得利影（6144）法說會日期、內容、AI重點整理

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得利影（6144）法說會日期、直播、報告分析

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台北市南京東路五段188號15樓，國票綜合證券
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公司營運概況 本公司受邀參加國票綜合證券舉辦之法人說明會
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以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

此份得利影視（股票代碼：6144）2025年法人說明會報告呈現出公司在經營轉型期的挑戰與機會並存的局面。從財務數據來看，公司短期內面臨營收下滑與虧損擴大的壓力，但在營運策略上，則展現出積極應對市場變化、深化內容布局及多元化業務發展的決心。

報告指出，得利影視在核心影音娛樂事業方面，雖面臨觀影習慣改變的挑戰，但積極透過獨家代理優質數位內容、拓展多平台銷售通路、發行限量珍藏版實體影碟等方式，鞏固其在台灣影音市場的地位。同時，文創餐飲事業（TSUTAYA BOOKSTORE & WIRED TOKYO）則透過多元行銷活動、異業合作及強化台日藝文交流，積極打造獨特的品牌形象與顧客體驗，並已成功提升其在總營收中的比重，達到與影音娛樂事業各佔50%的均衡分佈。

對報告的整體觀點

本報告揭示了得利影視在市場逆境中尋求轉型的努力。財務表現上，2025年前三季的營收下滑、營業淨損擴大及每股虧損增加，無疑是當前的主要挑戰。然而，毛利率的提升及營運費用的下降，顯示公司在成本控制與效率提升方面有所努力。在業務戰略上，公司不僅在傳統影音市場中尋求差異化（如收藏版影碟），更積極擁抱數位化趨勢，並將文創餐飲事業發展為重要的成長雙引擎。長遠來看，這些戰略布局有助於建立新的競爭優勢，並降低對單一業務的依賴。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：由於2025年前三季的財務表現不佳（營收下滑、虧損擴大、每股虧損增加），以及現金減少、存貨增加等現象，短期內可能會對得利影視的股價構成壓力。投資者可能會對其短期獲利能力感到擔憂，導致股價波動或下跌。
  • 長期影響：若公司能成功執行其轉型策略，特別是在數位內容版權拓展、文創餐飲事業的差異化經營以及台日文化交流平台建構上取得顯著進展，將有望在長期內吸引市場關注。這些策略有潛力帶動未來營收成長和獲利改善，進而對股價產生正面影響。市場將密切關注這些策略何時能轉化為實際的財務成果。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：得利影視在2025年第四季至2026年上半年仍可能處於營運調整期。儘管有積極的戰略佈局，但將這些策略轉化為實質的營收和獲利需要時間。預期短期內，營收增長可能仍面臨挑戰，獲利壓力亦可能持續存在。公司在現金流和庫存管理方面需持續觀察。
  • 長期趨勢：從報告所揭示的未來願景和營運重點計畫來看，公司在影音娛樂與文創餐飲兩大事業體均有清晰的長期發展藍圖。影音事業將朝向更具影響力的市場龍頭、數位內容庫建立與國片投資發展；文創餐飲事業則以成為最具風格的書店、區域藝文中心及台日品牌推廣基地為目標。這些策略若能有效實施，得利影視有望在未來3-5年建立穩固的市場地位，並實現長期可持續成長。多元化的營運模式也有助於抵禦單一產業風險。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 財務數據轉捩點：散戶應密切關注公司未來季度的財務報告，尤其是營收能否止跌回升，以及虧損幅度是否縮小甚至轉虧為盈。毛利率雖有提升，但最終能否反映在淨利上是關鍵。
  2. 兩大事業體發展：需仔細觀察影音娛樂事業在數位內容及收藏版影碟上的實際銷售表現，以及文創餐飲事業在顧客流量、單店營收及品牌合作上的進展。兩者協同效應的發揮程度將影響整體營運。
  3. 現金流與負債：儘管流動比率尚可，但現金及約當現金的減少與負債比率的上升值得關注。健康的現金流是公司應對轉型期挑戰的重要基礎。
  4. 股利政策：由於目前公司處於虧損狀態，短期內可能不會有股利發放。對於仰賴股利收入的投資者，應評估其投資預期。
  5. 經營團隊執行力：報告中提出的多項策略和願景，其成功與否高度依賴經營團隊的執行力。散戶應關注公司在實現這些目標上的實際進度。
  6. 市場競爭與趨勢：評估得利影視如何在競爭激烈的影音和文創市場中脫穎而出，以及其產品和服務能否持續吸引消費者。

得利影視2025年法人說明會重點摘要與趨勢分析

本節將依據得利影視2025年法人說明會的內容，整理成條列式重點摘要，並針對報告中提及的數字、圖表與表格進行詳細分析，判斷其屬於利多或利空訊息，以提供全面性的解釋。

公司簡介

  • 成立與上市：得利影視於1995年7月成立，並於2001年1月上櫃。
  • 資本額：公司實收資本額為新台幣3.82億元。
  • 主要股東：中環集團與日商文化便利俱樂部（Culture Convenience Club, CCC）為其主要股東，顯示公司具有穩固的戰略合作夥伴背景。
  • 主要業務：公司業務多元，涵蓋電視及電影節目DVD、BD及4K UHD影碟的製作發行，電影數位版權的授權代理，以及文創及餐飲事業的經營。
  • 趨勢判斷：此部分為公司基本資訊，無直接利多或利空判斷。多元業務分佈本身可視為中性偏利多，有助於分散單一業務風險。

綜合損益表分析（2025 Q1-Q3 vs. 2024 Q1-Q3）

單位：新台幣仟元

項目 2025 Q1-Q3 2024 Q1-Q3 變化趨勢 利多/利空判斷
營業收入 126,509 142,567 減少 11.26% 利空：營收顯著下滑，顯示市場需求或公司銷售面臨挑戰。
營業毛利 50,536 53,828 減少 6.11% 利空：毛利隨營收下滑而減少。
毛利率 39.95% 37.76% 增加 2.19個百分點 利多：儘管營收下滑，毛利率逆勢上升，可能反映產品組合優化或成本控制得當。
營業費用 67,498 69,081 減少 2.30% 利多：營業費用減少，顯示公司在營運開銷上有所節制。
營業淨利(損) (16,962) (15,253) 虧損擴大 11.20% 利空：本業虧損進一步擴大，顯示營運效率仍待改善。
營業外收支 6,197 5,598 增加 10.70% 利多：營業外收入有所增加，部分彌補了本業虧損。
稅前淨利(損) (10,765) (9,655) 虧損擴大 11.55% 利空：總體獲利能力下降，虧損持續擴大。
本期淨利(淨損) (10,765) (9,655) 虧損擴大 11.55% 利空：最終淨損擴大，公司仍處於虧損狀態。
EPS(元) (0.28) (0.25) 每股虧損增加 0.03元 利空：每股虧損惡化，對股東價值造成負面影響。

主要趨勢描述： 得利影視在2025年Q1至Q3期間，營收較去年同期顯著下滑，導致營業毛利減少。儘管毛利率有所提升，且營業費用得到控制，但本業營運仍處於虧損狀態，且虧損幅度持續擴大。雖然營業外收入有所增長，但不足以扭轉整體虧損，導致稅前及本期淨損進一步惡化，每股盈餘（EPS）也呈現擴大虧損的情況。這表明公司在營收動能方面面臨挑戰，盈利能力仍有待提升。

資產負債表分析（2025.09.30 vs. 2024.09.30）

單位：新台幣仟元，括號內為佔資產總計百分比

項目 2025.09.30 2024.09.30 變化趨勢 利多/利空判斷
資產總計 363,840 (100%) 377,470 (100%) 減少 3.61% 利空：總資產規模縮小，反映公司整體規模或投資活動的減少。
流動資產 203,857 (56%) 220,353 (58%) 減少 7.50% 利空：流動資產減少，可能影響短期營運彈性。
  現金、約當現金 29,457 (8%) 46,763 (12%) 減少 36.99% 利空：現金顯著減少，可能影響公司短期流動性及投資能力。
  存貨 45,325 (12%) 41,261 (11%) 增加 9.85% 利空：存貨增加可能意味著銷售速度放緩或庫存管理壓力。
非流動資產 159,983 (44%) 157,117 (42%) 增加 1.82% 中性偏利多：非流動資產略有增加，可能反映公司在長期資產上的投資。
負債總計 54,148 (15%) 50,757 (13%) 增加 6.68% 利空：總負債增加，特別是非流動負債的顯著增加，可能導致財務風險上升。
  流動負債 44,160 (12%) 47,895 (12%) 減少 7.79% 利多：流動負債減少，有助於改善短期償債能力。
  非流動負債 9,988 (3%) 2,862 (1%) 增加 248.92% 利空：非流動負債顯著增加，可能表示公司增加了長期借款或負債。
股東權益總計 309,692 (85%) 326,713 (87%) 減少 5.21% 利空：股東權益減少，反映公司累積虧損或價值減損。
流動比率 462% 460% 增加 2個百分點 利多：流動比率略有提升，顯示短期償債能力保持良好。
負債比率 15% 13% 增加 2個百分點 利空：負債比率上升，顯示公司財務槓桿增加。

主要趨勢描述： 得利影視的資產總計及股東權益總計均呈現縮減。其中，現金及約當現金大幅減少近37%，而存貨卻增加了約10%，這兩項變動對公司的流動性及營運效率構成潛在壓力。儘管流動負債有所下降，但非流動負債卻激增近2.5倍，導致總負債上升，使得負債比率從13%增加至15%。雖然流動比率略有提升，但整體資產負債結構顯示出財務狀況趨於保守，長期負債的增加亦需投資者關注其用途。

銷售比重分析（2025 vs. 2024）

事業體 2025 2024 變化趨勢 利多/利空判斷
影音娛樂 50% 52% 減少 2個百分點 中性：比重略有下降，但仍佔重要地位。
文創餐飲 50% 48% 增加 2個百分點 利多：文創餐飲業務比重提升，顯示公司業務多元化策略成功，降低對單一業務的依賴。

主要趨勢描述： 2025年，得利影視的銷售比重達到影音娛樂與文創餐飲各佔50%的均衡分佈。相較於2024年影音娛樂佔52%、文創餐飲佔48%的情況，文創餐飲的比重略有上升。這表明公司在推動業務多元化方面取得進展，文創餐飲事業在整體營收貢獻上扮演越來越重要的角色，有助於分散業務風險。

單季營收表現（2024 vs. 2025）

單季營收數據顯示，2025年第一、二、三季的營收均低於2024年同期：

  • Q1： 2024年為48,911仟元，2025年為44,440仟元（減少9.24%）。
  • Q2： 2024年為46,213仟元，2025年為39,997仟元（減少13.45%）。
  • Q3： 2024年為47,443仟元，2025年為42,071仟元（減少11.32%）。

主要趨勢描述： 從單季營收表現來看，得利影視在2025年的每個季度營收均呈現年減。這與綜合損益表中總營收下滑的趨勢一致，反映出公司在市場面臨持續的銷售壓力，且這種壓力並非單一季度現象，而是貫穿了前三季度。這是一個利空訊息，顯示營收動能普遍不足。

影音娛樂事業營運成果與展望

  • 觀影習慣改變應對：針對實體影音商品，推出特殊設計包裝及珍藏禮盒版本，以提升收藏價值。 利多：積極應對市場變化，為實體商品創造附加價值，開拓利基市場。
  • 數位版權拓展：獨家取得美商派拉蒙、Miramax、吉卜力工作室、邵氏等片商數位影片代理版權，並拓展至Netflix、iTunes、GooglePlay、KKTV、LINE TV等國內外數位平台。 利多：確保優質且多元的內容來源，擴大數位發行通路，符合當前串流趨勢。
  • 優質影片發行：持續發行票房破億及獲獎影片，並積極參與各類影片版權合作；取得好萊塢強檔影片（如《超人》、《小丑》、《猛毒》等）及多部藝術、動畫類影片的發行版權。 利多：持續引進市場熱門與高質量內容，強化核心業務競爭力。
  • 限量珍藏版發行：推出多部電影（如《黑暗騎士》、《全面啟動》、《龍貓》等）的限量珍藏版影碟，滿足收藏市場需求。 利多：深化產品線，透過高附加值商品吸引特定消費群體。
  • 營運重點：
    • 擴增數位內容片庫（含國片及獨立影片）。利多
    • 持續代理美商八大影片，獨家發行4K影片，並取得航空及電視版權。利多
    • 提升網路電商及實體通路，擴增影音數位平台合作，新增航空及電視等通路，強化B to C經營管理。利多
    • 因應市場趨勢代理及採購新商品。利多
  • 未來願景：成為台灣影音市場最具影響力及深耕產業的龍頭指標；持續發行具收藏價值影片；建立數位片庫；支持國片發展；因應市場趨勢經營新商品銷售。 利多：明確的長期目標與策略方向，有助於公司未來發展。

文創餐飲事業營運成果與展望（TSUTAYA BOOKSTORE & WIRED TOKYO）

  • 2025年成果回顧：
    • 門市行銷活動：舉辦年度檔期活動、餐點推廣及生活提案課程，提供飲食與文化體驗。利多：提升顧客參與度與門市吸引力。
    • 異業合作：與旅行社、區域業者合作，增加曝光度，支援藝文活動並舉辦新書發表會。利多：擴大品牌影響力，創造多元客流。
    • 國外品牌快閃與體驗活動：引進國際品牌及潮流IP，舉辦具體驗性的店內活動，提升互動與消費經驗。利多：增加話題性，吸引不同客群。
    • 引進特色品牌與生活提案：導入多元雜貨商品，與在地設計品牌聯名，並與大型活動聯手，吸引廣泛客群。利多：豐富產品線，強化「生活提案」品牌定位。
  • 2026年經營方向：
    • 持續提供書籍、咖啡美食與生活提案的場所。
    • 強化與日本區域特色與商業的連結。利多：利用日系品牌優勢，打造獨特主題。
    • 支援與舉辦在地藝文活動。利多：深耕社區，提升文化影響力。
    • 經營經典IP商機。利多：開拓新業務模式與收入來源。
    • 培養專業的餐飲與文化事業夥伴。利多：強化團隊與合作生態系。
  • 門市經營主題：以「流行藝術文化」為核心，涵蓋影視/文創、時尚、城市美學、動漫、流行飲食等多面向。 利多：明確的經營主軸，有助於打造獨特的品牌形象與消費體驗。
  • 營運重點計畫：
    • 強化單店競爭力：透過核心特色、多元商品與活動，實現經營差異化。利多
    • 豐富區域生活：作為區域藝文中心，深耕在地。利多
    • 台日藝文及商業交流平台：利用日本品牌優勢，促進交流。利多
    • 營運效能提升：留才與培育員工，提升門市經營效能。利多
  • 未來願景：成為台灣書店產業中最具經營風格的單店；成為區域流行與藝文中心、顧客生活的第三個好去處；支持台日特色品牌的展售推廣基地；成為與社區共榮發展的優質通路業者。 利多：清晰且具前瞻性的願景，著重品牌價值與社會連結。

總結

得利影視在2025年法人說明會中，明確展示其在多變的市場環境下，積極尋求轉型與成長的戰略。雖然財務數據顯示短期內公司面臨營收下滑及虧損擴大的壓力，反映出影音娛樂事業在傳統模式下的挑戰，但毛利率的提升及營運費用的控制，表明公司在內部管理上有所精進。

值得注意的是，公司在業務佈局上展現出高度的戰略彈性。影音娛樂事業透過獨家代理優質數位內容、拓展多元平台、並發行限量珍藏版影碟等策略，試圖在數位化浪潮中尋找新的增長點與差異化價值。同時，文創餐飲事業則被定位為重要的成長引擎，透過深化顧客體驗、異業合作、導入特色品牌及強化台日連結，成功提升其營收貢獻比重，實現了雙事業體的均衡發展。這些積極的營運策略和清晰的未來願景，為公司指明了長期發展的方向。

對於股票市場而言，短期的財務壓力可能會使股價承壓，但長期的戰略佈局若能有效執行並轉化為實際的財務成果，將有望為公司帶來新的成長動能，吸引價值投資者的關注。

投資人注意事項再次提醒

建議投資者，特別是散戶，應持續關注得利影視未來季度的財務報告，觀察其營收是否能止跌回升，虧損是否能有效收窄。同時，需密切留意影音娛樂事業在數位內容變現及文創餐飲事業在顧客流量、單店營收和品牌影響力方面的具體進展。公司在現金流和存貨管理方面的表現，以及經營團隊對既定策略的執行力，將是判斷其能否成功轉型並實現長期價值的關鍵因素。

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