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訊連科技(5203)宣佈將於7月30日 舉行線上法人說明會，屆時將於會中報告114年第二季度經營成果，敬邀各界蒞臨參加， 詳細活動流程如下： 時間 活動流程 2:30PM ~ 3:15PM 說明會簡報 3:15PM ~ 3:30PM Q & A 本次法人說明會將使用整合線上簡報、螢幕分享、支援強大直播及預錄功能的「U簡報」 進行同步直播。投資人可透過電腦、平板及手機參與「U簡報」，PC使用者可使用Chrome 瀏覽器開啟下列連結參與本場直播；手機或平板使用者請先下載並安裝「U」App 即可加入該直播。 線上直播網址: https://u.cyberlink.com/web/register/1405679190430190349
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訊連科技 (5203.TW) 2025年第二季法人說明會分析

這份發布於2025年7月30日的法人說明會簡報，針對訊連科技（股票代碼：5203）在2025年第二季及其上半年的財務與營運表現進行了詳細揭露。從整體來看，訊連在營收及本業營運利益方面展現了顯著的成長動能，特別是核心產品線Create B2C和PC-OEM/ODD表現優異。然而，該季度的稅後淨利出現虧損，主要歸因於新台幣大幅升值導致的匯兌評價損失。這使得報告在基本面呈現「營運健康、獲利受外部干擾」的複雜局面。對於股票市場的影響，預期短期內市場可能因帳面上的稅後淨利虧損和負數每股盈餘而產生部分負面反應；但長期來看，若投資人深入分析並理解核心營運狀況的改善，加上公司積極佈局AI功能和新的市場應用（如FaceMe），其基本面仍具支撐力。

分析與總結：股票市場影響、未來趨勢與投資人重點

對於本報告的總體評估

訊連科技在2025年第二季及上半年展現了令人鼓舞的營運成長力道，總營收與營業利益均錄得雙位數年增。這顯示其核心業務，尤其是「Create B2C」產品線，持續保持強勁的市場競爭力與增長動能，並且在AI生成內容日益普及的趨勢中抓住商機。同時，較為傳統的「PC-OEM/ODD」業務也呈現了超乎預期的復甦。管理階層對費用控管良好，進一步提升了本業獲利能力。然而，本季度的一大「意外」是來自於巨大的匯兌損失，這幾乎完全抵銷了其卓越的營運成果，導致單季稅後轉虧。這說明即使核心業務表現出色，非經常性損益，尤其是外匯波動，仍能對淨利產生顯著衝擊。展望未來，公司在生成式AI功能的整合與AI應用市場的拓展，是其持續成長的關鍵驅動力。

利多與利空分析

這份報告中的各項資訊對訊連科技股價產生利多或利空的影響如下：

分類 詳細說明與文件依據 股價影響
利多
  • 營收與本業成長強勁： 2025年第二季營收達5.99億新台幣，年增12.8%；上半年營收達11.70億新台幣，年增14.4%。美元計價之Q2營收年增率為14.7%，顯示其國際市場表現良好。此為公司業務擴張的明確訊號。
  • 營業利益顯著躍升： 第二季營業利益高達0.91億新台幣，年增105.5%；上半年營業利益為1.59億新台幣，年增101.2%。這表明公司在營收成長的同時，對營運成本與費用控制得當，本業獲利能力大幅提升。
  • 營運費用控管得宜： 2025年第二季的營運費用（研究、推銷、管理費用合計）相較第一季約略持平（增幅僅0.5%），儘管有年度調薪和擴大行銷支出，仍保持良好控管。
  • 核心產品線持續增長與市佔提升： Create B2C（創意編輯軟體）在Q2營收年成長13.1%，上半年年成長15.0%，其佔總營收比重從2021年Q2的52.7%提升至2025年Q2的73.1%。旗艦產品PowerDirector及PhotoDirector保持成長動能。顯示其為公司營收的主要貢獻者及成長引擎。
  • PC-OEM/ODD業務意外復甦： Q2營收年成長13.9%，上半年年成長9.8%，主因PowerDVD零售產品（B2C）銷售優於預期。預計新版本PowerDVD 24上市將持續貢獻營收。這顯示傳統業務在轉型中找到了新機會。
  • AI功能整合與創新： 公司持續增加Gen AI功能，優化產品UI/UX設計，並針對AI高頻率使用族群推出進階訂閱制方案Pro+，展現其擁抱新興科技趨勢的積極性，有助於未來業績增長。
  • Computer Vision應用拓展： 成功與元大銀行合作FaceMe eKYC數位身分驗證解決方案，符合台灣金融業需求，展現技術落地能力。雖然該產品線營收佔比目前仍低，但其為未來高潛力成長點。
  • 管理層對下半年樂觀預期： 管理層對2025下半年營收成長動能持續保持樂觀，並認為消費者對AI生成影片及圖片的需求提升對業務發展有正面助益。
  • 穩定的股利政策： 22025年6月19日股東常會表決通過股利政策，預計發放每股現金股利新台幣3.9元，對股東提供回報。
 短期可能受到季報表面虧損影響，但長期有利股價表現，反映公司內在價值成長。股東價值提升，吸引價值投資者。
利空
  • 稅後淨利由盈轉虧或大幅下滑： 2025年第二季稅後淨利（損）達-0.30億新台幣（去年同期為0.85億新台幣）；上半年稅後淨利為0.72億新台幣，年減60.9%（去年同期為1.84億新台幣）。這是報告中最大負面訊號。
  • 每股盈餘轉為負數： 第二季EPS為-0.38元，上半年EPS為0.91元（去年同期2.34元），直接影響市場對每股獲利能力的評估。
  • 匯兌評價損失巨大： 第二季外匯損失高達1.43億新台幣（佔營收的23.9%），上半年外匯損失為1.22億新台幣。這是導致稅後淨利大幅下滑甚至轉虧的主因，源於美元兌新台幣大幅貶值。這種非經常性、不受控制的損益對盈利穩定性構成風險。
  • 研究與推銷費用成長： 第二季研究費用年增4.6%，推銷費用年增10.0%。儘管管理層表示這些費用投入是為增強產品競爭力和擴大數位行銷，但仍是費用增長的趨勢，若無法帶來相應營收成長將侵蝕利潤。
  • Computer Vision產品線貢獻度仍低： 儘管年增率不錯（上半年年增28.2%），但其營收佔比在Q2和H1仍分別僅有4.0%和5.1%，對整體營收的實質影響有限。
 短期內股價將面臨較大下行壓力，特別是對於只看EPS和稅後淨利的投資人。凸顯公司獲利易受外部因素干擾，增添不確定性。

對股價短期與長期趨勢的預測

短期趨勢： 預期訊連股價在法說會報告發布後，可能會因2025年第二季的稅後淨利由盈轉虧以及負數EPS的表象而面臨短期賣壓。散戶投資者和一些基於「帳面淨利」而非「核心營業利益」的演算法交易可能迅速做出負面反應。然而，部分理解財報結構的投資者，若深入分析匯兌損失為非營運性一次性衝擊，且核心營運表現亮眼（營業利益大幅增長），可能會抑制股價的跌幅，甚至在跌深後承接。因此，短期波動會較大，但有望築底。由於法說會特別提及Q3營收年增率預期將更強勁，且PowerDVD新版本上市有望帶來顯著貢獻，這對於消除部分短期疑慮有所幫助。

長期趨勢： 從長期來看，訊連的基本面在營業利益的強力驅動下呈現健康且向上的態勢。公司成功地在成熟的PC市場（如PC-OEM/ODD）中找到新動能，同時其核心的Create B2C產品線持續增長並佔據主導地位。更重要的是，訊連在「生成式AI」和「電腦視覺/FaceMe」等高成長領域的積極投入，表明公司具備前瞻性和轉型能力。如果未來外匯波動回歸常態或趨於穩定，營運本業的獲利能力將直接體現在稅後淨利上。訊連在創新（Gen AI功能、Pro+訂閱制）與垂直應用市場（金融eKYC）的耕耘，是其長期成長的護城。若這些策略性投資能持續產生營收貢獻並提升獲利，訊連股價具備長期向上動能。公司股利政策也反映了其對股東的回報意願，有利於穩固長期投資者信心。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點

  • 分辨核心盈利與非核心干擾： 散戶最容易被「稅後淨利」和「EPS」的數字表面影響。務必理解本次第二季稅後虧損的主因是「匯兌評價損失」而非本業營運不佳。觀察「營業收入」和「營業利益」的年增長率，才是判斷公司核心競爭力與經營效益的關鍵指標。訊連營業利益年增率破百，這點遠比稅後淨利為負更重要。
  • 關注外匯風險控管： 儘管匯率波動非公司能完全控制，但這次鉅額損失也提醒投資人，訊連作為一家跨國軟體公司，可能持有多筆美元資產，需留意公司未來是否會採行避險策略以降低匯率風險的影響，或追蹤美元走勢。
  • 核心產品線的動態與AI發展： 留意Create B2C產品線是否能維持其成長動能，特別是導入生成式AI功能後的市場反應及Pro+訂閱方案的用戶數成長。AI是未來趨勢，訊連的AI佈局是其長期競爭力的關鍵。
  • Computer Vision業務的潛力釋放： Computer Vision（FaceMe）雖目前營收佔比不高，但作為潛力成長領域，需關注其新客戶導入進度、與產業龍頭合作的廣度及實際的營收貢獻增幅。一旦成功取得大型標案或大規模應用，將對公司產生顯著的正向效益。
  • 傳統業務的轉型成效： 觀察PC-OEM/ODD業務在PowerDVD 24推出後能否維持Q2的成長動能。這反映了公司在傳統市場中的產品創新與適應能力。
  • 法說會Q3展望是否兌現： 管理層對Q3及下半年持樂觀態度，特別是預期Q3營收年增率將更強勁。投資人應追蹤實際發布的營收數字，以驗證管理層的預期是否兌現，這將是評估公司營運能力的風向球。

訊連科技 2025年第二季法人說明會重點摘要

財務表現概況

  • 2025年第二季財務摘要 (未經會計師查核)：
    • 營收： 新台幣5.99億元，相較去年同期增長12.8%。若以美元計算，年增率為14.7%。
    • 營業利益： 新台幣0.91億元，相較去年同期大幅增長105.5%。
    • 稅後淨利(損)： 新台幣負0.30億元，較去年同期的稅後淨利8,490萬元轉為虧損。
    • 每股盈餘(EPS)： 新台幣負0.38元。
    • 股利政策： 2025年6月19日訊連科技股東常會已表決通過股利政策，預計發放每股現金股利新台幣3.9元。
  • 2025年上半年財務摘要：
    • 營收： 新台幣11.70億元，相較去年同期增長14.4%。
    • 營業利益： 新台幣1.59億元，相較去年同期大幅增長101.2%。
    • 稅後淨利： 新台幣0.72億元，相較去年同期大幅衰退60.9%。
    • 每股盈餘(EPS)： 新台幣0.91元。

合併損益表分析

2025年第二季合併損益表重點 (與前一季QoQ及去年同期YoY比較)

項目 2025 Q2 佔營收比重 (%) QoQ 增減 (%) YoY 增減 (%) 說明與趨勢
營業收入 598,957 仟元 100.0% 4.8% 12.8% 營收持續成長，YoY呈雙位數增長。
營業成本 (85,063) 仟元 -14.2% 1.6% 14.6% 營收成長，成本略有增加。
營業毛利 513,894 仟元 85.8% 5.4% 12.5% 毛利率保持高水準且毛利隨營收增長。
營業費用合計 (422,410) 仟元 -70.5% 0.5% 2.5% 費用控管良好，QoQ約略持平。
研究費用 (177,477) 仟元 -29.6% -0.1% 4.6% YoY成長主因年度調薪及研發人員增加。
推銷費用 (214,446) 仟元 -35.8% 1.3% 10.0% YoY成長主因擴大數位行銷支出以獲取新用戶。
管理費用 (30,487) 仟元 -5.1% -2.2% -2.9% 維持良好控制，略有下降。
營業利益 91,484 仟元 15.3% 35.9% 105.5% 核心營運表現卓越，獲利大幅增長。
外匯收入(損失) (143,422) 仟元 -23.9% NA NA 主要導致稅後淨利轉虧。美元兌新台幣大幅貶值導致金融資產產生外匯評價損失。
稅後淨利(損) (30,249) 仟元 -5.1% NA NA 由盈轉虧，主因匯兌損失。
EPS每股盈餘 -0.38 元 NA NA NA 轉為負值。

2025年上半年合併損益表重點 (與去年同期YoY比較)

項目 2025 H1 佔營收比重 (%) YoY 增減 (%) 說明與趨勢
營業收入 1,170,482 仟元 100.0% 14.4% 營收呈雙位數增長。
營業毛利 1,001,666 仟元 85.6% 14.0% 毛利與營收同步成長。
營業費用合計 (842,862) 仟元 -72.0% 5.4% 費用隨業務擴張略有增加。
營業利益 158,804 仟元 13.6% 101.2% 本業獲利持續翻倍增長。
外匯收入(損失) (122,760) 仟元 -10.5% NA 上半年也因匯率波動承受大量損失。
稅後淨利 72,053 仟元 6.2% -60.9% 受匯兌損失影響，淨利大幅下滑。
EPS每股盈餘 0.91 元 NA NA 每股盈餘顯著下降。

產品及營運概況

依產品線分類之營收貢獻度 (Q2 2025 與 H1 2025)

產品線分類 2025 Q2 營收 (仟元) 佔比 (%) Q2 YoY 成長 (%) 2025 H1 營收 (仟元) 佔比 (%) H1 YoY 成長 (%)
Create B2C 437,617 73.1% 13.1% 852,822 72.9% 15.0%
Computer Vision 23,932 4.0% 2.6% 59,868 5.1% 28.2%
PC-OEM/ODD 137,408 22.9% 13.9% 257,792 22.0% 9.8%
TOTAL 598,957 100.0% 12.8% 1,170,482 100.0% 14.4%
  • 營收比重趨勢 (2021-2025 Q2) 及個別營收趨勢：
    • Create B2C： 營收佔比持續成長，從2021年Q2的52.7%一路提升至2025年Q2的73.1%。營收絕對金額也持續成長，Q2 2025達新台幣4.38億元，年增13.1%。
    • Computer Vision： 營收佔比相對穩定且低，從2021年Q2的4.4%變動至2025年Q2的4.0%。Q2 2025營收約0.24億元，年增2.6%。儘管目前佔比較低，但上半年年增28.2%，顯示有成長潛力。
    • PC-OEM/ODD： 營收佔比呈現逐年下降趨勢，從2021年Q2的42.9%下降至2025年Q2的22.9%。但Q2 2025營收為新台幣1.37億元，年增13.9%，顯示本季表現優於過去趨勢。

2025年第二季產品成果與第三季展望

  • Create B2C (創意編輯軟體)：
    • 依既定產品與行銷策略，持續增進產品競爭力與業績增長。
    • 持續增加生成式AI (Gen AI) 功能，提升使用者體驗（優化UI/UX設計）。
    • 手機App端推出進階訂閱制方案Pro+，鎖定AI高頻率使用族群，並優化產品定價策略。
    • 預期2025年第三季營收年增率將更強勁。
  • Computer Vision (以 FaceMe 人臉辨識為主)：
    • 持續依既定產品與行銷策略開發新客戶。
    • 與元大銀行合作FaceMe eKYC數位信貸新體驗，證明解決方案符合台灣金融業需求，整合人臉辨識、活體偵測、證件辨識及人證比對等技術，強化資安、加速流程、提升客戶體驗。
  • PC OEM/ODD：
    • 第二季PowerDVD在零售通路有良好表現，此動能預期將在下半年持續。
    • 新版本PowerDVD 24已於七月上市，預期Q3將透過零售通路帶來顯著營收貢獻。
    • 成長動能來源包含一次性收入挹注（非持續性）以及零售通路銷售成長（預期具持續性）。
  • 總體展望：
    • 公司對2025下半年營收成長動能持續保持樂觀。
    • 消費者對AI生成影片及圖片的接受度及需求逐漸提升，對公司業務發展有正面助益。

分析總結：訊連科技的展望與投資考量

綜觀訊連科技2025年第二季的財報與營運報告，儘管表面上出現了淨利虧損，這背後的主要因素——新台幣的快速升值導致的外匯評價損失——不應掩蓋其核心業務的健康成長與卓越表現。訊連在本業層面的營業收入與營業利益均實現了雙位數，甚至超過100%的年增率，展現出其在市場擴張、產品創新以及營運效率上的堅實能力。

訊連的核心創意編輯軟體（Create B2C）持續保持領先地位並擴大營收比重，這證明公司在消費者數位創作市場的深厚根基。同時，對生成式AI功能的積極整合，如「Pro+」訂閱制的推出，不僅抓住了技術發展的潮流，也為其產品創造了新的增長點和盈利模式。而PC-OEM/ODD業務的意外復甦，尤其是在零售通路的亮眼表現及PowerDVD 24的發布，更為其傳統業務注入了新的活力。FaceMe在金融科技領域的應用，儘管目前佔比不大，卻預示著公司在未來高成長潛力領域的實際拓展與價值。

短期內，市場可能需要時間來消化外匯損失對帳面利潤的衝擊，這可能導致股價波動。然而，對於尋求長期價值的投資者而言，這份報告更多地揭示了公司的「利多」面：穩健成長的核心業務、持續提升的本業獲利能力、對AI等前瞻科技的積極擁抱，以及管理層對下半年成長的樂觀預期。只要公司能有效控制未來的外匯風險，並將其營收成長轉化為持續的本業獲利，其基本面應能驅動股價呈現穩步上揚的長期趨勢。

特別是散戶投資者，應避免單純因財報上負向的每股盈餘數字而恐慌性拋售，而是應該更深入地檢視「營業利益」及其組成部分的增長，因為這才是公司核心競爭力與長期發展潛力的體現。訊連在AI轉型上的努力及其所取得的初步成果，預計將是未來股價表現的重要驅動力。

此分析僅基於提供的文件內容，並非投資建議。所有投資均有風險，投資人應在做出任何決策前，進行獨立研究或諮詢專業人士。

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