萬泰科（6190）法說會日期、內容、AI重點整理
萬泰科（6190）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
萬泰科 (6190.TT) 法人說明會重點摘要 (2025/06/11)
前言：
本次法人說明會主要闡述萬泰科技在多元成長動能、股東報酬、營運成果與展望及萬泰的優勢。報告著重於AI伺服器線材市場的發展、客製化高毛利應用以及萬泰科的全球佈局策略。
一、營運成果與展望
1Q25 損益表：
- 營收：新台幣22.62億元，年增32.7%，季增9.3%。
- 毛利：新台幣3.72億元，年增39.2%，季增10.9%。
- 毛利率：16.4%，年增0.8個百分點，季增0.2個百分點。
- 營業利益：新台幣1.41億元，年增45.3%。
- 營業利益率：6.2%，年增0.5個百分點，季增1.6個百分點。
- 歸屬母公司淨利：新台幣1.16億元，年增49.6%。
- 淨利率：5.1%，年增0.6個百分點，季增1.1個百分點。
- 基本每股盈餘 (NT$)：0.72元，年增44.0%。
- 趨勢： 營收、毛利、營業利益及淨利皆顯著成長，獲利能力有所提升。
2020~1Q25 損益表趨勢：
- 營收： 呈現成長趨勢，2022年營收最高，2023年有下滑，2024年及1Q25再次顯著成長。
- 毛利率及營業利益率： 近期呈現上升趨勢，顯示產品組合優化。
- 每股盈餘 (EPS) 及股東權益報酬率 (ROE)： 近期表現良好，顯示公司獲利能力提升，1Q25的股東權益報酬率 (ROE)為年化計算結果
2020~1Q25 資產負債表：
- 總資產： 呈現成長趨勢。
- 現金及約當現金： 近期呈現成長趨勢。
- 應收帳款/應收票據： 呈現成長趨勢。
- 存貨： 相對穩定。
- 固定資產： 呈現成長趨勢，反映公司持續投資。
- 總負債： 大致穩定。
- 總股東權益： 呈現成長趨勢。
- 重要財務比率：
- 應收帳款周轉天數： 近期有下降趨勢，可能表示收款效率提升。
- 存貨周轉天數： 大致穩定。
- 應付帳款周轉天數： 近期有下降趨勢，可能表示付款週期縮短。
- 現金周轉天數： 大致穩定。
萬泰科財務表現
- 營收（百萬台幣）：呈現逐年成長趨勢
- 稅後淨利（百萬台幣）：呈現逐年成長趨勢
- 每股現金股利（台幣）：呈現逐年成長趨勢
- 股利發放率（%）：股利發放率近年都維持在70%以上。
長期營運展望：
- 預期長期營收年增率為20-25%，主要受惠於AI伺服器、高毛利客製化線材及供應鏈去中化趨勢。
- 長期毛利率目標朝20%邁進，受益於高毛利產品佔比提升。
- 2024全年資本支出規劃約新台幣2億元，用於擴充越南及泰國廠產能。
- 泰國廠規劃量產AI高速線新訂單，預計分三階段擴產，總計投入1億6千萬元。
- 越南廠已開始擴產輻照線E-Beam，預計今年6月量產。
二、多元成長動能
邊緣AI應用：
- 萬泰科提供AI數據傳輸的核心骨幹，包括AI伺服器、一般伺服器、網路通訊等。
AI伺服器與邊緣設備的需求成長：
- 預估AI伺服器及邊緣運算的市場規模將大幅成長，10年複合年增率分別為27.6%及28.1%。
- 2025 Computex展示高速線樣品，應用包括PCle 6.0、PCle 5.0、PCle 4.0 112G PAM4等。
- 萬泰科將聚焦機櫃內高速線市場，預計2025-2028年市場規模將大幅成長。
- 每個機架內含10,000條線纜，傳輸速度達PCIe 5.0/6.0 (56G/112Gbps)。
- 萬泰科的AI伺服器線已達到多個里程碑，並提供美國基礎設施客製化線纜解決方案。
客製化高毛利應用：
- 聚焦市場年複合成長率超過20%的高毛利產品，如CMP線、高速網路線、衛星通訊線及輻照交聯線。
- 衛星通訊線材已打入星鏈系統。
營收預估
- 目標 2025 至 2030 年營收 CAGR 20-25%。
三、萬泰的優勢
全球佈局：
- 萬泰科的全球佈局遍及美國、台灣、中國及東南亞，具備「去中化」供應鏈的優勢。
- 目標在未來幾年將美國市場營收占比提升至40%。
- 是全球客製化銅線解決方案的領導供應商，服務全球超過1,400家客戶。
競爭優勢：
- 與關鍵材料供應商有長期合作關係，具備線材與合金研發能力，並與客戶及材料供應商共同設計開發高速線材產品。
- 生產效率與學習曲線優於同業50%，研發與製造中心貼近客戶，提供高度客製化與快速回應服務。
- 擁有47年銅纜OEM製造與研發經驗，為亞洲唯一獲准參與TIA標準制定的製造商，也是唯一加入CCCA的非美國製造商。
四、股東報酬
資源聚焦高毛利業務：
- 將資源聚焦於AI伺服器、高端與客製化線材，目標是提高高毛利業務的營收貢獻。
- 預期2030年AI伺服器業務的毛利率將達20-30%，佔營收比重10-15%；高端與客製化業務的毛利率達25-35%，佔營收比重15-20%。
- 目標於2025-30E股利政策中，每年持續增加每股盈餘，股利發放率維持在70%以上，每年持續增加現金股利。
致力於創造可持續的總股東報酬 (TSR)：
- 萬泰科過去五年年化總股東報酬率(TSR) 表現優於台灣加權指數
- 預計將加速成長，聚焦高毛利解決方案，並進軍高速成長的AI伺服器線纜市場
長期目標：
- 萬泰長期目標為：實現20%的毛利率、10-12%的營業利益率，及透過加速獲利成長與股利政策，並且在2030年達成30%的總股東報酬率(TSR)。
報告分析與總結
萬泰科技的法人說明會清晰地展現了公司在AI伺服器線材市場的積極佈局與長期成長策略。公司透過優化產品組合、提升生產效率以及全球化佈局，力圖在競爭激烈的市場中脫穎而出。 本次簡報顯示萬泰科的策略明確，著重於高成長、高毛利的AI伺服器線材市場，並積極擴展全球業務。這將有助於提高公司整體的獲利能力和股東權益。同時值得注意的是，公司強調去中化的供應鏈優勢，反映了在全球地緣政治不確定性下，企業調整策略以降低風險的趨勢。萬泰科在全球CMP線市場佔有率超過10%，且具備鐵氟龍材料供應的競爭優勢，這有助於維持其在高毛利產品的領先地位。
對股票市場的影響與未來趨勢：
短期影響： 簡報內容對股票市場可能產生正面影響。尤其是在AI伺服器線材市場的高成長預期下，投資者可能對萬泰科的未來營收和獲利抱持樂觀態度，進而推升股價。法說會通常可以強化投資者對公司的信心，特別是散戶投資者，透過公司主動提供的資訊，更能瞭解公司的發展方向和潛力，有助於股價的穩定和成長。但實際股價表現還需視整體市場環境、投資者情緒和其他競爭因素而定。
長期趨勢： 從長遠來看，萬泰科技有望受益於AI伺服器需求的持續增長。公司在客製化線材解決方案的領先地位、全球佈局以及不斷提升的生產效率將有助於其在市場上保持競爭力。同時，公司對於股東報酬的承諾，包括穩定增加的股利政策，也可能吸引長期投資者。
投資人應注意的重點：
- 關注AI伺服器線材市場的發展： 密切關注AI伺服器市場的增長速度，以及萬泰科技在該市場的佔有率變化。
- 評估全球佈局策略的效果： 觀察萬泰科技在全球市場（特別是美國和東南亞）的擴張是否順利，以及是否能有效分散風險。
- 檢視毛利率和營業利益率的提升： 關注萬泰科技是否能有效提高高毛利產品的佔比，進而提升整體的獲利能力。
- 注意總股東報酬率 (TSR) 的達成情況： 評估公司是否能實現其在2030年達成30%總股東報酬率的目標，並檢視其股利政策是否能持續提供穩定的現金流。
- 地緣政治風險與供應鏈變化： 萬泰科雖具備去中化的供應鏈優勢，仍需持續關注地緣政治變化可能對供應鏈帶來的影響。
資訊利多與利空：
- 利多：
- AI伺服器線材市場的強勁增長預期
- 客製化高毛利產品的競爭優勢
- 全球佈局策略分散風險
- 提高股東報酬的承諾（股利政策）
- 潛在利空：
- 市場競爭加劇可能壓縮利潤空間
- 地緣政治風險可能影響供應鏈穩定
- 資本支出增加可能影響短期現金流
基本面重要指標：
- 營收成長率： 反映公司業務擴張速度。
- 毛利率和營業利益率： 反映公司獲利能力和成本控制能力。
- 股東權益報酬率 (ROE)： 反映公司運用資本創造利潤的效率。
- 現金流量： 反映公司財務健康狀況和資金運用能力。
- 股利發放率： 反映公司回饋股東的意願。
免責聲明： 以上分析僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應自行評估風險，做出明智的投資決策。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 新加坡Fullerton Hotel
- 相關說明
- 本公司受邀參加114年4月14日至114年4月16日由寬量國際主辦之「17th Taiwan CEO Week」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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- 公開資訊觀測站簡報連結
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- 公司未提供
- 文件報告
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- 日期
- 地點
- 台北市敦化南路二段97號11樓（敦南摩天大廈-元富證券11樓教育訓練室）
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