雙喜（5516）法說會日期、內容、AI重點整理
雙喜（5516）法說會日期、直播、報告分析
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分析與總結
這份由雙喜營造股份有限公司（股票代碼：5516）於2025年12月11日發布的法人說明會報告，提供了一家擁有近七十年歷史的營造公司的全面概覽，包括其公司沿革、永續發展策略與成效、重大工程實績、未來展望以及最新的營運績效。報告內容條理分明，展現了公司在營造本業的深厚實力，並積極應對當前產業趨勢，如ESG和政府公共工程的參與。
對報告的整體觀點
本報告呈現了一家經驗豐富、技術導向且具備社會責任的營造公司。雙喜營造在歷史沿革中不斷演進，從傳統營造轉型至引入高科技工法及資訊化管理，顯示其持續學習與創新的能力。在永續發展方面，公司不僅制定了明確的策略，更透過實際案例（如鋁模板應用及保護屏技術）展現具體成效，這對於提升企業形象與競爭力至關重要。其在建工程與完工實績多元且具規模，特別是多項社會住宅、公共建設及商業大樓項目，反映了其承接大型專案的能力。儘管公司在2023至2024年間面臨營收下滑及虧損，但2025年第三季已見初步回溫，配合國家重大建設的未來展望，顯示出其韌性與潛在復甦力道。
對股票市場的潛在影響
這份報告對於雙喜營造的股價影響應綜合評估。短期來看，2023-2024年的虧損以及2024年未配發股利的事實，可能會對股價構成壓力，特別是對於偏好穩定獲利和股息的投資者。然而，2025年第三季的轉虧為盈，加上新台幣170億元的在建工程總額，預示著未來營收與獲利有機會改善，這可能帶來正面的短期催化劑。長期而言，公司積極參與政府重大公共工程（如桃園航空城、綠能建設、都市更新等），以及對ESG的承諾，有助於建立穩定的訂單來源和提升市場估值。在營造業景氣復甦或政府建設加速的背景下，雙喜營造有望從中受益。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢：2025年第三季的獲利復甦是積極信號，但全年能否持續且顯著改善仍需觀察後續財報。考慮到過去兩年的虧損，市場可能仍持謹慎態度。然而，若在建工程能加速入帳並維持獲利能力，股價有望築底反彈。
- 長期趨勢：雙喜營造的發展方向與臺灣的國家建設及產業政策高度契合。特別是其在公共工程、社會住宅、智慧建築及永續發展上的佈局，為公司提供了長期且穩定的成長動能。隨著全球供應鏈重組及國內投資增加，建設需求將持續存在。公司在技術創新和ESG方面的投入，也將使其在競爭激烈的市場中佔據有利地位。因此，長期展望趨於正面。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務表現的恢復：密切關注2025年第四季及2026年的財務報告，確認營收和獲利能否持續改善，並觀察毛利率變化。過去兩年的虧損應被視為風險因素。
- 在建工程的入帳進度：新台幣170億元的在建工程規模龐大，其施工進度與完工驗收將直接影響未來營收的實現。投資人應注意公司是否有定期更新工程進度與預期完工時間。
- 股利政策：由於2023、2024年營運虧損，2024年未配發股利。投資人應留意公司何時能恢復股利配發，以及未來的股利政策。
- 政策風險與機會：營造業與政府政策高度相關。投資人應關注政府對公共工程、住宅政策及綠能建設的推動力度，這將直接影響雙喜營造的業務機會。
- 市場競爭與成本控制：營造業競爭激烈，原物料和人工成本波動可能影響獲利。公司在技術創新（如鋁模板）上展現的成本與效率優勢，是值得留意的競爭力。
- ESG實踐：雙喜營造在環境、社會和治理方面的努力，不僅提升企業形象，也可能吸引ESG主題投資者。
條列式重點摘要
公司簡介與沿革
- 成立與上櫃時間：雙喜營造於1956年（民國45年）成立，將屆七十年，並於1999年03月23日（民國88年03月23日）上櫃。
- 資本額與員工人數：公司實收資本額為新台幣515,452,230元，總員工人數約306人（本國籍151人，外國籍155人）。
- 發展階段：
- 初創期（民國45年）：以汗水、毅力、誠信開創事業，代表作廣泛。
- 紮根期（民國50-60年）：專注大型化工程管理與提升工程品質，代表作潤泰紡織廠。
- 成長期（民國70-80年）：取得ISO9002認證並發展高科技建築工法，代表作台積電一廠。
- 成熟發展期（民國90-100年）：整合並提升營建管理觀念與技術，代表作台北縣政府行政大樓。
- 管理創新期（民國101年迄今）：推動資訊化、網路化管理及流程再造，代表作廣慈C標。
- 經營理念：秉持敬業、負責、忠誠、篤實，致力於顧客服務與社會貢獻，贏得業界信賴與推崇。
組織架構與經營理念
- 組織健全：公司具備完善的組織架構，涵蓋股東大會、董事會、董事長、總經理、副總經理及各部門。
- 權責劃分：各部門職責明確，包括都更部、工務部、工程部、管理部、財務部等，確保運作效率。
- 專才專用與市場導向：強調專業人才的運用與以市場需求為導向的經營策略。
永續發展策略與成效
- 環境保護：
- 策略：著重減少碳排放、使用再生能源、推動循環經濟，並訂定明確目標。
- 成效（採用鋁模板）：
- 優勢：提升工率、減少人力、結構輕量、減少工序、顯著減少廢棄物、促進循環經濟。
- 具體數據：傳統木模使用壽命10次，鋁模板達300次；減少廢棄模板30,000平方公尺；節省粉刷材料10,000公噸；減少粉刷廢棄物1,000公噸。
- 技術創新：
- 策略：強調永續技術創新，開發節能產品及智慧解決方案。
- 成效：全台首次使用保護屏技術工法。
- 企業治理：
- 策略：強化內稽內控制度建立、財務資訊透明化。
- 社會責任：
- 策略：提升員工照顧、社會關懷，包括職業安全、培訓發展、社區參與。
- 2024年關懷項目（部分範例）：訂購4.8萬元月刊贈偏鄉學校、捐款50萬元予屏東腦麻安養中心、捐款100萬元打造樂齡學堂、捐款100萬元予清華大學協助醫療研發、贊助台大土木文教基金會10萬元，並參與康芮颱風災後復原等。
重大工程實績與在建工程
- 在建工程（總計170億元）：
- 桃園航空城計畫區段徵收工程A3分標統包工程：履約金額52億元，執行中。
- 新竹市東區「建功安居」社會住宅新建統包工程：履約金額39.5億元，執行中（基地面積9,431 m²，743戶，總樓地板面積70,003.18 m²）。
- 彰化商業銀行建成大樓興建工程：履約金額33.9億元，執行中（契約金額33.88億元，總樓地板面積33,576 m²，20F/B4F鋼結構造）。
- 新竹市北區「中雅安居」社會住宅新建統包工程：履約金額32.2億元，執行中（獲111年「企業空污應變‧工地環保管理優良行動獎」-銀級獎，基地面積9,000 m²，639戶，總樓地板面積59,405.21 m²）。
- 新竹縣立總圖書館新建工程：履約金額6.4億元，執行中（已報竣工，獲2024國家建築金獎-公共建設優質獎首獎）。
- 財團法人基督教聖道兒少福利基金會附屬草屯兒少福利園區新建工程：履約金額6.09億元，執行中。
- 近期竣工工程（近5年完工）：
- 新北市林口工一市地重劃開發工程（二標、一標）：履約金額25.4億元（112/11完工）、15.2億元（112/09完工）。
- 廣慈博愛園區整體開發計畫公共住宅第C標統包工程：履約金額35.5億元（112/9完工，獲2024年公共工程金質獎「公共工程品質優良獎」-優等）。
- 臺北藝術中心接續工程(第一標)：履約金額3.4億元（111/03完工）。
- 新北市土城區員和段公園、道路及地下停車場新建工程：履約金額4.6億元（110/03完工）。
未來展望
- 持續參與政府公共工程：
- 桃園航空城計畫：提升國際接軌、城鄉均衡、物聯網產業發展、科研創新。
- 全球供應鏈友岸策略：因應跨國企業來台設廠需求，擴展工業區開發。
- 水環境與綠能建設：配合國家能源轉型、非核家園目標，建構韌性國土與綠能低碳社會。
- 都市更新與金融產業建設：投入都市更新、危老重建，建構多元韌性都市建設及零事故基礎建設。
- 持續推動ESG永續發展。
營業績效分析
- **營建工程收入：**
- 從2020年的1,543,224仟元穩健增長至2023年的2,781,436仟元，顯示營運規模擴大。
- 但在2024年大幅下滑至2,008,231仟元，2025年第三季為569,006仟元，營收成長趨勢受阻。
- **營業損益與本期淨利（損）：**
- 2020年至2022年維持獲利，營業損益從128,995仟元增長至200,101仟元，本期淨利從114,380仟元增長至128,817仟元。
- 2023年和2024年轉為虧損，營業損益分別為(185,642)仟元和(129,840)仟元，本期淨利（損）分別為(187,882)仟元和(186,108)仟元。
- 值得注意的是，2025年第三季營業損益和本期淨利（損）已轉正，分別為61,381仟元和37,641仟元，顯示營運有初步回穩跡象。
- **每股盈餘（EPS）：**
- 2020年至2022年EPS維持正數（2.77元、2.65元、2.57元）。
- 2023年和2024年轉為負數（-3.65元、-3.61元）。
- 2025年第三季EPS回升至0.73元，與損益趨勢一致。
- **股利配發：**
- 2020年至2023年持續配發股利，其中2021年和2022年總股利達1.5元（現金0.5元、股票1元）。
- 2023年股利顯著下降至0.5元（現金0.2元、股票0.3元）。
- 2024年因虧損未配發股利。
數字、圖表或表格的主要趨勢描述
公司沿革與基本資訊
雙喜營造自1956年成立至今，已發展近七十年。其資本額約為新台幣5.15億元，員工人數約306人。公司從早期廣泛承接各類工程，逐步紮根於大型化工、高科技建築，並在成熟期整合營建管理技術，近年則邁向資訊化與流程再造。這趨勢顯示公司具備不斷適應產業變革與提升核心競爭力的能力。
永續發展成效 - 鋁模板效益數據
在環境保護方面，公司推動鋁模板技術的應用，展現了顯著的效益。相較於傳統木模僅10次的重複使用壽命，鋁模板可達300次，大幅提升了資源的重複利用率。數據顯示，採用鋁模板可減少30,000平方公尺的廢棄模板、節省10,000公噸的粉刷材料，並減少1,000公噸的粉刷廢棄物。這些數字不僅說明了鋁模板在減少營建廢棄物方面的巨大潛力，也間接反映了公司在降低成本和提升效率方面的努力。
近5年重大工程實績 - 履約金額與在建工程總額
公司在過去五年內承接多項重大工程，總在建工程金額高達新台幣170億元，顯示其業務量龐大且未來營收來源穩定。在建工程項目多元，包括多個社會住宅（如新竹市北區「中雅安居」32.2億元、新竹市東區「建功安居」39.5億元）、大型商業建築（彰化商業銀行建成大樓33.9億元）、公共基礎設施（桃園航空城計畫52億元）及文化建設（新竹縣立總圖書館6.4億元）。已完工項目亦有數十億元規模，例如新北市林口工一市地重劃開發工程合計約40.6億元。這些數據證明雙喜營造承接大型、複雜專案的能力，並維持穩定的工程訂單。
營業績效 - 營建工程收入、營業損益、本期淨利、EPS趨勢
從2020年至2023年，雙喜營造的營建工程收入呈現逐年增長趨勢，從約15.4億元成長至27.8億元，顯示業務量擴張。然而，2024年營收下滑至約20.1億元。在獲利方面，2020年至2022年公司持續獲利，營業損益及本期淨利均為正值，EPS約維持在2.57元至2.77元之間。但2023年和2024年，公司遭遇顯著虧損，EPS轉為負值（約-3.6元）。值得注意的是，2025年第三季的營運績效已轉虧為盈，營業損益6,138.1萬元，本期淨利3,764.1萬元，EPS為0.73元，初步顯示營運復甦的跡象。這表明公司可能已度過營運低谷，正逐步重回獲利軌道。
股利配發情形
公司的股利配發情況與其獲利能力密切相關。在2020年至2022年獲利穩定期間，公司每年均配發現金股利與股票股利，其中2021年與2022年合計配發每股1.5元。然而，隨著2023年獲利下滑，股利配發也減少至0.5元，而2024年因營運虧損則未配發股利。這趨勢反映公司股利政策與其經營績效高度掛鉤，在虧損期間會暫停股利發放以保留資金。
利多與利空判斷
利多資訊
- 長遠發展歷史與穩固基礎：
依據：公司成立於1956年，將屆七十年，且在不同發展階段持續進化，從高科技建築到資訊化管理，具備豐富經驗與技術積累。(Page 4, Page 5)
判斷：這顯示公司具有深厚的產業根基和適應變革的能力，有助於長期穩定發展。- 永續發展策略與具體成效：
依據：公司明確提出環境保護、技術創新、企業治理和社會責任四大永續策略，並有具體實踐，例如：採用鋁模板減少營建廢棄物（減少廢棄模板30,000平方公尺，節省粉刷材料10,000公噸），以及全台首次使用保護屏技術工法。(Page 7, Page 8, Page 9)
判斷：符合全球ESG趨勢，有助於提升企業形象、降低營運成本、提高效率，並可能吸引ESG相關投資。- 龐大且多元的在建工程規模：
依據：公司目前在建工程總額高達新台幣170億元，涵蓋桃園航空城、社會住宅、商業大樓等多元類型，且多為政府或大型機構業主。(Page 11)
判斷：強大的訂單儲備保證了未來數年的營收來源，為業績復甦提供堅實基礎。- 獲取多項重大獎項，肯定施工品質：
依據：新竹縣立總圖書館新建工程榮獲「2024國家建築金獎-公共建設優質獎首獎」，廣慈博愛園區整體開發計畫公共住宅榮獲「2024年公共工程金質獎-優等」，新竹市北區「中雅安居」獲「111年企業空污應變‧工地環保管理優良行動獎」-銀級獎。(Page 12, Page 15, Page 16)
判斷：這些獎項是對公司工程品質和環保管理的肯定，有助於提升品牌聲譽，增加未來取得標案的競爭力。- 未來展望與國家政策高度契合：
依據：公司未來將持續參與桃園航空城、全球供應鏈友岸策略相關建廠、水環境與綠能建設、都市更新及金融產業建設等政府重大公共工程計畫。(Page 17)
判斷：顯示公司策略方向與國家發展重點一致，有望獲得穩定且持續的業務機會。- 2025年第三季營運轉虧為盈：
依據：2025年第三季營建工程收入569,006仟元，營業損益61,381仟元，本期淨利37,641仟元，每股盈餘0.73元。(Page 18)
判斷：經過2023和2024年的虧損後，最新一季的財報顯示公司營運已成功止血並恢復獲利，對短期股價而言是重要的正面信號。利空資訊
- 2023年與2024年連續兩年虧損：
依據：2023年本期淨利（損）為(187,882)仟元，EPS為(3.65)元；2024年本期淨利（損）為(186,108)仟元，EPS為(3.61)元。(Page 18)
判斷：連續兩年的虧損對公司財務狀況和股東權益造成負面影響，可能打擊投資者信心，並影響公司未來融資能力。- 2024年營收顯著下滑：
依據：營建工程收入從2023年的2,781,436仟元下降至2024年的2,008,231仟元。(Page 18)
判斷：營收下滑通常意味著業務量減少或專案入帳延遲，這是獲利下滑的直接原因之一，反映公司在該年度的營運挑戰。- 2024年未配發股利：
依據：近五年股利配發情形表格顯示，2024年現金股利與股票股利皆為「-」。(Page 18)
判斷：對於依賴股息收入的投資者而言，未配發股利是負面消息，可能導致部分股東出脫持股。- 市場競爭與經濟不確定性：
依據：免責聲明提及「未來實際所可能發生的營運成果，可能會因為包括但不限於市場競爭、國際經濟狀況等因素而產生差異」。(Page 2)
判斷：營造業高度受市場環境和經濟波動影響，這些外部風險可能持續對公司營運帶來挑戰。
結尾總結
雙喜營造股份有限公司的法人說明會報告描繪了一家歷史悠久、技術實力堅強且致力於永續發展的營造公司。儘管其在2023至2024年經歷了營收下滑和虧損的低谷，但最新的2025年第三季財報顯示營運已成功轉虧為盈，加上新台幣170億元的龐大在建工程，為未來的業績復甦奠定了基礎。公司在環境保護、技術創新及社會責任方面的投入，也使其在產業中具備差異化優勢。
對於股票市場而言，過去的虧損和停止配息是短期的利空因素，可能抑制股價表現。然而，長期來看，公司積極參與國家重大公共工程的策略，以及在ESG方面的實踐，將為其提供穩定的業務機會和成長動能。在營造業景氣復甦或政府建設持續加碼的背景下，雙喜營造有望抓住機會。
投資人，尤其是散戶，應密切關注公司未來的財務表現能否持續改善，特別是營收與獲利是否能穩定增長。同時，在建工程的入帳進度和新訂單的獲取情況，以及公司何時能恢復股利配發，都是值得留意的重點。鑑於營造業的週期性，投資人應綜合評估內外部因素，並將風險納入考量，以做出明智的投資決策。
之前法說會的資訊
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