寶雅（5904）法說會日期、內容、AI重點整理
寶雅（5904）法說會日期、直播、報告分析
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- 公告本公司受邀參加花旗證券舉辦之「Citi's 2025 Taiwan Corporate Day」，說明本公司之營運概況 相關資訊請參考公開資訊觀測站
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寶雅(5904) 2025/02/25 法人說明會簡報分析
整體分析與總結：
這份簡報揭示了寶雅在2024年的財務表現以及未來的發展策略。整體而言，寶雅在營收、毛利率、營益率和淨利等方面均呈現成長趨勢。尤其值得關注的是，公司積極擴展店面、優化產品結構，並加強OMO（Online-Merge-Offline）策略。從財務數據來看，寶雅的營運狀況穩健，具備持續成長的潛力。展店計畫和OMO策略是主要增長引擎。從投資角度來看，這份簡報偏向利多，尤其是長期投資者。但散戶投資人應注意短期股價波動的風險，關注展店計畫的執行情況及OMO策略的成效。
這份簡報強調了幾個關鍵方向，對股價的潛在影響如下：
- 財務增長：營收、毛利、營業利益和淨利的增長通常會對股價產生積極影響，這表明公司盈利能力提升。
- 展店計畫：積極的展店計畫可能被視為公司對未來增長的信心，這可能吸引投資者並推動股價上漲。
- 產品結構優化：簡報中提到公司正在調整產品組合，增加高利潤產品的比例。如果成功，這將提高公司的盈利能力，對股價產生正面影響。
- OMO策略：成功整合線上和線下渠道有助於提升客戶體驗和擴大銷售額。若投資者對此策略表示樂觀，股價可能隨之上漲。
- 物流中心擴建： 物流中心的擴建是為了配合展店，提高運營效率，也是長期增長的保證。
因此，基於基本面的判斷，我個人傾向於看多寶雅的股票。
重點摘要（條列式）：
一、公司簡介
- 核心價值：多選擇、便利性、高品質。
- 董事長：陳建造先生。
- 總經理：陳宗成先生。
- 上櫃時間：2002年9月6日。
- 資本額：10.49億台幣。
- 員工人數：5403 (2024年12月)。
- 分店數：420寶雅+ 0寶家 (2024年12月)。
二、經營績效
4Q24 Financial Highlights：
- 營收：60.02億台幣，年增6.5%。主要受益於同店銷售增長（SSSG Recovery）和店面擴張。
- 毛利率（GPM）：46.3%，年增0.7%，季增0.3%。
- 營益率（OPM）：15.3%，年增0.1%，季減0.3%。
- 淨利：7.51億台幣，每股盈餘（EPS）：7.15台幣。
(NT$ mn) 3Q24 4Q23 4Q24 QoQ YoY Net Sales (營收) 6,125 5,635 6,002 -2.0% 6.5% Cost of goods sold (銷貨成本) 3,307 3,063 3,223 -2.5% 5.2% Gross profit (毛利) 2,818 2,572 2,780 -1.3% 8.1% Promotion Expense (推銷費用) 1,672 1,541 1,669 -0.2% 8.2% Administrative Expense (管理費用) 194 176 194 0.1% 9.9% Operating profit (營業利益) 951 854 917 -3.6% 7.4% Non-operating items (業外收支) 2 -4 22 778.3% -627.5% Profit before tax (稅前淨利) 954 850 939 -1.6% 10.5% Tax expenses (稅賦) 191 170 188 -1.5% 10.5% Net income (淨利) 763 680 751 -1.6% 10.5% EPS (NT$) (每股盈餘) 7.27 6.50 7.15 -1.7% 10.0% Ratio DIF DIF GPM (毛利率) 46.0% 45.6% 46.3% 0.3% 0.7% OPEX (營業費用率) 30.5% 30.5% 31.0% 0.6% 0.5% OPM (營益率) 15.5% 15.2% 15.3% -0.3% 0.1% NPM (淨利率) 12.5% 12.1% 12.5% 0.1% 0.4% 2024 Operating Results Review：
- 營收：236.28億台幣，年增7.0%。
- 毛利率（GPM）：45.1%，年增1.0%。
- 營益率（OPM）：14.6%，年增0.1%。
- 淨利：28.04億台幣，每股盈餘（EPS）：26.74台幣。
(NT$ mn) 2023 2024 YoY Net Sales 22,079 23,628 7.0% Cost of goods sold 12,341 12,962 5.0% Gross profit 9,738 10,666 9.5% Promotion Expense 5,847 6,480 10.8% Administrative Expense 698 739 5.9% Operating profit 3,193 3,448 8.0% Non-operating items -41 58 -243.3% Profit before tax 3,153 3,506 11.2% Tax expenses 627 702 11.9% Net income 2,525 2,804 11.0% EPS (NT$) 24.17 26.74 10.6% Ratio GPM 44.1% 45.1% 1.0% OPEX 29.6% 30.6% 0.9% OPM 14.5% 14.6% 0.1% NPM 11.4% 11.9% 0.4% 產品銷售趨勢 (Sales Trend)：
- 美容產品（Beauty）和化妝品（Cosmetics）佔比上升，顯示市場需求強勁。
- 2024年紡織品（Textile）、食品（Food）、雜貨（Groceries）的佔比略為下滑。
- 其他類別商品佔比相對穩定。
三、展店計畫
- 公司計畫持續擴展店面，包括美妝店、店中店和一般店。
- 店面形式多樣化，包括POYA Beauty Street Shop、POYA Community Shop、POYA Beauty Shop at Shopping mall、Home inside。
四、同店增長策略（OMO Strategy）
- 推動OMO策略，整合線上和線下渠道。
- 提供店內取貨服務（In-store pick up）。
- 擴展EC平台上的產品SKU，例如季節性商品和預購商品。
- 利用銷售數據，提供個人化的產品推薦和服務。
- 整合社群媒體和支付系統，提升顧客忠誠度。
五、物流中心擴建
- 擴建桃園和高雄物流中心，提升物流能力。
- 新建彰化物流中心。
六、自有品牌 (Private Brand)
- 2024年自有品牌產品佔總銷售額的2.5%。
- 計劃推出更多NFMCG (Non-Fast Moving Consumer Goods) 常銷商品，提升品牌價值。
七、2025品類發展策略
- 擴大美容產品的貨架空間和產品SKU。
- 推出更多韓國/中國/泰國化妝品牌。
- 引進潮流飾品、功能性運動襪/內衣、潮流居家產品。
對股票市場的影響與未來趨勢評估：
基於簡報內容，我認為寶雅股票的短期和長期趨勢都偏向樂觀。短期內，營收和獲利的成長，可能會刺激股價上漲。長期來看，持續展店、強化OMO策略以及優化產品結構，將有助於公司維持穩定的成長動能。
利多因素：
- 營收和獲利持續增長。
- 積極擴展店面。
- 強化OMO策略。
- 物流中心擴建。
- 毛利率提升。
投資人應注意的重點：
- 密切關注展店計畫的執行進度及成效。
- 評估OMO策略的實際效益。
- 追蹤產品結構調整對獲利的影響。
- 注意零售市場的競爭態勢。
- 總體經濟變化，包括消費者支出變化和潛在的經濟衰退。
風險提示：儘管寶雅的基本面良好，但投資者仍需注意市場風險，如零售市場競爭加劇、消費者支出下降等因素。 散戶投資人應謹慎評估風險，分散投資，切勿過度集中於單一個股。
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- 日期
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- 君悅飯店 (台北市信義區松壽路2號)
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