光聯（5315）法說會日期、內容、AI重點整理

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光聯（5315）法說會日期、直播、報告分析

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本公司(台中市潭子區潭子科技產業園區復興路2號員工餐廳)
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光聯科技股份有限公司 (5315) 2025年第三季法人說明會分析與總結

光聯科技股份有限公司（股票代碼：5315）於2025年11月21日舉行的第三季法人說明會，提供了公司在營運、財務、永續發展及產品技術創新等方面的最新資訊。綜合來看，本次報告展現了公司穩健的營運基礎及積極的未來發展策略，尤其在盈利能力和前瞻技術研發方面表現突出。

報告整體觀點

本次法說會報告呈現了光聯科技在2025年第三季及前三季的強勁營運表現，特別是在獲利能力上實現了顯著增長。公司不僅在傳統的顯示器產品領域保持競爭力，更積極投資於新技術研發、生產自動化和ESG永續發展，為未來的成長奠定基礎。儘管營收的區域與應用分佈顯示出一定程度的集中性，但其廣泛的產品應用和客製化服務能力，有助於提升市場應變彈性。財務結構方面，流動性顯著改善，負債比率下降，顯示公司財務體質趨於健康。

對股票市場的潛在影響

報告中多項數據對光聯科技的股價可能產生正面影響，但投資者也需留意潛在風險。

利多分析

  • 營收與獲利強勁成長： 2025年前三季營業收入年增38%，本期淨利年增83%，基本每股盈餘達到新台幣1.53元。第三季單季獲利亦呈現顯著的季增（本期淨利季增75%）及年增（本期淨利年增95%）。此強勁的營運數據通常會提振投資者信心，視為股價上漲的催化劑。
  • 財務結構顯著改善： 2025年第三季流動比率由第二季的329%大幅提升至464%，速動比率由268%提升至372%，顯示公司短期償債能力顯著增強。同時，負債淨值比從第二季的0.37下降至0.24，表示財務槓桿風險降低，財務體質更為穩健。
  • 營業外收入轉虧為盈： 第三季營業外收入及支出由第二季的負數新台幣38,346千元轉為正數新台幣42,951千元，對稅前淨利及本期淨利貢獻巨大，顯示公司在非核心業務或投資方面表現出色，或是有一次性收益。
  • 積極投入資本支出與技術創新： 公司投資於1"~7"自動化機台、AOI液晶顯示屏線路檢驗設備、耐候性UV日照環測設備及COG機器，旨在提升生產效率、產品品質、降低成本並擴大產能。同時，在QLED自發光元件技術和反射式顯示技術（EWD）的研發投入，預示公司具備技術領先潛力與長期成長動能。
  • 多元應用領域與客製化能力： 產品廣泛應用於家電、工業/儀器、車用、醫療、通訊等多元領域，並具備完整的產品整合服務與客製化設計能力，有助於分散單一產業風險並滿足不同客戶需求。
  • 穩健的股利政策： 報告顯示公司具備穩健的股利派發政策，歷年股利派發率大多維持在74%至99%之間，2024年甚至達到124%，顯示公司重視股東回報。
  • 積極實踐ESG永續發展： 公司設立永續發展委員會、發表永續報告書，並制定溫室氣體減量、員工權益保障、企業社會責任等具體執行策略，有助於提升企業形象，吸引責任投資，並降低長期經營風險。

利空分析

  • 營收地區及應用集中度高： 2025年第三季銷售分析顯示，歐洲市場佔比高達67%，家電應用佔比為58%。過於集中可能導致公司容易受到特定地區經濟波動或單一產業景氣變化的影響。
  • 現金及約當現金減少： 2025年第三季現金及約當現金較第二季減少24%，較2024年同期減少11%。這可能與資本支出增加或營運資金需求有關，若非用於生產性投資，則需留意其流動性變化。
  • 存貨大幅增加： 2025年第三季存貨較2024年同期大幅增加32%，同時較第二季微增2%。儘管部分增加可能與預期營收成長相關，但過高的存貨水準可能影響資金週轉效率，並存在跌價風險。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢

光聯科技短期內預期將受惠於其在家電及工業/儀器市場的穩固地位，以及第三季財務數據的強勁表現。營運效率的提升（例如營業費用季減）和營業外收入的大幅增長，顯示公司在短期內有能力創造優異的獲利。新導入的自動化設備和改良的製程也可能在近期內進一步提升生產效率和產品良率。然而，全球經濟的波動性、匯率變化以及主要市場（歐洲）的景氣狀況仍需密切關注。

長期趨勢

從長期來看，光聯科技積極投資於QLED和EWD等下一代顯示技術的研發，結合其強大的產品整合服務和客製化能力，預期將在利基市場（如高效節能的戶外顯示器、小型化、高亮度、節能顯示器等）中建立競爭優勢。這些前瞻性技術若能成功商業化並擴大市場佔有率，將成為公司未來主要的成長引擎。此外，公司對ESG的長期承諾，將有助於其符合全球永續發展趨勢，吸引更多長期投資者的青睞，並在產業供應鏈中扮演更重要的角色。不過，新技術開發的成功率、市場接受度以及競爭格局的演變，將是影響其長期發展的關鍵因素。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 營收結構與市場風險： 投資人應密切關注光聯科技在歐洲及家電市場的最新動態。雖然集中度高可能意味著專業化優勢，但也增加了對單一市場波動的敏感度。可觀察公司是否有策略性地拓展其他地區或應用市場，以降低集中度風險。

  • 財務健康度與現金流量： 雖然流動性指標改善，但現金及約當現金的減少和存貨的增加是需要留意的信號。投資人應追蹤未來的現金流量表，了解現金減少的原因（是否主要用於資本支出或研發），並關注存貨週轉率是否維持健康水平，避免存貨積壓風險。

  • 研發投入與技術成果： 光聯科技在QLED和EWD等新技術上的投入是其長期成長的潛力來源。散戶投資者應關注這些技術的研發進度、試產狀況、預期的商業化時程，以及其對公司未來營收和獲利的潛在貢獻。技術的成功轉化是關鍵。

  • 股利政策的持續性： 公司過去穩健的股利政策對股東友好。但2024年派發率超過100%的情況，雖可能展現公司對股東的承諾，但也可能意味著動用保留盈餘。投資人應理解其股利政策背後的考量，並評估未來股利政策的持續性和可預測性。

  • ESG表現與企業聲譽： 在當今市場，ESG表現越來越受到重視。光聯科技在ESG方面的積極投入，有助於提升企業聲譽和吸引長期投資者。投資人可以將此視為公司長期穩定發展的一個正面因素，並持續關注其在環境、社會和公司治理方面的實際成效。

條列式重點摘要與數字/圖表趨勢分析

公司簡介

  • 基本資訊：
    • 創立日期：1990年
    • 上櫃日期：1996年11月2日
    • 股票代號：5315
    • 董事長：陳江源先生
    • 總經理：葉建文先生
    • 資本額：新台幣1,063,518,320元
    • 員工人數：456位
  • 營運據點： 位於台灣台中市潭子科技產業園區，設有一廠（組裝）、二廠（觸控面板）、三廠（玻璃）及四廠（研發中心與成品組裝）。此多廠區配置顯示其垂直整合能力。
  • 生產經驗與供應鏈： 擁有超過30年的生產製造經驗，並建立良好及長久的供應鏈與銷售通路。
  • 品質與永續發展認證歷程：
    • 1995年：取得品質管理ISO9001認證。
    • 2001年：取得環境管理ISO14001認證。
    • 2003年：取得車用認證IATF16949。
    • 2006年：取得勞工安全衛生ISO45001認證。
    • 2009年：取得勞工安全衛生（台灣）TOSHMS認證。
    • 2023年：取得溫室氣體盤查ISO14064及能源管理ISO50001認證。
    • 2025年：計畫導入碳足跡管理ISO14067及資訊安全管理ISO27001。

    趨勢： 公司的認證歷程顯示其對品質、環境、勞工安全與資訊安全的持續承諾，並積極接軌國際標準及永續發展趨勢，從而強化其市場競爭力及企業治理。

財務資訊

2025年第三季營運成果 (單季)

綜合損益表項目
(金額為新台幣千元)		 2025年
第三季		 2025年
第二季		 與上期
比較(QoQ)		 2024年
第三季		 與同期
比較(YoY)
營業收入 $482,473 $506,193 -5% $392,461 23%
營業毛利 $72,917 $67,668 8% $71,160 2%
營業費用 $42,243 $46,305 -9% $40,490 4%
營業淨利 $30,674 $21,363 44% $30,670 0%
營業外收入及支出 $42,951 -$38,346 N/A (轉虧為盈) $6,911 N/A (大幅增長)
稅前淨利 $73,625 -$16,983 N/A (轉虧為盈) $37,581 96%
所得稅費用/利益 -$10,507 $53,140 N/A -$5,196 N/A
本期淨利 $63,118 $36,157 75% $32,385 95%
基本每股盈餘 (元) $0.59 $0.34 73.5% $0.30 96.7%

趨勢：

  • 營收： 2025年第三季營業收入較去年同期增長23%，顯示市場需求強勁。然較上一季略減5%，可能受到季節性因素或客戶庫存調整影響。
  • 毛利： 營業毛利年增2%，季增8%，毛利率由上季的13%提升至15%，顯示公司成本控制或產品組合優化效益顯現。
  • 費用與淨利： 營業費用較上一季減少9%，有效提升營運效率。營業淨利因此季增44%。最值得注意的是，營業外收入由第二季的虧損轉為第三季的大幅盈利，使得稅前淨利與本期淨利分別較去年同期大增96%和95%，較上一季更是由虧損轉為大幅盈利。
  • 每股盈餘： 基本每股盈餘從去年同期的0.30元大幅提升至0.59元，成長幅度達96.7%。

2025年前三季營運成果 (累計)

綜合損益表項目
(金額為新台幣千元)		 2025年
前三季		 2024年
前三季		 與同期
比較(YoY)
營業收入 $1,487,889 $1,078,516 38%
營業毛利 $222,501 $187,560 19%
營業費用 $130,026 $124,719 4%
營業淨利 $92,475 $62,841 47%
營業外收入及支出 $20,426 $48,396 -58%
稅前淨利 $112,901 $111,237 1%
所得稅利益(費用) $49,608 -$22,499 N/A (轉虧為盈)
本期淨利 $162,509 $88,738 83%
基本每股盈餘 (元) $1.53 $0.83 84.3%

趨勢：

  • 營收與毛利： 2025年前三季營業收入較去年同期大幅增長38%，顯示市場需求持續擴大。營業毛利年增19%，但毛利率從去年同期的17%略降至15%，可能因產品組合變化或成本壓力。
  • 費用與淨利： 營業費用年增4%，增長幅度遠低於營收增長，顯示費用控制良好。營業淨利年增47%，大幅優於營收增長。本期淨利在所得稅由費用轉為利益的幫助下，年增83%，表現非常亮眼。
  • 每股盈餘： 基本每股盈餘從去年同期的0.83元大幅提升至1.53元，成長幅度高達84.3%。

2025年第三季銷售分析 - 地區別

銷售地區分佈圓餅圖顯示：

  • 歐洲: 67%
  • 台灣: 18%
  • 香港, 大陸: 8%
  • 美洲: 3%
  • 日本: 3%
  • 東南亞: 1%

趨勢： 銷售區域高度集中於歐洲市場（佔比達三分之二），其次為台灣市場。這顯示公司在歐洲市場具有強大的競爭力與滲透率，但也可能面臨區域經濟波動的風險。

銷售分析 - 應用別

銷售應用分佈圓餅圖顯示：

  • 家電: 58%
  • 工業/儀器: 34%
  • 車用: 3%
  • 消費性: 3%
  • 通訊: 1%
  • 醫療: 1%

趨勢： 銷售應用主要集中在家電與工業/儀器兩大領域，合計佔比超過九成。這表明公司在這些特定應用市場擁有核心競爭力，但也需關注相關產業景氣波動對營收的影響。

簡明資產負債表

項目
(金額為新台幣千元)		 2025年
第三季		 2025年
第二季		 QoQ變化 2024年
第三季		 YoY變化
資產
現金及約當現金 $533,959 $703,808 -24% $597,301 -11%
應收帳款淨額 $398,097 $353,957 12% $369,382 8%
存貨 $346,521 $338,933 2% $263,409 32%
不動產、廠房及設備 $146,949 $140,837 4% $144,661 2%
資產總計 $2,087,766 $2,212,429 -6% $2,039,398 2%
負債與權益
流動負債總計 $378,218 $568,667 -33% $329,406 15%
負債總計 $409,953 $600,796 -32% $381,294 8%
權益總計 $1,677,813 $1,611,633 4% $1,658,104 1%
重要財務指標
流動比 464% 329% ▲ 520% ▼
速動比 372% 268% ▲ 440% ▼
負債淨值比 0.24 0.37 ▼ 0.23 ▲

趨勢：

  • 資產： 現金及約當現金季減24%、年減11%，可能與營運資金需求或投資活動有關。應收帳款淨額和存貨均呈現季增和年增，與營業收入增長趨勢一致，但存貨年增幅度達32%需要留意其週轉效率。不動產、廠房及設備季增4%，顯示公司有進行資本投資。資產總計季減6%，年增2%。
  • 負債與權益： 流動負債總計與負債總計較上一季大幅減少33%和32%，顯示公司積極去槓桿或償還債務，財務結構顯著改善。權益總計季增4%、年增1%，顯示股東權益穩健增長。
  • 財務指標： 流動比與速動比季增顯著，表明短期償債能力大幅提升，但仍低於去年同期水平。負債淨值比從上一季的0.37下降至0.24，接近去年同期（0.23），反映公司財務風險降低。

資本支出

  • 1"~7"自動化機台導入： 目標是提升生產效率與品質，降低人力成本與人為失誤。
  • AOI液晶顯示屏線路檢驗設備： 實現自動化檢測，大幅縮短處理時間，提高生產效率，並能高精度檢測微小缺陷。
  • 耐候性UV日照環測設備： 有助於耐光照產品開發，可自我驗證材料特性，降低使用不適材料劣化的風險與委外測試費用。
  • COG機器： 改善良率，增加產能。

趨勢： 資本支出主要集中在提升生產自動化、品質控制、研發驗證能力及產能良率上。這顯示公司著重於提升營運效率、產品品質，並為新產品開發提供堅實的支援，以強化核心競爭力。

穩健的股利政策

股利發放率 (Dividend Payout Ratio) 圖表顯示公司在2017年至2024年間的每股盈餘(EPS)、現金股利(Cash Dividends)及股利發放率。

  • 股利發放率： 多數年度維持在74%至99%的高水平，顯示公司重視股東回報。值得注意的是，2024年的股利發放率為124%，表示當年度現金股利超過了每股盈餘。
  • EPS與現金股利： EPS在2017年為1.01元，2018年達2.04元，2022年為2.38元的高峰，2023年略降至0.80元，2024年回升至1.21元。現金股利則大致隨EPS波動，但發放比例維持相對穩定。

趨勢： 公司長期以來實施穩健且相對高比例的股利政策，展現其對股東回報的承諾。即使在特定年份（如2024年）EPS相對較低時，仍維持較高的現金股利發放，甚至超過當期EPS，可能動用了保留盈餘。

ESG永續發展

  • 發展歷程：
    • 2024年8月：發表永續報告書。
    • 2024年11月：成立永續發展委員會，設立永續長。
    • 2025年8月：發行第二次永續報告書。
  • 願景與使命： 願景為「節能減碳救地球，創造人類新未來」。使命為「協助人類建造智慧城市」，並以「服務創新、管理創新、產品創新」三新原則，打造人類永續生活。
  • 具體執行策略：
    • 環境（E）： 溫室氣體減量策略（機台效能優化、智能節電行動、綠色通勤倡導）。
    • 社會（S）： 員工與社會責任策略（員工權益保障、安全健康環境、企業社會責任）。
    • 公司治理（G）： 股東權利、董事制度、商業道德、企業合規。

趨勢： 光聯科技積極推動ESG，不僅成立專責機構與發布報告，更將永續發展理念融入其願景、使命及具體營運策略中。這顯示公司對環境、社會及公司治理的重視，有助於提升企業形象、符合國際趨勢並吸引永續投資。

產品與技術發展

產品與技術發展的四個面向

  • 完整產品整合服務
  • 新產品技術
  • 發展自發光元件技術
  • 發展反射式顯示技術

趨勢： 公司在產品與技術發展上採多面向策略，從提供整合服務到開發前瞻性顯示技術，顯示其致力於強化市場競爭力並開拓新應用領域。

完整產品整合服務

  • 擁有超過30年的顯示器經驗。
  • 是中國大陸以外少數擁有TN/STN單色顯示器生產線的公司之一。
  • 提供RTP/CTP/懸浮觸控/In-cell等觸控產品方案。
  • 提供多樣的光學貼合方案(OCA/OCR)。
  • 提供多樣性的顯示器，包括QLED、PMOLED、EPD等。
  • 具備高耐候性產品技術。
  • 提供系統板方案協助客戶升級。
  • 提供半成品/成品的組合服務。

應用領域： 涵蓋農業機械、摩托車、電動車充電樁、汽車、船舶、家用電器、工業、醫療、儀器、通訊等廣泛領域。

整合能力與顯示技術： 具備LCM+觸控面板+NFC等多功能整合，光學貼合，客製化玻璃表面處理，以及客製化製造設計能力。顯示技術包括單色顯示、TFT顯示、In-cell觸控顯示、圓形顯示、半穿透反射式顯示及電子紙(EPD)。

趨勢： 公司擁有豐富的經驗與多元的產品線，能提供客戶從顯示面板到整合模組的完整解決方案，並涵蓋極廣泛的應用領域，顯示其高度的市場適應性和客製化能力。

新產品技術整合服務

  • 提供從顯示元件到整體解決方案的廣泛顯示方案與系統。
  • 導入自動化設備。
  • 具體案例包含4.2吋電子紙、TFT LCM/觸控面板等，並整合控制、圖形使用者介面（GUI）與通訊功能。

趨勢： 公司朝向更高價值、更複雜的產品整合服務發展，並透過自動化生產提升效率。這有助於其在提供整體解決方案市場中提升競爭力。

新產品技術

  • In-Cell觸控顯示器： 7.0″~10.1"，薄型且觸控內嵌。
  • 圓形顯示器： 1.28″~4.0"，緊湊尺寸。
  • 電子紙 (EPD)： 0.97″~13.3"，雙穩態顯示，節省電力，應用於電子門牌等。
  • 中尺寸顯示器： 11.6"~21.5"，高亮度。
  • 半穿透反射式顯示器： 2.8"~15.6″，陽光下可讀性高。
  • HMI人機介面： 4.3"~10.1"，用於設備控制的系統板。

趨勢： 光聯科技開發多樣化的新產品技術，以滿足不同尺寸、應用場景（如節能、戶外、特殊外形）和功能（如觸控、HMI控制）的需求，顯示其技術多元性及對市場需求的快速反應。

自發光元件技術

  • QLED（量子點電致發光）技術： 與策略夥伴共同開發，採用量子點材料而非有機發光材料。
  • 優勢：
    • 自製量子點材料，成本遠低於OLED，供應可控。
    • 常溫及簡化製程，降低固定投資及成本，縮短產品生產週期。
    • 無機材料穩定性高，色彩飽和度較OLED高，陽光下可視。
    • 產品輕薄、節能、熱能較低，具成本競爭力。

趨勢： 公司積極投入QLED這類具備成本、製程與性能優勢的下一代顯示技術。特別是自製材料和無機特性，使其在穩定性、色彩表現和戶外應用上具潛力，有機會成為未來重要的成長動能。

反射式顯示技術開發

  • 戶外看板顯示器應用： 能播放動畫的反射式彩色顯示器，有效改善耗電和夜間光害。
  • 挑戰與合作： 面對戶外嚴苛環境（溫度、日照），開發週期較長。與荷蘭Miortech合作多年，開發電濕潤顯示器（EWD）生產技術，產品已接近市場化。
  • 尺寸與解析度提升： 從10.1”疊構產品，持續開發至21.5” (IGZO TFT Array基板)，並將顯示點大小從10mm降至2.5mm，以提升顯示精緻度。

趨勢： 長期投入反射式顯示技術（EWD）研發，專注於戶外應用市場。該技術的節能、環保及陽光下可視特性具備獨特優勢。與國際夥伴合作及不斷提升產品性能，顯示其在特定利基市場的發展潛力。

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