坤悅（5206）法說會日期、內容、AI重點整理
坤悅（5206）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加元富證券舉辦之線上法人說明會，會中說明本公司之財務及營運概況。
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坤悅開發股份有限公司 (5206.TW) 法說會簡報分析 (2024/09/19)
這份文件是坤悅開發在2024年9月19日舉行的法人說明會的簡報內容。簡報涵蓋了公司簡介、財務概況、營運概況、未來展望、企業社會責任和問答環節。整體而言，這份簡報提供了投資者了解坤悅開發的現狀和未來發展方向的重要資訊。接下來我會進行分析，首先會條列式地整理簡報重點，然後再加以分析和總結。
簡報重點摘要
公司簡介
- 成立於64/10/06，上櫃日為90/10/08。
- 更名為坤悅開發股份有限公司（100年6月）。
- 董事長為陳丕岳。
- 實收資本額為新台幣 1,559,250 仟元。
- 主要業務為建築營造業。
- 集團員工數為80人。
- 營運總部地點位於台中市。
- 關係企業包括坤聯營造股份有限公司 (甲級營造廠，100%持股)。
財務概況
項目 108年 (NTD 仟元/每股盈餘：元) 109年 (NTD 仟元/每股盈餘：元) 110年 (NTD 仟元/每股盈餘：元) 111年 (NTD 仟元/每股盈餘：元) 112年 (NTD 仟元/每股盈餘：元) 113/6/30 (NTD 仟元/每股盈餘：元) 趨勢 營業收入 2,215,211 2,734,885 1,934,759 396,946 3,370,820 1,006,279 大幅波動，112年達到高峰後回落 營業成本 1,570,598 1,877,630 1,602,831 291,211 2,518,368 743,915 大幅波動，與營收趨勢一致 營業毛利 644,613 857,255 331,928 105,735 852,452 262,364 大幅波動，與營收趨勢一致 毛利率 29.10% 31.35% 17.16% 26.64% 25.29% 26.07% 波動較大，但近兩年相對穩定 營業費用 230,531 324,203 236,126 218,771 417,755 177,537 逐年上升後回落 營業（損）益 414,082 533,052 95,802 (113,036) 434,697 84,827 大幅波動，111年為虧損 本期淨利（損） 375,687 484,987 83,467 (104,309) 358,226 67,371 大幅波動，111年為虧損 淨利率 16.96% 17.73% 4.31% (26.28)% 10.63% 6.70% 波動劇烈，111年為負值 每股盈餘 2.41 3.11 0.54 (0.67) 2.30 0.43 波動劇烈，111年為負值
項目 108年 (NTD 仟元) 109年 (NTD 仟元) 110年 (NTD 仟元) 111年 (NTD 仟元) 112年 (NTD 仟元) 113/6/30 (NTD 仟元) 趨勢 現金及約當現金 1,112,542 763,335 435,339 1,062,428 1,053,263 1,066,685 大幅波動，但近年相對穩定 存貨 5,813,647 6,991,464 8,266,343 9,460,302 9,762,120 11,262,267 逐年增加 流動資產 7,167,272 8,295,179 9,532,495 11,456,131 11,894,371 13,812,097 逐年增加 資產總額 7,200,006 8,334,716 9,582,428 11,727,761 12,174,633 14,112,963 逐年增加 短期借款 3,343,844 4,208,811 5,323,893 6,027,424 6,049,325 7,120,625 逐年增加 應付短期票券 457,000 0 0 0 0 0 大幅減少 流動負債 4,484,563 5,251,280 6,614,805 7,923,889 8,091,539 10,161,967 逐年增加 負債總額 4,495,667 5,256,765 6,623,713 8,948,199 9,114,808 11,188,469 逐年增加 股本 1,485,000 1,559,250 1,559,250 1,559,250 1,559,250 1,559,250 維持不變 權益總額 2,704,339 3,077,951 2,958,715 2,779,562 3,059,825 2,924,494 波動較大，但近兩年相對穩定
- 股利政策：
- 108年：現金股利1.25元/股 (盈餘分配0.75元/股，股票股利0.5元/股)
- 109年：現金股利1.30元/股 (盈餘分配)
- 110年：現金股利0.48元/股 (盈餘分配)
- 111年：現金股利0.50元/股 (資本公積分配)
- 112年：現金股利1.30元/股 (盈餘分配)
營運概況
- 已完工建案 (113年)：
- 欣.悅 (台中市東勢區)：總銷 10.8 億元，150戶。
- 領秀 (台中市東區)：總銷 13.4 億元，84戶。
- 目前銷售個案：
- 心里程 (彰化縣埔心鄉)：預計總銷 10.9 億元，預計完工 114年，銷售率 98%。
- 君匯 (台中市南區)：預計總銷 27.9 億元，預計完工 114年，銷售率 100%。
- 君睿 (台中市南屯區)：預計總銷 29.4 億元，預計完工 114年，銷售率 63%。
- 坤悅夢想+ (台中市烏日區)：預計總銷 16.6 億元，預計完工 115年，銷售率 100%。
- 坤悅 禮御 (台中市后里區)：預計總銷 18.8 億元，預計完工 115年，銷售率 61%。
- 坤悅涵仰 (台中市太平區)：預計總銷 29.6 億元，預計完工 116年，銷售率 59%。
- 坤悅語文心 (台中市南區)：預計總銷 57.1 億元，預計完工 116年，銷售率 46%。
- 坤悅原鄰薈 (彰化縣員林市)：預計總銷 14.1 億元，預計完工 116年，銷售率 49%。
- 近期推案：
- 坤悅‧泊岳 (台中市北屯區)：預計總銷 32 億元，預計完工 117年。
- 坤悅沐光邸 (台中市沙鹿區)：預計總銷 11 億元，預計完工 115年。
未來展望
- 庫存土地：總計 6,970 坪，預計總銷金額 227 億元。主要分布在台中市和彰化市。
- 庫存土地列表
- 樹子腳段1 (台中市南區): 731坪，預計總銷21億
- 旱平段 (台中市東區): 826坪，預計總銷38億
- 興安段 (台中市沙鹿區): 473坪，預計總銷20億
- 國昌段 (台中市沙鹿區): 1,545坪，預計總銷23億
- 三民段 (彰化縣彰化市): 1,676坪，預計總銷45億
- 東勢子段 (台中市東區): 1,158坪，預計總銷44億
- 東峰段 (台中市北屯區): 561坪，預計總銷36億
企業社會責任
- 連續七年獲得台灣誠信建商認證。
- 捐助臺中市立東山高中籃球隊。
- 支持公益活動，創造善的循環。
- 積極投入社區營造活動，如紙風車劇團表演和無人機活動。
分析與總結
財務狀況分析
- 營收與獲利能力：過去五年的營收和獲利波動較大，主要受到建案完工入帳時程的影響。2023年（112年）營收達到高峰，但2024年上半年（113年）則明顯下降。毛利率大致維持在25%至30%之間，顯示公司對成本控制具有一定的能力。
- 資產負債狀況：近年來，坤悅的資產總額和負債總額均呈現上升趨勢，尤其是存貨和短期借款的增加較為明顯。這可能與公司積極購地、擴大營運規模有關。值得注意的是，流動負債也隨之增加，投資者應關注公司的短期償債能力。
- 股利政策：坤悅維持穩定的股利發放政策，近五年均有配發現金股利，股利水準視公司獲利情況而定。
營運狀況分析
- 銷售表現：目前銷售個案的銷售率差異較大。「心里程」、「君匯」、「坤悅夢想+」等建案銷售率達到100%，顯示市場需求強勁。然而，「坤悅語文心」等建案銷售率較低，可能與總銷金額較高、總價偏高，或市場競爭激烈有關。
- 未來推案：公司積極儲備土地，未來推案量充足，有助於營收成長。
- 建案集中區域：主要集中在台中市，顯示公司深耕台中市場的策略。
對股票市場的影響與未來趨勢
- 短期：法說會釋出資訊大致正面，完工建案與銷售中建案的銷售率多表現不錯，惟須關注銷售率較低的個案是否會影響公司現金流。
- 長期：坤悅開發在台中地區具備一定的品牌知名度，並積極拓展營運規模。若能維持穩定的銷售表現、有效控制成本，並順利推出新案，有助於提升長期營運績效。
- 潛在風險：房地產市場受到政策調控、利率變動、經濟景氣等因素影響，存在一定的不確定性。投資者應密切關注市場變化，並評估相關風險。
- 股價趨勢預測：綜合考量公司財務狀況、營運狀況和未來展望，我認為坤悅開發股價在短期內可能維持震盪格局，長期則具備成長潛力。然而，股價走勢仍受到大盤走勢和市場情緒影響，投資者應謹慎評估。
投資人應注意的重點
- 銷售率：密切關注各建案的銷售率，尤其是總銷金額較大的個案。
- 負債比率：注意公司負債比率是否過高，以及短期償債能力是否足以應付。
- 市場變化：隨時關注房地產市場的政策和景氣變化。
- 風險分散：投資股票應注意分散風險，不宜將所有資金集中投資於單一個股。
總結
整體而言，坤悅開發的法說會簡報內容呈現出公司穩健發展的態勢。公司在營運上積極推案，並透過企業社會責任提升品牌形象。然而，投資者仍應謹慎評估市場風險，並關注公司的銷售表現和財務狀況，才能做出明智的投資決策。