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英特磊科技股份有限公司 (IET-KY, 4971) 2025年第1季業績發表會摘要與分析 (2025/05/08)
總結與分析：
本次法人說明會簡報提供了英特磊科技股份有限公司 (IET-KY, 4971) 在2025年第一季的營運成果、財務狀況，以及未來展望。整體而言，該公司第一季的營收和毛利都有顯著成長，尤其是不含可轉債影響的損益表顯示稅後淨利轉虧為盈，每股盈餘達到1.09元，暗示公司營運正在改善。然而，需要注意的是，包含可轉債按公允價值衡量的金融負債損益的損益表顯示稅後淨利仍為虧損，且基本每股盈餘為負值，可能受到會計準則影響。未來展望方面，公司持續看好磷化銦、砷化鎵及銻化鎵等產品的市場機會，並積極擴展硬體構件和氮化鎵市場。同時，公司也提到中國政府對銦金屬的出口管制可能對磷化銦基板供應產生影響，投資者需要關注後續發展。本報告中資產負債表和產品銷售、應用領域比重等資料也有助於評估該公司基本面。本報告提供的資訊對於評估IET-KY的投資價值具有重要參考意義。
從簡報內容判斷，可以觀察到幾個可能影響股票市場的短期與長期趨勢：
- 短期趨勢：
- 磷化銦基板供應緊張： 中國對銦金屬出口管制可能導致基板供應短缺，影響磷化銦磊晶產品的銷售。這可能會在短期內對股價造成壓力，除非公司能順利完成新供應商的認證。
- 砷化鎵需求回升： 5G大客戶庫存降低，開始新一波拉貨，加上新年度調價完成，預計將帶動砷化鎵產品的營收成長，對股價構成短期利好。
- 銻化鎵詢問度高： 公司在銻化鎵基板的自製能力及庫存，使得產品詢問度高且定價趨向賣方市場。若能有效縮短交貨時程，將能提高銷售額，進而對股價產生正面影響。
- 長期趨勢：
- AI與5G相關應用成長： 公司積極研發高端VCSEL、AI供應鏈相關產品，以及持續拓展5G網路基站PA等應用，顯示公司長期看好AI和5G市場的成長潛力，這些佈局有助於公司未來營收的成長，長期而言對股價是利好。
- 擴展硬體構件和氮化鎵市場： 公司有機會取得國外氮化鎵二次生長MBE專用機台訂單，並拓展氮化鎵相關產品市場，這顯示公司積極尋求多元發展，有助於分散風險並提升長期競爭力，屬於長期利好。
資訊評估：
- 正面訊號： 砷化鎵需求回升、銻化鎵詢問度高、AI與5G相關應用成長，以及擴展硬體構件和氮化鎵市場，皆為IET-KY的長期發展帶來動能。
- 負面訊號： 磷化銦基板供應緊張可能會在短期內影響營收。可轉債的會計處理方式可能造成帳面虧損，雖然不影響實際營運，但可能會影響投資人的觀感。
散戶投資者應關注的重點：
- 密切關注磷化銦基板供應情況： 了解公司如何應對供應鏈問題，以及是否能成功認證新的供應商。
- 觀察各產品線的營收貢獻： 注意砷化鎵、磷化銦和銻化鎵等主要產品的營收變化，以及新產品和應用領域的發展。
- 注意公司的擴產計畫與資本支出： 擴建新廠或增加機台可能會影響短期獲利，但長期而言有助於提升產能和競爭力。
- 關注可轉債的影響： 了解可轉債對公司財務報表的影響，避免被帳面數字誤導。
重點摘要：
- 公司概況：
- 公司名稱：英特磊科技股份有限公司 (IET-KY)
- 股票代號：4971
- 簡報日期：2025年05月08日
- 產品應用領域：
- 砷化鎵(GaAs)磊晶晶片： 應用於非行動通訊、無線基地台、車用電子、太空/國防、醫療、智慧型能源系統等。新興市場包含量子點(QD)雷射，用於高速光通訊元件。
- 磷化銦(InP)磊晶晶片： 應用於高頻光纖網路、高頻量測儀器元件、光通訊用光接收器。新市場機會包括AI Data center interconnections、5/6G手機PA、穿戴式與感測裝置、車用LiDAR接收器, InP PIC (Photonic IC)。
- 銻化鎵(GaSb)磊晶晶片： 應用於政府特殊應用計畫（夜視、保全、國土安全、太空科技）和商業公司（夜視、保全）。新興市場包括生物電子辨識、溫室氣體偵測。
- 氮化鎵(GaN)磊晶晶片： 應用於5G網路基站PA、高頻高電壓元件、功率轉換器、AI資料庫功率轉換器。
- 財務表現（趨勢）：
- 2022Q1至2025Q1營業收入趨勢：整體呈現波動上升趨勢，2023年有明顯下降，2024年回升，2025Q1達最高峰。具體數據為：
- 2022年：Q1($219,949), Q2($250,890), Q3($211,000), Q4($210,694)
- 2023年：Q1($147,904), Q2($137,865), Q3($203,809), Q4($172,777)
- 2024年：Q1($188,887), Q2($154,847), Q3($148,309), Q4($225,192)
- 2025年：Q1($270,389)
- 2022Q1至2025Q1營業利益(損失)趨勢： 波動較大，由盈轉虧，再轉盈。 2023年Q1和Q2出現明顯虧損，2024年多個季度為虧損狀態，但在2025年Q1轉為盈利。
- 2022年：Q1($52,931), Q2($66,940), Q3($27,704), Q4($18,733)
- 2023年：Q1(-$1,274), Q2(-$30,338), Q3($11,444), Q4(-$12,409)
- 2024年：Q1(-$25,406), Q2(-$46,631), Q3(-$20,749), Q4(-$156)
- 2025年：Q1($42,444)
- 2022Q1至2025Q1毛利率趨勢： 呈現下降後回升趨勢，2024年降至低點後，2025年Q1明顯回升。
- 2022年：Q1(45.52%), Q2(44.52%), Q3(34.00%), Q4(31.62%)
- 2023年：Q1(24.94%), Q2(13.50%), Q3(31.26%), Q4(20.45%)
- 2024年：Q1(14.00%), Q2(6.44%), Q3(16.78%), Q4(23.63%)
- 2025年：Q1(34.68%)
- 2025年第一季合併損益表：
- 營業收入：$270,389仟元
- 營業毛利：$93,783仟元 (毛利率 34.7%)
- 營業淨利：$42,444仟元 (佔營收比率 15.7%)
- 稅後淨利：若不含可轉債因素為 $46,925仟元，每股盈餘 $1.09元；包含可轉債因素為 ($59,705)仟元，每股盈餘 ($1.54)元。
- 2025年第一季合併資產負債表：
- 資產總額：$2,132,575仟元
- 負債總額：$145,484仟元
- 股東權益：$1,987,091仟元
- 負債比率：6.8%
- 流動比率：505.4%
- 速動比率：298.9%
- 主要產品別銷貨收入：
- 磷化銦(InP)磊晶片：占比最高，2025年Q1為 54.1%。
- 砷化鎵(GaAs)磊晶片：占比第二，2025年Q1為 25.4%。
- 銻化鎵(GaSb)及勞務收入：2025年Q1為 18.1%。
- 產品別依主要應用市場：
- 光纖網路：為最主要應用，2025年Q1占比39.0%。
- 高速傳輸元件：占比第二，2025年Q1占比21.0%。
- 營運策略與計畫：
- 持續關注美國晶片法案，執行新廠擴建。
- 磷化銦：供應鏈受中國出口管制影響，積極尋找新供應商。
- 砷化鎵：5G大客戶拉貨，積極研發高端VCSEL、AI供應鏈產品。
- 銻化鎵：已接獲量產產品認證訂單，縮短交貨時程，提高銷售額。
- 硬體構件：爭取國外氮化鎵二次生長MBE專用機台訂單。
- 氮化鎵：氮化鎵二次長晶已有穩定訂單，將持續拓展相關產品市場。
再次總結與分析：
綜觀本次法人說明會簡報，英特磊科技在2025年第一季展現了營收成長和毛利率回升的趨勢，尤其在排除可轉債影響後的獲利表現更是亮眼。公司在磷化銦、砷化鎵及銻化鎵等主要產品市場的佈局，以及對AI、5G等新興應用領域的積極投入，都顯示了其對未來成長的信心。然而，中國出口管制對磷化銦供應鏈的影響，以及可轉債可能造成的帳面虧損，仍是投資者需要關注的風險因素。整體而言，IET-KY的基本面正在改善，長期發展潛力值得期待，但短期內仍需留意供應鏈風險。
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