順藥（6535）法說會日期、內容、AI重點整理

順藥（6535）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/10/27 14:30
地點: 台北市大安區敦化南路二段201號 (台北遠東香格里拉B1怡東園)
相關說明: 受元富證券邀請召開法人說明會，說明公司營運成果及未來展望。完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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以下內容由AI生成：

報告整體分析

本報告為宇智網通股份有限公司 (股票代碼：6535) 於2025年10月3日發佈的2025年營運概況法人說明會資料。報告內容涵蓋財務報告、營運發展概況及未來的技術與產品藍圖。整體而言，宇智網通展現了強勁的營收成長與優異的營運效率，但在非營業項目上出現大幅虧損，導致整體淨利表現不佳。然而，公司在次世代通訊技術和AI應用方面的佈局則顯示其具備長期的成長潛力與策略遠見。

對股票市場的潛在影響

短期影響：偏向利空

淨利與每股盈餘大幅下滑： 114年上半年淨利與每股盈餘較去年同期大幅衰退超過90%，此一數據可能導致市場對公司短期獲利能力產生疑慮，進而對股價造成壓力。

非營業收支轉虧： 鉅額的非營業損失是導致淨利大幅下滑的主因，若未能充分解釋其性質或證明為一次性事件，可能引發投資人擔憂。

長期影響：偏向利多

營收與營運效率顯著成長： 營業收入及營業淨利均呈現大幅增長，顯示公司核心業務營運狀況良好，具備市場擴張能力。

積極佈局前瞻技術： 公司明確的技術與產品藍圖聚焦於5G/6G、Wi-Fi 7/8及AI應用，這些都是未來通訊產業的關鍵趨勢，有望為公司開拓新的成長動能。

產品創新與差異化： 將AI整合至5G FWA網路基礎設施及終端設備，有助於提升產品附加價值與競爭力。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢 (未來6-12個月)：

市場將密切關注宇智網通對114年上半年非營業損失的後續說明與處理。若此為一次性事件且未來營運表現能持續維持高成長與高效率，則短期負面影響有望減緩。

新產品線（如Wi-Fi 7企業級AP、5G室內外路由器）的上市進度與市場接受度將是營收能否持續增長的關鍵。

長期趨勢 (未來1-3年)：

宇智網通的策略性投資於5G/6G、Wi-Fi 8以及AI在網路邊緣和基礎設施的應用，符合全球數位轉型與智慧物聯網(IoT)發展的大趨勢。這有望使公司在通訊設備領域佔據有利位置。

若能成功將先進技術轉化為商業產品並擴大市場份額，長期營收及獲利能力將有顯著提升空間。

公司若能持續強化研發能力，在快速變化的通訊技術領域保持領先，則有助於鞏固其競爭優勢。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

非營業收支明細： 務必深入了解114年上半年鉅額營業外收支虧損的原因，判斷其是否為一次性、非常規或可控的事件。這將影響對公司實質獲利能力的評估。

營業成長動能： 雖然淨利大減，但營業收入、毛利和營業淨利成長強勁。應持續關注未來季度營收是否能保持增長，並分析其主要驅動力為何。

產品發展進度： 密切追蹤5G、Wi-Fi 7/8等新產品的量產、出貨與市場回饋，判斷公司技術領先優勢是否能有效轉化為市場份額和營收。

應收帳款管理： 應收帳款佔總資產比例有所上升。應留意應收帳款週轉天數，確保營收增長伴隨著健康的現金流回收。

市場競爭態勢： 評估宇智網通在次世代通訊設備及AI應用領域的競爭地位，以及市場變化對其產品策略的影響。

財報透明度： 留意公司在未來法說會或財報中是否能提供更詳細的財務資訊與營運展望，以利投資人做出更全面的判斷。

條列式重點摘要

財務報告 (114年上半年合併損益表)

以下為宇智網通股份有限公司114年上半年（2025年1月1日至6月30日）與113年同期（2024年1月1日至6月30日）的合併損益表比較與趨勢分析：

項目 114年上半年 (仟元) 114年上半年 (%) 113年上半年 (仟元) 113年上半年 (%) 年增率 (%) 趨勢判斷

營業收入 1,084,306 100% 804,631 100% 35% 利多 (營收顯著增長)

營業成本 (894,278) -83% (673,624) -84% 33% 利多 (成本增幅低於營收)

營業毛利 190,028 17% 131,007 16% 45% 利多 (毛利與毛利率均成長)

營業費用 (80,008) -7% (92,225) -11% -13% 利多 (費用有效控制，甚至下降)

營業淨利 110,020 10% 38,782 5% 184% 利多 (營運獲利大幅提升)

營業外收支 (103,162) -10% 40,379 5% -355% 利空 (由盈轉虧且虧損巨大)

稅前淨利 6,858 0% 79,161 10% -91% 利空 (受營業外收支影響，大幅衰退)

所得稅費用 (1,988) 0% (15,229) -2% -87% 利空 (稅前淨利減少導致所得稅費用也減少)

淨利 4,870 0% 63,932 8% -92% 利空 (獲利能力嚴重下滑)

每股盈餘 (元) 0.13 1.70 利空 (每股獲利大幅縮減)

主要趨勢： 儘管營業收入、毛利和營業淨利呈現強勁的年增長，顯示核心業務表現優異且營運效率提升，但由於營業外收支由正轉負且虧損幅度巨大，導致最終的稅前淨利、淨利和每股盈餘均出現超過九成的驚人跌幅，嚴重侵蝕了上半年的整體獲利。

財務報告 (114年6月30日合併資產負債表)

以下為宇智網通股份有限公司114年6月30日與113年6月30日的合併資產負債表比較與趨勢分析：

項目 114年6月30日 (仟元) 114年6月30日 (%) 113年6月30日 (仟元) 113年6月30日 (%) 趨勢判斷

現金及約當現金 905,689 52% 849,906 51% 利多 (現金水位增加且佔總資產比例高)

應收帳款 660,698 38% 570,187 34% 中性偏利空 (佔總資產比例增加，需關注回收風險)

存貨 82,677 5% 159,284 9% 利多 (存貨大幅減少，管理效率提升)

其他流動資產 19,510 1% 10,484 1% 利多 (小幅增長)

非流動資產 71,875 4% 81,969 5% 利多 (維持穩定或小幅調整)

資產總計 1,740,449 100% 1,671,830 100% 利多 (資產規模穩健擴大)

應付票據及帳款 349,751 20% 256,171 15% 中性偏利多 (運用供應商資金，但需管理支付壓力)

其他負債 353,258 20% 357,053 22% 利多 (小幅下降)

負債總計 703,009 40% 613,224 37% 中性偏利空 (負債總額及比例微升)

權益總計 1,037,440 60% 1,058,606 63% 利空 (權益總額及比例小幅下降)

主要趨勢： 總資產呈穩健增長，現金及約當現金充足，且存貨管理效率顯著提升。然而，應收帳款增加需留意其回收風險，而總負債的增長（主要來自應付帳款）導致負債比率微升。權益總計的小幅下降則反映了上半年獲利不佳對股東權益的影響。

營運發展概況 (技術與產品藍圖)

技術路線圖 (Technology Roadmap) - 展望2029年：

蜂巢式網路連結 (Cellular Connectivity)： 規劃從現有的5G R17向6G演進，涵蓋增強型行動寬頻(eMBB)、超可靠低延遲通訊(uRLLC)、大規模機器類型通訊(mMTC)、毫米波(mmWave)、RedCap、LTE CAT-1/CAT-M以及非地面網路(NTN)等多元技術。此顯示公司正積極佈局未來行動通訊的關鍵技術。 (利多)

無線網路連結 (Wireless Connectivity)： 將從Wi-Fi 7升級至Wi-Fi 8，支援2.4G/5G/6G三頻、雙頻及MLO(Multi-Link Operation)等技術。同時關注網路管理、低數據速率應用、藍牙(BT)/低功耗藍牙(BLE)及Halow技術。這代表公司在無線區域網路技術上保持前瞻性。 (利多)

有線網路連結 (Wire Connectivity)： 從傳統銅纜轉向光纖，提供多種2.5GbE、5GbE、10GbE連接埠，以及10GbE/SPF+解決方案。在光纖到戶(FTTx)領域，目標傳輸速度將超過10GbE。此趨勢顯示公司專注於提供更高頻寬和更高速率的有線網路方案。 (利多)

產品路線圖 (Product Roadmap) - 規劃至2026年第三季：

蜂巢式/5G產品：

戶外5G Bridge： 2025年第四季將推出IP67防護等級、塑膠與壓鑄材質、支援5G FR1 R17並搭載外部天線的產品。2026年第一季將加入Wi-Fi 7雙頻功能。

室內5G Router： 預計2026年第二、第三季推出支援5G FR1 R17、Wi-Fi 7三頻並內置天線的產品。

此發展顯示公司在5G市場涵蓋戶外橋接與室內路由器，並逐步整合最新Wi-Fi標準。 (利多)

物聯網 (IoT) / 有線路由器：

10GbE Router： 目前已具備多個2.5 GbE連接埠、SD-WAN、10GbE/SPF+及1U機架式金屬設計。2026年第二、第三季將推出塑膠材質版本，支援10GbE SPF+及4/8個2.5GbE埠，並具備SD-WAN功能。

IoT Router： 預計2026年第一至第三季推出工業級規格、支援LTE CAT-M/特殊頻段、單頻Wi-Fi、BT/BLE/RS485的產品。

此佈局顯示公司將產品線擴展至高性能有線路由器及工業級物聯網應用。 (利多)

企業級無線基地台 (Enterprise AP)：

Wi-Fi 7 DB EAP (Dual-Band Enterprise Access Point)： 2025年第四季將推出支援4+4雙頻、10/2.5GbE連接埠、內外部天線及吸頂式安裝的產品。

Wi-Fi 7 TB EAP (Tri-Band Enterprise Access Point)： 預計2026年第一至第三季推出壓鑄材質、支援4+4+4三頻、10/2.5GbE連接埠、內外部天線及吸頂式安裝的產品。

公司積極推出符合最新Wi-Fi 7標準的企業級AP，瞄準高速、高密度無線網路市場。 (利多)

AI在5G固定無線接取 (FWA) 網路應用：
宇智網通運用人工智慧提升固定無線接取網路的效能與智慧化，主要應用包括：

預測性維護： 預判硬體故障，協助技術人員提前調度。

動態資源分配： 優化頻寬、頻譜及實時需求。

能源效率： 降低基站和邊緣設備的功耗。

智慧負載平衡： 平均分配各蜂巢式網路的流量，避免壅塞。

自動化網路規劃： 優化基站佈局和容量擴展。

異常偵測與安全性： 識別異常模式，偵測網路威脅與欺詐行為。

客戶體驗最佳化： 提供個性化服務支援，預測客戶流失。

此顯示公司將AI作為核心競爭力，提升5G FWA解決方案的智能化和運營效率。 (利多)

AI在5G設備中的應用：
公司致力於將AI功能嵌入5G設備中，以實現更高效和安全的運作：

異常偵測與安全性：

應用案例： 企業級閘道器、醫療級路由器。

功能： 機器學習演算法即時偵測異常流量模式、潛在入侵或設備故障。

效益： 提升網路韌性。

自主決策：

應用案例： 5G FWA、工業物聯網(IoT)及智慧閘道器。

功能： 設備端AI可在無需依賴雲端的情況下進行即時決策，適用於延遲敏感型環境。

效益： 提升隱私保護、降低雲端成本，並支援任務關鍵型操作。

這表明公司在設備層面也積極整合AI，以提供更智能、更安全且更具自主性的5G解決方案，尤其在邊緣運算和即時決策方面具有優勢。 (利多)

報告整體總結

宇智網通的2025年營運概況報告揭示了公司在營運層面的強勁增長與對未來技術趨勢的積極佈局，但也突顯了非營業項目對短期獲利表現的顯著負面影響。公司的核心業務收入與營運淨利均展現出令人鼓舞的增長，這表明其產品在市場上具有競爭力且營運效率有所提升。然而，營業外收支由盈轉虧，導致上半年淨利大幅下滑，這是一個不容忽視的警訊。

展望未來，宇智網通清晰的技術與產品藍圖顯示其對5G、Wi-Fi 7/8、光纖通訊及AI等前瞻技術的堅定投入。這些領域是未來數年通訊產業的主要增長點，公司透過將AI整合到網路基礎設施與終端設備中，有望提升產品的智慧化程度與附加價值，從而在高度競爭的市場中脫穎而出。

對股票市場的潛在影響

短期而言： 由於上半年淨利和每股盈餘的大幅衰退，市場可能傾向於給予負面評價，導致股價承壓。投資者將會密切關注公司對非營業損失的解釋及未來季度的財務表現。若能有效解釋其為一次性事件，則負面影響可望逐漸消化。

長期而言： 公司在下一代通訊技術（如6G、Wi-Fi 8）和AI應用方面的深入佈局，為其長期成長奠定了基礎。若能成功將這些技術轉化為實際產品並取得市場成功，則有望帶動公司營收和獲利的持續增長，吸引長期投資者的青睞。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢： 市場將聚焦於宇智網通能否解決非營業損失問題，並維持其核心業務的成長動能。新產品的初期市場反應及訂單狀況也將是重要的觀察指標。

長期趨勢： 公司正處於轉型與升級的關鍵階段。其對AI與5G/6G等先進通訊技術的策略性投資，預示著公司未來將朝向提供更智能、高效的網路解決方案方向發展。若能抓住全球物聯網、智慧城市及企業數位化轉型的機會，並持續強化研發與市場拓展，其長期成長潛力可期。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

審慎分析非營業項目： 散戶投資者在評估公司時，不應僅憑表面淨利數字，而需深入探究非營業損失的具體原因，以區分營運常態與特殊事件的影響。

關注核心營運表現： 強勁的營收與營業淨利增長是公司基本面健康的積極信號。應持續追蹤此一趨勢是否能延續。

技術與產品兌現能力： 公司的技術藍圖宏大，但最終需透過產品的成功上市與市場接受度來證明。投資人應關注新產品的推廣進度及其對未來營收的貢獻。

現金流與應收帳款管理： 應收帳款增加需留意其回收風險。健康的現金流是企業永續經營的基石。

宏觀經濟與產業變化： 通訊產業容易受到全球經濟景氣、原物料價格及政策法規變化的影響。投資人應綜合考量這些外部因素。

項目	114年上半年 (仟元)	114年上半年 (%)	113年上半年 (仟元)	113年上半年 (%)	年增率 (%)	趨勢判斷
營業收入	1,084,306	100%	804,631	100%	35%	利多 (營收顯著增長)
營業成本	(894,278)	-83%	(673,624)	-84%	33%	利多 (成本增幅低於營收)
營業毛利	190,028	17%	131,007	16%	45%	利多 (毛利與毛利率均成長)
營業費用	(80,008)	-7%	(92,225)	-11%	-13%	利多 (費用有效控制，甚至下降)
營業淨利	110,020	10%	38,782	5%	184%	利多 (營運獲利大幅提升)
營業外收支	(103,162)	-10%	40,379	5%	-355%	利空 (由盈轉虧且虧損巨大)
稅前淨利	6,858	0%	79,161	10%	-91%	利空 (受營業外收支影響，大幅衰退)
所得稅費用	(1,988)	0%	(15,229)	-2%	-87%	利空 (稅前淨利減少導致所得稅費用也減少)
淨利	4,870	0%	63,932	8%	-92%	利空 (獲利能力嚴重下滑)
每股盈餘 (元)	0.13		1.70			利空 (每股獲利大幅縮減)

項目	114年6月30日 (仟元)	114年6月30日 (%)	113年6月30日 (仟元)	113年6月30日 (%)	趨勢判斷
現金及約當現金	905,689	52%	849,906	51%	利多 (現金水位增加且佔總資產比例高)
應收帳款	660,698	38%	570,187	34%	中性偏利空 (佔總資產比例增加，需關注回收風險)
存貨	82,677	5%	159,284	9%	利多 (存貨大幅減少，管理效率提升)
其他流動資產	19,510	1%	10,484	1%	利多 (小幅增長)
非流動資產	71,875	4%	81,969	5%	利多 (維持穩定或小幅調整)
資產總計	1,740,449	100%	1,671,830	100%	利多 (資產規模穩健擴大)
應付票據及帳款	349,751	20%	256,171	15%	中性偏利多 (運用供應商資金，但需管理支付壓力)
其他負債	353,258	20%	357,053	22%	利多 (小幅下降)
負債總計	703,009	40%	613,224	37%	中性偏利空 (負債總額及比例微升)
權益總計	1,037,440	60%	1,058,606	63%	利空 (權益總額及比例小幅下降)

之前法說會的資訊

日期: 2025/10/03 14:30
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司受邀參加台新綜合證券舉辦之法人說明會
公司提供的連結: 公司未提供
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

日期: 2024/11/29 17:30
地點: 台北市大安區敦化南路二段97號11樓 (敦南摩天大廈元富證券 11樓教育訓練室)
相關說明: 說明公司營運成果及未來展望。完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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