劍湖山（5701）法說會日期、內容、AI重點整理
劍湖山（5701）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 雲林縣古坑鄉永光村大湖口67-8號
- 相關說明
- 一、公司簡介與主要業務 二、產業概況與市場趨勢 三、營運與財務概況 四、未來展望：財務改善與營運發展策略 五、公司治理及企業社會責任辦理情形
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
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- 公司未提供
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以下內容由AI生成：
報告整體觀點與總結
本報告為劍湖山世界股份有限公司（股票代碼：5701）於2025年11月20日舉辦的法人說明會內容。報告內容涵蓋公司簡介、產業概況、營運策略、財務狀況及企業社會責任（ESG）等面向。報告顯示，劍湖山世界作為耐斯集團旗下重要的休閒遊樂事業，擁有深厚的品牌歷史與多項市場領先的榮譽認證，但在近期面臨嚴峻的市場挑戰與經營壓力。
從數據來看，2024年對公司而言是充滿挑戰的一年，營收顯著下滑，虧損擴大，主要受國人出國旅遊熱潮、國內旅遊市場疲軟、營運成本上升及自然災害等多重不利因素影響。然而，2025年前三季的財務數據卻呈現轉機，整體營收溫和增長，營業及稅後淨損大幅收斂，每股盈餘亦有所改善。此一改善主要歸因於主題樂園事業部的強勁反彈及有效促銷，但渡假大飯店事業部仍面臨營收下滑及虧損擴大的困境。
公司積極應對市場變局，策略上契合政府觀光政策，並與地方政府合作，推動永續旅遊與多元化產品。同時，公司亦展現對ESG的重視，持續在環境保護、社會責任及公司治理方面投入資源並取得認證。整體而言，報告呈現出一家在艱困環境中尋求轉型與成長的企業，樂園業務已見成效，但飯店業務的挑戰仍需關注。
對股票市場的潛在影響
短期而言，2024年財報的負面表現（營收衰退、虧損擴大）可能已對股價造成壓力。然而，2025年前三季的初步轉好（營收增長、虧損縮小，特別是樂園業務表現強勁）可能會為市場帶來正面預期，形成利空出盡或觸底反彈的契機。但由於渡假大飯店業務的持續虧損和總體綜合損益擴大的情況，可能使投資人持觀望態度，股價表現或將呈現震盪。此外，2025年的私募增資計畫，雖然有助於強化財務體質，但也可能引起短期股權稀釋的擔憂。
長期而言，公司積極調整營運策略，配合政府推動觀光政策，尤其2026年交通部觀光署預計投入的20億元國旅補助，有望為旅遊產業帶來實質助益，對劍湖山渡假大飯店的營運轉好具有潛在的利多效應。公司在ESG方面的投入，有助於提升品牌形象與吸引注重永續發展的投資者。若公司能持續有效整合樂園與飯店業務，並在未來年度實現轉虧為盈，將對股價產生顯著的長期正面影響。作為耐斯集團成員，其集團資源與多元化發展亦提供了一定程度的抗風險能力。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢（未來6-12個月）：
- 國內旅遊市場在2024年經歷低谷後，預計在政府政策推動下（如2026年國旅補助預期效應提前發酵）將逐漸回穩。
- 劍湖山世界主題樂園的良好表現有望持續，尤其在積極促銷活動下，將繼續貢獻公司營收。
- 渡假大飯店的挑戰仍將持續，但其在家庭客群、高齡友善及客製化服務上的策略佈局，加上即將到來的政府國旅補助，有望逐步改善住房率與營收，但轉虧為盈仍需時間。
- 營運成本壓力（如電價、食材、人力）短期內難以緩解，將持續考驗公司的成本控制能力。
- 整體而言，短期內預計公司將從2024年的虧損泥沼中逐步走出，但能否實現全面獲利，關鍵在於飯店業務的改善速度以及成本控制成效。
長期趨勢（未來2-5年）：
- 在政府「台灣觀光政策白皮書2030」及地方政府「雲林2030觀光政策願景」的長期支持下，台灣觀光產業的基礎建設與環境將持續改善，有利於劍湖山世界的發展。
- 公司將透過不斷創新（如咖啡文化體驗、沉浸式恐龍體驗）、多元化產品（水陸空IP遊樂園）、特色服務（高齡友善、親子主題）來增強市場競爭力。
- ESG的深耕將成為公司長期價值的重要組成部分，有助於吸引更多消費者和投資者。
- 若能有效應對國內外旅遊市場變化，降低對出國旅遊熱潮的影響，並成功執行資產活化與多元化營收策略，劍湖山世界有望在長期實現穩健的營收增長與獲利能力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 2024年全年財報及2025年完整財報：密切關注公司2024年全年經審計的最終財報，以及後續2025年完整年度財報，以確認虧損收斂的趨勢是否持續並穩定。
- 飯店事業部營運改善狀況：渡假大飯店是目前營運的弱點。投資人應關注其入住率、營收及獲利能力的季度變化，以及2026年政府國旅補助對其的實際影響。
- 國內外旅遊市場趨勢：持續關注台灣出國旅遊的熱度以及國內旅遊市場的回溫情況。若國人出國熱潮不減，將持續壓縮國內觀光產業的成長空間。
- 營運成本控管：留意公司在電價、食材、人力等營運成本上漲背景下的應對措施及成本控制成效，這直接影響公司的毛利率和盈利能力。
- 私募增資進度與用途：關注2025年私募有價證券的發行進度、價格及募集資金的具體用途，確保資金有效運用於提升公司競爭力，並評估對股權稀釋的影響。
- 市場競爭與創新：留意同業競爭態勢，以及劍湖山世界在產品創新、服務升級方面的具體進展與市場反應。
- 現金流狀況：由於公司目前仍處於虧損狀態，現金流管理對其營運持續性至關重要。投資人應關注其現金及約當現金餘額、營運現金流變化。
報告內容重點摘要與趨勢分析
公司簡介與主要業務 (頁面 5-7)
- 劍湖山世界股份有限公司（股票代碼：5701）隸屬於耐斯集團，該集團業務多元，涵蓋金控、日用化工、食品、健康生技、休閒遊樂、旅宿餐飲、百貨物流等。
- 公司成立於1986年，1998年上櫃，資本額為新台幣14.3億元。
- 主要事業部包括主題樂園和渡假大飯店兩大區塊。
- 公司擁有多項「第一」與長期榮譽：
- 第一家休閒產業主題樂園股票上櫃公司。
- 第一家現代化高科技遊樂廣場。
- 第一家打造兒童室內主題遊樂園。
- 第一家全面通過ISO 9002國際品質認證遊樂區。
- 年年集客數曾破百萬的民營遊樂園。（註：此與2024年實際數據不符，可能為歷史高峰或平均數）
- 旗下渡假大飯店是雲林唯一五星級飯店，並連續36年獲遊樂園經營管理與安全督導考核特優等獎。
- 渡假大飯店獲中國回教協會穆斯林認證/樂園穆斯林友善設施、銀級環保標章認證（雲林第一家銀級環保旅館）。
- 榮獲國家級最高環保獎項及第七屆國家企業環保獎銅級獎。
趨勢分析：
- 屬於多元化集團，有助於提供公司資源和穩定性。利多
- 深厚的歷史和多項榮譽證明公司在品質、營運管理和服務上的領先地位，有助於建立品牌聲譽。利多
- 作為雲林地區重要的觀光地標，具有區域市場優勢。
事業部營收占比 (頁面 8)
事業體 (Department) 2024年營收占比 (Revenue %) 2023年營收占比 (Revenue %) 主題樂園 (Theme Park) 48.4% 50.6% 渡假大飯店 (Resort Hotel) 50.7% 48.5% 其它 (Others) 0.9% 0.9% 主要趨勢：
- 渡假大飯店的營收占比在2024年首次超越主題樂園，成為公司最大的營收來源，佔比從2023年的48.5%增至2024年的50.7%。利多 (從營收結構看，飯店業務重要性提升)
- 主題樂園的營收占比則從2023年的50.6%下降至2024年的48.4%。利空 (主題樂園業務在2024年面臨挑戰)
- 這顯示公司業務重心或市場表現在2024年有所轉變，飯店業務的相對貢獻度提高。
相關產業概況與市場趨勢 (頁面 10-13)
2024年主要觀光遊樂園人數統計 (頁面 10)
劍湖山世界在2024年的入園人次為847,045，相較於去年同期下降12.7%。在主要觀光遊樂園中，六福村主題遊樂園以超過1,200,000人次位居第一，其次為九族文化村（約650,000人次）。
主要趨勢：
- 劍湖山世界在2024年的入園人次出現明顯衰退 (-12.7%)，這是一個重要的利空訊號，表明其主題樂園業務在當年度面臨嚴峻挑戰。
- 儘管入園人次下降，劍湖山世界仍是台灣主要的觀光遊樂園之一，在市場上保持一定地位。
2022至2024年台灣觀光收入統計表 (頁面 11)
項目 (Item) 2022年 2023年 2024年 趨勢 (2023 vs 2022) 趨勢 (2024 vs 2023) 總金額 (Total Amount) (億美元) 14.892 24.565 26.093 +65.0% 利多 +6.2% 利多 占GDP百分比 (% of GDP) 1.96% 3.35% 3.27% +1.39% 利多 -0.08% 利空 來臺旅客觀光支出 (不含國際機票費) (億美元) 1.781 8.661 10.028 +386.3% 利多 +15.8% 利多 來臺旅客人次 (person-time) 895,962 6,486,951 7,857,686 +624.1% 利多 +21.1% 利多 每人每日平均支出 (美元) 95.05 180.67 182.83 +89.0% 利多 +1.2% 利多 每人平均停留夜數 (nights) 20.91 7.39 6.98 -64.7% 利空 -5.5% 利空 國人國內旅遊總支出 (億美元) 13.111 15.904 16.065 +21.3% 利多 +1.0% 利多 國人國內旅遊總次數 (億人次) 1.6856 2.0675 2.2203 (原文為2.2203億人次，表格為0.222 billion person-time，應為2.2203億人次) +22.7% 利多 +7.4% 利多 (根據0.222/0.20675) 每人每次平均旅遊支出 (美元) 77.78 76.90 72.35 -1.1% 利空 -5.9% 利空 註：原文件「國人國內旅遊總次數」2024年數據為「2億2,203萬人次」，對應英文為「0.222 billion person-time」，計算成長率時使用此數值。
主要趨勢：
- 整體觀光市場復甦但成長放緩： 總觀光收入及來臺旅客人次在2023年從疫情中強勁反彈，但2024年成長率明顯放緩。這顯示報復性旅遊動能減弱。利多 (復甦中)，但利空 (成長放緩)。
- 國際旅客貢獻度大增： 來臺旅客觀光支出和人次在2023年和2024年均有顯著增長，每人每日平均支出也維持高位，顯示國際觀光市場的強勁復甦對台灣有正面影響。利多
- 國際旅客停留夜數顯著下降： 國際旅客平均停留夜數從2022年的20.91夜大幅下降至2023年的7.39夜和2024年的6.98夜。這可能反映疫情期間特殊情況結束，旅客停留天數回歸正常，但也意味著單次旅遊的總消費潛力下降。利空
- 國內旅遊市場成長停滯甚至衰退： 國人國內旅遊總次數在2023年大幅成長後，2024年總次數為2.2203億人次，相較於2023年的2.0675億人次是正成長，但每人每次平均旅遊支出卻持續下降，顯示國人旅遊的消費力道減弱。利空 (旅遊支出下降)。
產業政策與有利因素 (頁面 12)
- 政府觀光政策： 交通部觀光署推動「Taiwan Tourism 2030-台灣觀光政策白皮書」，透過補助鼓勵業者創新服務、數位應用、安全防護與綠色環保，目標是打造永續安心負責的休閒遊樂平台。劍湖山世界積極配合此政策。利多
- 國人旅遊偏好： 2024年旅遊調查顯示，國人最喜歡的遊憩活動包括美食 (18.8%)、文化體驗 (15.7%)、逛街購物 (12.9%) 及遊樂園活動 (1.6%)。公司策略是將遊樂園與咖啡文化、在地美食、購物商店整合，創造綜效。利多
- 地方政府支持： 雲林縣政府推出「2030雲林政策願景」與「雲林2030觀光行銷2000+」計畫，推廣SDGs低碳永續旅遊，完善交通並串聯觀光據點，預計提升雲東觀光產業發展。利多
挑戰與不利因素 (頁面 13)
- 國人出國旅遊熱潮： 2024年1月至7月國人出國人次達1,087萬4,720人次，較去年同期增加10.5%。利空 (排擠國內旅遊需求)
- 國旅市場疲軟與成本上漲： 2024年國旅市場呈現疲軟，觀光業經營成本普遍上漲，包括電價平均調漲12.5%、食材、包材、人力等，導致業者面臨多重經營壓力。利空
- 觀光旅宿業績下滑與缺工： 根據1111人力銀行調查，超過5成2的觀光旅宿業者業績下滑，平均衰退20%。主要原因包括旅遊意願改變、天災影響、國際客減少、缺乏連假，且缺工問題未解。花東地震與風災的影響未完全轉移到西半部，雲嘉南地區6成3業者業績衰退。利空
兩大事業部營運概況與未來營運發展策略 (頁面 14-34)
主題樂園事業部 (頁面 15-25)
- 主要場域： 摩天廣場、小威の海盜村、水樂園、兒童玩國、彩虹劇場、VR Dino飛越恐龍谷、咖啡茶葉博覽館、環境教育園區、露營區等，占地約60萬平方公尺。
- 特色設施： 包括摩天廣場的軌道雲霄飛車、擎天飛梭、瘋狂列車、G5自由落體等，並引進日本IP授權「小威海盜村」、夏季限定水樂園，以及家庭式室內遊樂園等。
- 營運實績 (2025年1-10月入園人次，頁面 23)：
月份 (Month) 2025年入園人次 (Visits/Year) 2024年入園人次 (Visits/Year) 成長率% (Growth Rate) 1月 65,068 53,565 21% 2月 58,585 62,847 -7% 3月 145,362 71,322 104% 4月 85,856 85,577 0% 5月 47,786 39,178 22% 6月 45,073 51,993 -13% 7月 65,175 85,788 -24% 8月 105,323 101,108 4% 9月 55,765 46,052 21% 10月 112,815 55,398 104% 總計 (Total) 786,808 652,828 21% 主要趨勢：
- 2025年1-10月樂園入園人次總計較2024年同期大幅成長21%，顯示樂園業務在2025年實現顯著復甦。特別是3月和10月入園人次實現104%的驚人增長，可能得益於特定促銷活動。利多
- 儘管2月、6月和7月出現月度下滑，但整體趨勢強勁向上，證明樂園的策略和活動（如Q1元氣應援團、Q2泰好玩氣墊濕樂園、Q3水陸空IP遊樂園等）有效吸引了遊客。利多
- 發展策略： 深化咖啡文化體驗、擴增自駕客源；以客製化服務爭取企業家庭日入園；強化消費體驗（特色餐飲、節慶活動）；並以「歡樂超展開」為核心，持續推陳出新活動，結合粉紅色幸福摩天輪，為遊客帶來意想不到的歡樂經驗。利多
渡假大飯店事業部 (頁面 26-34)
- 設施概況： 占地約5.6萬平方公尺，擁有293間客房、3大主題餐廳、健身房、三溫暖與SPA，以及國際會議廳、多功能會議室和宴會廳等。是雲林唯一五星級飯店及銀級環保標章旅館。
- 營運實績 (2025年1-10月住房率，頁面 32)：
月份 (Month) 2025年住房率% (Occupancy Rate) 2024年住房率% (Occupancy Rate) 成長率% (Growth) 1月 46.6% 42.9% 3.7% 2月 39.0% 37.7% 1.3% 3月 50.9% 49.2% 1.7% 4月 48.0% 51.7% -3.7% 5月 39.5% 42.4% -2.9% 6月 41.0% 46.7% -5.7% 7月 28.1% 40.3% -12.2% 8月 48.5% 40.4% 8.1% 9月 54.7% 43.9% 10.8% 10月 62.2% 48.5% 13.7% 平均 (Average) 45.9% 44.4% 1.5% 主要趨勢：
- 2025年1-10月平均住房率較2024年同期微幅成長1.5%，顯示飯店業務有改善跡象。利多
- 月度表現波動較大，4月至7月住房率出現下滑，其中7月下降幅度達12.2%。但8月至10月則有顯著反彈，特別是9月和10月實現雙位數成長，顯示下半年住房率表現較佳。利多 (下半年反彈)
- 發展策略： 持續推動高齡友善環境，為銀髮族群提供住宿優惠；迎合2026年交通部觀光署國旅補助五大計畫，搶攻國旅商機；重視家庭客層，以「青銀共遊、親子同樂」為核心，開發主題住宿與加值商品，提升在地體驗，並優化家庭房、兒童體驗設施及休閒場域。利多
財務概況與財務計畫 (頁面 35-39)
近3年(2022~2024)簡明合併綜合損益表 (頁面 36)
項目 (Item) 2022年 (仟元) 2023年 (仟元) 2024年 (仟元) 趨勢 (2023 vs 2022) 趨勢 (2024 vs 2023) 營業收入 (Operating revenue) 473,574 558,110 506,611 +18% 利多 -9% 利空 營業毛利 (Gross profit from operations) 209,949 (44.3%) 267,690 (48.0%) 238,193 (47.0%) +27.5% 利多 -11.1% 利空 營業(損)益 (Net operating income (loss)) (44,071) (12,885) (36,373) 虧損減少 利多 虧損擴大 利空 本期淨利(損) (Profit (loss)) (86,753) (48,040) (74,186) 虧損減少 利多 虧損擴大 利空 本期綜合損益總額 (Total comprehensive income) (77,498) (7,540) (82,650) 虧損大幅減少 利多 虧損大幅擴大 利空 每股盈餘 (Earnings per share (Yuan)) (0.29) (0.35) (0.52) 虧損擴大 利空 虧損擴大 利空 主要趨勢：
- 2023年強勁復甦： 2023年受疫情後報復性旅遊影響，營收較2022年成長18%，營業虧損、本期淨損及綜合損益總額均大幅減少，其中淨損降至18年來新低。利多
- 2024年營運顯著惡化： 2024年營業收入較2023年衰退9%，營業虧損及本期淨損均大幅擴大，綜合損益總額亦由接近損平擴大至82,650仟元。每股盈餘由(0.35)元惡化至(0.52)元。利空
- 惡化原因： 2024年營運惡化主要歸因於國人出國旅遊熱潮持續高漲，以及地震風災頻傳。利空
2025年1-9月(前三季)簡明合併綜合損益表 (頁面 37)
項目 (Item) 2024年1-9月 (仟元) 2025年1-9月 (仟元) 比較增(減)金額 (仟元) 比較增(減)% 營業收入 (Operating revenue) 377,515 386,786 9,271 2.5% 營業毛利 (Gross profit from operations) 174,863 (46.3%) 185,943 (48.1%) 11,080 6.3% 營業(損)益 (Net operating income (loss)) (30,277) (22,808) 7,469 -24.7% 本期淨利(損) (Profit (loss)) (58,887) (53,076) 5,811 -9.9% 本期綜合損益總額 (Total comprehensive income) (69,143) (82,990) (13,847) 20.0% 每股盈餘 (Earnings per share (Yuan)) (0.41) (0.37) - - 主要趨勢：
- 營收溫和增長： 2025年前三季營業收入較2024年同期增長2.5%，顯示營運有所好轉。利多
- 虧損顯著收斂： 營業虧損及本期淨損分別減少24.7%及9.9%，顯示公司在控制虧損方面取得進展。利多
- 每股盈餘改善： 每股盈餘由2024年同期的(0.41)元改善為(0.37)元，雖仍為負值，但虧損幅度縮小。利多
- 綜合損益擴大： 儘管淨損減少，但本期綜合損益總額卻較去年同期擴大20.0%，暗示其他綜合損益項目（如金融資產評價調整）可能出現不利變動，需進一步關注。利空
- 樂園促銷奏效： 報告指出2025年前三季的改善主要歸因於樂園主題促銷活動的有效性。利多
2025年1-9月(前三季)部門損益資訊 (頁面 38)
部門別 (Department) 2025年1-9月部門收入 (仟元) 2024年1-9月部門收入 (仟元) 收入比較增(減)% 2025年1-9月部門損益 (仟元) 2024年1-9月部門損益 (仟元) 損益比較增(減)% 主題樂園 (Theme Park) 202,928 184,790 9.8% (27,801) (42,784) -35.0% 渡假大飯店 (Resort Hotel) 181,164 189,491 -4.4% (26,651) (20,160) 32.2% 其他 (Other) 2,694 3,234 -16.7% 1,376 4,057 -66.1% 合計 (Total) 386,786 377,515 2.5% (53,076) (58,887) -9.9% 主要趨勢：
- 主題樂園成為主要增長動力： 主題樂園在2025年前三季營收增長9.8%，同時虧損大幅減少35.0%。這明確顯示主題樂園的營運表現是公司整體虧損收斂的主要推動力量。利多
- 渡假大飯店營運惡化： 渡假大飯店在2025年前三季營收較同期下滑4.4%，且虧損擴大32.2%，成為公司整體盈利的拖累。這與前文2024年飯店營收占比上升的趨勢形成對比，顯示其在2025年面臨新的挑戰。利空
- 此數據凸顯了公司內部兩大事業部表現的分歧，樂園的復甦動能強勁，而飯店業務則亟需轉型與改善。
財務計畫 (頁面 39)
- 2022年私募有價證券： 2023年3月完成1.886億元私募增資，旨在調整財務結構、推動業務增長、強化競爭力及因應未來發展。利多
- 2025年私募有價證券： 2025年6月股東會通過辦理114年（即2025年）私募有價證券案，總股數不超過50,000仟股，每股面額10元，預計一年內分1-3次辦理。利多 (補充營運資金)，但同時利空 (可能稀釋股權，反映資金需求)。
公司治理及企業社會責任辦理情形 (頁面 40-44)
- 公司治理： 遵循公司治理3.0永續發展藍圖，強化董事會職能，尊重獨立董事獨立性，落實風險管理。2024年董事會改選後，女性董事增至2席，全體董事持續進修。強化資訊揭露，公允正當揭露內部資訊與財報。董事會績效考核自評平均分數達4.77分，顯示其對公司治理的承諾與表現。利多
- 環境保護：
- 維護14萬棵喬灌木，綠覆率達53.5%，落實生態保育。利多
- 實施污水三級處理、中水回收再利用及有機資源循環。利多
- 響應政府淨零排放政策，獲頒第七屆國家企業環保獎銅級獎，渡假大飯店獲銀級環保標章認證，並減少一次性備品使用量。利多
- 2024年整體能源耗用量較2023年減少1.3%，所有能源設備均符合節約能源規範。利多
- 成立永續推動小組，完成2022-2024年永續報告書，並進行溫室氣體盤查與查證。利多
- 社會責任：
- 參與地方公益活動，共同行銷農特產，認養雲林212道路及古坑圖書館公廁。利多
- 加入環保署「淨零綠生活大聯盟」，推行綠色辦公政策。利多
- 保障消費者權益，投保責任保險，定期安全防災演練。利多
- 提升員工中位數薪資，優化職工福利，創造在地工作機會。利多
- 強化勞工安全，降低職災風險，推行友善工作環境。利多
- 連續六屆獲1111人力銀行「幸福企業」金獎。利多
主要趨勢：
- 公司在ESG方面的投入全面且持續，顯示其對永續經營的重視，有助於提升企業形象、降低營運風險並吸引負責任投資。利多
- 獲得多項外部認證與獎項，證明其ESG實踐的成效。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 雲林縣古坑鄉永光村大湖口67-8號
- 相關說明
- 一、公司簡介與主要業務 二、產業概況與市場趨勢 三、營運與財務概況 四、未來展望：財務改善與營運發展策略 五、公司治理及企業社會責任辦理情形
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