立凱-KY（5227）法說會日期、內容、AI重點整理

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立凱-KY（5227）法說會日期、直播、報告分析

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立凱-KY(5227)法說會簡報重點摘要

前言分析：

立凱-KY於2024年3月28日舉行的法說會簡報，主要圍繞公司概況、LFP(磷酸鐵鋰)在歐美市場的發展機遇與挑戰、以及立凱電未來的LFP戰略新時代佈局。報告強調了公司在LFP正極材料領域的技術優勢和專利佈局，並闡述了在歐美市場積極拓展授權業務，構建在地化供應鏈的戰略方向。對於股東及潛在投資者而言，簡報傳遞出公司轉型為LFP智財服務商，輕資產運營模式，以及抓住歐美電動車和儲能市場發展機遇的決心。這份報告正向看待的話，可能短期會受到LFP題材的影響，長期得看客戶導入的驗證速度。

以下是根據簡報內容整理的條列式重點摘要：

  1. 公司概況

    • 立凱電成立於2005年，是全球歷史最悠久的LFP材料公司之一，營運、研發、生產位於台灣。
    • 是中國以外少數擁有完整LFP鋰電池正極材料製造技術與專利的公司之一。
    • 擁有150項獨家專利，客戶為全球知名儲能和電動車電池廠商，遍佈歐、美、亞。
    • 與全球百餘家客戶共同開發各類LFP、LMFP產品。
    • 成立19年來，Aleees LFP CAM已從台灣工廠出貨至亞洲、美洲、歐洲等地，並通過多家國際知名企業驗證，良品率達97%。
    • 已取得ISO9001、ISO14001、ISO14064、IATF 16949和企業社會責任AA1000等國際認證。
    • 所有Aleees產品均為客製化產品，將在美國、歐洲、澳洲和印度授權生產。

  2. 公司歷程與財務狀況

    • 2017年前受益於中國新能源政策，營收穩定增長，但之後受到政策改變和市場競爭的影響，營收下滑。
    • 自2018年開始積極轉型發展中國以外的市場。
    • 全力發展輕資產之授權業務，2022年成功授權Freyr，2023年授權ICL、AVENIRA。
    • 2023年營收較去年同期成長14.53%，但因閒置產能、存貨報廢及高價原料庫存，全年虧損5.19億元。
    • 中國營收佔比從2018年前的80%以上，下降至2023年的22%，亞洲（不含中國）營收占比約48%，主要來自日本營收的拉升。
    • 2021、2022、2023年本期淨損分別為(558,686)仟元、(398,099)仟元、(519,356)仟元。

  3. LFP在歐美市場的機遇與挑戰

    • LFP已廣泛應用於儲能ESS及標準EV，預計絕大多數ESS都將是磷酸鐵鋰LFP電池。
    • 美國《兩黨基礎設施法》和《通膨削減法案 IRA》為電池材料、電池製造、電動車和儲能設施提供大量補貼。
    • 美國財政部公布更嚴格的電動車電池供應鏈規定，以抵制中國製車用電池。
    • 2024年開始投入使用的車輛不得配備包含由 FEOC（外國關注實體）製造或組裝的電池元件的電池，2025年開始投入使用的車輛不得配備含有FEOC提取、加工或回收的適用關鍵礦物的電池。
    • 《通膨削減法案》對電池製造商提供補貼，例如電池芯製造US$ 35/kWh，電池模組製造US$ 10/kWh，並對儲能系統投資商提供30%的ITC。
    • IRA法案激勵下，北美電動汽車需求正在擴大，電池產能預估將大幅增加。

  4. 立凱電LFP戰略新時代

    • 立凱電開啟LFP戰略新時代，目標為成為全面轉型為LFP智財服務商。
    • 在中國以外，LFP電池材料製造商近乎絕跡，立凱電是倖存者之一。
    • 立凱電的核心競爭優勢包括共線生產、產品客製化、產線標準化、產能極大化、穩定的品質與生產經驗、專利IP的完整保護、快速提供客製化產品、在地化生產等。
    • 立凱電的產品組合包括A & E 系列和M 系列，適用於不同的應用範圍，如高端12伏啟動電瓶、啟停電池、軍規、太空、中長行駛距離電動載具、定置型儲能、工業電動載具等。
    • 截至目前，立凱電總計有效客戶共計78家，其中主要客戶為47家，客戶終端應用涵蓋儲能、電動車、電動貨卡車及固態電池等領域。
    • 目標扶植7~8家，未來具備年產10萬噸以上的各國製造商，減少歐美亞客戶過於依賴外國LFP的巨大商業風險。
    • 輕資產經營，不擴增自營工廠產能，也不以JV換取授權。
    • 主要授權夥伴包括Freyr、ICL、Avenira。

  5. 技轉授權夥伴進度

    • Freyr：在芬蘭Vaasa送交以年產2萬~6萬噸LFP正極材料的環境評估報告，並已於2024/1 送交歐盟環評報告。
    • ICL：2023/8/8 於聖路易市舉辦LFP正極材料工廠的動土典禮，2023/12 工廠設計已完成。
    • Avenira：預計於2026年完成年產1萬噸LFP正極材料產線，2028年完成年產3萬噸LFP正極材料產線。

  6. 24M革命性半固態電池技術

    • 立凱電的LFP材料是24M最佳搭配。
    • 24M授權給大型國際公司生產電芯，包括日本Kyocera、挪威Freyr、美國Koch、泰國GPSC、印度Lucas TVS。

  7. 授權夥伴財務狀況及發展計畫

    • Freyr (NYSE: FREY)：計畫於2025年達到50GWh；2028年達到100GWh；2030年達到 200GWh年產量。在美國喬治亞州建設Gigafactory，並獲得政府補貼和能源部的貸款申請。
    • ICL (NYSE: ICL)：投資4 億美元在美國聖路易斯市建造LFP材料廠，透過美國《兩黨基礎設施法》取得 1.97 億美元的補助。
    • Avenira (ASX: AEV)：在澳洲北領地開發磷酸塩礦場，並計畫於2026年和2028年分別完成年產1萬噸和3萬噸的LFP正極材料產線。

總結與市場影響評估：

整體而言，立凱-KY的法說會簡報釋放出積極轉型的信號，公司透過專注LFP正極材料領域的技術研發與專利佈局，並借助歐美市場對LFP電池的強勁需求和政策支持，積極拓展海外授權業務。此舉有助於立凱電擺脫過去過度依賴中國市場的困境，實現營收來源多元化，降低經營風險。但還是必須提醒各位，過去數年立凱電都處於虧損狀態，轉型是否成功還有待時間驗證。

對股票市場的影響：

  • 短期影響：法說會後，若市場認可立凱電的轉型戰略和海外拓展前景，可能推動股價上漲。投資者會關注公司授權業務的實際進展、以及合作夥伴的建廠進度，進而評估立凱電未來營收的增長潛力。
  • 長期影響：立凱電能否在競爭激烈的LFP市場中站穩腳跟，取決於其技術優勢、專利保護、客戶關係維護、以及供應鏈整合能力。若公司成功建立起LFP智財服務商的領導地位，並在全球主要市場構建起穩固的合作夥伴網絡，則有望實現長期可持續的增長。

投資人應注意的重點：

  • 關注授權業務進展：密切追蹤Freyr、ICL、Avenira等授權夥伴的建廠進度、產能規劃、客戶拓展等情況，以評估立凱電授權業務的實際貢獻。
  • 關注LFP市場變化：隨著LFP技術的發展和市場競爭的加劇，投資者需要密切關注LFP電池的性能提升、成本下降、以及應用領域的拓展等趨勢，以評估立凱電的長期競爭力。
  • 關注財務狀況改善：檢視立凱電的營收增長、毛利率提升、以及虧損收窄等財務指標，以評估公司轉型戰略的實際效果。
  • 審慎評估風險：考量LFP市場競爭、政策變化、技術替代、以及合作夥伴經營風險等因素，做出理性的投資決策。

總結：

立凱-KY正處於轉型期，在市場及投資人對於LFP題材具備高度興趣之下，的確有機會反應在股價上，建議投資人應密切關注公司在授權業務的進展情況。同時，考量各種潛在風險，並結合自身風險承受能力，制定適合自己的投資策略。投資除了考量題材，還是要回歸基本面。