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全家 (5903) 法說會重點摘要 (2025-06-04)
前言分析與總結：
全家便利商店在2025年6月4日的法說會簡報展現了其穩健的擴張策略和數位轉型進程。簡報涵蓋了公司簡介、重大記事、股東結構、轉投資事業版圖、台灣CVS店數統計、加盟比率、2025年Q1獲利表現、近年獲利表現、股利政策、外部環境及趨勢掃描、經營發展策略、各項營運成長動能以及全家永續發展行動等層面。整體而言，全家的策略著重於透過數位轉型、鮮食產品差異化、會員生態圈經營和永續發展，以維持競爭優勢並實現長期成長。
對股票市場的影響與未來趨勢預測：
簡報中多項資訊同時顯示了潛在的利多與潛在風險。 全家便利商店在臺灣市場的佔有率穩定成長，並且透過數位轉型、鮮食生態圈和會員經營持續提升競爭力。 短期內，市場可能對其數位策略（如全盈+pay）和鮮食創新給予正面評價。 然而，7-11 在市場的領導地位不容忽視，全家必須持續創新才能維持成長動能。另外在股東結構方面，前幾大股東仍以日本全家和萬寶開發等公司為主，代表股權穩定，但缺乏更多元的股東結構，可能會影響其未來的策略發展方向。
長期而言，全家能否成功擴展其會員生態圈、推動鮮食戰略品牌，以及有效應對外部挑戰（如經濟不確定性、疫情和食安事件），將是股價表現的關鍵。
對散戶而言，應關注以下幾個面向： 營收和獲利的成長性。 數位轉型和會員經營的成效。 鮮食產品的創新能力。 以及公司在 ESG（環境、社會和公司治理）方面的表現。
這些因素將直接影響全家的競爭力和長期價值。
條列式重點摘要：
公司簡介：
- 創立於 1988 年，2002 年上櫃 (5903)。
- 資本額：22.3 億元。
- 截至 2025/03，店數達 4,344 家。
大事記：
- 早期（1988-1997）：奠定基礎，包括成立第一家店、建置物流中心和發展加盟體系。
- 成長期（1998-2007）：首創代收服務、掛牌上櫃、跨足中國上海、併購福客多店鋪。
- 轉型期（2008-2020）：推出店到店寄件服務、導入新店型、推出自有品牌、開創友善食光機制。
- 數位轉型期（2021-2025）：推出全盈+pay、台中大肚物流中心稼動、鮮食廠稼動、子公司「全家國際餐飲」掛牌上櫃。
股東結構 (截至 2025/03)：
- 日本全家 (45.0%)
- 萬寶開發 (19.4%)
- 光泉 (5.3%)
- P．F．Investment (5.0%)
轉投資事業：
- 全盈支付 (51%)
- 全台物流 (51.7%)
- 全家國際餐飲 (61.96%)
- 長家國際食品 (45%)
台灣 CVS 店數 (2021-2025Q1)：
- 全家：店數持續增加，但增長幅度逐年遞減 (2021: +210, 2022: +158, 2023: +96, 2024: +82, 2025Q1: +28)。
- 7-11：店數持續增加，市場佔有率領先。
- Hi-Life：店數緩慢增加。
- O.K.：店數減少。
- 趨勢：整體便利商店市場持續擴張，但競爭激烈，各家業者增長速度不一。
加盟比率：
- 穩定維持在 90% 以上。
2025 年 Q1 獲利表現：
- 營業收入：年增 1.64%。
- 營業毛利：年增 2.26%。
- 營業利益：年減 22.73%。
- 稅前淨利：年增 59.94%。
- 稅後淨利：年增 49.94%。
- EPS：1.87 元，年增 59.83%。
- 趨勢：營收和毛利小幅增長，但營業利益下滑，稅後淨利大幅增長。 顯示公司在成本控制和非核心業務方面有所改善。
近年獲利表現：
- 合併營收：持續增長 (2021: 83,660 百萬元 -> 2024: 105,104 百萬元)。
- 毛利率：相對穩定 (約 36%)。
- 稅後淨利：波動較大，2024 年大幅增長。
- EPS：與稅後淨利趨勢一致。
股利政策：
- 穩定配發現金股利。
外部環境及趨勢掃描：
- 強調外部環境的挑戰 (如全球金融海嘯、中美貿易戰、COVID-19 疫情、俄烏戰爭和通膨)。
- 國內重大食安事件。
- 趨勢：全家營收成長受到外部環境影響，但鮮食佔比持續穩健成長。
經營發展策略：
- 數位渠道精準推動：會員導流、差異商組開發、平台機能優化。
- 數位商流營運精進：EC 商流與履約服務。
- 作業流程數位轉型。
- 供應鏈產銷共好。
- 戰略品牌躍進經營：PB 商品開發。
- 滿足各式族群店型展開：FamiSuper、東南亞專區、寵物專區。
- 全方位會員生態圈經營：提升會員終身價值。
營運成長動能：
- 鮮食生態圈：精進鮮食商品競爭力，逐年成長。
- 自有鮮食戰略品牌經營：原茶、奶茶、果茶、現煮茗茶、匠吐司.極鬆餅.生滿餡.棉蛋糕
- 鮮食第二成長曲線推進：馬尚煮、SO HOT炎選、哈逗堡
- 集團賦能升級：晉欣、屏榮、長家、福比、建康、昶青支援鮮食產能。
- 全方位消費客群需求滿足：寵物專區、NO PORK 標示。
- 具特色的數渠運營動能：會員個性化推薦、多元渠道整合。
會員經營：
- 會員人數：1,850 萬。
- 每日交易會員：100 萬+。
- 高貢獻會員：200 萬+。
3N 成長策略：
- 拓展新興業務版圖：跨足便利商店以外產業。
- 探索多元店型模式：因應高齡少子化、家戶人數縮減等趨勢。
- 重新梳理中國市場佈局：精選具高成長潛力的新區域。
永續發展行動：
- 榮獲多項 ESG 獎項，涵蓋樂齡友善、教育推廣、公益推動、社會創新等領域。
結語：
全家便利商店的法說會簡報展現了其穩健的擴張策略和數位轉型進程。公司在臺灣市場佔有領先地位，並且透過數位轉型、鮮食生態圈和會員經營持續提升競爭力。 未來，全家能否成功擴展其會員生態圈、推動鮮食戰略品牌，以及有效應對外部挑戰，將是股價表現的關鍵。 對於投資人而言，應該密切關注全家的營收和獲利成長、數位轉型的成效、鮮食產品的創新，以及在ESG方面的表現，因為這些因素將直接影響其競爭力和長期價值。 總體而言，全家的前景審慎樂觀，其持續的創新和多元化策略將有助於維持其在市場上的競爭力。
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