晶心科（6533）法說會日期、內容、AI重點整理

晶心科（6533）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/12/02 10:40
地點: 台北君悅飯店會議室
相關說明: 本公司受邀參加國泰證券舉辦之「2025第四季論壇」，說明本公司營運概況。
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以下內容由AI生成：

晶心科技（6533）2025年第三季法人說明會報告分析

本分析旨在提供對晶心科技（6533）2025年第三季法人說明會報告的全面觀點，涵蓋公司現況、財務表現、市場趨勢及未來展望，並評估其對股票市場的潛在影響，同時為投資人提供需關注的重點。

報告整體觀點

晶心科技作為RISC-V架構處理器IP的領導供應商，在此份報告中展現了其在技術創新、市場拓展及生態系統建構方面的強勁實力。報告不僅詳細介紹了公司在AI、車用、物聯網等關鍵應用領域的最新進展，也揭示了RISC-V在全球晶片出貨量和IP市場營收的爆炸性增長潛力。財務方面，雖然年度累計仍有虧損，但第三季單季已轉虧為盈，顯示營運狀況逐步改善。整體而言，這是一份展望積極、技術領先且具備強勁市場潛力的報告。

對股票市場的潛在影響

本報告內容預期將對晶心科技的股票表現產生正面影響。RISC-V市場的爆發性增長趨勢，以及晶心科在其中扮演的關鍵角色，將提升市場對其未來營收和獲利能力的信心。特別是第三季單季轉虧為盈及EPS達0.17元的表現，將有助於緩解市場對其盈利能力的疑慮。公司在AI、車用等高成長應用領域的技術布局和成功案例，也將吸引更多關注於未來科技趨勢的投資者。然而，半導體產業的週期性波動及競爭加劇，仍需投資人保持警惕。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢： 隨著全球經濟環境逐步回穩，加上RISC-V生態系統的持續擴大，晶心科的營收有望在短期內維持增長動能。2025年第三季的獲利轉正，預示著公司短期營運效率的提升。然而，全球半導體產業供需變化和競爭產品定價壓力，仍可能帶來波動。

長期趨勢： 晶心科在AI、物聯網（IoT）和車用電子等高成長應用領域的深耕，與RISC-V架構的長期普及趨勢高度契合。預計到2030年，全球RISC-V晶片出貨量將超過160億顆，且IP市場將從授權金主導轉向權利金主導，這將為晶心科帶來穩定的長期權利金收入。公司在研發上的持續投入，特別是Cuzco系列等先進CPU核心的推出，確保了其在技術上的領先地位，有利於長期競爭優勢的維持。因此，晶心科具備顯著的長期成長潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

市場成長潛力： RISC-V生態系統的蓬勃發展，以及AI、IoT、車用等應用市場的巨大增長空間，是晶心科的核心利基。投資人應密切關注這些市場的實際發展速度。

財務表現的持續性： 儘管2025年第三季實現獲利，但投資人應觀察後續季度是否能維持盈利能力，並關注授權金與權利金收入的比例變化，特別是權利金收入的增長趨勢。

研發投入與技術領先： 晶心科持續將約80%的員工投入研發，並推出多款先進的CPU核心及AI加速解決方案。這表明其對技術創新的重視，但高研發費用可能短期內影響獲利。投資人需評估其研發成果轉化為實際營收的速度。

競爭格局： 報告中提及新的RISC-V IP供應商正在擴展市場，顯示競爭日益激烈。投資人應關注晶心科如何維持其市場份額及技術競爭力。

法律安全聲明： 報告開頭的投資安全聲明提醒了全球經濟波動、半導體產業供需變化、技術變革、產業週期性波動、競爭產品定價壓力等風險。散戶投資人應審慎評估這些潛在風險。

利多與利空資訊判斷

利多（Bullish）

RISC-V市場爆炸性成長： SHD Group預測全球RISC-V晶片出貨量到2030年將超過160億顆，RISC-V IP市場營收將持續增長，並在2027年從授權金主導轉為權利金主導，為晶心科帶來巨大潛在市場。(P.7, P.8)

AI、IoT、車用等高成長應用領域布局： 晶心科在AI、車用和物聯網市場的滲透率不斷提高，這些市場本身具有高年複合增長率（CAGR），例如RISC-V-based AI SoCs預計以73.6%的CAGR增長。(P.16, P.17, P.18, P.25)

強勁的累積營收增長： 2025年Q1-Q3累積營收達新台幣1,017,301仟元，年增率為10.6%，顯示營收穩健成長。(P.11)

第三季單季營收與獲利顯著改善： 2025年第三季營收季增率高達66.9%，且從第二季的營運虧損轉為第三季的營業利益，並實現每股盈餘（EPS）0.17元，營運表現由虧轉盈，優於市場預期。(P.11, P.22, P.23)

RISC-V授權金收入持續主導： 晶心科的授權金收入中，RISC-V的佔比從2018年的44%大幅成長至2025年Q1-Q3的96%，顯示其核心技術RISC-V的市場接受度極高，且帶來絕大部分的授權金。(P.19)

技術領先與創新能力： 持續推出先進的CPU核心（如Cuzco系列、AX66），並在AI、Functional Safety等方面具備領先技術，例如Cuzco在2025年Hot Chip會議上被介紹為可在高性能計算、數據中心、手機及汽車領域具競爭力，且Andes D-Series/A-Series/V-Series處理器系列能滿足不同AI應用場景的需求。(P.26, P.27, P.42, P.43)

強大的生態系統與合作夥伴： 晶心科是RISC-V基金會的創始及首席會員，並在RISC-V社群中扮演活躍角色。擁有超過400家全球授權客戶，以及廣泛的軟硬體合作夥伴生態系統，有助於產品推廣與市場滲透。(P.6, P.46, P.47)

利空（Bearish）

累積營運仍處虧損： 2025年Q1-Q3累積營業損失達新台幣361,177仟元，較去年同期虧損增加14.0%，顯示全年盈利仍面臨挑戰，需觀察第四季表現。(P.22)

第三季權利金收入年減： 2025年第三季權利金收入年減9.3%，儘管季增率為22.6%，但年減趨勢可能反映晶片出貨面臨壓力或產品組合變化。(P.13)

營運費用持續增加： 2025年Q1-Q3累積營運費用年增11.4%，其中研發費用佔比最高，顯示公司在拓展市場和技術研發上的投入增加，但若營收未能同步大幅增長，將持續壓縮獲利空間。(P.21)

產業週期性波動與競爭加劇： 投資安全聲明中明確指出，全球經濟波動、半導體產業供需變化、快速的技術變革、產業週期性波動以及競爭產品定價壓力是潛在風險。新的RISC-V IP供應商（如Imagination Technologies, Synopsys等）的出現也加劇了市場競爭。(P.2, P.8)

V3核心的權利金貢獻下降： 在歷史權利金分析中，雖然RISC-V架構的權利金佔比逐漸提升，但傳統V3核心仍佔大宗，且RISC-V權利金佔比在2025年Q1-Q3僅達10%，成長速度相對緩慢，顯示RISC-V晶片出貨量轉化為權利金的規模效應尚未完全展現。(P.20)

報告內容條列式重點摘要及數字、圖表、表格主要趨勢分析

公司簡介

公司成立與背景： 晶心科技於2005年3月在新竹科學園區成立，是一家成熟的高科技公開發行公司，目前員工人數超過500人，其中80%為工程師，顯示其高度的研發導向。(P.5)

主要榮譽與成就： 曾獲台積電OIP「年度IP合作夥伴獎」（2015）、RISC-V國際協會創始及首席會員（2020）、全球AI媒體獎「最傑出嵌入式處理器IP供應商」（2020）等多項殊榮，並於2023年入選亞洲太平洋地區前500家高成長公司。(P.5)

公司使命與機會： 晶心科技的使命是為低功耗SoC創新高效能處理器解決方案，並鎖定智慧綠色電子設備、雲端運算、物聯網及機器學習作為新興機會。(P.5)

快速事實： 晶心科採用第5代AndeStar™ V5 RISC-V架構，擁有超過400家全球授權客戶，AndeSight IDE安裝量約10萬套，累計Andes-Embedded™ SoC出貨量超過170億顆，彰顯其在RISC-V領域的市場領先地位和廣泛應用。(P.6)

RISC-V社群參與： 晶心科是RISC-V國際協會與RISE（RISC-V軟體生態系統）的創始及首席會員，並在董事會、技術指導委員會及任務組中擔任重要職位，積極貢獻RISC-V生態發展。(P.6)

市場展望與佔有率預估

圖表分析：全球RISC-V晶片出貨量預測 (P.7)

項目趨勢描述

總體出貨量 2021年至2030年呈現顯著的指數級增長。預計到2030年，全球RISC-V晶片出貨量將超過160億顆/年。具體數據顯示，從2021年的低於10億顆，急劇上升至2030年的16,000百萬（即160億）顆以上。

應用類別增長 所有主要應用類別（CPU - General Purpose、App Processor、GPU、Security、AI Accelerator、FPGA、DSP、Network Device、Storage Controller、MCU）在預測期內均呈現強勁增長。其中，CPU - General Purpose、App Processor和MCU是主要的貢獻者，尤其在後期階段增長最為顯著。 AI Accelerator、GPU和Security等新興應用類別的增長速度也相當可觀，反映了RISC-V在這些創新領域的日益普及。

趨勢判斷 這份預測是利多信息，明確指出RISC-V市場正處於爆發性增長階段，為相關IP供應商如晶心科提供了巨大的市場空間。

圖表分析：RISC-V IP市場營收增長 (P.8)

項目趨勢描述

總體市場營收 RISC-V IP市場營收從2021年的接近零開始，預計將持續快速增長，到2030年可能達到約1,700百萬美元。

收入模式轉變 報告預測，IP市場的收入模式將在2027年左右從「授權金（Licensing）」主導轉變為「權利金（Royalties）」主導。在2021-2026年，授權金收入佔主導地位，但從2027年開始，權利金收入將快速超越授權金，成為市場營收的主要來源。這表示隨著RISC-V晶片的量產和出貨量增加，基於晶片銷售的權利金收入將成為IP供應商的主要增長動力。

晶心科市場佔有率 晶心科技在出貨SoC中的RISC-V廠商中佔據重要地位（Andes Technology被列於首位），預估目前在單位出貨量上擁有超過30%的SOM（Share of Market）。

競爭格局 新的RISC-V IP供應商正在擴大市場，包括Imagination Technologies、Synopsys、Tenstorrent、Ventana Microsystems等，表明市場競爭日趨激烈。

趨勢判斷 市場營收的顯著增長和模式轉變是利多，特別是權利金的崛起將為晶心科帶來穩定的長期收入流。晶心科目前超過30%的市場佔有率也為利多。然而，新競爭者的出現則為潛在利空，需關注競爭對手對市場份額的影響。

財務與經營狀況

表格分析：晶心科技最近12期營收表現 (P.10)

項目趨勢描述

2025年Q3 (114年7-9月) 表現 當月營收：

9月：新台幣214,636仟元，去年同月增減-7.98%。

8月：新台幣153,503仟元，去年同月增減+93.77%。

7月：新台幣98,395仟元，去年同月增減-15.29%。

整體來看，8月營收年增率表現突出，顯示單月有較強的成長動能。

2025年Q1-Q3 (114年1-9月) 累積表現 當月累計營收：

9月：新台幣1,017,301仟元，前期比較增減+10.55%。

8月：新台幣802,665仟元，前期比較增減+16.84%。

7月：新台幣649,162仟元，前期比較增減+6.82%。

截至9月，累積營收年增長超過10%，顯示公司整體營收仍保持成長。

趨勢判斷 雖然個別月份（如9月、7月）有年減情況，但8月的高增長及累積營收的穩定年增，整體為利多。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營收分析 (P.11)

項目趨勢描述

3Q25 營收 達到新台幣466,534仟元，相較2Q25（新台幣279,505仟元）季增率高達+66.9%，相較3Q24（新台幣428,629仟元）年增率為+8.8%。顯示第三季營收表現強勁，有顯著的季增長和穩定的年增長。

25 Q1-Q3 累計營收 達到新台幣1,017,301仟元，相較24 Q1-Q3（新台幣920,199仟元）年增率為+10.6%。表明前三季度累計營收保持雙位數增長。

趨勢判斷 強勁的季增率和穩定的年增率，以及累計營收的雙位數增長，均為利多。

圖表分析：2025 Q1-Q3 授權金分析 (P.12)

項目趨勢描述

3Q25 授權金營收 達到新台幣340,513仟元，相較2Q25（新台幣162,787仟元）季增率為+109.2%，相較3Q24（新台幣308,058仟元）年增率為+10.5%。顯示授權金收入在第三季有非常顯著的季增長，且年增率也保持良好。

25 Q1-Q3 累計授權金營收 達到新台幣644,665仟元，相較24 Q1-Q3（新台幣588,471仟元）年增率為+9.5%。累計授權金營收也保持近10%的年增長。

趨勢判斷 授權金收入的強勁季增長和穩定的年增長是利多，表明新客戶或新項目持續簽約，為公司帶來穩定收入。

圖表分析：2025 Q1-Q3 權利金分析 (P.13)

項目趨勢描述

3Q25 權利金營收 達到新台幣72,046仟元，相較2Q25（新台幣58,784仟元）季增率為+22.6%。然而，相較3Q24（新台幣79,438仟元）年增率為-9.3%。季增表現良好，但年增轉負。

25 Q1-Q3 累計權利金營收 達到新台幣206,236仟元，相較24 Q1-Q3（新台幣205,458仟元）年增率僅為+0.04%，幾乎持平。

趨勢判斷 權利金收入的年增率轉負且累計權利金幾乎持平，這是一個潛在利空信號，表明晶片出貨量可能受到宏觀環境或客戶產品週期影響，權利金增長動能放緩。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營收結構按業務模式分析 (P.14)

項目趨勢描述

25 Q1-Q3 營收結構 授權金（License Fee）佔總營收的64%，運行權利金（Running Royalty）佔20%，維護費（Maintenance）佔16%。其他（Others）佔比為0%。

歷年趨勢比較 (23 Q1-Q4, 24 Q1-Q4, 25 Q1-Q3)

授權金佔比從23 Q1-Q4的63%微增至24 Q1-Q4的67%，再微降至25 Q1-Q3的64%。

運行權利金佔比從23 Q1-Q4的21%維持至24 Q1-Q4，但在25 Q1-Q3略減至20%。

維護費佔比從23 Q1-Q4的15%略減至24 Q1-Q4的12%，但在25 Q1-Q3增至16%。

整體來看，授權金仍是晶心科最主要的收入來源，佔比穩定在63-67%之間。維護費佔比略有波動，運行權利金保持相對穩定。

趨勢判斷 授權金作為主要收入來源的穩定性是利多，但權利金佔比未顯著提升，且維護費佔比波動，這可能反映了市場正處於IP授權向晶片出貨轉化的過渡階段，需密切關注權利金未來增長。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營收結構按地區分析 (P.15)

項目趨勢描述

25 Q1-Q3 地區分佈 台灣佔41%，中國佔33%，美國佔18%，歐洲佔6%，韓國佔2%，日本佔0%。台灣和中國是晶心科最大的兩個市場。

歷年趨勢比較 (23 Q1-Q4, 24 Q1-Q4, 25 Q1-Q3)

台灣市場：佔比從23 Q1-Q4的36%穩定上升至25 Q1-Q3的41%，顯示本地市場貢獻度增加。

中國市場：佔比從23 Q1-Q4的31%穩定上升至25 Q1-Q3的33%。

美國市場：佔比從23 Q1-Q4的26%下降至24 Q1-Q4的23%，並進一步下降至25 Q1-Q3的18%。美國市場佔比呈現下滑趨勢。

歐洲、韓國、日本市場佔比相對較小，且波動不大。

趨勢判斷 台灣和中國市場的穩定成長是利多，特別是台灣市場貢獻的增加。然而，美國市場佔比的下降是潛在利空，可能需要公司調整市場策略以應對地區性挑戰。

圖表分析：2023至2025 Q1-Q3 營收結構按應用分析 (P.16, P.17)

項目趨勢描述

25 Q1-Q3 應用分佈 AI應用佔40%，消費者電子（Consumers）佔27%，物聯網（IoT）佔14%，通訊/網路（Communication/Networking）佔7%，儲存（Storage）佔6%，安全/其他（Security/Others）佔4%，車用（Automotive）佔2%。AI應用已成為最大的營收來源。

歷年趨勢比較 (2023, 2024, 25 Q1-Q3)

AI應用：佔比從2023年的38%持續上升至25 Q1-Q3的40%，顯示AI領域是公司重要的增長引擎。

消費者電子：佔比從2023年的28%略降至27%。

物聯網：佔比從2023年的12%上升至2024年的10%，再微增至25 Q1-Q3的14%。

車用：佔比從2023年的3%增至2024年的8%，再降至25 Q1-Q3的2%，波動較大。

通訊/網路、儲存、安全/其他應用佔比相對穩定或略有波動。

趨勢判斷 AI應用營收佔比持續增長並成為最大宗，這是一個強烈的利多信號，表明晶心科成功抓住了AI市場的機遇。物聯網應用佔比的回升也是利多。車用應用佔比的波動則需持續觀察。

圖表分析：歷史授權金營收分析 (P.19)

項目趨勢描述

總體授權金營收 從2018年至2024年呈現顯著增長趨勢，在2024年達到峰值（約新台幣900,000仟元）。2025年Q1-Q3的授權金營收（約新台幣600,000仟元）相對2024年全年有所下降，但仍保持高位。

RISC-V與V3架構佔比 RISC-V架構在授權金營收中的佔比逐年大幅提升，從2018年的44%增長至2024年的92%，並在2025年Q1-Q3達到96%，幾乎完全主導了授權金收入。相對地，傳統V3架構的佔比則大幅下降。

趨勢判斷 RISC-V授權金營收的強勁增長及對總授權金的壓倒性貢獻是極大的利多，證明晶心科的核心RISC-V技術在市場上受到高度認可並被廣泛採用。

圖表分析：歷史權利金營收分析 (P.20)

項目趨勢描述

總體權利金營收 從2013年至2024年呈現穩定增長趨勢，2024年達到峰值（約新台幣260,000仟元）。2025年Q1-Q3的權利金營收（約新台幣200,000仟元）相較2024年全年有所下降。

RISC-V與V3架構佔比 傳統V3架構在權利金營收中仍佔主導地位，但在2021年後RISC-V架構的佔比開始逐漸提升。RISC-V佔比從2021年的1%增長至2024年的9%，並在2025年Q1-Q3達到10%。儘管增長，但V3仍佔約90%。

趨勢判斷 總體權利金營收的穩定增長是利多。然而，RISC-V在權利金中的佔比雖然逐年提升，但仍相對較低（10%），這是一個潛在利空，表示RISC-V晶片的大規模出貨量轉化為權利金還需要時間，且目前收入仍高度依賴V3。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營運費用分析 (P.21)

項目趨勢描述

3Q25 營運費用 總營運費用季增率為+8.5%，年增率為+21.3%。

研發費用：新台幣328,937仟元，較2Q25大幅增加，佔比最高。

管理費用：新台幣58,733仟元。

推銷費用：新台幣102,778仟元，較2Q25大幅增加。

研發費用和推銷費用在第三季有顯著增加。

25 Q1-Q3 累計營運費用 累計營運費用年增率為+11.4%，其中研發費用佔據主導地位（新台幣950,393仟元），其次是推銷費用（新台幣268,148仟元）和管理費用（新台幣159,154仟元）。

趨勢判斷 營運費用（特別是研發費用和推銷費用）的持續增長，若未能被營收增長充分抵消，則為利空，可能影響短期獲利能力。然而，高研發投入也反映了公司對未來技術領先地位的重視，從長期看是潛在利多。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營運損益分析 (P.22)

項目趨勢描述

3Q25 營運損益 錄得營業損失新台幣24,060仟元。相較2Q25（新台幣172,714仟元）虧損大幅收窄，季增率為-86.1%（虧損減少）。但相較3Q24（營業利益新台幣23,970仟元）年增率為-200.4%（從盈利轉為虧損）。

25 Q1-Q3 累計營運損益 累計營業損失為新台幣361,177仟元，相較24 Q1-Q3（新台幣316,862仟元）虧損增加14.0%。

趨勢判斷 第三季營運損失大幅收窄是利多，顯示營運效率改善。但相較去年同期由盈轉虧，且累計營業損失持續擴大，這則是利空，反映了公司在2025年前三季面臨的整體盈利壓力。

圖表分析：2025 Q1-Q3 淨損益分析 (P.23)

項目趨勢描述

2025年各季度EPS

Q3 EPS：0.17元

Q2 EPS：(5.58)元

Q1 EPS：(2.26)元

晶心科在2025年第三季實現淨利潤新台幣8,456仟元，每股盈餘（EPS）為0.17元。這標誌著公司從第一季和第二季的虧損（分別為-2.26元和-5.58元）中顯著轉虧為盈。

與2024年同期比較 2024年Q3 EPS為(0.04)元，2025年Q3 EPS為0.17元，顯示同比也有改善。

趨勢判斷 2025年第三季轉虧為盈並實現正EPS是利多，顯示公司盈利能力開始恢復，對市場信心有積極影響。

關鍵應用與趨勢

車用市場： 全球車用市場規模預計從2024年的3,412.55億美元，以16.4%的年複合增長率（CAGR）成長，到2031年達到8,488.36億美元。RISC-V預計在2025年佔據10%的車用市場份額。晶心科在車用安全機制（FuSA cores）、雙核鎖步（DCLS）等方面有深入布局，並有成功案例。(P.25, P.29, P.30, P.31) (利多)

物聯網（IoT）市場： 全球物聯網市場規模預計從2024年的7,144.8億美元，以24.3%的CAGR增長，到2032年達到40,623.4億美元。RISC-V預計在2025年佔據28%的物聯網市場份額。(P.25) (利多)

AI市場： 全球AI市場規模預計在2024年達到3,059億美元，並以15.83%的CAGR增長，到2030年達到7,388億美元。RISC-V基於AI的SoCs預計以73.6%的CAGR增長，到2027年達到250億顆出貨量和2,910億美元的營收。晶心科在AI領域的技術（如AnDLA™ I-Series、Compute-In-Memory方案、DeepSeek部署）顯示其在AI市場的競爭優勢。(P.25, P.32, P.33, P.34, P.35, P.36, P.37) (利多)

研發暨技術能量

Andes' Scalable Cuzco CPU核心： Cuzco微架構結合了先進的亂序執行和新穎的硬體技術，可顯著提升每瓦效能和晶片效率，非常適合AI、車用計算和應用處理等高負載CPU工作。Cuzco2是其可擴展版本，提供20 specint2k6/GHz的效能。於2025年Hot Chip大會推出，旨在高性能計算應用領域競爭。(P.26, P.27) (利多)

AX66 CPU核心： 具備64位亂序執行、13級管線、最多8核對稱多處理，支援RISC-V GCBV和向量加密、Hypervisor等功能。主要應用於網路通訊、Android設備、影音多媒體處理、AI SoC、邊緣伺服器、視覺和相機應用等。(P.28) (利多)

功能安全（FuSa）核心： 晶心科提供一系列支援功能安全的Andes FuSA核心（如N25F-SE、D25F-SE、D45-SE、D23-SE），具備先進ECC、StackSafe、NMI等共同安全特性，並與Resiltech等合作夥伴共同開發外部安全機制，如WDT和軟體測試庫。D45-SE和D23-SE核心應用了雙核鎖步（DCLS）和匯流排保護，適用於任務關鍵和低功耗安全應用。(P.29, P.30) (利多)

車用成功案例： 晶心科的IP廣泛應用於汽車領域，涵蓋影像感測器、顯示與觸控、胎壓監測系統（TPMS）、車內雷達、車用MCU、車身域控制器、車用網關、盲點偵測、區域控制器、安全島和底盤控制等多元應用，顯示其在車用市場的深厚實力。(P.31) (利多)

可擴展RISC-V AI子系統： 透過Andes Custom Extension (ACE)、ACE-RVV和ACE Streaming Port (ASP) 進行擴展，搭配COPILOT工具和AnDLA深度學習加速器，提供強大的計算能力、數據移動效率和控制信號，支援客戶定義自己的ISA。(P.32) (利多)

AI加速器合作案例：

MTIA (Meta Training / Inference Accelerator)： 採用Andes AX25-V100 + ACE 技術，用於Meta的推薦系統，在低複雜度和中等複雜度模型上表現良好。(P.33) (利多)

Fractile.ai: Compute-In-Memory： 採用Andes AX45MPV + ACE 技術，實現100%記憶體內推斷，記憶體存取速度提高200倍，顯著加速數學運算。(P.34) (利多)

Axelera Metis SoC (Edge AI)： 針對電腦視覺應用，配備4個D-IMC強大PE和RISC-V處理器，提供214 TOPS/chip，每瓦15 TOPS，性能/價格比是GPU的10倍，具有高度競爭力。(P.35) (利多)

TetraMem Analog Computing-In-Memory MX200 (Edge AI)： 基於RRAM技術，提供超過30 TOPS/W的效能，ML核心運算在NPU中處理，其他由RISC-V向量處理器和控制CPU處理。(P.36) (利多)

DeepSeek模型部署： DeepSeek LLM/LMM模型已於一週內成功部署到AndesCore AX45MPV向量處理器平台，展現晶心科在AI向量處理方面的卓越能力。(P.37) (利多)

終端AI應用：

Renesas R9A06G150 語音控制ASSP： 採用100MHz DSP功能的D25F處理器，基於ML的語音辨識透過P-extension加速50%以上。(P.38) (利多)

Spacetouch SPV60 智慧音訊處理器： 具備100 GOPS NPU用於降噪、回音消除、嘯叫抑制，400MHz D25F核心，應用於智慧語音、智能耳機、專業音訊。(P.39) (利多)

全志科技相機SoC： Avaota F1採用全志V821 32位RISC-V相機SoC，內建1.2 GHz Andes A27L2 RISC-V CPU和600 MHz RISC-V MCU，支援DRAM、儲存、WiFi、4G LTE模組等。(P.40) (利多)

Andes RISC-V處理器系列： 提供N系列（RV32/64GC）、D/A系列（RV32/64GCP）和V系列（RV64GCPV），以滿足從智慧物聯網設備（>10 MOPS）到數據中心（>100 TOPS）等不同AI應用場景的效能需求，並支援Andes Custom Extension (ACE) 和AnDLA™ I-Series加速器。(P.42, P.43) (利多)

AnDLA™ I-Series加速器：

I350： 針對CNN應用，性能比Ethos-U55高1.3倍。(P.44) (利多)

I370： 針對CNN、RNN應用，性能比Neo110高6.0倍，功耗降低3.2倍，面積縮小1.6倍，顯示其在AI運算上的顯著優勢。(P.44) (利多)

AndeSight™ 軟體工具鏈： 提供優化編譯器、連接器腳本編輯器、SoC偵錯支援、分析工具、進階函式庫、模擬器、RTOS/Linux支援、範例專案及Andes Custom Extensions (ACE)自動生成工具，提供完整的開發環境。(P.45) (利多)

RISC-V生態系統的蓬勃發展： RISC-V社群成員持續增長，目前全球有4,600名RISC-V成員，分佈於70個國家，超過1.67萬名專職人員，涉及112家晶片公司、4套系統、18個行業、186個研究機構、54家軟體公司和4.2萬名個人，顯示RISC-V技術的強大生命力和廣泛接受度。(P.48) (利多)

總結

晶心科技的2025年第三季法人說明會報告展現了公司在RISC-V市場的領先地位和強勁增長潛力。公司不僅在技術創新方面持續投入，尤其是在AI、車用和物聯網等高成長應用領域取得了顯著進展，同時也受益於RISC-V生態系統的快速擴張。

財務表現上，雖然累計營運仍處於虧損，但第三季單季成功轉虧為盈，每股盈餘達到0.17元，這是營運改善的積極信號，有助於提振市場信心。授權金收入中RISC-V的佔比高達96%，進一步鞏固了其在RISC-V IP市場的主導地位。然而，權利金收入的年減和累計營運虧損的擴大仍是需要關注的挑戰。

從股票市場的潛在影響來看，鑒於RISC-V市場的巨大增長空間以及晶心科在其中扮演的關鍵角色，結合其第三季轉盈的正面財務表現，預計將對股價構成支撐並帶來上升動能。長期來看，公司在AI、車用電子等前瞻技術的深耕，與全球半導體產業的長期發展趨勢高度契合，使其具備可觀的長期成長潛力。

對於散戶投資人而言，需密切關注公司是否能維持後續季度的盈利能力，權利金收入的增長趨勢，以及研發投入是否能持續轉化為市場份額和利潤。同時，應警惕半導體產業的週期性風險以及日益加劇的市場競爭。整體而言，晶心科技展現出強勁的成長潛力，但在風險管理和盈利能力持續性上仍需持續觀察。

圖表分析：全球RISC-V晶片出貨量預測 (P.7)
項目	趨勢描述
總體出貨量	2021年至2030年呈現顯著的指數級增長。預計到2030年，全球RISC-V晶片出貨量將超過160億顆/年。具體數據顯示，從2021年的低於10億顆，急劇上升至2030年的16,000百萬（即160億）顆以上。
應用類別增長	所有主要應用類別（CPU - General Purpose、App Processor、GPU、Security、AI Accelerator、FPGA、DSP、Network Device、Storage Controller、MCU）在預測期內均呈現強勁增長。其中，CPU - General Purpose、App Processor和MCU是主要的貢獻者，尤其在後期階段增長最為顯著。 AI Accelerator、GPU和Security等新興應用類別的增長速度也相當可觀，反映了RISC-V在這些創新領域的日益普及。
趨勢判斷	這份預測是利多信息，明確指出RISC-V市場正處於爆發性增長階段，為相關IP供應商如晶心科提供了巨大的市場空間。

圖表分析：RISC-V IP市場營收增長 (P.8)
項目	趨勢描述
總體市場營收	RISC-V IP市場營收從2021年的接近零開始，預計將持續快速增長，到2030年可能達到約1,700百萬美元。
收入模式轉變	報告預測，IP市場的收入模式將在2027年左右從「授權金（Licensing）」主導轉變為「權利金（Royalties）」主導。在2021-2026年，授權金收入佔主導地位，但從2027年開始，權利金收入將快速超越授權金，成為市場營收的主要來源。這表示隨著RISC-V晶片的量產和出貨量增加，基於晶片銷售的權利金收入將成為IP供應商的主要增長動力。
晶心科市場佔有率	晶心科技在出貨SoC中的RISC-V廠商中佔據重要地位（Andes Technology被列於首位），預估目前在單位出貨量上擁有超過30%的SOM（Share of Market）。
競爭格局	新的RISC-V IP供應商正在擴大市場，包括Imagination Technologies、Synopsys、Tenstorrent、Ventana Microsystems等，表明市場競爭日趨激烈。
趨勢判斷	市場營收的顯著增長和模式轉變是利多，特別是權利金的崛起將為晶心科帶來穩定的長期收入流。晶心科目前超過30%的市場佔有率也為利多。然而，新競爭者的出現則為潛在利空，需關注競爭對手對市場份額的影響。

表格分析：晶心科技最近12期營收表現 (P.10)
項目	趨勢描述
2025年Q3 (114年7-9月) 表現	當月營收： 9月：新台幣214,636仟元，去年同月增減-7.98%。 8月：新台幣153,503仟元，去年同月增減+93.77%。 7月：新台幣98,395仟元，去年同月增減-15.29%。整體來看，8月營收年增率表現突出，顯示單月有較強的成長動能。
2025年Q1-Q3 (114年1-9月) 累積表現	當月累計營收： 9月：新台幣1,017,301仟元，前期比較增減+10.55%。 8月：新台幣802,665仟元，前期比較增減+16.84%。 7月：新台幣649,162仟元，前期比較增減+6.82%。截至9月，累積營收年增長超過10%，顯示公司整體營收仍保持成長。
趨勢判斷	雖然個別月份（如9月、7月）有年減情況，但8月的高增長及累積營收的穩定年增，整體為利多。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營收分析 (P.11)
項目	趨勢描述
3Q25 營收	達到新台幣466,534仟元，相較2Q25（新台幣279,505仟元）季增率高達+66.9%，相較3Q24（新台幣428,629仟元）年增率為+8.8%。顯示第三季營收表現強勁，有顯著的季增長和穩定的年增長。
25 Q1-Q3 累計營收	達到新台幣1,017,301仟元，相較24 Q1-Q3（新台幣920,199仟元）年增率為+10.6%。表明前三季度累計營收保持雙位數增長。
趨勢判斷	強勁的季增率和穩定的年增率，以及累計營收的雙位數增長，均為利多。

圖表分析：2025 Q1-Q3 授權金分析 (P.12)
項目	趨勢描述
3Q25 授權金營收	達到新台幣340,513仟元，相較2Q25（新台幣162,787仟元）季增率為+109.2%，相較3Q24（新台幣308,058仟元）年增率為+10.5%。顯示授權金收入在第三季有非常顯著的季增長，且年增率也保持良好。
25 Q1-Q3 累計授權金營收	達到新台幣644,665仟元，相較24 Q1-Q3（新台幣588,471仟元）年增率為+9.5%。累計授權金營收也保持近10%的年增長。
趨勢判斷	授權金收入的強勁季增長和穩定的年增長是利多，表明新客戶或新項目持續簽約，為公司帶來穩定收入。

圖表分析：2025 Q1-Q3 權利金分析 (P.13)
項目	趨勢描述
3Q25 權利金營收	達到新台幣72,046仟元，相較2Q25（新台幣58,784仟元）季增率為+22.6%。然而，相較3Q24（新台幣79,438仟元）年增率為-9.3%。季增表現良好，但年增轉負。
25 Q1-Q3 累計權利金營收	達到新台幣206,236仟元，相較24 Q1-Q3（新台幣205,458仟元）年增率僅為+0.04%，幾乎持平。
趨勢判斷	權利金收入的年增率轉負且累計權利金幾乎持平，這是一個潛在利空信號，表明晶片出貨量可能受到宏觀環境或客戶產品週期影響，權利金增長動能放緩。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營收結構按業務模式分析 (P.14)
項目	趨勢描述
25 Q1-Q3 營收結構	授權金（License Fee）佔總營收的64%，運行權利金（Running Royalty）佔20%，維護費（Maintenance）佔16%。其他（Others）佔比為0%。
歷年趨勢比較 (23 Q1-Q4, 24 Q1-Q4, 25 Q1-Q3)	授權金佔比從23 Q1-Q4的63%微增至24 Q1-Q4的67%，再微降至25 Q1-Q3的64%。運行權利金佔比從23 Q1-Q4的21%維持至24 Q1-Q4，但在25 Q1-Q3略減至20%。維護費佔比從23 Q1-Q4的15%略減至24 Q1-Q4的12%，但在25 Q1-Q3增至16%。整體來看，授權金仍是晶心科最主要的收入來源，佔比穩定在63-67%之間。維護費佔比略有波動，運行權利金保持相對穩定。
趨勢判斷	授權金作為主要收入來源的穩定性是利多，但權利金佔比未顯著提升，且維護費佔比波動，這可能反映了市場正處於IP授權向晶片出貨轉化的過渡階段，需密切關注權利金未來增長。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營收結構按地區分析 (P.15)
項目	趨勢描述
25 Q1-Q3 地區分佈	台灣佔41%，中國佔33%，美國佔18%，歐洲佔6%，韓國佔2%，日本佔0%。台灣和中國是晶心科最大的兩個市場。
歷年趨勢比較 (23 Q1-Q4, 24 Q1-Q4, 25 Q1-Q3)	台灣市場：佔比從23 Q1-Q4的36%穩定上升至25 Q1-Q3的41%，顯示本地市場貢獻度增加。中國市場：佔比從23 Q1-Q4的31%穩定上升至25 Q1-Q3的33%。美國市場：佔比從23 Q1-Q4的26%下降至24 Q1-Q4的23%，並進一步下降至25 Q1-Q3的18%。美國市場佔比呈現下滑趨勢。歐洲、韓國、日本市場佔比相對較小，且波動不大。
趨勢判斷	台灣和中國市場的穩定成長是利多，特別是台灣市場貢獻的增加。然而，美國市場佔比的下降是潛在利空，可能需要公司調整市場策略以應對地區性挑戰。

圖表分析：2023至2025 Q1-Q3 營收結構按應用分析 (P.16, P.17)
項目	趨勢描述
25 Q1-Q3 應用分佈	AI應用佔40%，消費者電子（Consumers）佔27%，物聯網（IoT）佔14%，通訊/網路（Communication/Networking）佔7%，儲存（Storage）佔6%，安全/其他（Security/Others）佔4%，車用（Automotive）佔2%。AI應用已成為最大的營收來源。
歷年趨勢比較 (2023, 2024, 25 Q1-Q3)	AI應用：佔比從2023年的38%持續上升至25 Q1-Q3的40%，顯示AI領域是公司重要的增長引擎。消費者電子：佔比從2023年的28%略降至27%。物聯網：佔比從2023年的12%上升至2024年的10%，再微增至25 Q1-Q3的14%。車用：佔比從2023年的3%增至2024年的8%，再降至25 Q1-Q3的2%，波動較大。通訊/網路、儲存、安全/其他應用佔比相對穩定或略有波動。
趨勢判斷	AI應用營收佔比持續增長並成為最大宗，這是一個強烈的利多信號，表明晶心科成功抓住了AI市場的機遇。物聯網應用佔比的回升也是利多。車用應用佔比的波動則需持續觀察。

圖表分析：歷史授權金營收分析 (P.19)
項目	趨勢描述
總體授權金營收	從2018年至2024年呈現顯著增長趨勢，在2024年達到峰值（約新台幣900,000仟元）。2025年Q1-Q3的授權金營收（約新台幣600,000仟元）相對2024年全年有所下降，但仍保持高位。
RISC-V與V3架構佔比	RISC-V架構在授權金營收中的佔比逐年大幅提升，從2018年的44%增長至2024年的92%，並在2025年Q1-Q3達到96%，幾乎完全主導了授權金收入。相對地，傳統V3架構的佔比則大幅下降。
趨勢判斷	RISC-V授權金營收的強勁增長及對總授權金的壓倒性貢獻是極大的利多，證明晶心科的核心RISC-V技術在市場上受到高度認可並被廣泛採用。

圖表分析：歷史權利金營收分析 (P.20)
項目	趨勢描述
總體權利金營收	從2013年至2024年呈現穩定增長趨勢，2024年達到峰值（約新台幣260,000仟元）。2025年Q1-Q3的權利金營收（約新台幣200,000仟元）相較2024年全年有所下降。
RISC-V與V3架構佔比	傳統V3架構在權利金營收中仍佔主導地位，但在2021年後RISC-V架構的佔比開始逐漸提升。RISC-V佔比從2021年的1%增長至2024年的9%，並在2025年Q1-Q3達到10%。儘管增長，但V3仍佔約90%。
趨勢判斷	總體權利金營收的穩定增長是利多。然而，RISC-V在權利金中的佔比雖然逐年提升，但仍相對較低（10%），這是一個潛在利空，表示RISC-V晶片的大規模出貨量轉化為權利金還需要時間，且目前收入仍高度依賴V3。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營運費用分析 (P.21)
項目	趨勢描述
3Q25 營運費用	總營運費用季增率為+8.5%，年增率為+21.3%。研發費用：新台幣328,937仟元，較2Q25大幅增加，佔比最高。管理費用：新台幣58,733仟元。推銷費用：新台幣102,778仟元，較2Q25大幅增加。研發費用和推銷費用在第三季有顯著增加。
25 Q1-Q3 累計營運費用	累計營運費用年增率為+11.4%，其中研發費用佔據主導地位（新台幣950,393仟元），其次是推銷費用（新台幣268,148仟元）和管理費用（新台幣159,154仟元）。
趨勢判斷	營運費用（特別是研發費用和推銷費用）的持續增長，若未能被營收增長充分抵消，則為利空，可能影響短期獲利能力。然而，高研發投入也反映了公司對未來技術領先地位的重視，從長期看是潛在利多。

圖表分析：2025 Q1-Q3 營運損益分析 (P.22)
項目	趨勢描述
3Q25 營運損益	錄得營業損失新台幣24,060仟元。相較2Q25（新台幣172,714仟元）虧損大幅收窄，季增率為-86.1%（虧損減少）。但相較3Q24（營業利益新台幣23,970仟元）年增率為-200.4%（從盈利轉為虧損）。
25 Q1-Q3 累計營運損益	累計營業損失為新台幣361,177仟元，相較24 Q1-Q3（新台幣316,862仟元）虧損增加14.0%。
趨勢判斷	第三季營運損失大幅收窄是利多，顯示營運效率改善。但相較去年同期由盈轉虧，且累計營業損失持續擴大，這則是利空，反映了公司在2025年前三季面臨的整體盈利壓力。

圖表分析：2025 Q1-Q3 淨損益分析 (P.23)
項目	趨勢描述
2025年各季度EPS	Q3 EPS：0.17元 Q2 EPS：(5.58)元 Q1 EPS：(2.26)元晶心科在2025年第三季實現淨利潤新台幣8,456仟元，每股盈餘（EPS）為0.17元。這標誌著公司從第一季和第二季的虧損（分別為-2.26元和-5.58元）中顯著轉虧為盈。
與2024年同期比較	2024年Q3 EPS為(0.04)元，2025年Q3 EPS為0.17元，顯示同比也有改善。
趨勢判斷	2025年第三季轉虧為盈並實現正EPS是利多，顯示公司盈利能力開始恢復，對市場信心有積極影響。

之前法說會的資訊

日期: 2025/11/27 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司受邀參加第一金證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/11/26 12:00
地點: 國票綜合證券(台北市南京東路五段188號15樓)
相關說明: 本公司受邀參加國票綜合證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/11/18 09:00
地點: W Hotel Taipei
相關說明: 本公司受邀參加麥格理證券舉辦之「Macquarie Taiwan Conference」，說明本公司簡介與營運概況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/09/03 16:00
地點: 台灣證券交易所一樓資訊展示中心 (台北市信義區信義路五段7號1樓)
相關說明: 本公司於114/09/03召開第二季法人說明會，說明本公司營運概況及成果說明。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司網站更多文件連結

日期: 2025/05/21 10:00
地點: 台北W. Hotel
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券舉辦之「Citi Taiwan Tech Conference」，說明本公司營運概況。
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直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/05/15 13:30
地點: 台北遠東香格里拉3F九如廳(台北市大安區敦化南路二段201號)
相關說明: 本公司受邀參加Jefferies/富邦證券舉辦之「Jefferies/Fubon 2Q25 Tech Trip」，說明本公司營運概況。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/04/09 16:00
地點: 線上座談會
相關說明: 本公司受邀參加Morgan Stanley證券舉辦之Post 4Q24 Virtual NDR線上座談會，說明本公司營運概況。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/04/01 14:00
地點: Webex線上座談會
相關說明: 本公司受邀參加中國信託證券舉辦之線上座談會，說明本公司營運概況。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/21 14:00
地點: 線上法人說明會
相關說明: 本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之線上法人說明會，說明本公司營運概況。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/18 10:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加 BofA Securities 舉辦之「2025 Asia Tech Conference」，說明本公司營運概況。
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直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/13 13:30
地點: 台北君悅酒店3F(台北市信義區松壽路二號)
相關說明: 本公司受邀參加富邦證券舉辦之「2025年第一季富邦企業日」，說明本公司營運概況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公司未提供
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/11 14:30
地點: 台灣證券交易所一樓資訊展示中心 (台北市信義區信義路五段7號1樓)
相關說明: 本公司於114/03/11召開第四季法人說明會，說明本公司營運概況及成果說明。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公司未提供
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/02/26 13:00
地點: Far Eastern Hotel, Taipei (台北遠東飯店)
相關說明: 本公司受邀參加「花旗證券台灣企業論壇」，說明本公司營運概況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/06 14:30
地點: 台北遠東飯店
相關說明: 本公司受邀參加國泰證券舉辦之2024年第四季投資論壇，說明本公司營運概況。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供