望隼（4771）法說會日期、內容、AI重點整理
望隼（4771）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市中山區明水路700號(凱基證券大樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之法人說明會，說明公司營運概況
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本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本報告呈現望隼科技股份有限公司（股票代碼：4771）在2025年第三季度的營運概況與財務績效，並對未來市場趨勢及成長動能進行展望。整體而言，報告內容顯示公司在過去幾年財務表現強勁，營收與每股盈餘（EPS）均呈現顯著增長。公司亦積極應對市場變化，成功轉向美瞳片等高成長產品線，並在日本與台灣市場取得亮眼成績。
然而，報告中關於中國大陸市場的數據則存在值得關注的矛盾點。雖然整體中國線上隱形眼鏡市場保持增長，望隼科技自身在該區域的營收卻呈現下滑，這對公司未來在此關鍵市場的發展構成潛在挑戰。
對股票市場的潛在影響
正面影響：
- 望隼科技過去幾年的營收和每股盈餘複合年增長率表現優異，顯示其具備穩健的成長能力。
- 健康的毛利率、營業利益率和淨利率表明公司盈利能力良好，有助於維持投資人信心。
- 公司在美瞳片產品線的強勁增長，符合當前市場的消費趨勢，顯示其產品策略的成功。
- 日本和台灣市場的強勁增長，有助於分散區域性風險，並為整體營收提供動能。
- 對第四季營收成長的預期，特別是受惠於雙11節慶活動，可能在短期內提振市場情緒。
負面影響：
- 望隼科技在2025年第三季於中國大陸市場的營收年減9%，與整體中國線上市場的增長趨勢（+14.7%）形成對比，可能引發投資人對公司在該市場競爭力或市場份額流失的擔憂。這將是短期內市場關注的焦點。
- 透明片和功能型鏡片佔比的下降，雖被美瞳片成長抵銷，但顯示傳統產品線面臨挑戰，需要公司持續創新以維持多元化發展。
- 矽水膠鏡片目前佔比仍低，且仍在耕耘階段，短期內對營收貢獻有限。
綜合來看，望隼科技的股票市場表現可能呈現兩極化。正面的財務數據和成功的產品轉型策略將提供支撐，但中國大陸市場的業績表現將是投資人評估其未來增長潛力的關鍵因素。若能有效解決中國大陸市場的挑戰，將有助於股價的長期穩定增長。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：望隼科技預期第四季營收將大幅成長，主要受惠於雙11節慶活動對美瞳片及透片銷售的帶動。日本與台灣市場的強勁動能預計將持續。投資人將密切關注中國大陸市場是否能在第四季扭轉第三季的下滑趨勢。
- 長期趨勢：全球隱形眼鏡市場預計將保持穩健增長，特別是美瞳片和矽水膠產品將是主要驅動力。望隼科技若能成功推進其在中國大陸的短鏈供應和新客戶拓展，並在日本、美國、歐洲市場擴大差異化產品和矽水膠產品的市佔，將有助於維持長期增長。2026年新總部完工也預示著公司對未來產能擴張和長期發展的信心。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應特別注意以下幾點：
- 中國大陸市場表現：望隼科技在中國大陸的營收衰退是一個重要的警訊。散戶應持續關注公司在中國大陸市場的後續季度表現，以及公司是否有提出具體策略來應對競爭和挽回市場份額。
- 產品組合變化：美瞳片是望隼科技目前的成長主力。投資人應評估此一趨勢的永續性，以及公司在新產品研發和市場推廣上的能力，以確保其能持續引領市場。
- 區域市場多元性：日本和台灣市場的強勁成長是望隼科技的亮點。散戶應觀察這些市場能否持續彌補其他區域的潛在不足，並關注公司在其他新興市場的佈局。
- 財務指標監控：雖然歷史數據亮眼，但仍需關注毛利率、營益率和淨利率的季度變化，以及每股盈餘和股東權益報酬率的穩定性，以評估公司盈利能力的趨勢。
- 風險聲明：報告中的免責聲明提醒投資人，前瞻性資訊具有不確定性。散戶應保持謹慎，並自行評估投資風險。
望隼科技股份有限公司法人說明會報告重點摘要
本文件內容係望隼科技股份有限公司（VIZIONFOCUS INC.，股票代碼：4771）於2025年11月17日由財務長李幸娟發佈之法人說明會簡報內容。
1. 公司概況 (P3)
- 公司名稱：望隼科技股份有限公司（VIZIONFOCUS INC.）。
- 設立日期：2012年5月10日。
- 公司住址：臺灣苗栗縣竹南鎮友義路66號3樓。
- 資本額：新臺幣5.8億元。
- 董事長/總經理：黃修權/石安。
- 公司定位：隱形眼鏡之研發、製造及銷售。
- 製造廠區：竹南總部、竹南2廠、江蘇河陽廠。
- 產能：每月5,700萬片。
- 未來發展：臺灣竹南新總部預計於2026年完工。
2. 2025 財務績效-季度 (P4)
本節呈現望隼科技2024年第三季至2025年第三季的季度財務表現。
2.1 季度營收 (NT$mn)
季度 營收 (百萬新臺幣) 24Q3 742 24Q4 762 25Q1 811 25Q2 872 25Q3 854
- 趨勢描述：季度營收從24Q3的742百萬新臺幣穩步增長至25Q2的872百萬新臺幣，隨後在25Q3略微回落至854百萬新臺幣。
- 年增率：25Q3營收達854百萬新臺幣，較去年同期（24Q3）的742百萬新臺幣成長15.09%，顯示出穩健的季度同比增長。
2.2 季度毛利率/營業利益率/淨利率 (%)
季度 毛利率 (%) 營業利益率 (%) 淨利率 (%) 24Q3 37 28 21 24Q4 40 29 24 25Q1 41 29 25 25Q2 41 29 19 25Q3 40 28 25
- 趨勢描述：
- 毛利率：從24Q3的37%上升至25Q1和25Q2的41%，隨後在25Q3微幅下降至40%。整體而言，毛利率維持在相對高點且穩定。
- 營業利益率：在24Q3為28%，隨後穩定在29%達三季，但在25Q3小幅回落至28%。
- 淨利率：在24Q3為21%，一路提升至25Q1的25%，25Q2突然下降至19%，但在25Q3強勁反彈回25%。25Q2的下降可能需要進一步關注原因，但25Q3已恢復至健康水平。
2.3 每股盈餘 (NT$)
季度 每股盈餘 (NT$) 24Q3 2.50 24Q4 2.92 25Q1 3.32 25Q2 2.58 25Q3 3.30
- 趨勢描述：每股盈餘從24Q3的2.50元逐步增長至25Q1的3.32元，但在25Q2顯著回落至2.58元，隨後在25Q3強勁反彈至3.30元。
- 年增率：25Q3的每股盈餘為3.30元，較去年同期（24Q3）的2.50元成長32%，顯示出強勁的獲利增長動能。
2.4 營運週轉能力 (天)
季度 存貨 (天) 應收帳款 (天) 應付帳款 (天) 24Q3 75 53 35 24Q4 77 55 38 25Q1 73 56 38 25Q2 73 53 36 25Q3 72 57 39
- 趨勢描述：
- 存貨週轉天數：大致穩定在72-77天之間，在25Q3略微下降至72天，顯示存貨管理效率良好或需求旺盛。
- 應收帳款週轉天數：在53-57天之間波動，25Q3略增至57天。
- 應付帳款週轉天數：在35-39天之間波動，25Q3略增至39天。
- 整體而言，公司的營運週轉能力相對穩定，未見明顯惡化趨勢。
3. 2025 財務績效-年度 (P5)
本節呈現望隼科技2021年至2024年的年度財務表現及2025年第三季的累計數據。
3.1 全年營收及成長率 (NT$mn)
年度/期間 營業收入 (百萬新臺幣) 成長率 (%) 2021 1,420 66 2022 1,834 29 2023 2,572 40 2024 3,002 17 3Q25 2,536 13
- 趨勢描述：
- 營業收入：從2021年的1,420百萬新臺幣持續增長至2024年的3,002百萬新臺幣。截至2025年第三季，累計營收為2,536百萬新臺幣。
- 成長率：2021年成長率高達66%，隨後在2022年降至29%，2023年反彈至40%，2024年再降至17%。2025年第三季的累計成長率為13%。儘管成長率有所波動，但總體營收規模持續擴大。
- 複合年增長率：2021年至2024年營收複合年增長率（CAGR）為28.34%，顯示過去幾年公司營收呈現強勁增長。
3.2 全年毛利率及營業利益率/淨利率 (%)
年度/期間 毛利率 (%) 營業利益率 (%) 淨利率 (%) 2021 35 23 20 2022 38 20 17 2023 40 32 25 2024 39 30 24 3Q25 41 29 23
- 趨勢描述：
- 毛利率：從2021年的35%逐步提升至2023年的40%，2024年微降至39%，但在2025年第三季回升至41%，顯示盈利能力長期向好。
- 營業利益率：在2022年略有下滑（20%），但隨後在2023年大幅提升至32%，2024年和2025年第三季略有回落（分別為30%和29%），但整體仍保持在健康水平。
- 淨利率：與營業利益率趨勢相似，2023年達到25%的高點，2024年和2025年第三季略有下降（分別為24%和23%），但仍顯示公司具有良好的淨利潤能力。
3.3 每股盈餘 (NT$)
年度/期間 每股盈餘 (NT$) 2021 4.64 2022 6.02 2023 10.77 2024 11.81 3Q25 9.20
- 趨勢描述：每股盈餘從2021年的4.64元持續大幅增長至2024年的11.81元。截至2025年第三季，累計每股盈餘為9.20元。
- 複合年增長率：2021年至2024年每股盈餘複合年增長率（CAGR）高達40.10%，顯示公司股東價值創造能力非常強勁。
3.4 股東權益報酬率 (%)
年度/期間 股東權益報酬率 (%) 2021 18 2022 17 2023 32 2024 25 3Q25 19
- 趨勢描述：股東權益報酬率在2021年為18%，2022年略降至17%，但在2023年顯著提升至32%，顯示該年度為股東創造了極高的價值。2024年回落至25%，2025年第三季累計為19%。儘管近期有所波動，但整體仍保持在良好的水平，說明公司利用股東資本的效率較高。
4. 營業概況：營收區域佔比 (P6)
本節分析望隼科技在不同區域市場的營收佔比及年增長情況。
- 日本區域：佔比47%。2024年年增率達+28%，2025年第三季年增率高達+43%，顯示該市場表現極為強勁。
- 大陸區域：佔比47%。2024年年增率為+11%，但在2025年第三季卻呈現-9%的年減率，與其在望隼科技整體營收中的高佔比形成對比，顯示該市場面臨挑戰。
- 台灣區域：佔比6%。2025年第三季年增率達+53%，表現非常突出。
- 歐洲區域、美國市場、東南亞區域：報告中未提供具體佔比及年增率數據，但圖示顯示公司在這些區域均有業務佈局。
- 主要趨勢：日本和台灣市場呈現高速增長，成為公司的主要成長動能。然而，中國大陸市場在2025年第三季的表現令人擔憂。
5. 營業概況：第三季營收比重 (P7)
本節比較望隼科技在2024年第三季和2025年第三季的產品組合變化。
產品類別 3Q24 佔比 (%) 3Q25 佔比 (%) 變化 (%) 說明 透片 41 36 -5 銷量略為下滑，主因終端消費者消費模式轉向美瞳片。 美瞳片 39 46 +7 佔比顯著提升，主因新品定位彩拋片需求強勁，帶動整體營收上揚。 功能型鏡片 19 17 -2 佔比略為下降，主因美瞳片銷量大增，稍微影響此類產品的出貨比重。 矽水膠鏡片 1 1 0 佔比維持低位，在中、美市場尚在耕耘，預計明年在日本出貨後可望提升整體佔比。
- 主要趨勢：
- 望隼科技的產品組合在第三季發生顯著變化，美瞳片（彩色隱形眼鏡）的佔比從39%大幅提升至46%，成為公司營收增長的主要驅動力，顯示公司成功抓住了市場對時尚美瞳的需求。
- 相對地，透片（透明隱形眼鏡）的佔比從41%下降至36%，反映了消費者消費模式向美瞳片的轉移。
- 功能型鏡片的佔比也略有下降，可能受到美瞳片強勁增長的排擠效應影響。
- 矽水膠鏡片的佔比雖然仍低，但公司已規劃在未來於日本市場推出，並持續在中、美市場耕耘，預期未來有望提升其貢獻。
6. 未來展望：市場分析 (P8)
本節分析全球隱形眼鏡市場概況及公司未來的成長機會。
- 全球市場規模：2024年全球隱形眼鏡市場約百億美元，年成長率約7.4%。
- 區域市場成長率：
- 北美市場：最大市場，年成長率約5.6%。
- 歐洲市場：年成長率約3%~4%。
- 日本市場：年成長率約6%~7%。
- 大陸市場（線上三大平台）：年成長率約13%。
- 中國大陸線上銷售數據（3Q′25）：整體市場穩健成長+14.7%。其中，抖音維持高成長+40%，京東成長+31%，天貓持平。中國市場美瞳片需求仍然強勁，透片需求雖較疲軟，但因應傳統雙11節慶活動，美瞳片及透片都持續出貨，預期第四季營收相較去年同期將有大幅成長。
- 中國大陸市場集中度：經歷行業轉型，集中度下降。傳統的「四大+海昌」市佔率下降，本土品牌市佔率持續提升。這為新興或本土品牌提供了成長空間。
7. 未來展望：望隼未來成長動能 (P9)
本節概述望隼科技在主要市場的具體成長策略。
- 大陸市場：
- (a) 短鏈供應：以應付市場快速變化，提高供應鏈效率及響應速度。
- (b) 新客戶及新系列美瞳上新：透過產品創新和客戶拓展來刺激增長。
- 日本市場：以差異化產品及新客戶擴大市佔。
- 台灣市場：價值鏈整合，擴大出海口，可能意味著更深的垂直整合或拓展國際經銷渠道。
- 美國/歐洲市場：矽水膠產品持續耕耘，顯示公司在此高階產品領域的長期投入與期望。
利多與利空資訊判斷
以下根據報告內容，將資訊判斷為利多（Bullish）或利空（Bearish），並提供依據：
利多 (Bullish)
- 強勁的財務增長軌跡：
- 依據：2021~2024年營收複合年增長率（CAGR）為28.34%，每股盈餘（EPS）複合年增長率高達40.10% (P5)。
- 分析：顯示公司在過去幾年保持高速增長，具備優異的經營能力和獲利能力。
- 健康的盈利能力：
- 依據：2025年第三季毛利率、營業利益率、淨利率分別為40%、28%、25%，且年度毛利率、營業利益率呈現上升或穩定趨勢 (P4, P5)。
- 分析：高且穩定的利潤率表明公司在成本控制和產品定價方面表現良好，有助於未來盈利穩定。
- 成功的產品轉型：
- 依據：美瞳片在3Q25佔比從3Q24的39%提升至46%，且報告指出是因新品需求強勁帶動整體營收上揚 (P7)。
- 分析：公司成功抓住市場趨勢，將資源投入高成長的產品線，有效推動營收增長。
- 日本與台灣市場表現突出：
- 依據：日本區域2025年第三季年增率達+43%，台灣區域2025年第三季年增率高達+53% (P6)。
- 分析：這些市場的強勁增長為公司提供了多元化的營收來源和重要的成長動能。
- 全球市場與中國線上市場潛力：
- 依據：全球隱形眼鏡市場2024年年成長7.4%，中國線上銷售3Q25成長+14.7% (P8)。
- 分析：整體市場趨勢有利於產業發展，特別是中國線上市場的持續增長提供了宏觀利多環境。
- 清晰的未來成長動能策略：
- 依據：公司為大陸、日本、台灣、美國/歐洲市場制定了明確的成長策略，如短鏈供應、差異化產品、價值鏈整合及矽水膠產品耕耘 (P9)。
- 分析：顯示公司對未來發展有清晰規劃，有助於引導資源和應對市場挑戰。
- 預期第四季營收大幅成長：
- 依據：報告指出因應傳統雙11節慶活動，美瞳片及透片持續出貨，第四季營收相較去年同期將有大幅成長 (P8)。
- 分析：短期內有望帶來積極的營收表現，提振投資人信心。
- 新總部建設計劃：
- 依據：臺灣竹南新總部預計於2026年完工 (P3)。
- 分析：顯示公司對未來產能擴張和長期發展的信心和投入。
利空 (Bearish)
- 中國大陸市場營收下滑：
- 依據：大陸區域2025年第三季年增率為-9% (P6)。
- 分析：儘管整體中國線上市場增長，望隼科技自身營收下滑，可能意味著市場份額流失或面臨激烈競爭，這是報告中最大的警訊。
- 傳統產品線面臨壓力：
- 依據：透片在3Q25佔比從3Q24的41%下降至36%，功能型鏡片佔比也從19%下降至17%，主要原因是消費者轉向美瞳片 (P7)。
- 分析：傳統主力產品線的衰退，雖然部分被新產品抵銷，但長期來看若無創新，可能侵蝕穩定營收基礎。
- 矽水膠產品貢獻仍低：
- 依據：矽水膠鏡片在3Q25佔比僅為1%，且仍在美、中市場「耕耘」階段 (P7)。
- 分析：儘管是未來潛力產品，但短期內對公司營收貢獻有限，成長動能實現需時。
- 年度營收成長率放緩：
- 依據：年度營收成長率從2021年的66%下降至3Q25的13% (P5)。
- 分析：顯示公司已度過超高速成長期，進入更為穩定的成長階段，這可能影響市場對其高成長預期。
- 免責聲明：
- 依據：簡報資料所提供之資訊包含前瞻性看法，不保證其正確性、完整性或可靠性，亦不代表公司、產業狀況或後續重大發展的完整論述 (P2)。
- 分析：雖然是標準聲明，但提醒投資人對報告內容應保持謹慎態度，尤其是前瞻性預測。
總結與最終觀點
望隼科技的這份法人說明會簡報，勾勒出一家具備強勁研發和生產能力的成長型公司形象。從2021年至2024年的財務數據來看，公司在營收和每股盈餘方面都取得了令人矚目的高速增長，盈利能力也保持在健康水平。公司成功地順應市場趨勢，將美瞳片打造為其新的成長引擎，並在日本和台灣等市場取得了非常亮眼的成績。
然而，報告中關於中國大陸市場的訊息是投資人必須仔細權衡的關鍵點。雖然中國線上隱形眼鏡市場整體表現活躍，望隼科技在該區域的營收卻出現了年減，這暗示公司可能面臨市場份額流失或當地競爭加劇的挑戰。儘管公司提出了短鏈供應和開發新客戶的策略，但其執行成效將直接影響公司未來的整體增長前景。
對於股票市場而言，望隼科技過往的優異表現、成功的產品策略以及其他區域市場的強勁增長，將持續為其股價提供支撐。然而，中國大陸市場的潛在挑戰可能會在短期內引入不確定性，並可能使股價表現受到壓抑。長期來看，如果公司能有效解決中國大陸市場的困境，並持續擴展高毛利的矽水膠產品線，則其成長潛力仍值得期待。
對於散戶投資人而言，關鍵在於監控望隼科技在中國大陸市場的後續季度表現，並評估其策略調整的有效性。同時，持續關注美瞳片產品線的創新能力和市佔率維持，以及矽水膠等高階產品的推廣進度，將是理解公司長期價值所在的重要指標。在投資決策時，應充分考慮公司在不同市場的表現差異，並綜合評估其風險與潛在報酬。
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