系統電（5309）法說會日期、內容、AI重點整理

股權分散表、股價AI分析 基本面 法說會 董監持股

系統電（5309）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
台北茹曦酒店2F會議廳 (台北市敦化北路100號2樓)
相關說明
本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，會中就本公司已公開發佈之2025年度第三季財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

系統電子工業 (5309 TT) 於 2025 年 12 月 12 日舉辦的第三季法人說明會報告，詳細闡述了公司在業務轉型和未來成長方面的策略藍圖。本次報告的核心在於系統電積極從傳統的胎壓偵測系統 (TPMS) 業務，轉向高成長潛力的能源系統 (特別是 AI 伺服器電池備援單元 BBU) 與工業電腦 (IPC) 領域。公司不僅設定了宏大的營收目標，更透過海外設廠與技術合作，強化其在全球供應鏈中的競爭力。

儘管報告中展現了強勁的長期成長潛力與多項策略佈局的「利多」資訊，但 2025 年第三季的短期財務表現卻呈現「利空」趨勢，主要由於毛利率和營業利益率下滑，導致單季出現虧損。這反映了公司在轉型過程中，面臨初期投資成本增加和市場波動的挑戰。整體而言，這是一份展望積極但短期承壓的報告，需要投資人同時關注其策略執行與財務數據的變化。

條列式重點摘要

公司概覽與策略轉型

  • 成立與經驗：系統電子工業成立於 1977 年 10 月 14 日，擁有超過 40 年的研發製造經驗，總部設於內湖，台北。
  • 市值與資本額：截至 2025 年 12 月 11 日，市值為新台幣 146 億元，資本額為新台幣 19 億元。
  • 三大產品線：胎壓偵測系統 (TPMS)、工業電腦 (IPC) 及能源系統 (電源能源)。
  • 全球生產據點：在中國 (江蘇鎮江、廣東惠州)、台灣 (南投南崗) 及美國 (德州 Plano) 設有四座工廠，展現全球化生產佈局。
  • 2028 年營收目標：公司設定目標在 2028 年營收突破新台幣百億元規模，相較於 2024 年的 31.1 億元，成長幅度顯著，預計達到三倍以上。這是一項利多訊息，顯示公司對未來成長的強烈信心。
  • 產品營收結構轉變：
    • 2024 年：TPMS 佔 77%，工業電腦 14%，能源系統及其他 10%。
    • 2025 年目標：TPMS 降至 55-60%，工業電腦升至 20-25%，能源系統及其他升至 20-25%。顯示公司積極分散營收來源，利多。
    • 2028 年目標：TPMS 進一步降至 25-30%，工業電腦維持 20-25%，能源系統及其他躍升至 45-50%。預計能源系統將成為公司最主要的營收支柱，這項長期策略轉型是顯著的利多。

各產品線業務近況與趨勢

  • 工業電腦 (IPC)：
    • 特殊車輛與大地量測新品於 2025 年第三季進入量產，帶動單月營收較去年同期數倍增長。這是一個利多，顯示新產品貢獻成長動能。
    • 無人機業務持續接獲客戶洽談需求，並代理 Quantum Systems 產品，預計於 2025 年第四季開始出貨，為業務增添新動能。這是一個利多，拓展高潛力市場。
    • 積極布局無人機商機，與國際領先業者 (如 Quantum Systems) 結盟，負責在台灣的獨家銷售、生產製造、採購及後勤服務。此策略合作是重要的利多。
  • 能源系統 (電源能源)：
    • 電池備援單元 (BBU) 方面，首位 CSP (雲端服務供應商) 客戶於 2025 年第四季進入試產，預期自 2026 年第一季起訂單將進一步放量。這是強勁的利多，預示未來營收成長動能。
    • 各類 BBU 規格產品 (3kW、7-8kW、12.5kW、HVDC) 皆陸續接獲客戶洽詢，需求動能優於原先預期，顯示市場對其產品的高度認可。此為利多。
    • 美國 Plano 廠的第一條 BBU 全自動化生產線預計於 2026 年第一季裝設完成並開始貢獻營收，將帶動整體業務成長。這是顯著的利多。
    • 透過與加百裕的策略聯盟，已陸續收到無人機電池相關的客戶需求，有助於強化整體產品組合。這是一個利多，強化產品多元性。
    • 深耕高電壓鋰電池模組領域超過 10 年，具備出貨實績，應用於 AI 資料中心、半導體與高科技廠、4G/5G 通訊基地台及輕型電動載具。技術與市場佈局廣泛，是利多。
    • BBU 在 AI 伺服器中的採用率正在上升，Morgan Stanley 估計前 11 大雲端業者在 2026 年將投入 6,210 億美元的資本支出，年成長 32%。Goldman Sachs 預期 BBU 的總潛在市場 (TAM) 在 2030 年將達到 150 億美元 (相較於 2025 年的不到 10 億美元)，這顯示 BBU 市場的龐大成長潛力，對系統電是巨大的利多。
    • 目標在 2028 年內成為全球前三大 BBU 製造商。此積極的市場目標是利多。
    • BBU 生產線規劃：南崗廠原有 2 條線，其中 1 條移至 Plano；Plano 廠於 1Q26 啟動 1 條線；南崗廠於 2Q26 新增 1 條線。總計 3 條 BBU 自動化生產線可滿足 2026 年訂單需求，並計畫在 2027 年新增 1-2 條生產線。這項明確的擴產計畫是利多，支援未來成長。
    • 業界率先導入全自動化 BBU 生產線，南投南崗廠獲客戶高度認可，為公司在 BBU 產業爭取更多市占率提供競爭優勢。美國 Plano 廠也將導入全自動化生產線，有利於爭取全球指標性客戶訂單，這都是強勁的利多。
  • 胎壓偵測器 (TPMS)：
    • 2025 年以來，TPMS 業務受到終端車市需求偏弱及客戶庫存調整影響，整體拉貨動能相對趨緩。這是一個利空，影響短期營收表現。
    • 歐美主要新車廠持續開發測試中，預計 2026 年將有新增車廠客戶開始小量貢獻營收，2027-2028 年訂單將進一步放大，客戶組合更為多元。長期來看仍有成長潛力，短期則受壓，可視為長期利多與短期利空並存。

美國德州 Plano 廠策略佈局

  • 開幕與量產時程：美國德州 Plano 新廠已於 2025 年 11 月 7 日開幕，其全自動化生產線將於 2026 年第一季逐步量產。此為利多，象徵全球營運佈局的關鍵一步。
  • 競爭優勢：
    • 搶先佈局，產能即將於 1Q26 開出，領先同業。
    • 全自動化生產線可降低人力成本，每條生產線僅需 3-5 人，並可彈性擴充至 8 條產線，提高效率和成本競爭力。此為利多。
    • 鄰近 AI 伺服器產業鏈聚落，能大幅縮短產品交期 (從 5-6 週縮短至 2-3 週)，提升北美交付效率，降低跨境物流成本，強化在地生產能力與產品開發彈性，鞏固全球工控與 BBU 供應鏈競爭力。這是一系列顯著的利多，為中長期營運成長奠定基礎。
  • Plano 廠產品線：預計在 2026 年逐步生產資料中心 BBU、LIB Pack for UPS、SMR Battery Pack、TPMS、PCBA for AI Servers、無人機；2027 年則新增工業電腦、AR 頭戴顯示器 (HMD)、汽車 ECU/BCM、自主移動機器人 (AMR) 等產品。這顯示新廠將涵蓋多樣化的高階產品，是利多。

2025 年第三季暨前三季營運成果分析

營業收入與獲利能力

項目 2025年3Q 2025年2Q 2024年3Q 季變化 (%) 年變化 (%)
營業收入 (百萬台幣) 815.1 832.7 694.3 -2.1% +17.4%
營業毛利率 (%) 21.3% 24.5% 21.7% -3.2ppts -0.4ppts
營業費用率 (%) 25.9% 22.4% 26.0% +3.5ppts -0.1ppts
營業利益 (百萬台幣) -37.2 17.9 -29.5 -308.0% +26.1%
營業利益率 (%) -4.6% 2.1% -4.2% -6.7ppts -0.3ppts
歸屬於母公司之淨利 (百萬台幣) -19.9 4.2 -38.3 -577.0% +48.0%
基本每股盈餘 (新台幣元) -0.10 0.02 -0.20 -600.0% +50.0%
  • 營業收入：2025 年第三季營業收入為 8.151 億新台幣，較上一季減少 2.1%，但較去年同期成長 17.4%。雖然季對季略有下滑，但年對年呈現強勁增長，顯示整體營收動能回溫。年增長是利多。
  • 毛利率與營業費用：第三季營業毛利率為 21.3%，較上一季的 24.5% 下滑 3.2 個百分點，也較去年同期略低 0.4 個百分點。營業費用率則從上一季的 22.4% 上升至 25.9%，較去年同期微降 0.1 個百分點。毛利率的下滑與費用率的上升共同導致獲利能力承壓。毛利率下滑與費用率上升是利空。
  • 營業利益：第三季營業利益為 -3,720 萬元，較上一季由盈轉虧，並較去年同期虧損幅度擴大。營業利益率為 -4.6%，相較於上一季的 2.1% 大幅惡化。此為明顯的利空，顯示公司在本季的營運效率面臨挑戰。
  • 稅後淨利與每股盈餘：歸屬於母公司之淨利為 -1,990 萬元，基本每股盈餘為 -0.10 元，同樣由上一季的獲利轉為虧損。儘管虧損幅度較去年同期有所收斂，但季對季的表現惡化仍是利空。

前三季 (9M25) 累計損益

項目 2025年前三季 2024年前三季 年變化 (%)
營業收入 (百萬台幣) 2,521.2 2,345.9 +7.5%
營業毛利率 (%) 23.2% 23.7% -0.5ppts
營業費用率 (%) 23.2% 21.5% +1.7ppts
營業利益 (百萬台幣) -1.4 51.2 -102.8%
歸屬於母公司之淨利 (百萬台幣) 7.2 82.6 -91.3%
基本每股盈餘 (新台幣元) 0.04 0.43 -90.7%
  • 累計營收：2025 年前三季累計營業收入為 25.212 億新台幣，較去年同期成長 7.5%。累計營收成長為利多。
  • 累計獲利：前三季營業毛利率為 23.2%，較去年同期下降 0.5 個百分點。營業費用率則上升 1.7 個百分點至 23.2%。累計營業利益為 -140 萬元，由去年同期的獲利轉為小幅虧損。歸屬於母公司之淨利為 720 萬元，較去年同期大幅下滑 91.3%。基本每股盈餘為 0.04 元，同樣大幅減少。這顯示累計獲利能力顯著衰退，為利空。

資產負債與財務比率

項目 2025年3Q 2025年2Q 2024年3Q
資產總額 (百萬台幣) 5,647 4,756 4,970
現金及約當現金 (百萬台幣) 1,001 765 1,615
不動產、廠房及設備 (百萬台幣) 1,620 1,374 1,218
負債總額 (百萬台幣) 1,538 1,728 1,778
股東權益總額 (百萬台幣) 4,108 3,028 3,192
年化股東權益報酬率 (%) -2.5% 0.6% -5.1%
  • 資產總額：截至 2025 年第三季，資產總額為 56.47 億新台幣，較上一季及去年同期顯著增加。其中，不動產、廠房及設備 (PP&E) 增加至 16.20 億元，反映了公司在美國新廠等方面的重大資本支出，此為利多，代表為未來成長進行投資。
  • 現金及約當現金：現金餘額為 10.01 億元，較上一季增加，但較去年同期有所減少。
  • 負債總額與股東權益：負債總額降至 15.38 億元，較上一季及去年同期均有所下降。同時，股東權益總額大幅增加至 41.08 億元，使得股東權益佔資產總額的比例達 73%。負債的減少與股東權益的增加顯示財務結構的改善，是利多。
  • 重要財務比率：應收帳款週轉天數為 98 天，較去年同期 130 天顯著改善。現金週轉天數也從去年同期的 96 天降至 89 天，顯示營運資金管理效率提升。此為利多。
  • 年化股東權益報酬率：年化股東權益報酬率為 -2.5%，雖較去年同期 -5.1% 有所改善，但仍為負值，反映本期虧損對股東權益報酬的影響。此為利空。

歷年營運成果 (2015-2024)

項目 2019 2020 2021 2022 2023 2024
營業收入 (百萬台幣) 1,042 1,327 2,455 3,404 3,279 3,110
母公司淨利 (百萬台幣) -285 -98 95 338 255 116
每股盈餘 (元) -1.88 -0.65 0.62 2.14 1.41 0.61
每股股利 (元) 0 0 0 0 0.7 0.7
不動產、廠房及設備 (百萬台幣) 405 418 418 453 555 1,289
負債比率 (%) 35.5% 51.1% 58.4% 45.6% 37.7% 35.3%
  • 營收趨勢：2019 年至 2022 年間營業收入呈現爆發性成長，從 10.42 億元增至 34.04 億元，隨後在 2023 年和 2024 年略有下滑，分別為 32.79 億元和 31.10 億元。此趨勢顯示公司在過去幾年曾有顯著擴張，近期則面臨調整。
  • 淨利表現：2019 年至 2020 年處於虧損狀態，但自 2021 年起轉虧為盈，並在 2022 年達到淨利高峰 3.38 億元。2023 年和 2024 年淨利有所回落，但仍保持獲利。持續獲利是利多。
  • 股利政策：2023 年和 2024 年皆發放 0.7 元的每股股利，展現公司對股東的回饋。此為利多。
  • 資本支出：不動產、廠房及設備 (PP&E) 自 2023 年 (5.55 億元) 到 2024 年 (12.89 億元) 大幅增加，印證了公司為擴張產能，特別是美國新廠，進行了大量投資。此為利多，為未來成長鋪路。
  • 財務槓桿：負債比率從 2021 年的高點 58.4% 逐步下降至 2024 年的 35.3%，顯示財務結構趨於穩健。此為利多。

總結與投資建議

系統電子工業的法人說明會報告描繪了一家正處於關鍵轉型期的公司。其核心策略是透過大幅投資能源系統 (特別是 AI 伺服器 BBU) 和工業電腦，以抓住高成長市場的機遇，並降低對傳統 TPMS 業務的依賴。美國 Plano 新廠的建立和全自動化生產線的導入，不僅展現了公司深耕北美市場的決心，也預示著未來在供應鏈效率和成本控制方面的競爭優勢。

對報告的整體觀點

這份報告傳達出清晰的長期成長願景和戰略執行力。公司不僅具備逾十年的高壓鋰電池模組技術實力，更成功打入雲端服務供應商 (CSP) 客戶供應鏈，並積極佈局 AI 伺服器、無人機等前瞻應用。全球生產基地擴張和與國際領先業者結盟，都強化了其未來的成長潛力。然而，短期財務表現的波動，特別是 2025 年第三季的毛利率下滑和營運虧損，也提醒投資人，公司的轉型之路並非沒有挑戰。

對股票市場的潛在影響

短期來看，2025 年第三季的獲利壓力，可能對股價造成一定的「利空」影響，尤其對於偏好短期獲利的投資者。市場可能會對毛利率和營業費用率的波動產生疑慮。然而，長期來看，公司在 AI 伺服器 BBU 市場的巨大潛力、美國廠量產帶來的競爭優勢，以及產品組合的成功轉型，將為股價帶來顯著的「利多」支撐。若未來幾季新業務的營收貢獻能逐步顯現並帶動獲利改善，市場對其估值將有重新評價的空間。

對未來趨勢的判斷 (短期或長期)

  • 短期 (未來 6-12 個月)：預計系統電將持續投入新產能建置和新產品開發。2026 年第一季美國 Plano 廠的量產和首位 CSP 客戶 BBU 訂單的放量，將是觀察重點。TPMS 業務可能持續面臨市場逆風。在此期間，營收結構將加速調整，但初期投資成本和新產線爬坡可能仍對獲利能力造成壓力，財務表現可能仍有波動。
  • 長期 (未來 1-3 年以上)：公司有望在 2028 年實現百億營收目標，並成為全球前三大 BBU 製造商。隨著能源系統和工業電腦業務的持續成長，其產品組合將更為多元，毛利率結構也有望隨高價值產品比重提升而改善。美國廠的策略性佈局將使其在全球供應鏈重組中受益，並有效服務北美市場的 AI 相關客戶，形成強大的競爭護城河。

投資人 (特別是散戶) 應注意的重點

  1. 策略轉型的耐心：系統電正在進行一項重大的業務轉型。這需要時間，投資效益不會立即顯現。散戶應以長期投資的心態看待，避免因短期財報波動而做出非理性決策。
  2. 追蹤關鍵指標：密切關注新業務的進展，尤其是 BBU 產品的實際出貨量、CSP 客戶訂單的放量情況，以及美國 Plano 廠的產能利用率和良率。這些是衡量轉型是否成功的關鍵指標。
  3. 獲利能力而非僅營收：雖然營收成長令人鼓舞，但獲利能力的改善才是衡量公司價值的核心。應重點關注毛利率和營業利益率的變化趨勢，確保新業務的規模化能夠帶動整體獲利的提升。
  4. 產業趨勢與競爭：AI 伺服器和無人機市場是高成長領域，但也競爭激烈。投資人應關注系統電在這些領域的技術領先地位是否能維持，以及其與主要客戶和夥伴關係的深度。
  5. 資本支出與現金流：公司近期進行了大量資本支出，這雖然是長期成長所需，但也可能影響短期現金流。應關注其現金流狀況是否穩健，以及是否有足夠的資金支持未來的擴張計畫。

之前法說會的資訊

日期
地點
中國信託證券 (台北市中正區忠孝西路一段6號4樓)
相關說明
本公司受邀參加中國信託證券舉辦之法人說明會，會中就本公司已公開發佈之2025年度第二季財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
富邦金融中心 (台北市大安區仁愛路四段169號15樓)
相關說明
本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，會中就本公司已公開發佈之2024年度財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
台北茹曦酒店2F會議廳 (台北市松山區敦化北路100號)
相關說明
本公司受邀參加群益金鼎證券投資論壇，會中就本公司已公開發佈之2024年第三季財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供