全家（5903）法說會日期、內容、AI重點整理
全家（5903）法說會日期、直播、報告分析
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- 統一綜合證券總公司(台北市東興路8號3樓)
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- 本公司受邀參加統一證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運狀況。 相關資訊請參考公開資訊觀測站。
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全家便利商店 (5903) 法人說明會重點摘要 (2024/12/24)
前言：這份全家便利商店的法人說明會簡報，涵蓋了公司發展歷程、股權結構、營運數據、以及未來展望等重要資訊。以下將針對這份簡報進行重點摘要與分析，並評估其對股票市場的影響以及投資人應關注的要點。
公司基本資訊：
- 創立時間：1988年8月18日
- 上櫃時間：2002年2月25日 (股票代號 5903)
- 資本額：22.3億元
- 營業項目：連鎖便利商店經營及生活服務提供
- 董事長：葉榮廷
- 店數（截至2024/09）：4,288店
發展歷程：
階段 期間 重點事件 打底奠基 1988-1997 台灣全家成立第一家店、建置物流中心、發展加盟體系。 跳躍成長 1998-2007 首創代收服務、正式掛牌上櫃、跨足中國上海、併購福客多157間店舖。店數達到1,500店。 轉型再造 2008-2020 店到店寄件服務推出、大規模導入新店型、推出自有品牌、跨界異業結盟、自有麵包廠稼動生產、開創友善食光機制。店數達到3,000店。 數位轉型 2021-2024 全家APP推出地圖功能、推出全盈+pay支付工具、台中大肚物流中心稼動、佈局鮮食供應鏈，新花蓮物流中心正式稼動、與長榮空廚合作，首間專責生產義大利麵的鮮食廠稼動。店數達到4,000店。 股權結構（截至2024/09）：
- 日本全家：45.0%
- 萬寶開發：19.4%
- 其他：18.9%
- 光泉：5.3%
- P．F．Investment：5.0%
- 泰山：3.1%
- 三洋維士比：3.3%
子公司持股比例：
- 全家國際餐飲: 69.57%
- 日翊文化: 100%
- 全台物流: 51.7%
- 全網行銷: 100%
- 精藤: 70%
- 昶青實業: 30%
- 建康國際食品: 30%
- 長家國際食品: 45%
- 屏榮食品: 38.2%
- 全盈支付: 51%
- 晉欣食品: 100%
- 福比: 93.5%
市場佔有率：
CVS Chain 2007 2019 2020 2021 2022 2023 2024/09 FamilyMart店數 2,228 3,548 3,770 3,980 4,138 4,234 4,288 FamilyMart市佔率 24.6% 31.0% 31.5% 31.5% 31.7% 31.6% 31.5% 7-11店數 4,705 5,655 6,024 6,379 6,631 6,859 7,052 7-11市佔率 52.0% 49.4% 50.3% 50.5% 50.8% 51.3% 51.9% Hi-Life店數 1,300 1,405 1,422 1,502 1,512 1,556 1,612 Hi-Life市佔率 14.4% 12.3% 11.9% 11.9% 11.6% 11.6% 11.9% O.K.店數 820 785 750 762 769 729 640 O.K.市佔率 9.1% 7.4% 6.3% 6.0% 5.9% 5.5% 4.7% Total店數 9,053 11,393 11,966 12,623 13,050 13,378 13,592
- 市場佔有率趨勢：全家便利商店的市佔率從2019年的31.0%略微成長至2022年的31.7%，但2023、2024年略為下降至31.6%、31.5%，顯示市場競爭激烈，需要關注後續的成長動能。
- 7-ELEVEN 的市佔率在主要競爭對手中仍然領先。
- OK Mart 的市佔率呈現下降趨勢。
加盟店型別：
加盟店型 2020 2021 2022 2023 2024/09 店數 比率(%) 店數 比率(%) 店數 比率(%) 店數 比率(%) 店數 比率(%) RC 242 6.4 282 7.1 320 7.7 399 9.4 443 10.8 FC1 2,866 76.0 3,084 77.5 3,234 78.2 3,267 77.2 3,301 76.7 FC2 662 17.6 614 15.4 584 14.1 568 13.4 544 12.5
- 加盟店型比率趨勢：RC加盟店的比例逐年增加，從2020年的6.4%成長到2024/09的10.8%，FC1和FC2的比例則略有下降，可能反映全家在加盟策略上的調整。
財務表現：
(單位:仟元) 2024Q3 2023Q3 YoY 2024前三季 2023前三季 YoY 營業收入 27,427,087 26,281,465 4.36% 78,449,282 74,125,917 5.83% 營業毛利 10,049,798 9,623,839 4.43% 28,540,063 27,027,684 5.60% 營業費用 9,531,351 8,990,490 6.02% 27,061,506 25,525,473 6.02% 營業利益 518,447 633,349 -18.14% 1,478,557 1,502,211 -1.57% 稅前淨利 3,275,121 644,890 407.86% 4,241,034 1,471,958 188.12% 稅後淨利 2,692,867 553,374 386.63% 3,456,745 1,273,356 171.47% 本期淨利歸屬於母公司業主 2,649,245 526,939 402.76% 3,353,730 1,228,355 173.03% EPS 11.87 2.36 402.97% 15.02 5.50 173.09% 毛利率 36.64% 36.62% 0.02% 36.38% 36.46% -0.08% 營業費用率 34.75% 34.21% 0.54% 34.50% 34.44% 0.06% 營業利益率 1.89% 2.41% -0.52% 1.88% 2.03% -0.14% 稅前淨利率 11.94% 2.45% 9.49% 5.41% 1.99% 3.42% 稅後淨利率 9.82% 2.11% 7.71% 4.41% 1.72% 2.69%
- 營收成長：2024年前三季的營業收入較去年同期成長5.83%，顯示公司整體營運規模持續擴大。
- 獲利能力：雖然營收成長，但營業利益略微下降，可能受到成本上升的影響。然而，稅前淨利和稅後淨利大幅成長，主要原因是業外收入增加，可能是投資收益或其他一次性收入。
- EPS：2024年前三季的EPS為15.02元，較去年同期的5.50元大幅成長，反映公司獲利能力的提升。
- 毛利率：毛利率維持在36%左右，相對穩定，表示公司在成本控制方面表現良好。
未來展望：
- 顧客價值經營：深化顧客經營、開拓新客群。
- 魅力實虛體驗：優化實體賣場與數位渠道經營、深耕服務商模。
- 日商動能提升：推進泛鮮食結構改造、發展差異化商流。
策略重點：
- 鮮食生態圈：深耕戰略品牌，如Fami!ce、私品茶等，並擴大銷售。推進調理區(SOHOT、馬尚煮)、FamiSuper選品超市店、匠極滿金飯糰、夯番薯、uno pasta等差異化商品。
- 數位渠道運營：整合全家APP，打造一站式購物車，鞏固EC服務黏著度，提升泛數位營收。
- 物流建設：持續深耕智能物流，目前共8處物流中心，並規劃建置湖口新物流中心。轉投資物流中心效能支援。
- 鮮食廠產能支援: 轉投資鮮食廠包含晉欣食品、福比、建康國際食品、屏榮食品、長家國際食品，其中長家國際食品與長榮空廚合資成立，建置全自動義大利麵產線。
投資人應關注的重點：
- 營收成長動能：全家便利商店的營收持續成長，但市場競爭激烈，需要關注公司如何維持並提升營收成長。
- 獲利能力：雖然稅後淨利大幅成長，但主要來自業外收入，需要關注公司本業的獲利能力是否能持續提升。
- 數位轉型成效：全家積極進行數位轉型，投資人應關注數位渠道的營收貢獻以及APP的使用者黏著度。
- 鮮食策略：鮮食是全家重要的營收來源，投資人應關注鮮食產品的創新以及供應鏈的整合。
- 物流佈局：物流效率對於便利商店的營運至關重要，投資人應關注全家在物流方面的投資以及效益。
總結：整體而言，全家便利商店在台灣便利商店市場具有穩固的地位，並積極進行數位轉型與鮮食產品的創新。公司2024年前三季的營收和獲利表現亮眼，但投資人應關注公司本業的獲利能力是否能持續提升。未來，全家可望透過顧客價值經營、魅力實虛體驗、以及日商動能提升等策略，進一步擴大市場佔有率並提升獲利能力。
對股票市場的影響與未來趨勢：
- 短期趨勢：受到2024年第三季以及前三季稅後淨利大幅成長的激勵，短期內全家股價可能呈現上漲趨勢。
- 長期趨勢：長期而言，全家股價的表現將取決於公司能否成功轉型為數位化企業、有效整合供應鏈、並持續推出創新產品與服務。
- 利多因素：
- 營收持續成長。
- 積極進行數位轉型。
- 鮮食策略奏效。
- 潛在風險：
- 市場競爭激烈。
- 成本上升壓力。
- 數位轉型成效不如預期。
對散戶投資人的建議： 對於散戶投資人而言，全家便利商店是一間相對穩健的投資標的。然而，投資前仍應審慎評估，並關注公司的營收成長、獲利能力、以及數位轉型成效。此外，也應留意市場競爭以及潛在的風險。
- 可以關注的指標：
- 營收成長率
- 毛利率
- 稅後淨利率
- 數位渠道營收佔比
- APP使用者數量與活躍度
- 投資策略：
- 長期持有，享受公司成長的紅利。
- 逢低買進，分批佈局。
- 定期檢視投資組合，根據公司表現調整投資策略。
免責聲明： 本分析僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷並承擔投資風險。