佶優（5452）法說會日期、內容、AI重點整理

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佶優（5452）法說會日期、直播、報告分析

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群益金鼎證券舉辦之線上法人說明會,說明本公司之營運成果及未來展望。 報名連結 https://www.surveycake.com/s/bqwBv或洽群益金鼎黃小姐 02-87808888分機306
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整體分析

本報告為佶優科技股份有限公司（股票代碼：5452）於2025年12月16日發佈之法人說明會內容。整體而言，報告展現了公司在傳統塑膠材料本業的持續深耕與轉型，並積極拓展至綠色環保材料及高端伺服器維護服務等新興領域。公司致力於提升營運效率、強化ESG承諾，並透過全球佈局及技術創新，以應對市場變革與永續發展趨勢。

對報告的整體觀點

佶優科技正從一家傳統塑膠材料供應商，積極轉型為提供「先進材料與ESG解決方案」的企業，並跨足「伺服器全鏈路服務」的新業務。這份報告清晰地勾勒了公司在產品多元化、市場拓展、永續發展以及高科技服務領域的戰略佈局。儘管2025年前三季營收呈現衰退，但營運效率與獲利能力有所提升，且積極發展的新業務（如GPU伺服器維護）和綠色材料佈局，為公司帶來了新的成長動能。

對股票市場的潛在影響

以下根據報告內容判斷資訊對股票市場的潛在影響，並條列整理：

  • 利多因素：
    • 營運效率提升與獲利能力改善： 2025年Q1~Q3儘管營收下滑13%，但營業費用減少9%，使營業損益逆勢成長20%，本期淨利大幅增長55%，基本EPS從0.20元提升至0.30元。這顯示公司在成本控制與營運效率方面取得顯著成效。
    • 毛利率顯著提升： 從2022年Q4的約8%持續提升至2025年Q3的13.31%，反映產品結構優化或議價能力增強。
    • 負債比率下降： 負債比率從2024年Q1的44.84%下降至2025年Q3的41.87%，顯示財務結構趨於穩健。
    • 積極拓展伺服器全鏈路維護服務： 成立「融燁智能信息」並提供GPU設備第三方維修維保服務，涵蓋H100、H200、A100、RTX4090等高端GPU，承諾90%穩定運行、90%故障快速處理及85%緊急需求2小時內抵達。此業務進入高成長的AI/資料中心產業鏈，具備顯著的成長潛力。
    • 先進的伺服器維護技術優勢： 自主研發智能檢測與自癒系統，結合NVIDIA原廠級診斷工具，實現99.9%故障預測與自動修復，並提升系統穩定性與运维效率。
    • 深度佈局綠色環保材料： 憑藉「UNIPOLYMER」品牌，提供OBP海洋回收料、PCR環保塑料（30%至100%）、Biobase材料等，符合全球淨零碳排與循環經濟趨勢。公司亦全面符合UL、TCO、EPEAT等國際環保法規。
    • 穩固且多元的客戶基礎： 合作夥伴與客戶群包含多家國際知名品牌，涵蓋電子、汽車、家電等廣泛領域，顯示公司產品的競爭力與市場認可。
    • 全球生產與行銷佈局： 在亞洲多國設有工廠與銷售中心，有利於貼近客戶需求並提升供貨效率。
    • ESG治理與永續承諾： 出具永續報告書，導入溫室氣體盤查與管理系統，顯示公司對永續經營的重視，有助於吸引ESG導向的投資者。
    • 新產業與新材料的發展： 橫向開發汽車零配件、電動汽車電池、機器人與無人機複合材料等新應用，以及浸沒式冷卻液，符合未來產業發展趨勢。
  • 利空因素：
    • 短期營收下滑： 2025年Q1~Q3營業收入較去年同期減少13%，顯示本業面臨一定的市場壓力或景氣逆風。需觀察後續營收是否能止跌回升，或新業務貢獻能否彌補。
    • 每股淨值下降： 每股淨值從2024年9月30日的14.44元下降至2025年9月30日的13.86元，反映股東權益總額的減少。
    • 應收週轉天數拉長： 從2023年的約105-110天增長至2025年Q3的124天，可能意味著現金回收速度變慢，應收帳款管理效率下降。
    • 其他權益為負值且庫藏股出現： 2025年9月30日其他權益轉為負值，並出現庫藏股，可能反映未實現損失或其他會計調整，需進一步釐清其影響。
    • 營業外收支影響： 2025年Q1~Q3營業外收支項目由正轉負，且負值擴大64%，可能因匯兌損失、利息支出增加或其他投資損失所致，對整體獲利造成負面影響。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 預期佶優在傳統材料業務上仍可能面臨挑戰，但受惠於成本控制和效率提升，短期獲利能力有望維持。新興的伺服器維護業務將逐步貢獻營收，但初期對整體財務的影響可能有限，需觀察市場對此新服務的接受度及毛利率表現。應收帳款週轉天數的拉長可能對短期現金流造成壓力，需密切關注。
  • 長期趨勢： 公司的長期成長潛力主要來自於對「綠色環保材料」和「伺服器全鏈路維護服務」這兩大領域的戰略佈局。全球淨零碳排與AI/資料中心產業的爆發性成長，為佶優的轉型提供了廣闊的市場空間。若能有效整合這兩大業務，並持續深化技術優勢與全球通路，佶優有望實現長期穩健的成長。然而，轉型過程中的執行風險與市場競爭亦不容忽視。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 關注新業務發展： 「伺服器全鏈路維護服務」是公司重要的轉型方向，散戶應密切關注此業務的營收貢獻、客戶擴展情況以及毛利率表現。相關資訊可能影響市場對公司未來成長性的評價。
  • 評估綠色材料的市場接受度： 雖然綠色材料是未來趨勢，但其成本、性能與市場競爭仍需考量。觀察公司環保材料的訂單成長、產品組合變化及其對整體毛利率的影響。
  • 檢視營收與獲利結構： 雖然獲利能力提升，但營收下滑是警訊。散戶應分析營收衰退的原因是市場景氣，還是本業競爭力下滑。同時，應留意營業外收支對淨利的影響。
  • 財務健全性： 應收週轉天數拉長和每股淨值下降，可能預示潛在的財務風險。散戶應定期檢視公司的現金流量、負債比率和存貨管理效率。
  • 風險評估： 公司提到的市場需求、政策法令、整體經濟現況等不確定因素，以及公司無法掌握的風險，投資人應納入考量。

條列式重點摘要

一、公司概況 (頁面 4-5)

  • 成立時間與管理階層： 公司成立於1991年，董事長為馬康華，總公司位於新北市土城區。
  • 核心業務： 主要產品為塑膠材料、先進功能性材料及綠色環保材料，自稱為環保和先進塑膠材料的領先供應商。
  • 規模與理念： 資本額為新台幣1,487,637仟元，集團人數約342人。經營理念為誠信、專業、服務與創新。
  • 策略夥伴與集團擴張： 與LOTTE CHEMICAL、Samsung、KOLON、Mitsubishi Engineering Plastics Corporation等國際大廠建立合作關係。集團自2000年股票上櫃後，已在全球多地（馬來西亞、泰國、蘇州、越南、福清等地）設立據點，並於2025年成立「融燁智能信息」，顯示對新興智能科技業務的投入。

二、營運概況 (頁面 6-10)

合併簡明資產負債表 (頁面 6)

項目 2025/9/30 金額 (仟元) 2025/9/30 % 2024/12/31 金額 (仟元) 2024/12/31 % 2024/9/30 金額 (仟元) 2024/9/30 %
流動資產 3,226,834 81 3,547,524 85 3,664,635 85
非流動資產 734,488 19 617,256 15 629,401 15
資產總額 3,961,322 100 4,164,780 100 4,294,036 100
流動負債 1,254,719 32 1,401,292 34 1,557,778 36
非流動負債 403,786 10 383,414 9 375,681 9
負債總額 1,658,505 42 1,784,706 43 1,933,459 45
股本 1,487,637 38 1,487,637 36 1,487,637 35
資本公積 161,630 4 161,630 4 161,630 4
保留盈餘 475,753 12 468,844 11 438,223 10
其他權益 (31,254) (1) 38,631 1 59,994 1
庫藏股 (31,487) (1) 0 0 0 0
非控制權益 240,538 6 223,332 5 213,093 5
股東權益總額 2,302,817 58 2,380,074 57 2,360,577 55
每股淨值(元) 13.86 14.50 14.44

主要趨勢：

  • 資產規模： 總資產從2024年9月30日的4,294,036仟元逐步下降至2025年9月30日的3,961,322仟元。流動資產亦呈現下降趨勢。
  • 負債狀況： 總負債從2024年9月30日的1,933,459仟元下降至2025年9月30日的1,658,505仟元，流動負債同步減少，顯示公司在去槓桿或償還債務。
  • 股東權益： 股東權益總額在2024年底略有增加後，於2025年9月30日下降至2,302,817仟元。值得注意的是，「其他權益」在2025年9月30日轉為負值(31,254仟元)，且首次出現「庫藏股」(31,487仟元)負值，這可能反映了特定會計處理或市場活動。
  • 每股淨值： 每股淨值從2024年9月30日的14.44元下降至2025年9月30日的13.86元。

合併簡明綜合損益表 (頁面 7)

項目 2025/Q1~Q3 金額 (仟元) 2025/Q1~Q3 % 2024/Q1~Q3 金額 (仟元) 2024/Q1~Q3 % 差異 金額 (仟元) 差異 %
營業收入 3,744,541 100 4,280,062 100 (535,521) (13)
營業成本 3,293,450 88 3,816,380 89 (522,930) (14)
營業毛利 451,091 12 463,682 11 (12,591) (3)
營業費用 336,794 9 368,801 9 (32,007) (9)
營業損益 114,297 3 94,881 2 19,416 20
營業外收入及支出 (20,333) (1) (12,401) (0) (7,932) 64
稅前淨利 93,964 3 82,480 2 11,484 14
所得稅費用 36,587 1 45,481 1 (8,894) (20)
本期淨利 57,377 2 36,999 1 20,378 55
淨利歸屬於母公司業主 44,100 1 30,453 1 13,647 45
基本EPS(元) 0.30 0.20

主要趨勢：

  • 營收與成本： 2025年Q1~Q3營業收入較去年同期下降13% (535,521仟元)，營業成本同步下降14% (522,930仟元)。
  • 毛利與費用： 營業毛利下降3% (12,591仟元)，但營業費用控制得宜，下降9% (32,007仟元)。
  • 獲利能力： 儘管營收下降，但因費用控制得當，營業損益逆勢成長20% (19,416仟元)。稅前淨利和本期淨利分別增長14%和55%，顯示營運效率提升。
  • 每股盈餘： 基本EPS從2024年Q1~Q3的0.20元提升至2025年Q1~Q3的0.30元，增長顯著。
  • 營業外收支： 營業外收入及支出從2024年Q1~Q3的負12,401仟元，增加至2025年Q1~Q3的負20,333仟元，負向影響擴大。

市場銷售分佈 (頁面 8)

主要趨勢 (2025年1-9月)：

  • 中國是最大的市場，佔總銷售的52%。
  • 泰國是第二大市場，佔38%。
  • 其他市場佔比較小，依序為越南(7%)、韓國(1%)、馬來西亞(1%)、台灣/波蘭/埃及/新加坡(1%)。這顯示公司對亞洲市場，特別是大中華區和東南亞地區的依賴度較高。

產品銷售應用分佈 (頁面 9)

主要趨勢 (2025年1-9月)：

  • 電腦相關產品為最大的應用領域，佔總銷售的44%。
  • 家電產品是第二大應用領域，佔38%。
  • 汽車應用佔9%，充電器佔6%。
  • 其他應用（如通訊設備、電動車、智慧家庭、遊戲、介電液）合計佔3%。這表明公司產品應用廣泛，但主要集中在電腦和家電領域。

財務比率 (頁面 10)

主要趨勢：

  • 毛利率： 從2022年Q4的約8%穩步上升，至2025年Q3達到13.31%，顯示產品組合優化或成本控制成效顯著。
  • 負債比率： 呈現波動下降趨勢，從2024年Q1的約44.84%下降至2025年Q3的41.87%，財務結構趨於健康。
  • 應收週轉天數： 從2023年相對穩定的105-110天區間，逐步上升至2025年Q3的124天，顯示應收帳款回收速度變慢。
  • 存貨週轉天數： 在2022年Q4至2025年Q3期間，基本維持在60-63天之間，變化不大，但2025年Q3略微上升至63天。

三、公司治理及企業社會責任 (ESG) (頁面 11)

  • 永續報告： 於2025年8月出具第一本永續報告書，揭露氣候治理相關資訊。
  • 經濟表現（與前一年度比較）： 合併營收成長4.35%至新台幣56.4億元；合併營業淨利成長26.01%至新台幣1.29億元。 (註：此處營收成長與損益表(頁面7)所示2025年Q1-Q3營收衰退可能因報告期間定義不同，此處可能為年度預估或與不同基準期比較。)
  • 公司治理： 女性董事比率為14.29%，董事會及功能性委員會出席率達100%，顯示良好治理結構。
  • 環境管理： 母公司及子公司主要產廠已導入ISO14064-1:2018溫室氣體盤查與倍力-碳管家溫室氣體盤查管理系統。能源總耗用量為43,129.6 GJ，能源密集度為7.08 GJ/營業額(新台幣百萬元)。
  • 社會關懷： 2024年度提供員工旅遊、進修、教育訓練、子女獎學金等多項補助共986,718元，午餐供應補助598,279元。參與土城工業區綠美化計劃，投入59,942元。

四、產品簡介與應用 (頁面 12-20)

  • UNIPOLYMER品牌： 憑藉先進材料和環保品牌“UNIPOLYMER”，為客戶提供更高級的解決方案。
  • 廣泛應用領域： 產品應用涵蓋電器&3C產品、電動汽機車、充電站、辦公用品、5G設備、醫療設備、運動休閒用品、食品器具、3D列印、散熱風扇、機器人、無人機、太陽能等，顯示其材料的通用性和多功能性。
  • 多樣化的產品種類： 提供HIPS、ABS、PC/ABS、PC、PLA、PA、POM以及高性能的SUPER ENGINEERING PLASTIC（如LCP、PA6、PA6T、PBT、PCT、PEEK、PPA、PPS）等多元塑膠材料，並具備高光澤、高耐熱、阻燃、抗菌、抗紫外線、玻纖/滑石粉填充、光擴散、3D列印等特性。
  • 環保材料應用： 強調使用PCR (Post-Consumer Recycled) 和 OBP (Ocean Bound Plastic) 材料，應用於顯示器、AIO/TV、筆記型電腦和鍵盤等產品，其PCR+OBP含量從35%至95%不等，並符合UL-94的阻燃等級。
  • 高科技應用解決方案： 為機器人提供LCP（精密電器、伺服機電）、PA66/PC/ABS（輕量化零部件）、碳纖維複合材料（機械臂）、PPS（高溫、電絕緣、齒輪、外骨骼）、PEEK（骨架、關節、變速器）、液體矽膠/TPE/矽膠（皮膚、肌肉）等材料。為無人機提供PPS（電腦外殼、電池盒）、PPA（傳感器外殼）、PEEK（旋翼連接件）、熱塑復材（輕量化結構件）。
  • 全球認證與合作夥伴： 產品符合多項全球環保及安全規範（EuP, TCO, RoHS, WEEE, REACH, EPEAT等），並獲得ISO 9001、ISO 14001、UL94、UL ECVP 2809、IATF 16949等國際認證。擁有包含LOTTE、SONY、Lenovo、KIA、Samsung、Tesla等在內的廣泛國際合作夥伴與客戶群。

五、產業概況與市場趨勢 (頁面 21-24)

  • 產業結構： 強調掌握國際大廠需求、產品多元、關鍵材料研發創新、彈性與快速反應的JIT服務，以及專業分工的TOTAL SOLUTION完整性服務。
  • 全球環保發展趨勢： 各國政府積極推動環境監管與永續發展，例如歐盟的塑料廢棄物環保稅、一次性塑料禁用；美國、英國、韓國對回收塑料的強制使用比例和稅收規定，以及2050碳中和目標。這為公司的綠色環保材料帶來巨大市場機遇。
  • 綠色材料發展趨勢： 歐盟循環經濟推動下，提升塑膠廢棄物回收利用率、減少石油系塑膠使用、創新材料及生質塑膠是重點。淨零碳排趨勢下，品牌商對低碳塑膠原料需求增加，回收再生料、生質塑膠、碳捕捉再生塑膠成為市場新需求。
  • 產品開發方向：
    • 電子、3C、OA及智慧家電等產業功能性和工程複合材料（抗菌、免噴塗、特殊感官、5G、耐候）。
    • 添加環保回收料 (Recycled Materials) 與生物基材料 (Biobased Materials)。
    • 電動車、機械人、無人機相關產業鏈。
    • 儲能櫃、伺服器-浸沒式冷卻液。

六、成長動能與未來展望 (頁面 25-38)

  • 成長策略：
    • 現有產業： 增加客戶群，擴大市場佔有率。
    • 新產業： 橫向開發新客戶，拓展汽車零配件、電動汽車電池、機器人複合材料、無人機強化材。
    • 綠色材料： 推廣各項回收料、添加生物基材料、浸沒式冷卻液。
    • 行銷通路： 配合客戶增設新據點，增設倉庫以加速供貨時間。
  • 全球佈局： 加強亞洲佈局與全球物流，在中國、台灣、泰國、馬來西亞、越南等地設有工廠和銷售中心。
  • ESG願景： 推動ESG協同降低產品及營運環境足跡，達到永續發展，並成功創建品牌“UNIPOLYMER”，已獲UL認證並符合TCO和EPEAT法規，主推OBP海洋回收料、30%-100%PCR環保塑料和Biobase材料。
  • 伺服器全鏈路服務（新業務）：
    • 服務內容： 提供全方位的GPU設備第三方維修維保服務，涵蓋H100、H200、H800、A100、A800、RTX4090等跨品牌機頭、模組配件及伺服器整機。
    • 服務承諾： 秉持專業、高效、熱忱，提供7×24小時應急響應、預測性維護、數據中心Turnkey解決方案。承諾90%的GPU穩定運行，90%故障快速處理，85%緊急需求2小時內抵達。
    • 高端製造能力： 擁有伺服器PCBA與組裝生產的自我開發前沿技術與先進設備，包括自動主板安裝、內存安裝、CPU座檢、BGA返修、光學檢測、智能倉儲等。
    • 技術優勢： 自主研發智能檢測與GPU智能診斷自癒系統，搭載獨家專利技術與NVIDIA原廠級診斷工具，實現設備全維度精準診斷、99.9%故障精準預測與自動化修復、毫秒級故障檢測、85%常見問題自動修復、系統穩定性提升40%、运维效率提高300%。
    • 維保服務體系： 從初級到高級，逐步提供基礎技術保障、智能高效運營、最終達到全球全鏈保障，提供24小時跨國無間斷服務。

總結

佶優科技（5452）的法人說明會報告，揭示了公司在應對全球經濟變局與產業轉型中的積極姿態。公司不僅在傳統的塑膠材料本業上力求精進，透過優化產品組合與成本控制，成功提升了毛利率與營業利益率，使2025年前三季的每股盈餘逆勢增長。這顯示公司擁有良好的內部營運管理能力。

更為關鍵的是，佶優正積極朝向兩大戰略方向轉型：一是深耕綠色環保材料，二是拓展高端伺服器全鏈路維護服務。在綠色材料方面，公司已建立「UNIPOLYMER」品牌，並具備OBP、PCR及Biobase等多元環保材料解決方案，符合全球日益嚴格的環保法規與淨零碳排趨勢，此舉有望為公司開闢新的藍海市場。在伺服器維護服務方面，公司跨足AI/資料中心產業鏈，提供GPU設備的專業維護與管理，憑藉其技術優勢與高效服務承諾，有望抓住人工智慧高速發展帶來的巨大商機，這是一個具備高成長潛力且毛利率相對較高的業務領域，將是公司未來營收與獲利的重要支柱。

整體而言，儘管公司在短期內面臨營收下滑及應收帳款週轉天數拉長等挑戰，但其清晰的戰略轉型方向、強大的技術實力、完善的全球佈局以及對ESG的堅定承諾，均為公司提供了長期的成長動能。投資人應密切關注新業務的發展進度及其對財務報表的貢獻，同時評估全球經濟環境變化對本業的影響。從長期來看，佶優科技的轉型策略若能成功落地並持續擴大，其在股票市場上的價值有望獲得重估。

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