安力-KY（5223）法說會日期、內容、AI重點整理

安力-KY（5223）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/12/03 14:30
地點: 線上法人說明會
相關說明: 本公司於114年12月3日受邀參加永豐金證券線上法說會,會中說明本公司概況因法說會時間有限,歡迎至連結報名並預先留下提問內容。
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本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

安力-KY (5223.TW) 法說會簡報分析

安力國際股份有限公司（股票代碼：5223.TW，簡稱安力-KY）於2025年12月03日發佈之法人說明會簡報，展現了該公司作為散熱模組零件供應商在市場變革中的積極轉型與策略佈局。本次報告不僅詳細介紹了公司的基本面、競爭優勢，更深入探討了其在AI伺服器、無人機、AI PC及新能源車等高成長領域的市場展望及潛在機會。整體而言，這份報告釋放了多項積極信號，顯示安力-KY正從傳統業務穩健過渡至新興高科技應用領域，營運表現呈現顯著復甦，為其未來發展奠定良好基礎。

條列式重點摘要

公司概覽與策略轉型

安力-KY成立於2010年，於2018年掛牌，主要從事精密金屬壓鑄、沖壓、CNC加工及表面處理等，為散熱模組關鍵零件供應商。

公司具備全球化的生產據點，涵蓋台灣、中國大陸昆山、重慶、湖州等地，並擁有多元且知名的客戶群，包括Nidec、台達電、雙鴻、建準、廣達、緯創、超眾等產業龍頭。

安力-KY致力於「打造完美工藝」，秉持誠信、學習與創新，持續強化產品開發能力，並提升產值效率，將業務從傳統3C消費電子擴展至半導體、汽車零部件等。

公司積極推動智能化製造，透過ERP/MES系統、智慧雲、AI協同製程等優化工廠產線，提高效率，反映在2015年至2025年Q3期間集團員工人數從929人減少至526人，顯示自動化效益顯著。

產品應用廣泛，涵蓋筆記型電腦、3C/遊戲機、車用、AI伺服器、半導體探針卡配件及無人機等，顯示公司產品線的多元化及技術廣度。

AI伺服器市場分析

預估2025~2030年全球伺服器出貨量複合年增長率（CAGR）為5.1%，顯示市場穩定增長趨勢。預計2025年出貨量達15,636千台，2030年達19,103千台。

高階AI伺服器出貨量增長強勁，預計2025年將突破百萬台大關，從2022年的98千台增至2025年的1,088千台，年複合增長率達40.4%（2025年預測）。高階AI伺服器佔全部AI伺服器的比例也從2022年的0.5%顯著提升至2025年的7.1%。

主要科技巨頭不斷擴大資本支出建構AI資料中心，導致AI晶片供不應求，預期AI伺服器出貨量將持續上升，研調機構TrendForce預估2025年AI伺服器出貨量年增超過20%。

未來GB200/GB300等新一代AI GPU伺服器將接續出貨，其中GB200機櫃伺服器在2025年第四季預計出貨14.1千台，而GB300預計在2026年成為主要出貨動能，顯示AI伺服器技術演進快速且需求持續。

中國伺服器市場規模持續擴大，預計2025年市場規模將達2823.5億元人民幣，年增13.3%。其中AI伺服器為主要成長動能，市場規模將由2024年的560億元人民幣增至2025年的630億元人民幣，顯示高性能運算需求快速上升。中國品牌浪潮在全球伺服器市場排名第二，AI伺服器市佔率超過20%，為安力-KY帶來潛在合作機會。

無人機產業發展

在「Chip Team Taiwan」計畫下，台灣政府鼓勵本土企業加強無人機及衛星的研發與製造，目標中長期成為亞洲無人機製造中心。

地緣政治風險提升，軍用無人機的人機協同、隱形化、自主化等成為未來發展重點。

感測技術發展包括多光譜/紅外線感測器、CIS光學感測系統、高頻毫米波雷達及LiDAR雷射系統等。

台灣國防預算將大幅提升，預計2026年國防預算將達到新台幣9,495億元，年增47%，對航太及國防產業為正向看法，為無人機相關供應商帶來成長動能。

中國低空經濟已具規模，2024年總規模約6,700億元人民幣，預計2025年有望倍增至1.5萬億元人民幣，2035年更將突破3.5萬億元人民幣，無人機為其主力載體，應用於物流、外賣、載客、測量等，開啟廣闊的商業市場。

AI PC與筆電市場新趨勢

Gartner預估AI PC出貨量將快速成長，預計2026年將超越一半的PC出貨量。

AI PC佔整個PC市場的份額將從2024年的15.6%增至2026年的54.7%。

AI筆記型電腦市場滲透率更高，將從2024年的19.4%增至2026年的58.7%，反映行動化需求的強勁。

AI桌面PC的市佔率也快速成長，從2024年的3.8%增至2026年的42.1%，顯示AI正加速導入企業應用。

全球傳統PC出貨量在2025年Q3呈現9.4%的年增長，聯想、惠普、蘋果、華碩等主要品牌均有增長。

全球筆記型電腦未來5年出貨量CAGR約3%（2025~2030年），顯示市場穩定增長。中國和美國是主要的筆電市場收入來源。

中國新能源車分析

中國汽車銷售行業正加速向新能源與智能化轉型，純電動與混動車滲透率擴大。

市場成長受政策、技術與消費升級驅動，智能化、產業融合與品牌化是未來核心趨勢。

未來五年，AI與生物識別技術將重塑中國汽車銷售，並催生農業、醫療、物流等萬億級新市場。

全球汽車銷量預計將溫和上升，2025年預計年增1.8%達9000萬輛，2026年年增2.1%達9200萬輛，銷量將在2026年恢復到疫情前水準。其中，新能源汽車為核心增長極。

消費者高度重視「智能座艙」與「自動駕駛」，車企積極投入AI大模型與車路協同技術。

財務數字分析（幣別：新台幣仟元）

營運概況：損益表（2025年Q3 vs. 2025年Q2 vs. 2024年Q3）

營業收入：2025年Q3為523,294仟元，季增4.96%，年增10.14%，顯示營收持續增長。

營業毛利率：2025年Q3為17.44%，較Q2的14.66%顯著回升，但較2024年Q3的19.45%略有下降。

營業淨利：2025年Q3從Q2的虧損43仟元大幅轉虧為盈至12,715仟元，但較2024年Q3的17,680仟元仍有年減28.08%。

歸屬於母公司稅後淨利：2025年Q3為5,129仟元，季增62.83%，年增31.34%，呈現強勁的獲利復甦。

每股盈餘(EPS)：2025年Q3為0.11元，季增55.57%，年增25.49%，顯示獲利能力顯著改善。

營運概況：簡式資產負債表（2025年09月30日）

現金及銀行存款：445,205仟元，季增8.29%，年增44.64%，現金流穩健。

短期銀行借款：313,007仟元，年減42.16%，顯示公司積極去槓桿或改善債務結構。

長期銀行借款：183,304仟元，年增556.34%，可能反映公司為未來擴張進行長期投資或融資結構調整。

應收帳款/票據與應付帳款：應收帳款年增21.19%，應付帳款年增92.63%，與營收增長及採購活動增加相符。

財務比例分析（2023年 vs. 2024年 vs. 2025年Q3）

負債占資產比率：從2023年的38.28%微升至2025年Q3的43.35%，顯示槓桿略有提高。

權益報酬率(ROE)：從2023年與2024年的負值 (-0.19%, -1.22%) 轉為2025年Q3的0.30%，顯示股東獲利能力轉正。

純益率：從2023年與2024年的負值 (-0.24%, -1.45%) 轉為2025年Q3的0.40%，顯示整體獲利改善。

每股盈餘(EPS)：從2023年與2024年的負值 (-0.08, -0.54) 轉為2025年Q3的0.11，驗證獲利強勁復甦。

營收結構與未來展望

2025年Q1-Q3營收結構變化：電腦零組件佔比從2024年Q1-Q3的79%下降至72%，產品結構趨於均衡。

成長動能顯著：車用配件成長91%（YoY），AI伺服器業務營收擴大175%（YoY），無人機業務在2025年開始貢獻營收。

未來展望策略：聚焦AI PC及伺服器散熱零組件，研發相變化材料與技術；積極拓展全球市場，深化中台客戶合作；導入液冷散熱技術與智慧製造；重視ESG永續治理。

數字、圖表或表格的主要趨勢描述

安力-KY的簡報內容豐富，透過多個圖表和表格清晰呈現了市場趨勢與公司表現：

員工人數趨勢（P.8）：
圖表顯示，安力-KY的集團員工人數從2015年的929人逐年下降至2025年Q3的526人（除2020年略有回升），這印證了公司在智能化製造方面的投入，有效提升了生產效率與自動化程度，減少了對人力的依賴。這是一個積極的信號，表明公司在成本控制和營運效率方面取得了實質進展。

全球伺服器及AI伺服器出貨量預測（P.12, P.13, P.14）：
全球伺服器出貨量預計在2025~2030年以5.1%的複合年增長率穩健增長，而高階AI伺服器更是呈現爆發性成長。特別是2023年高階AI伺服器出貨量年增254.5%，2024年年增124.1%，並預計在2025年年增40.4%突破百萬台，佔比也快速提升至7.1%。GB200機櫃伺服器在2025年呈現季度的指數級增長，並預計在2026年由GB300接棒，顯示AI伺服器市場不僅成長快速，技術迭代也極為迅速。這對安力-KY的散熱零組件業務而言，是極為強勁的成長驅動力。

中國伺服器及AI伺服器市場規模（P.17）：
中國伺服器市場規模預計從2022年的1652.0億人民幣增長至2025年的2823.5億人民幣，年複合增長率約為19.2%。其中，AI伺服器市場規模預計從2021年的350億人民幣增至2025年的630億人民幣，顯示AI相關需求在中國市場的快速擴張。這為安力-KY在中國的生產基地和客戶拓展提供了廣闊的市場空間。

無人機產業市場規模（P.23）：
中國低空經濟產業總規模預計從2024年的約6,700億人民幣快速增長至2025年的1.5萬億人民幣，並在2035年突破3.5萬億人民幣。雖然無人機在2024年的佔比約為1,737億人民幣，但整體低空經濟的爆發式增長預示著無人機及相關零組件的巨大潛力。此外，台灣國防預算的大幅提升，特別是2026年預計達到9,495億元新台幣（年增47%），也為軍用及航太產業帶來積極影響。

AI PC滲透率及出貨量（P.25）：
AI PC在整體PC市場的份額預計從2024年的15.6%迅速增長到2026年的54.7%，其中AI筆記型電腦的滲透率更高達58.7%。全球AI PC出貨總數預計從2024年的38,145千台增加到2026年的143,113千台，複合年增長率高達93.9%。這表明AI PC正成為PC市場的新興主流，對於安力-KY在筆電散熱領域的業務是一個重要的升級和增長點。

全球汽車銷量及新能源車趨勢（P.31）：
全球汽車銷量預計在2025年年增1.8%達到9000萬輛，2026年年增2.1%達到9200萬輛，恢復到疫情前水準。新能源車（NEV）是主要的增長動能，中國NEV滲透率達35%，歐洲約25%，美國在政策激勵下增速回升12%。消費者對智能座艙和自動駕駛的重視，驅動車企投入AI大模型與車路協同技術。安力-KY在車用零件的佈局將受益於此穩定且高附加價值的市場增長。

財務數字趨勢（P.32, P.33, P.34）：
從損益表來看，安力-KY在2025年Q3呈現強勁的獲利復甦，營業收入、歸屬於母公司稅後淨利和每股盈餘均實現季增和年增。特別是營業淨利從2025年Q2的虧損轉為Q3的大幅獲利，每股盈餘也從2023-2024年的負值轉為2025年Q3的0.11元，這是一個顯著的轉折點。資產負債表顯示現金部位健康增長，短期銀行借款大幅減少，儘管長期銀行借款有所增加，可能與資本支出有關。財務比例方面，權益報酬率和純益率也由負轉正，反映了公司營運效率和獲利能力的全面改善。

營收產品結構變化（P.35）：
2025年Q1-Q3的營收結構相較2024年同期，電腦零組件佔比從79%下降至72%，顯示公司成功降低對單一業務的依賴。同時，車用配件和AI伺服器業務的年增長率分別高達91%和175%，無人機業務也首次貢獻營收，這些新興高成長領域的快速發展，使安力-KY的產品組合更加多元和均衡，符合公司轉型策略。

利多或利空判斷與依據

根據簡報內容，判斷以下資訊屬於利多或利空：

利多因素：

AI伺服器市場強勁成長： 全球AI伺服器市場的爆炸性增長（高階AI伺服器出貨量2025年預計突破百萬台，年增長率達40.4%），以及下一代GB200/GB300伺服器的持續出貨，為安力-KY的散熱零組件業務帶來巨大的成長空間。公司產品應用於伺服器（P.9），AI伺服器業務營收年增175%（P.35）。

AI PC/筆電市場崛起： AI PC的快速普及，特別是AI筆記型電腦滲透率預計在2026年達到58.7%，將增加對高性能散熱組件的需求。安力-KY在筆記型電腦領域是主要供應商（P.4, P.9）。

無人機產業新動能： 台灣政府「Chip Team Taiwan」政策支持本土無人機研發製造，國防預算大幅提升（2026年年增47%），加上中國低空經濟的爆發性成長（2025年預計規模達1.5萬億人民幣），為安力-KY的無人機零組件業務創造了新的增長點。無人機業務已於2025年開始貢獻營收（P.35）。

新能源車智能化趨勢： 中國及全球新能源車市場的穩定增長，以及消費者對智能座艙和自動駕駛的重視，推動了汽車電子零組件的需求。安力-KY的車用配件業務營收年增91%（P.35），顯示其在此領域的成功擴張。

營收結構優化與多元化： 電腦零組件營收佔比下降，而高成長的車用配件、AI伺服器及無人機業務佔比顯著提升，使公司營收結構更均衡且具成長潛力（P.35）。

財務獲利能力顯著復甦： 2025年Q3營收、歸屬於母公司稅後淨利和每股盈餘均呈現季增及年增，其中EPS從2023-2024年的負值轉為正值0.11元，顯示公司已走出營運低谷，獲利能力強勁復甦（P.32, P.34）。

智能化製造效益： 員工人數逐年下降顯示公司透過自動化提高了營運效率，有助於成本控制和長期競爭力（P.8）。

現金流健康與債務結構優化： 現金及銀行存款大幅增加，短期銀行借款顯著減少，反映公司財務體質改善（P.33）。

潛在利空因素/風險：

毛利率和營利率同比下降： 2025年Q3的營業毛利率（17.44%）和營業淨利率（2.43%）雖較Q2大幅回升，但仍低於2024年Q3（分別為19.45%和3.72%），可能反映市場競爭壓力、新業務初期投入較大或成本上升，對盈利能力構成潛在挑戰（P.32）。

長期銀行借款增加： 長期銀行借款年增556.34%（P.33），雖然可能是為長期擴張和新業務投資，但也意味著財務槓桿的增加。

地緣政治風險： 無人機產業的發展與國防預算相關，易受地緣政治情勢影響，如兩岸關係變化可能帶來不確定性。

總結

安力-KY的2025年12月03日法人說明會簡報，勾勒出一幅傳統散熱模組零件供應商成功轉型的積極圖景。公司在AI伺服器、AI PC、新能源車及無人機等新興高科技應用領域的深度佈局，已開始顯現成效，成為其未來幾年的主要成長引擎。儘管傳統電腦零組件業務的營收佔比有所下降，但高附加價值新業務的快速成長，成功實現了營收結構的優化和多元化。

對報告的整體觀點

這份報告傳遞了非常正面的整體觀點。安力-KY不僅僅是一家傳統的製造商，更展現了其面對產業變革的敏銳度與執行力。透過前瞻性的戰略佈局，公司成功抓住了當前及未來數年的高成長市場趨勢，如AI算力需求、電動車智能化、國防自主化等。智能化製造的導入與效率提升，也為其長期競爭力奠定基礎。財務數據方面，2025年Q3的顯著獲利復甦，特別是EPS由負轉正，是公司營運走出谷底的重要證明。

對股票市場的潛在影響

這份簡報內容預期將對安力-KY的股票產生顯著的利多影響。市場可能會重新評估其作為純散熱模組供應商的定位，轉而視其為涵蓋AI、新能源車及國防概念的多元化成長股。獲利能力的強勁復甦和新興業務的爆發性增長，將提振投資者信心。特別是AI伺服器和無人機產業的強勁增長前景，可能會吸引更多機構投資者關注。然而，投資者也可能關注毛利率和營利率同比下降的原因，以及長期負債增加對未來資金壓力的影響，這些潛在因素可能在一定程度上限制股價的上漲空間。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢： 預期安力-KY的營運將持續復甦，2025年Q4及2026年上半年應能維持2025年Q3的獲利成長態勢。主要驅動力將來自AI伺服器訂單的逐步放量，以及AI PC換機潮的初期效應。無人機業務的初期貢獻雖小，但具備話題性。公司在液冷散熱技術及智能化製造的持續投入，將有助於其短期內在市場上保持競爭力。

長期趨勢： 安力-KY的長期成長前景非常樂觀。其在AI、新能源車和無人機三大高成長領域的佈局，均屬具備長期趨勢的產業。尤其AI伺服器和低空經濟（無人機）的市場規模增長潛力巨大，將為公司帶來持續性的高成長動能。技術創新（如液冷散熱）和全球市場拓展策略，將進一步鞏固其在產業鏈中的地位。未來公司有望從傳統製造商轉型為高科技應用領域的關鍵零組件供應商。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注新業務營收比重： 投資人應密切關注AI伺服器、車用配件及無人機業務的營收貢獻比例及成長速度。這些新興業務是公司長期成長的關鍵，其比重越高，公司的成長潛力越大，也能有效降低對傳統PC市場的依賴。

追蹤獲利能力改善的持續性： 雖然2025年Q3獲利顯著復甦，但投資人仍需觀察接下來幾個季度的營業毛利率和營業淨利率能否持續回升並趨穩，以及EPS的成長動能。這將是評估公司營運效率和議價能力的重要指標。

警惕市場競爭與技術迭代風險： 散熱產業競爭激烈，技術迭代速度快。公司在液冷散熱、相變化材料等新技術的研發進度和市場應用能力，將直接影響其競爭優勢。

宏觀經濟與產業政策變化： 雖然報告描繪了積極的產業趨勢，但全球經濟景氣、終端市場需求變化、以及中國、台灣、美國等地的產業政策（特別是AI、新能源車和國防相關政策）仍可能影響公司營運。

估值重新評估： 隨著公司業務結構的轉變和獲利模式的優化，市場可能會給予安力-KY更高的估值。散戶投資者應綜合考量這些因素，並與同業進行比較分析。

流動性與籌碼面： 散戶投資者在參與這類成長型股票時，應注意其股本大小、市場流動性以及法人籌碼動向，避免追高殺低。

總之，安力-KY的法說會簡報描繪了一家積極應對市場變革、成功拓展新興業務、並已展現獲利復甦的企業。對於具備長線視野且看好AI、新能源和國防科技發展的投資人而言，安力-KY值得密切關注。

之前法說會的資訊

日期: 2024/12/20 13:30
地點: 線上法人說明會
相關說明: 本公司於113年12月20日受邀參加德信證券舉辦之線上法人說明會會議簡報等資料將依規定於期限前揭露於公開資訊觀測站
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