M31（6643）法說會日期、內容、AI重點整理
M31（6643）法說會日期、直播、報告分析
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M31 2024年第三季法人說明會分析
首先，針對M31於2025年2月18日發布的2024年第三季法人說明會簡報進行分析與總結。整體而言，這份報告詳細介紹了公司在該季度的財務表現、營收結構、客戶分布以及未來的發展前景。雖然第三季的營收和淨利受到一些不利因素的影響，但公司在先進製程IP的需求和客戶群的擴張方面仍然展現出強勁的韌性。
從投資人的角度來看，這份報告呈現出多方面的訊息，既有利多，也有潛在的風險。以下將詳細分析這些面向，並評估其對股票市場的影響和未來趨勢，特別是散戶投資人應該關注的重點。
報告重點摘要
- 財務表現：
- 營收：2024年第三季營收為新台幣3億8187萬元，較第二季下降11.1%，較去年同期下降11.7%。
- 毛利率：維持100%。
- 營業利益率：11.7%，較第二季的24.9%和去年同期的33.7%大幅下降。
- 淨利：新台幣2800萬元，較第二季下降74.5%，較去年同期下降81.8%。
- EPS：0.67元，較第二季的2.64元和去年同期的3.71元大幅下降。
- 外匯損失：第三季淨外匯損失為新台幣2218.8萬元。
- 營收結構：
- 授權金（License Fee）：佔營收的比例從2023年第三季的91.4%下降到2024年第三季的77.7%。
- 權利金（Royalty）：佔營收的比例從2023年第三季的8.6%上升到2024年第三季的22.3%，呈現季度增長趨勢。
- 區域：中國仍然佔據營收的大部分，約40%。美國的營收較上一季度增長超過一倍，佔32.4%。
- 客戶類型：Fabless（無晶圓廠）客戶的營收始終高於Foundry（晶圓代工廠），佔比超過59%。
- 製程節點：Fabless客戶的授權金中，16nm以下的製程節點佔比超過50%，達到59.1%。
- 晶圓代工廠：Foundry客戶的授權金中，12-16nm製程節點佔比接近50%。
- 客戶與合作夥伴：
- 截至2024年第三季，客戶總數為433家，其中Fabless客戶416家，Foundry客戶17家。
- 客戶區域分佈以中國大陸最多，其次是美國和台灣。
- 授權情況：
- 公司累計授權數量持續增長，但2024年的新增授權數量有所下降。
- 未來展望：
- 授權業務：預計從晶圓代工廠和Fabless公司恢復增長勢頭。
- 權利金業務：成熟製程的利用率提高，權利金收入穩定增長。
- 先進製程：8nm及以下的最先進製程的IP需求仍然強勁，2nm IP已獲得第二個設計定案（design-win）。
- 晶圓代工廠：預計第四季度晶圓代工廠的項目啟動將在各個地區反彈，尤其是在先進製程平台方面。
詳細分析與市場影響評估
1. 財務表現分析
第三季的財務數據顯示，M31的營收和淨利均出現明顯下滑。營收下降的主要原因是晶圓代工廠的項目延遲以及非AI領域的復甦緩慢。此外，新台幣匯率波動導致的外匯損失也對淨利造成了負面影響。這些因素疊加在一起，使得公司的盈利能力受到較大衝擊。
市場影響： 短期內，營收和獲利的下滑可能會對股價造成壓力。投資人可能會對公司短期內的成長前景感到擔憂。然而，毛利率維持在100%表明公司在成本控制方面仍然具有優勢，這有助於緩解市場的負面情緒。
2. 營收結構分析
(1) 授權金與權利金
授權金佔比下降，權利金佔比上升，這反映出公司營收結構正在發生轉變。權利金的增長表明M31的IP產品正在被客戶更廣泛地使用，並帶來持續性的收入。然而，授權金的下降可能意味著新項目的啟動速度放緩，或者市場競爭加劇。
市場影響： 權利金佔比的提升是個正面的信號，有助於提升投資人對公司長期營運的信心。持續性的收入來源可以降低公司的營運風險。
(2) 區域營收
中國仍然是M31的主要市場，但來自美國的營收顯著增長，這表明公司在開拓新市場方面取得了一定的成功。過度依賴單一市場可能存在風險，因此多元化的市場佈局對公司的長期發展至關重要。
市場影響： 美國市場的快速增長是個利好消息，有助於提升投資人對公司全球擴張能力的信心。多元化的市場佈局可以降低公司受單一區域經濟波動的影響。
(3) 客戶類型
Fabless客戶始終是M31的主要收入來源，這與全球半導體產業的發展趨勢相符。Fabless公司的崛起推動了對IP產品的需求，M31在這一領域的領先地位有助於公司把握市場機遇。
市場影響： Fabless客戶佔比高是個有利因素，表明公司與產業發展趨勢保持一致。Fabless市場的持續增長將為M31帶來更多機會。
(4) 製程節點
在Fabless客戶中，16nm以下的先進製程節點佔比超過50%，表明M31在先進技術領域具有競爭優勢。2nm IP獲得第二個design-win，更進一步鞏固了公司在先進製程IP市場的領先地位。
市場影響： 先進製程節點的高佔比是個重要的利好因素，表明公司具備高技術含量和高附加價值的產品。在先進製程IP市場的領先地位有助於公司獲得更高的利潤和市場份額。
晶圓代工廠方面，12-16nm製程節點佔比接近50%，這可能與該製程節點的成熟度和市場需求有關。不同製程節點的收入結構變化反映了市場需求的動態變化，公司需要根據市場趨勢調整產品策略。
(5) 客户數量
客戶數量不斷增長，反應M31在市場佔有率與品牌知名度都有一定的優勢，有助於在未來的業務發展。
3. 未來展望分析
M31對未來的展望總體上是積極的。公司預計授權業務將恢復增長，權利金收入將持續提升。此外，晶圓代工廠的項目啟動預計將在第四季度反彈，這將為公司帶來新的增長動力。
先進製程IP的需求仍然強勁，這表明M31在技術創新方面具有競爭力。公司在2nm IP領域的突破將有助於公司在未來市場中獲得更大的優勢。市場影響： 積極的未來展望有助於提振投資人信心，並吸引更多資金流入。
投資建議與風險提示
投資建議：
綜合以上分析，M31作為一家在IP授權領域具有領先地位的公司，長期來看具有良好的投資價值。公司在先進製程IP、多元化的市場佈局以及穩定的客戶群等方面都具備優勢。散戶投資人應關注的重點：
- 密切關注營收和獲利的變化趨勢，特別是授權金和權利金的佔比變化。
- 關注公司在新市場開拓和先進技術研發方面的進展。
- 注意半導體產業的整體發展趨勢以及競爭對手的動態。
- 留意新台幣匯率波動對公司盈利的影響。
風險提示：
- 半導體產業具有週期性，市場需求波動可能對公司業績產生影響。
- 市場競爭加劇可能導致產品價格下降和市場份額流失。
- 技術創新風險，如果公司無法及時推出具有競爭力的產品，可能失去市場優勢。
- 地緣政治風險，特別是中美貿易關係的變化可能對公司的市場佈局產生影響。
總結
總體而言，M31的2024年第三季法人說明會簡報呈現出一家在技術和市場方面具有一定優勢的IP授權公司。雖然短期內受到一些不利因素的影響，但公司在長期發展方面仍然具備潛力。對於投資人而言，需要全面評估公司的優勢和風險，並密切關注市場變化，才能做出明智的投資決策。特別是對於散戶投資人而言，更應該謹慎評估自身的風險承受能力，並根據自身的投資目標制定合理的投資策略。建議審慎樂觀，中期來看可以關注，長期持有則需要仔細評估未來發展性。
之前法說會的資訊
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- 本公司受邀參加J.P. Morgan Taiwan CEO-CFO Conference 2025，會中說明本公司營運及業務概況。
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- 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之2024年第四季產業論壇，會中說明本公司概況。
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