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久正光電 2024 年第三季法人說明會分析與總結
根據久正光電於 2024 年 11 月 28 日發布的第三季法人說明會簡報，整體而言，公司正積極轉型並拓展其產品線，特別是在嵌入式解決方案和觸控顯示器領域。財務數據顯示營收大幅下滑，但公司正努力透過產品組合優化和市場擴張來改善獲利能力。以下是對這份報告的詳細分析和總結：
公司介紹
- 久正光電成立於 1991 年，2002 年上櫃，主要業務為液晶顯示器、觸控模組和嵌入式人機介面產品的設計、製造和銷售。
- 公司擁有台灣和江蘇兩個生產基地，員工人數 639 人，資本額為新台幣 16.2 億元。
產品與技術
- 產品線涵蓋 Mono Display、TFT Display、Touch Display 和 Embedded Display，應用於工控、智能家居、安防、醫療、車載和戶外等市場。
- Mono Display: TN/STN/FSTN, VATN, 高對比, 低功耗
- TFT Display: 1.44”~23”, 全視角, 戶外應用, 區域調光
- Touch Display: 高靈敏度感測器, 防水/手套操作, IK 等級, OCR
- Embedded Display: UART 顯示, GUI 工具, MCU/MPU, SOM/Mini/Carrier board
銷售策略與業務現況
- 短期策略：持續在工控、智能家居、安防、醫療、車載、戶外應用市場推廣銷售，強化現有通路並擴展銷售據點。
- 中期策略：垂直整合顯示器、觸控蓋板、主板之設計與生產，提供一站式服務之產品整合設計與製造，開發 ARM 嵌入式顯示方案和觸控工業顯示螢幕。
- 長期策略：提供操作者與自動化設備溝通之完整人機介面，提供客戶包含軟硬體設計及生產技術之解決方案，設計生產 X86 工業控制板。
- TFT+觸控面板模組占比逐年提升，帶動平均單價及毛利上升
- 暢通產品行銷管道架構，各國產業領域通路長期合作
- 銷售佔比趨勢：圖表顯示 HMI 和 T-solution 占比相對穩定，Mono 占比逐年下降，TFT 占比逐年上升，這也顯示了該公司業務轉型的策略方向
未來營業發展
- 產品發展方向：10.1 吋觸控螢幕，人機介面解決方案，針對安防/智能家居/銷售系統以及工業控制/售票系統/戶外應用等領域。
- 重點發展人機介面解決方案與客製化服務，如觸覺回饋（Haptic Touch）等，應用於工控、車載、家用、醫療等領域。
技術發展與規劃
- 持續開發客製軟硬體整合設計，並協助客戶開發上層應用軟體。
- 開發系列式 SMARC / OSM / SOM 規格產品。
- 開發 Panel PC 整機式產品，並取得 CE / FCC 相關合規認證。
- 持續開發高效能之 ARM MPU 主板規格，整合 AIoT 應用。
- 持續研究開發多種人機交互技術如觸覺回饋等，並申請取得發明專利。
- 整合 SBC 週邊功能設計，如 USB TYPE-C ( Alternate mode )，高速介面等功能之開發。
- 持續深耕與嵌入式領域 Partner 之合作，發展 GUI 相關應用，以及 X86 ( Intel ) 平台主板整合開發。
財務資訊
項目 2024 年前三季 2023 年前三季 YOY 差異 (%) 營業收入 759,500 1,374,288 -45 營業毛利 53,193 246,797 -78 營業費用 146,665 165,545 -11 營業淨利 (93,472) 81,252 -215 稅前淨利 (6,421) 198,633 -103 稅後淨利 (14,198) 171,082 -108 財務分析：
- 營收大幅衰退：2024 年前三季營業收入較 2023 年同期大幅減少 45%。
- 獲利能力下降：營業毛利、營業淨利、稅前淨利和稅後淨利均顯著下降，甚至轉為虧損。
- 費用控制：營業費用略有下降，但不足以彌補營收下降帶來的衝擊。
項目 2024年9月30日 2023年 2022年 資產總計 2,121,797 2,215,315 2,347,604 現金及約當現金 709,673 879,631 773,869 應收帳款及票據 199,544 200,146 304,781 存貨 285,043 270,636 414,560 不動產、廠房及設備 560,956 538,375 557,543 負債總計 320,235 353,639 556,933 權益總計 1,801,562 1,861,676 1,790,671 資產負債表分析：
- 資產總額小幅下降，但仍保持在 20 億新台幣以上。
- 現金及約當現金減少，應收帳款略為減少，但存貨控制得宜。
- 負債總額持續下降，權益總額維持穩定。
對股票市場的影響與未來趨勢
短期趨勢： 鑑於 2024 年前三季營收和獲利的大幅下滑，短期內久正光電的股價可能面臨壓力。投資人可能會對其獲利能力和轉型策略的有效性持謹慎態度。公司若能成功展示其在新產品和市場的進展，或有助於緩解股價壓力。法說會後，短期內股價可能呈現震盪整理格局。
長期趨勢： 長期而言，久正光電的未來取決於其在嵌入式解決方案和觸控顯示器市場的競爭力。如果公司能夠成功擴展其產品線，並在目標市場（如工控、智能家居、安防等）取得顯著進展，則有望重回成長軌道。其客製化設計和整合服務的能力將是關鍵優勢。
投資人應注意的重點
- 營收與獲利： 密切關注公司營收和獲利能力的改善情況。如果連續幾個季度未能看到顯著改善，則應保持謹慎。
- 轉型進展： 評估公司在嵌入式解決方案和觸控顯示器市場的進展。注意其新產品的推出、客戶採用情況和市場反應。
- 技術創新： 關注公司在技術創新方面的投入和成果，特別是在觸覺回饋等人機交互技術領域。這將有助於評估其長期競爭力。
- 合作夥伴關係： 留意公司與嵌入式領域合作夥伴的關係，以及這些合作是否能帶來實際效益。
- 法說會與公告： 關注公司後續的法人說明會和公告，以了解其最新發展和未來展望。
基本面指標分析：利多與利空
利多：
- 產品組合轉型： 公司積極轉向高附加價值的 TFT+觸控面板模組，有助於提升平均單價和毛利。
- 客製化服務能力： 提供客製化軟硬體整合設計和人機介面解決方案，滿足客戶特定需求。
- 技術創新： 在觸覺回饋等人機交互技術方面的投入，提升產品競爭力。
- 市場擴張： 持續拓展工控、智能家居、安防、醫療、車載和戶外應用等市場。
利空：
- 營收大幅衰退： 2024 年前三季營收較 2023 年同期大幅減少，顯示市場需求疲軟或競爭加劇。
- 獲利能力下降： 營業毛利、營業淨利、稅前淨利和稅後淨利均顯著下降，甚至轉為虧損，表明成本控制或定價策略存在問題。
- 轉型風險： 公司能否成功轉型至嵌入式解決方案和觸控顯示器市場仍存在不確定性。
綜合評估與建議
總體而言，久正光電正處於轉型期，面臨營收和獲利下滑的挑戰，但同時也在積極拓展新產品和市場。投資人在評估其股票時，應綜合考慮上述利多和利空因素，並密切關注其轉型進展和財務表現。對於風險承受能力較低的散戶投資人，建議保持謹慎態度，或等待公司業績出現明顯改善跡象後再做決定。如果公司能夠成功在新的市場和技術領域站穩腳跟，並恢復獲利能力，則長期而言仍具備投資價值。