展策略
- 策略聯盟 (天二科技 + 麗智南通)：
- 行銷：透過策略聯盟多面向推廣產品，滿足客戶一站式購足需求。此為利多。
- 生產：整合策略聯盟生產地優勢，優化產能，在取得客戶大量訂單，模組化生產下，快速降低成本，架構競爭對手進入障礙。此為利多。
- 產品發展：提供客戶研發設計最佳解決方案，培育專業化人才，提升品質同時亦增加雙方產品的全球市佔率。此為利多。
- 主要趨勢：公司發展策略著重於透過與麗智南通的策略聯盟，實現市場擴張（一站式購足）、生產效率提升（成本降低、產能優化、競爭壁壘），以及產品創新與市場份額提升（R&D解決方案、人才培育、品質提升、全球市佔率）。這是一個全面的成長戰略，旨在增強公司在晶片電阻產業的長期競爭力。
營運動能：各產品產能與各工廠產能
| 產品類型 |
產能 (pcs/月) |
工廠 |
產能 (pcs/月) |
| 厚膜 |
43B |
國內 (高雄工廠) |
8B |
| 薄膜 |
350M |
海外 (麗智南通) |
35B |
| 金屬板 |
60M |
|
|
| 其他 |
90M |
|
|
- 主要趨勢：
- 總產能充足：公司總產能高達430億顆/月，主要由麗智南通工廠（350億顆/月）貢獻，顯示公司具備大規模生產能力，能有效支持其市場擴張和滿足客戶需求。此為利多。
- 厚膜產品為核心：厚膜產品的產能（43B pcs/月）與總工廠產能（8B + 35B = 43B pcs/月）相符，表明厚膜產品是公司的核心量產產品。
- 產品線多元：儘管厚膜佔主導，公司仍擁有薄膜、金屬板及其他產品線的產能，提供多元化產品組合。
報告總結與投資人建議
天二科技在2023年經歷了嚴峻的挑戰，但憑藉其堅實的基礎和策略調整，於2024年實現了令人矚目的營運復甦，各項財務指標均大幅改善。進入2025年第三季，公司的核心營業活動仍然保持強勁的成長態勢，營業收入和營業淨利均有顯著提升，毛利率也保持穩定，證明了公司在市場競爭中的韌性與效率。
然而，2025年第三季的財報中，營業外收支由盈轉虧，且金額巨大，直接導致本期淨利和每股盈餘出現大幅年減。這是一個重要的警訊，投資人需要深入了解此營業外虧損的具體原因、性質（一次性或持續性），以及公司將如何應對。如果這是由於非經常性因素（如匯兌損失、資產減值等）造成，且未來不會持續發生，則公司核心業務的增長潛力仍值得期待。反之，如果代表了潛在的結構性問題或風險，則需更為謹慎。
從產品應用領域來看，天二科技在AI、工業電子和電源裝置等高成長性領域的佈局和成果顯著，這符合當前科技發展趨勢，有望為公司帶來新的成長動能。特別是AI應用佔比的倍增，凸顯了公司抓住市場風口的能力。同時，公司與麗智南通的策略聯盟及其帶來的產能擴張和成本優化，是其未來提升競爭力、擴大全球市佔率的重要戰略支撐。
綜合觀點
天二科技目前處於一個關鍵的轉型與成長階段。其核心業務表現強勁，策略佈局積極，並成功切入高潛力市場。然而，短期內的非經常性損益對獲利造成的衝擊，是市場近期需要重點觀察的風險點。
對股票市場的潛在影響
短期內，由於2025年第三季淨利的大幅下滑，市場可能會對其獲利穩定性產生疑慮，可能對股價形成壓力。但如果管理層能有效解釋營業外虧損的原因，並強調核心業務的健康成長，這種壓力可能得以緩解。長期來看，若公司能持續優化營業外風險管理，且AI、工業電子等領域的成長動能持續，配合策略聯盟的效益逐步顯現，公司的長期價值將獲得市場認可，潛在的股價上漲空間值得期待。
對未來趨勢的判斷
* 短期： 受2025年第三季非經常性虧損影響，公司股價可能面臨短期波動。投資人將更加關注未來季度財報中營業外收支的變化，以評估其是否為一次性事件。
* 長期： 在AI、工業電子等新興應用領域的持續深耕，以及與麗智南通的策略聯盟所帶來的規模經濟和市場擴張效益，預期將為公司帶來穩健的長期成長。公司作為「台灣老字號晶片電阻廠」的品牌實力和技術積累，也是其長期競爭優勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
1. 財報解讀： 除了關注營收和毛利，更應深入分析稅後淨利與營業外損益的構成，尤其要釐清2025年第三季營業外支出激增的詳細原因。建議仔細閱讀後續的財務報告附註說明或公司對外說明。
2. 成長驅動力： 持續追蹤AI、工業電子等關鍵應用領域的營收貢獻及成長趨勢，判斷這些新興市場能否持續帶動公司業績增長。
3. 產業地位： 留意公司在策略聯盟後的產能利用率、成本控制以及市場份額的變化，這些是衡量聯盟效益的關鍵指標。
4. 風險管理： 關注公司未來在營運及財務上的風險管理措施，特別是如何規避類似2025年第三季營業外損益的重大波動。
總體而言，天二科技展現了強勁的核心業務復甦和明確的未來發展戰略，但在短期獲利穩定性上存在需要關注的議題。投資人應保持審慎樂觀，密切追蹤公司的後續發展及財務表現。
之前法說會的資訊
- 日期
-
- 地點
-
大眾財經大樓(地址：高雄市前鎮區中山二路2號九樓之一)
- 相關說明
- 本公司受邀參加台新證券舉辦之聯合法人說明會，說明本公司之營運概況及未來展望。