光鼎（6226）法說會日期、內容、AI重點整理

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光鼎（6226）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加富邦綜合證券舉辦之線上法說會，報告本公司營運狀況。
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以下內容由AI生成：

光鼎電子股份有限公司 (TWSE: 6226) 法人說明會報告分析與總結

本報告針對光鼎電子股份有限公司（股票代碼：6226）於2025年12月2日發佈之法人說明會內容進行分析。報告主要涵蓋公司概況、營運成果（綜合損益表、資產負債表、現金流量表）、產品系列及未來展望等面向。整體而言，報告揭示了公司在面臨營收挑戰下，透過優化產品組合、嚴控成本及業外收入支撐，實現了單季轉虧為盈的良好跡象，並積極佈局高附加價值的功率半導體與高階LED應用市場，展現轉型企圖心。然而，營運活動現金流轉負、整體現金水位下降及股東權益縮減等財務風險仍需留意。

條列式重點摘要

公司概況 (Page 5-7)

  • 光鼎電子股份有限公司成立於民國76年9月23日，民國97年11月10日上市。
  • 公司資本額為新台幣1,155,347,890元，員工人數631人。
  • 主要產品為LED元器件與LED應用模組/成品，並積極發展功率半導體。
  • 營運總部設於新北市中和區，生產據點分佈於南京（中國）、連雲港（中國）及仰光（緬甸），顯示其全球化佈局。
  • 產品符合RoHS、REACH、SVHC、HF等國際法規要求，並通過UL、PS E、CQC、RoHS compliant、IATF 16949、ISO 9001、ISO 14001等多項品質認證。

營運成果 – 綜合損益表 (Page 9-10)

  • 2025年第三季表現：
    • 營業收入為152,343仟元，較2024年同期略減2.12%。
    • 毛利率顯著提升至30%，較去年同期的28%增加2個百分點。
    • 營業費用有效控制，從去年同期的58,876仟元降至56,020仟元。
    • 營業淨損大幅收斂，從去年的15,563仟元縮減至10,396仟元。
    • 業外收益大幅增長，從去年的虧損33仟元轉為獲利15,248仟元，為單季轉虧為盈的關鍵。
    • 稅前淨利及稅後淨利皆由虧轉盈，分別為4,852仟元及5,372仟元。
    • 每股盈餘 (EPS) 實現正值0.05元，相較去年同期的負0.14元有顯著改善。
  • 2025年前三季表現：
    • 營業收入為464,557仟元，較2024年同期微幅下降0.95%。
    • 毛利率提升至28%，較去年同期的25%增加3個百分點。
    • 營業淨損較去年同期大幅縮減24.27%，顯示營運效率有所提升。
    • 業外收益為35,255仟元，較去年同期增長23.6%。
    • 稅前淨損從去年的22,256仟元大幅收斂至3,196仟元。
    • 稅後淨損從去年的29,433仟元收斂至19,184仟元。
    • 每股盈餘 (EPS) 雖仍為負0.17元，但較去年同期的負0.31元有顯著改善。

營運成果 – 資產負債表 (Page 11)

  • 截至2025年9月30日，總資產為1,921,689仟元，較2024年底的2,335,501仟元有顯著下降。
  • 現金及約當現金為278,274仟元，較2024年底的341,429仟元減少。
  • 存貨大幅去化，從2024年底的582,609仟元降至120,751仟元，顯示庫存管理改善。
  • 非流動負債從2024年底的500,206仟元大幅降至156,527仟元，總負債也因此顯著降低。
  • 流動負債較2024年底的598,708仟元增加至701,579仟元。
  • 歸屬於母公司業主之權益為1,065,265仟元，較2024年底的1,125,036仟元減少。
  • 每股淨值 (NAVPS) 為9.22元，較2024年底的9.74元下降。

營運成果 – 現金流量表 (Page 12)

  • 2025年前三季期初現金及約當現金餘額為341,429仟元。
  • 營業活動淨現金流量由去年同期的流入23,741仟元轉為流出5,626仟元，顯示核心營運未能產生正向現金流。
  • 投資活動淨現金流量為流出65,696仟元，較去年同期流出31,959仟元增加，可能用於資本支出或戰略投資。
  • 籌資活動淨現金流量為流入34,843仟元，較去年同期流入23,630仟元增加。
  • 期末現金及約當現金餘額為278,274仟元，較去年同期的344,248仟元顯著減少。

產品系列 (Page 13-23)

  • LED元器件：包括SMD & PLCC LED、7段數碼顯示器 (7 Segments LED Display)、直插式LED (Through Hole Lamp) & 電路板指示燈 (Holder)，以及不可見光LED (紅外線IR、紫外線UVC/UVA)。
  • LED應用模組/成品：
    • 消費性LED模組：如用於家電產品（西門子、博世吸油煙機）及特殊光模組（無限鏡效果）。
    • 照明解決方案：涵蓋室內/室外照明，包括天花板燈、壁燈、軌道燈、球場照明、花園燈、魚雷燈及植物燈。
  • 功率半導體：主要提供IGBT與SiC MOSFET（碳化矽MOSFET）產品，應用於伺服馬達驅動、電動汽車直流快充充電樁、不斷電系統、儲能設備、綠能發電、工商空調變頻器、電焊機及工業機械設備電源等高階應用領域。

未來展望 (Page 24-26)

  • 公司秉持「客戶為尊、服務為榮、創意為先、技術為實」的經營理念，以及「共創、共用、共贏」的企業精神。
  • 積極拓展新市場，發展高亮度、高效率、可靠性、特製化產品。
  • 未來發展重點包括：
    • 高功率LED應用模組。
    • 光模組智慧應用系統。
    • 功率半導體開發與應用。
  • 公司期望結合30多年LED經驗與客戶夥伴合作，運用核心技術，打造LED利基市場。

數字、圖表或表格的主要趨勢

從財報數據來看，光鼎電子在2025年第三季實現了關鍵性的轉折，季度每股盈餘轉正，這主要歸因於毛利率的顯著提升（從去年同期的28%增至30%）以及業外收益的大幅增長。儘管總營收略有下滑，但公司透過優化產品組合和成本控制，成功改善了核心業務的獲利能力，使營業淨損顯著收斂。然而，從年度累積（2025年前三季）數據來看，公司整體仍處於虧損狀態，但虧損幅度已大幅縮小。

資產負債表顯示了公司在存貨管理方面取得了巨大進展，存貨金額從2024年底的5.8億仟元銳減至2025年9月30日的1.2億仟元，這是一個非常積極的訊號。同時，非流動負債的大幅減少也表明公司在去槓桿化和改善財務結構方面做出努力。然而，伴隨而來的是現金及約當現金餘額的下降以及流動負債的增加，這對公司的短期流動性構成一定挑戰。

現金流量表則揭示了潛在的風險。儘管淨利有所改善，但營業活動現金流量在2025年前三季轉為流出，這表示公司核心營運目前未能產生足夠的現金來支撐自身運作。此外，投資活動的現金流出增加，顯示公司持續投入於設備或新專案，而籌資活動的現金流入增加則可能是在彌補營運和投資的現金缺口，導致期末現金餘額顯著下降。

在產品策略方面，光鼎電子正從傳統LED元器件製造商向高附加價值、專業化的應用領域轉型。報告中重點介紹了消費性LED模組、室內/外照明解決方案，以及特別是功率半導體（IGBT與SiC MOSFET）的開發與應用。SiC MOSFET在電動車、綠能、儲能等新興產業中具有廣闊前景，這項策略性佈局預示著公司尋求更高的技術含量和利潤空間。

資訊屬於 利多 或 利空

以下將根據報告內容判斷資訊屬於利多或利空，並提供文件依據：

利多 (Bullish) 資訊

  1. 毛利率顯著改善：
    • 依據：2025年Q3毛利率達30%，較2024年同期28%提升；2025年前三季毛利率亦從25%提升至28%。(P9, P10 綜合損益表)
    • 判斷理由：毛利率的提升直接反映公司在成本控制、產品定價或產品組合優化上的成功，有助於提升整體獲利能力。
  2. 營業淨損大幅收斂：
    • 依據：2025年Q3營業淨損較去年同期大幅縮小33.2%；2025年前三季營業淨損亦縮減24.27%。(P9, P10 綜合損益表)
    • 判斷理由：儘管仍處於營業淨損，但其大幅收斂顯示公司核心業務虧損正在減少，營運效率有所改善。
  3. 業外收益豐厚，帶動單季轉盈：
    • 依據：2025年Q3業外收支從2024年虧損33仟元轉為獲利15,248仟元，為單季獲利關鍵。2025年前三季業外收益亦大幅增長23.6%。(P9, P10 綜合損益表)
    • 判斷理由：強勁的業外收入是公司單季轉虧為盈的主要推手，雖然穩定性可能不及本業，但短期內對改善財報表現至關重要。
  4. 單季稅前/稅後淨利及EPS轉正：
    • 依據：2025年Q3實現稅前淨利4,852仟元、稅後淨利5,372仟元及每股盈餘0.05元，較去年同期顯著改善。(P9 綜合損益表)
    • 判斷理由：這是公司營運改善的實質成果，顯示公司已從虧損泥沼中走出，對投資人信心有正面影響。
  5. 存貨大幅去化：
    • 依據：存貨從2024年底的582,609仟元降至2025年9月30日的120,751仟元。(P11 資產負債表)
    • 判斷理由：巨額存貨的消化，降低了存貨跌價損失風險，釋放了營運資金，並可能預示市場需求回暖或公司銷售策略有效。
  6. 非流動負債顯著減少：
    • 依據：非流動負債從2024年底的500,206仟元降至156,527仟元，總負債也因此顯著降低。(P11 資產負債表)
    • 判斷理由：負債的大幅減少改善了公司的財務結構，降低了長期債務風險和利息負擔，有利於公司長期穩健經營。
  7. 產品組合多元化與高附加價值轉型：
    • 依據：積極佈局高功率LED應用模組、光模組智慧應用系統及功率半導體（特別是SiC MOSFET），進軍電動車、綠能、工業等高成長領域。(P13-P23 產品系列, P25 未來展望)
    • 判斷理由：轉向高技術含量、高成長潛力、高利潤率的新興市場，有助於公司擺脫傳統LED市場的價格競爭，提升未來競爭力與獲利空間。
  8. 完善的品質認證：
    • 依據：產品符合多項國際法規（RoHS、REACH、SVHC、HF）並獲得ISO、IATF等多項質量管理體系認證。(P7 品質認證)
    • 判斷理由：強大的品質管理體系是公司產品競爭力的基礎，有助於建立客戶信任，拓展國際市場。

利空 (Bearish) 資訊

  1. 營收略有下滑：
    • 依據：2025年Q3及前三季營收皆較去年同期微幅下降。(P9, P10 綜合損益表)
    • 判斷理由：儘管獲利能力改善，但營收成長動能不足可能限制公司未來的規模擴張和市場份額。
  2. 營業活動現金流量轉為流出：
    • 依據：2025年前三季營業活動淨現金流量從去年同期的流入轉為流出5,626仟元。(P12 現金流量表)
    • 判斷理由：營業活動無法產生正向現金流，表示公司核心營運所產生的現金不足以支付日常開支，若長期如此可能影響公司營運的穩定性與持續性。
  3. 期末現金及約當現金餘額下降：
    • 依據：2025年9月30日的期末現金餘額較去年同期及年底顯著減少。(P11 資產負債表, P12 現金流量表)
    • 判斷理由：現金水位下降意味著公司可動用的現金儲備減少，可能增加短期流動性風險，特別是在需要資本支出或應對市場波動時。
  4. 流動負債增加：
    • 依據：2025年9月30日流動負債較2024年底有所增加。(P11 資產負債表)
    • 判斷理由：流動負債的增加可能帶來短期償債壓力，若不及時管理可能影響公司營運。
  5. 股東權益及每股淨值下降：
    • 依據：歸屬於母公司業主之權益及每股淨值較2024年下降。(P11 資產負債表)
    • 判斷理由：股東權益和每股淨值的減少代表股東價值被侵蝕，可能影響投資人對公司長期價值的評估。
  6. 投資活動現金流出增加：
    • 依據：2025年前三季投資活動淨現金流量為流出65,696仟元，較去年同期流出31,959仟元增加。(P12 現金流量表)
    • 判斷理由：雖然投資可能帶來未來增長，但短期內增加的現金流出，在營業活動現金流為負的情況下，可能進一步加劇現金壓力。
  7. 前三季仍處於稅後虧損：
    • 依據：儘管虧損收斂，但2025年前三季合併稅後淨利仍為虧損19,184仟元。(P10 綜合損益表)
    • 判斷理由：年度仍未實現全面獲利，顯示公司整體營運尚未完全走出谷底，仍需持續觀察其獲利穩定性。
  8. 所得稅費用增加，影響淨利：
    • 依據：2025年前三季所得稅費用增加，在稅前淨利仍為虧損的情況下，加重了稅後虧損。(P10 綜合損益表)
    • 判斷理由：在公司尚未全面獲利時，所得稅費用增加會直接壓縮淨利空間，對虧損中的企業不利。

對股票市場的潛在影響

光鼎電子在2025年第三季實現單季轉虧為盈，尤其每股盈餘轉正，這對市場而言是一個強烈的正面訊號（利多）。市場可能將此視為公司營運谷底已過，轉型策略初見成效。毛利率的提升和業外收入的支撐，顯示公司在逆境中求變的能力。產品組合轉向功率半導體（特別是SiC MOSFETs）等高成長領域，有望吸引對新技術和產業趨勢敏感的投資人。這些利多因素可能會在短期內推升股價。

然而，現金流量表的負面趨勢和現金水位下降（利空）則可能引起市場擔憂。營業活動現金流轉負，意味著公司仍需依靠籌資或出售資產來維持營運和投資，長期而言可能影響市場對其財務穩健性的評估。股東權益與每股淨值的下降，也可能使部分價值型投資人對其長期價值產生疑慮。這些因素可能限制股價的上漲空間或在未來營運數據未達預期時，引發股價波動。

整體而言，市場對於單季轉盈和戰略轉型的利多反應，可能會與對現金流和財務穩健性的擔憂相抗衡。短期內，市場可能對轉盈消息有所反應；長期來看，公司的現金生成能力和新業務發展的實際貢獻，將是影響股價走勢的關鍵。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢判斷

正面展望： 2025年Q3的單季轉盈，尤其是在營收微幅下滑的情況下實現，顯示公司內部管理與成本控制能力提升。存貨大幅去化也為短期營運減輕了負擔。市場可能會在短期內對此「轉機」給予正面評價，帶來股價的短期上漲動能。此外，隨著半導體行業的週期性復甦，功率半導體市場的需求預期將增加，可能為光鼎帶來短期機會。

潛在挑戰： 儘管獲利改善，但營收成長動能仍顯不足，且營業活動現金流轉負，現金水位持續下降，這些都指向短期內公司可能面臨的流動性壓力。若業外收入的穩定性不足，而核心營運尚未能持續產生正向現金流，則短期獲利能力可能不夠穩固。

長期趨勢判斷

積極轉型，前景可期： 光鼎電子積極佈局高功率LED應用模組、光模組智慧應用系統以及功率半導體（IGBT、SiC MOSFET）等高附加價值的產品線，特別是SiC MOSFET在電動車、綠能、工業自動化等領域的應用前景廣闊，這是一個具備長期成長潛力的戰略方向。公司憑藉30多年的LED技術積累，轉向利基型市場，若能成功轉型並在新興市場取得顯著份額，長期營運成長和獲利能力有望提升。

挑戰與風險： 功率半導體市場競爭激烈，技術更新快速，公司能否持續投入研發、維持技術領先並有效拓展市場，是長期成功的關鍵。此外，若營業活動現金流未能轉正，長期發展將持續仰賴外部籌資，增加財務風險。全球經濟環境的不確定性，以及LED市場的成熟化壓力，亦是長期發展中需持續關注的外部因素。

總結來說，短期內公司表現出觸底反彈的跡象，但財務結構仍有待加強。長期而言，其轉型策略方向正確，有望搭上新興產業的成長列車，但執行能力和市場競爭將是決定其未來成功的核心。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 核心獲利穩定性： 儘管2025年Q3單季轉盈，但主要受業外收入和毛利率提升帶動。投資人應密切關注公司本業（營業淨利）是否能持續改善並實現穩定獲利，而非僅依賴業外收入。
  2. 現金流狀況： 營業活動現金流轉負是重要的警訊。散戶投資人應持續追蹤未來季報中營業活動現金流能否轉正。健康的現金流是企業永續經營的基石。
  3. 新業務進展： 公司積極佈局功率半導體（SiC MOSFET）是其長期成長的關鍵。投資人應關注新產品的研發進度、量產能力、客戶導入情況以及市場份額的實際數據，這些將是評估公司轉型成功與否的重要指標。
  4. 庫存與應收帳款管理： 雖然存貨大幅去化是利多，但其原因為何（是銷售順暢還是降價處理？）需要進一步了解。同時，應收帳款的變動也需留意，確保公司能有效收回貨款，避免潛在壞帳風險。
  5. 財務結構風險： 現金餘額減少和流動負債增加，可能暗示短期流動性壓力。投資人應評估公司是否有足夠的短期償債能力，並觀察未來負債結構的變化。
  6. 市場競爭與技術門檻： 功率半導體市場競爭激烈，需要雄厚的研發實力與資金投入。散戶投資人應評估光鼎在這一領域的競爭優勢能否持續，以及是否具備足夠的技術壁壘。
  7. 產業景氣變化： LED及半導體產業具有景氣循環特性。投資人應關注全球經濟走向、產業供需狀況以及新興應用市場的發展，這些都會對光鼎的營運產生直接影響。
  8. 長期持股與短期波動： 由於公司處於轉型期，短期內股價波動可能較大。散戶投資人應根據自身風險承受能力，評估是著眼於公司長期轉型成功帶來的潛在價值，還是避免短期市場不確定性。

總體而言，光鼎電子正處於一個關鍵的轉型階段。2025年第三季的獲利表現提供了初步的樂觀信號，但其財務穩健性和新業務的實際貢獻仍需時間驗證。投資人應保持謹慎樂觀，並持續關注公司的財務報告與業務發展動態。

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