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建德工業股份有限公司 (股票代碼：6606) 法人說明會簡報分析

本報告針對建德工業股份有限公司 (股票代碼：6606) 於2025年12月5日發布的法人說明會簡報內容進行全面分析。該簡報詳細介紹了公司的基本資訊、產品概況、營業績效、公司治理以及未來展望，為投資人提供了評估公司現況及潛力所需的重要資訊。

整體觀點與報告評估

本簡報提供了一份相對完整的公司概覽，從歷史沿革到最新產品技術，再到財務數據與未來策略，展現了建德工業作為磨床製造廠的專業與企圖心。報告內容清晰，條理分明，尤其在產品介紹與未來發展方面著墨甚多，凸顯了公司對技術創新與自製能力的重視。然而，財務數據顯示公司近年面臨營收及獲利下滑的挑戰，這將是未來營運改善的關鍵。整體而言，這是一份資訊豐富但需深入解讀其財務表現的報告。

股票市場的潛在影響

就短期而言，報告中揭示的營收與獲利持續下滑趨勢可能對市場情緒造成壓力，尤其是在114年1-9月期間的數據，可能引發投資人對公司短期營運表現的擔憂。然而，公司對關鍵零組件自製率提升、新產品導入及板金廠投資的未來展望，則為長期成長潛力提供了積極訊號。若這些策略能有效執行並反映在未來的財務表現上，將可能為股價帶來支撐。公司在精密磨床領域的技術實力及其多元的客戶結構，有助於其在產業中保持競爭力。

未來趨勢判斷

  • 短期趨勢：基於111年至114年1-9月營收及獲利數據呈現的下滑趨勢，預期公司在短期內仍將面臨一定的營運壓力。全球經濟環境與工具機產業景氣波動可能持續影響其訂單表現。然而，新產品的市場接受度與關鍵零組件自製化的初步成果，若能即時反映，則可能減緩下滑速度。
  • 長期趨勢：公司積極投入關鍵零組件自製、提升自主加工量能並投資板金廠的策略，顯示其著眼於長期競爭力與成本結構的優化。這項策略有望在2026年板金廠開始試運行後，逐步降低生產成本、縮短交期並提升產品精確度與耐用度。此外，持續的研發創新與多元化的客戶群，為公司提供了長期穩健發展的基礎。因此，長期來看，若能成功轉型並實現效益，公司的成長潛力值得期待。

投資人 (特別是散戶) 應注意的重點

  1. 營收與獲利下滑趨勢：投資人應密切關注公司後續季度及年度的營收、毛利與淨利表現，判斷其是否能止跌回升。每股盈餘的變化也是重要的觀察指標。
  2. 新產品效益：留意KGS-CNC、KGP-25100、KGC、KGR等新產品在市場上的接受度及銷售貢獻，以及5U新型控制器導入後對產品競爭力的提升。
  3. 自製策略進展：關鍵零組件自製率提升的進度，包括自主加工量能的實際提升、成本降低的幅度，以及板金廠建設與試運行是否按計劃進行。這將直接影響公司的長期競爭力與獲利能力。
  4. 產業景氣變化：建德工業身處工具機產業，其營運表現易受全球製造業景氣循環影響。投資人應關注相關產業數據與總體經濟變化。
  5. 股利政策：觀察公司未來的股利發放政策，雖然歷史股利發放相對穩定，但獲利下滑可能影響未來的股利能力。
  6. 前瞻性敘述風險：報告中提及的未來展望和預期含有前瞻性敘述，實際結果可能存在差異。投資人應保持審慎評估。

條列式重點摘要與趨勢分析

壹、公司簡介

  • 基本資料：
    • 創立日期：1966年3月16日。
    • 資本額：實收11.03億元。
    • 員工人數：266人 (截至114年10月30日-集團)。
    • 主要據點：台灣、中國、美國。
    • 主要產品：各式平面磨床、圓周磨床、龍門加工中心。
    • 核心競爭力：穩固的製造能力與品質管控、客製化產品及設計能力、全球化且多元的客戶結構、長期穩定的營運與財務體質。
  • 公司歷史沿革：
    • 1966年：成立建德工業股份有限公司。
    • 1969年：成功開發成型精密平面磨床。
    • 1993年：於中國設立榮德機械廠。
    • 2002年：於美國設立KENT INTERNATIONAL USA,INC。
    • 2004年：斗六廠營運生產。
    • 2008年：成立東莞鉅德及天津鉅德。
    • 2020年：公司股票登錄興櫃。
    • 2022年：江蘇建德建廠投入生產。
    • 2025年：江蘇建德廠新建鈑金廠。
  • 產品歷史沿革：
    • 1969年：第一台成型精密磨床誕生。
    • 1988年：開發高科技電解、放電複合磨床 (KCF-52EDG)，並獲獎。
    • 1992年：開發單軸數控CNC平面磨床 (KGS-63ADX)。
    • 2009年：開發KT2500大型立式車床11VC四五軸機種。
    • 2011-12年：開發大型龍門磨床。
    • 2013-14年：開發HT精密平面磨床KGR、圓盤式平面磨床KGC、萬能圓周磨床。
    • 2017-2022年：開發超大型龍門磨床KGP-25100、線軌研磨機24-CNC3。
    • 2023年：上市掛牌買賣。
    • 2024年：開發KGS-920CNC 2平面磨床。
  • 分佈據點與銷售服務：在全球設有美東地區-芝加哥、中國浙江杭州廠、天津、東莞、江蘇南通廠及台灣斗六廠、龍潭廠等生產與銷售服務據點，提供多種磨床及加工中心產品。
  • 投資架構與組織結構：展示了母公司與子公司之間的股權關係，並概述了公司的內部組織架構。

貳、新產品介紹

  • KGS-CNC平面磨床：
    • CNC控制器：採用新代控制器 (選配FANUC)，三軸CNC控制。
    • 最小進給單位：可設定0.1µm。
    • 加工模式：涵蓋平面研磨、溝槽研磨、側面研磨、各種多槽研磨等。
  • KGP-25100龍門磨床：
    • 機台結構：高品質FC30鑄件，立柱箱型結構設計，寬闊底座，結構精實，確保重切削精度與壽命。
    • 操控系統：採用「CNC-FANUC」人機介面及觸控面板，實現一人操作多機，易於維修。
    • 主軸及主軸馬達：內含3組超精密級斜角滾珠軸承，90mm軸心提供絕佳研磨剛性及精度，配合20馬力低震馬達與雙層璧立柱，具備高剛性、抗彎及抗扭力，適合重切削加工。
  • KGC圓周磨床：
    • X、Z軸結構：精密滾珠螺桿配合伺服馬達，傳動順暢，精度穩定。
    • 砂輪修整器：可安裝於頭尾座側邊及工作台上，修整成形砂輪。
    • 全罩式設計：使用全罩式防濺裝置。
  • KGR圓盤磨床：
    • 上機架及上下結構：雙壁式上機架搭配高精度滾珠螺桿及伺服馬達，提供精準定位及最小進刀量。
    • 前後機構：採用高精密超荷重線性滑軌，確保最小移動量及長期使用精度。
  • 應用產業：公司產品廣泛應用於機械、國防、汽車、航太、電子、模具、醫療等產業，顯示其產品的高度通用性與市場多元性。HT平面磨床尤其強調超高精度及重切削。
  • 5U系列控制器介紹：
    • 無電池設計，程式不會因電池沒電而消失。
    • 內建RS-485通訊功能，實現高效率與高速度傳輸。
    • 運算與處理速度較上代3U PLC控制器增加。
    • 內建RJ45接口，可實現遠端維護。
    • 全新人機操作介面：更簡單清晰，增加多種選配物件減少故障率，整合多項功能提供數位化操作，新增安全訊息避免誤操作。
  • 市場定位與優勢：高性價比、交期短、站穩80%市場份額 (放眼20%)、機聯網研發、耐用。
  • 技術來源與合作單位：自主研發，設有研發單位，投入研究經費，並分析客戶回饋精進機台。客戶群涵蓋3M、CHRYSLER、ASUS、PHILIPS、LG、JBL、SONY等知名企業。

參、營業績效

銷售收入 (單位：千元)
項目/年度 111年 112年 113年 114年1-9月
營業收入 901,150 755,749 729,140 599,929
營業毛利 384,641 302,065 270,112 245,468
稅前淨利 226,530 180,018 157,696 131,894
本期淨利(損) 143,999 102,892 119,660 84,262
每股盈餘(元) 1.47 0.95 0.92 0.76
  • 銷售收入趨勢分析：
    • 營業收入自111年的901,150千元逐年下降至113年的729,140千元。114年1-9月累積營業收入為599,929千元，若以單季平均計算，全年營收可能仍呈現下滑趨勢。
    • 營業毛利亦隨營收同步下滑，從111年的384,641千元降至113年的270,112千元。114年1-9月毛利為245,468千元。
    • 稅前淨利和本期淨利呈現類似的下降趨勢，每股盈餘 (EPS) 從111年的1.47元降至113年的0.92元，114年1-9月則為0.76元。這顯示公司近年面臨營收與獲利壓力。

每股盈餘及股利發放趨勢圖 (110年度至113年度)

  • 每股盈餘在110年度為1.6元，111年度為1.47元，112年度為0.95元，113年度為0.92元，呈現逐年下滑趨勢。
  • 現金股利方面，110年度為2元，111年度為2元，112年度為1.5元，113年度則大幅上升至3元。儘管每股盈餘下滑，公司在113年度仍維持了較高的現金股利發放，這可能與公司的股利政策或特定年度的資本規劃有關。
產品別銷售比重 (單位：新台幣仟元)
年份 磨床及加工中心 零組件及其他 總計 磨床及加工中心比重 零組件及其他比重
111年 850,270 50,880 901,150 94.35% 5.65%
112年 701,148 54,601 755,749 92.78% 7.22%
113年 669,991 51,116 729,107 92.91% 7.09%
114年(1-9月) 574,539 25,391 599,930 95.54% 4.46%
  • 產品別銷售比重趨勢分析：
    • 磨床及加工中心一直是公司最主要的營收來源，佔比在92.78%至95.54%之間。114年1-9月，該產品類別佔比達到95.54%，顯示其核心地位更為鞏固。
    • 零組件及其他產品的銷售額及佔比相對較低且有所波動，在114年1-9月降至4.46%。這表明公司的營收高度依賴於磨床及加工中心的銷售表現。
財務狀況 (兩年度同期，單位：千元)
項目 114年第三季 113年第三季
流動資產 926,758 1,179,083
非流動資產 1,037,227 1,133,784
資產總計 1,963,985 2,312,867
流動負債 244,533 282,754
非流動負債 146,172 177,178
負債總計 390,705 459,932
股本 1,103,038 1,103,038
資本公積 145,293 145,288
保留盈餘 395,360 622,511
其他權益 -115,786 -63,225
歸屬於母公司業主之權益合計 1,530,905 1,807,612
非控制權益 42,375 45,323
權益總計 1,573,280 1,852,935
每股淨值(元) 13.87 16.38
  • 財務狀況趨勢分析 (114年第三季 vs. 113年第三季)：
    • 資產總計從113年第三季的2,312,867千元下降至114年第三季的1,963,985千元，主要由於流動資產及非流動資產均有所減少。這可能與營運規模縮小或資產處置有關。
    • 負債總計也同步減少，從459,932千元降至390,705千元，顯示公司在負債管理上有所控制。
    • 權益總計從1,852,935千元下降至1,573,280千元，其中保留盈餘的減少是主要原因，從622,511千元降至395,360千元。其他權益的負值擴大也對權益總計產生負面影響。
    • 每股淨值從113年第三季的16.38元降至114年第三季的13.87元，反映了整體權益價值的下降。

肆、公司治理與企業社會責任

  • 公司治理執行情形：
    • 股東權益：設有發言人及代理發言人，並於官網設置投資人專區，揭露財務與股務資訊，確保資訊透明。
    • 董事會職能：董事會成員多元化，設有三名獨立董事，借重其專業背景，以強化董事會職能。
    • 審計委員會及薪酬委員會：由三席獨立董事成立，獨立董事定期取得內部稽核報告。
    • 資訊透明度：設有投資人專區，專人負責資訊蒐集與揭露。
    • 內控內稽制度：依規定建立內部控制制度，設有專職稽核單位，定期執行稽核並評估內控有效性。
    • 利害關係人與社會責任：設有職工福利委員會、人事評議委員會，維護員工權益。秉持誠信原則與供應商、客戶及金融機構互動，確保客戶權益，並為董事與經理人購買責任保險。
  • 企業社會責任：公司秉持「取之於社會用之於社會」理念，積極投入資源善盡企業公民責任，持續捐助或贊助社會弱勢團體，包括公益音樂會、社團法人、基金會等。

伍、未來展望

  • 關鍵零組件自製率提升：
    • 目標：掌握關鍵性零組件 (如主軸、法蘭等) 製造技術，提升自主加工量能，達成成本降低。
    • 技術面：藉由掌握製造Know-How，進一步增加機台精確度；掌握材料來源，確認品質，提高耐用度。
    • 目的與目標：零件自製率提升、自主加工量能提升、達成成本降低 (包括降低庫存、應對原物料價格波動、降低外包製造成本、運輸及庫存成本)。
  • 板金廠投資：
    • 時間：2025年。
    • 地點：江蘇建德廠區 (南通廠區)。
    • 金額：初期投資新台幣5,000萬元。
    • 基本資訊：地坪面積5,275M²，樓層面積2,992 M²，共3層，總面積8,977 M²。大致區劃包括備料區、折板區、焊接區、噴塗區、裝配區、品保出貨區。
    • 進度：廠房結構預計2026年2月完工，2026年3月起設備及機具入廠，2026年4月開始試運行。
    • 目的：配合訂單，調整特定機台零件製造數量，實現少量多樣生產；實現零時差HUB理念，縮短產品交貨期。

利多與利空資訊判斷

  • 利多 (Positive) 資訊：
    • 持續技術創新與產品開發：公司不斷推出新產品 (如KGS-CNC、KGP-25100、KGC、KGR等磨床及5U系列控制器)，並整合新技術 (如FANUC控制器、高精度滾珠螺桿)，提升產品競爭力。 (依據：簡報貳、新產品介紹)
    • 多元客戶結構與應用產業廣泛：產品應用於汽車、機械、國防、航太、電子、模具、醫療等多個產業，且客戶群涵蓋知名企業，顯示市場基礎穩固。 (依據：簡報貳、應用產業及技術來源與合作單位)
    • 全球銷售服務網絡：於台灣、中國、美國、越南設有據點，有利於全球市場拓展與服務。 (依據：簡報壹、分佈據點)
    • 關鍵零組件自製策略：投資板金廠並提升關鍵零組件自製率，目標是提高機台精確度、耐用度、降低成本、縮短交期，並實現少量多樣生產，對長期競爭力具正面影響。 (依據：簡報伍、未來展望)
    • 公司治理完善與企業社會責任：資訊透明、董事會職能健全、內控內稽制度完善，並積極投入公益活動，有助於提升公司形象與投資人信心。 (依據：簡報肆、公司治理與企業社會責任)
    • 113年度現金股利大幅提升：儘管獲利下滑，公司在113年度將現金股利提升至3元，可能釋放公司對未來營運有信心或回饋股東的訊號。 (依據：簡報參、每股盈餘及股利發放圖表)
  • 利空 (Negative) 資訊：
    • 近年營收及獲利持續下滑：從111年到114年1-9月的營業收入、毛利、稅前淨利、本期淨利和每股盈餘均呈現逐年下降趨勢，顯示公司營運面臨壓力。 (依據：簡報參、銷售收入表格)
    • 每股淨值下降：114年第三季每股淨值較113年同期下降，主要受保留盈餘及其他權益減少影響，反映了股東權益價值的縮水。 (依據：簡報參、財務狀況表格)
    • 單一產品線營收比重過高：磨床及加工中心佔營收比重超過9成，顯示公司營收高度集中，若該產品線市場需求波動，將對公司整體營運產生較大影響。 (依據：簡報參、產品別銷售比重圖表及表格)
    • 前瞻性敘述風險：簡報明確提及所提供資訊可能含有前瞻性敘述，實際結果可能與之大不相同，提示投資潛在風險。 (依據：簡報免責聲明)

總結

建德工業股份有限公司 (6606) 的法人說明會簡報，展現了一家擁有深厚技術底蘊和全球化佈局的精密磨床製造商。公司在產品創新、技術研發和全球市場拓展方面持續努力，並透過關鍵零組件自製和板金廠投資等策略，積極規劃長期競爭力的提升與成本結構的優化。

然而，近年來營收和獲利持續下滑的財務趨勢，是投資人不可忽視的警訊。儘管公司在2025年12月5日的簡報中提出了多項積極的未來展望與投資計畫，這些效益的顯現仍需時間，短期內公司營運可能持續面臨挑戰。市場對於工具機產業景氣的變化，以及建德工業能否成功扭轉獲利趨勢，將會是關注的焦點。

對股票市場的潛在影響：短期內，疲弱的財務表現可能對股價形成壓力；長期而言，若公司自製策略能有效降低成本、提升產品競爭力並反映在未來的獲利表現上，則有望獲得市場的正面評價。113年度高股利發放可能提供一定的市場信心，但需觀察其可持續性。

未來趨勢判斷：短期內預期營運仍有壓力，但長期而言，透過提升自製能力、優化生產流程和持續產品創新，建德工業具備改善財務體質和提升市場地位的潛力。2026年新板金廠的運作將是觀察公司轉型成效的重要里程碑。

投資人應注意的重點：散戶投資者應密切關注公司未來季度的財務報告，尤其是營業收入、毛利率和每股盈餘是否出現改善。同時，應追蹤關鍵零組件自製專案的進度與實際效益，以及新產品在市場上的接受度。全球工具機產業景氣的復甦情況，也將是影響建德工業未來表現的關鍵外部因素。建議投資人綜合評估公司的內外部因素，並考量其長期發展潛力與短期營運風險，做出審慎的投資決策。

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