泰博（4736）法說會日期、內容、AI重點整理

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泰博（4736）法說會日期、直播、報告分析

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泰博科技股份有限公司法人說明會簡報之整體分析與總結

泰博科技股份有限公司（股票代碼：4736）於2025年11月21日發布之法人說明會簡報，詳細闡述了該公司的財務表現、營運概況、產品組合、全球布局及未來發展策略。本報告整體呈現泰博在醫療器材領域的穩健基礎與積極轉型動能，尤其著重於新興產品線與高毛利策略的推進。儘管部分短期營收數據面臨挑戰，但公司透過產品組合優化、全球市場拓展及新技術開發，展現了長期的成長潛力。

對股票市場的潛在影響

本報告內容預期將對泰博科技的股價產生複合性影響。短期而言，若市場主要關注第三季及累計前三季的營收或獲利年增率表現，可能因新冠相關產品營收減少而呈現保守觀望。然而，長期來看，公司在連續式血糖監測儀（CGM）、智慧戒指生理監控系統、多參數測量儀以及再生醫學及醫美產品等高成長潛力領域的布局，預計將為市場帶來正面期待。尤其是在糖尿病管理及個人健康監測的趨勢下，CGM及智慧戒指的進展將是關鍵。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 預期將持續受到全球疫後快篩需求大幅下降的影響，導致相關產品線營收壓力較大。然而，其他核心醫療器材產品線的穩健需求及新市場的開拓，可望部分抵銷此一衝擊。公司強調高毛利產品組合與彈性銷售策略，有助於維持獲利能力。
  • 長期趨勢： 泰博在「連續式血糖監測儀（CGM）」及「智慧戒指生理監控系統」等創新產品的投入與佈局，符合全球健康照護智能化、預防醫學及個人化監測的長期趨勢。結合其在全球超過70個國家的認證能力和自有品牌「福爾 FORA」的建立，泰博具備在全球醫療器材市場中持續擴大市佔率的潛力。再生醫學與醫美產品的發展，亦為營運增添新的成長動能，預計長期將成為重要的營收來源。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 財務數據的結構性變化： 需留意營收結構由疫情相關產品轉向常規醫療器材與新興智慧醫材的變化。儘管總營收可能波動，但毛利率及產品組合的優化值得關注。投資人應分析扣除新冠快篩產品後的核心業務成長性。
  2. 新產品線的進展與市場接受度： 泰博大力推展的CGM、智慧戒指及再生醫學產品，其臨床試驗進度、取證時程及上市後的市場反應至關重要。這些產品若能成功商業化並快速放量，將是公司未來成長的主要引擎。
  3. 國際市場拓展能力： 公司已具備多國認證能力與全球據點，這表示其有能力快速將新產品推向國際市場。投資人應關注其在主要市場如歐美地區的銷售策略與實績。
  4. 股利政策與獲利回饋： 觀察公司過去的股利發放紀錄，儘管EPS有所波動，但長期股利支付政策相對穩定。這對於尋求穩定現金流的投資人而言，是一個參考指標。
  5. 競爭優勢與風險： 泰博強調其「一條龍」服務、高毛利產品組合、持續研發投入等競爭優勢。但同時，醫療器材產業受法規變動、市場競爭、技術迭代快速等因素影響，投資人應評估相關風險。

泰博科技股份有限公司法人說明會簡報內容整理與分析

公司概況與發展歷程

泰博科技股份有限公司（股票代號：4736）成立於1998年5月11日，由陳朝旺博士創立。公司資本額為新台幣953,744,690元，在台灣設有新北及桃園共五個生產據點，員工人數約1,200人（其中約1,000人在台灣）。其商業領域涵蓋專業醫療器材的研發、生產、製造、代工及取證，並擁有自有品牌「福爾 FORA」。

  • 歷史進程：
    • 1998年：公司創立。
    • 2003年：取得ISO、FDA、CE等國際認證，顯示其產品符合國際標準。
    • 2010年：成功掛牌上櫃。
    • 2020年：新冠病毒快篩試劑取得TFDA專案製造許可，抓住疫情機會。
    • 2023年12月22日：將由上櫃轉上市，提升公司在資本市場的能見度及籌資能力。

判斷： 泰博科技從上櫃轉上市，以及具備多項國際認證的能力，顯示公司發展成熟且積極尋求更高的市場地位。這些因素對於長期投資而言，應視為利多。

財務報表分析

合併綜合損益表（單位：新台幣百萬元，每股盈餘除外）

項目 2025/3rd 2024/3rd 2025/01/01 To 2025/09/30 2024/01/01 To 2024/09/30
銷貨收入淨額 1,078 1,232 3,176 3,474
營業毛利 429 588 1,529 1,506
毛利率 40% 48% 48% 43%
營業費用 271 276 752 910
營業外收入及支出 544 -156 495 388
歸屬於母公司業主之本期淨利 614 99 1,065 771
基本每股盈餘 (EPS) 6.43 1.03 11.17 8.09

主要趨勢與分析：

  • 銷貨收入淨額：
    • 2025年第三季銷貨收入為1,078百萬元，較2024年第三季的1,232百萬元減少約12.5%。
    • 2025年累計前三季銷貨收入為3,176百萬元，較2024年累計前三季的3,474百萬元減少約8.58%。
    • 判斷： 銷貨收入呈現年減趨勢，可能與後疫情時代快篩產品需求下降有關，對短期營運為利空。
  • 營業毛利與毛利率：
    • 2025年第三季營業毛利為429百萬元，較2024年第三季的588百萬元減少約27.04%。毛利率從48%下降至40%。
    • 2025年累計前三季營業毛利為1,529百萬元，較2024年累計前三季的1,506百萬元增加約1.53%。毛利率從43%上升至48%。
    • 判斷： 第三季毛利率顯著下滑，但累計前三季毛利率則有提升，顯示可能產品組合或成本結構在不同季度有所調整。累計毛利率的提升是利多。
  • 營業費用：
    • 2025年第三季營業費用為271百萬元，較2024年第三季的276百萬元略減。
    • 2025年累計前三季營業費用為752百萬元，較2024年累計前三季的910百萬元減少約17.2%。
    • 判斷： 營業費用在累計前三季顯著減少，顯示公司在費用控管上有所成效，有助於提升獲利，為利多。
  • 營業外收入及支出：
    • 2025年第三季營業外收入及支出為544百萬元，而2024年第三季為負156百萬元，呈現巨大逆轉。
    • 2025年累計前三季營業外收入及支出為495百萬元，較2024年累計前三季的388百萬元增加約27.58%。
    • 判斷： 顯著的營業外收入是本期淨利大幅增長的主因。雖然提升了淨利，但需關注其來源是否為一次性或非經常性，若非持續性則為中性偏利多，若為一次性則需警惕。
  • 歸屬於母公司業主之本期淨利與基本每股盈餘 (EPS)：
    • 2025年第三季淨利為614百萬元，基本每股盈餘6.43元，較2024年第三季的99百萬元及1.03元大幅增長。
    • 2025年累計前三季淨利為1,065百萬元，基本每股盈餘11.17元，較2024年累計前三季的771百萬元及8.09元有顯著提升。
    • 判斷： 儘管營收下滑，但淨利和EPS大幅增長，主要受益於營業外收入的挹注。這對於股價而言為利多。

合併資產負債表（單位：新台幣百萬元）

項目 2025/9/30 金額 (%) 2024/12/31 金額 (%) 2024/9/30 金額 (%)
資產
現金及約當現金 2,116 (17%) 2,387 (19%) 2,727 (21%)
透過損益按公允價值衡量之金融資產–流動 3,032 (24%) 2,544 (20%) 2,402 (19%)
應收帳款淨額 932 (7%) 1,028 (8%) 1,118 (9%)
存貨 1,303 (10%) 1,213 (10%) 1,203 (10%)
不動產、廠房及設備 3,538 (28%) 3,091 (25%) 2,974 (24%)
資產總計 12,790 (100%) 12,240 (100%) 12,561 (100%)
負債及權益
短期借款 1,050 (8%) 800 (7%) 700 (6%)
應付帳款 362 (3%) 457 (4%) 468 (4%)
其他應付款 1,135 (9%) 821 (7%) 1,741 (14%)
負債總計 3,058 (24%) 2,717 (22%) 3,454 (27%)
權益總額 9,733 (76%) 9,523 (78%) 9,107 (73%)

主要趨勢與分析：

  • 資產總計： 截至2025年9月30日，資產總計為12,790百萬元，相較2024年9月30日的12,561百萬元有所增長，顯示公司規模持續擴大。
    • 現金及約當現金： 從2024年9月30日的2,727百萬元下降至2025年9月30日的2,116百萬元，佔總資產比例也由21%降至17%。這可能反映公司將資金投入營運或投資活動。
    • 透過損益按公允價值衡量之金融資產–流動： 從2024年9月30日的2,402百萬元大幅增加至2025年9月30日的3,032百萬元，佔總資產比例由19%增至24%。這項資產的增加可能是第三季營業外收入的主要來源之一，例如金融投資收益。
    • 不動產、廠房及設備： 從2024年9月30日的2,974百萬元穩步增長至2025年9月30日的3,538百萬元，佔總資產比例從24%增至28%。這代表公司持續進行資本支出，擴充產能或更新設備，對未來營運擴張為利多。
    • 應收帳款淨額： 呈現逐期下降趨勢，從2024年9月30日的1,118百萬元降至2025年9月30日的932百萬元。這顯示公司應收帳款管理效率提升，對資金週轉為利多。
    • 存貨： 保持相對穩定，約佔總資產的10%，無顯著波動。
    • 判斷： 資產結構變化顯示公司積極調整資產配置，特別是增加金融資產和固定資產投資，且應收帳款管理效率提升，整體而言為利多。
  • 負債及權益：
    • 負債總計： 從2024年9月30日的3,454百萬元減少至2025年9月30日的3,058百萬元，佔總資產比例由27%降至24%。負債比率的下降顯示財務結構更趨穩健。
    • 短期借款： 從2024年9月30日的700百萬元增加至2025年9月30日的1,050百萬元，佔總資產比例由6%增至8%。雖然短期借款增加，但總負債下降，顯示公司可能調整了借款結構。
    • 其他應付款： 從2024年9月30日的1,741百萬元顯著下降至2025年9月30日的1,135百萬元。這可能是應付股利、費用或其他短期債務的減少。
    • 權益總額： 從2024年9月30日的9,107百萬元增長至2025年9月30日的9,733百萬元，佔總資產比例由73%增至76%。股東權益的提升顯示公司獲利累積或資本增加，財務基礎更為穩固。
    • 判斷： 負債總計減少而權益總額增加，顯示公司財務結構持續改善，償債能力和財務穩健性提升。這對於公司長期發展為利多。

營運績效與產品組合

銷售佔比-區域（按2024年及2025年1-9月分）

區域 2024 2025.01~09
歐洲 41% 39%
美洲 21% 22%
中東 11% 12%
亞洲 7% 7%
台灣 16% 17%
其他 3% 4%

主要趨勢與分析：

  • 歐洲市場： 佔比略有下降，從41%降至39%，但仍是最大的銷售區域。
  • 美洲市場： 佔比略有提升，從21%增至22%。
  • 中東市場： 佔比略有提升，從11%增至12%。
  • 台灣市場： 佔比略有提升，從16%增至17%。
  • 判斷： 整體而言，泰博的銷售區域分佈相對穩定，並無劇烈變動。顯示其在各主要市場均維持一定的營運規模。美洲、中東和台灣市場的微幅增長，顯示公司在這些區域可能採取了積極的市場策略，對區域多元化發展為利多。

產品組合營收佔比（按2024年及2025年1-9月分）

產品類別 2024 2025.01~09
血糖機(含多參數測量儀)及試片 76.0% 74.5%
額耳溫槍 3.0% 3.3%
新冠病毒抗原快篩試劑 1.7% 2.7%
其他產品 19.4% 19.5%

主要趨勢與分析：

  • 血糖機(含多參數測量儀)及試片： 仍為公司核心產品，佔比雖略有下降（從76.0%降至74.5%），但仍維持絕對主導地位。
  • 額耳溫槍： 佔比略微上升，從3.0%增至3.3%。
  • 新冠病毒抗原快篩試劑： 佔比從2024年的1.7%增至2025年前三季的2.7%。
    請注意：此處數據與前頁損益表營收趨勢（銷貨收入淨額年減）可能存在差異，這可能是由於2024年的快篩銷售高峰在2024年第四季度結束，而2025年1-9月的快篩銷售雖佔比提高，但整體絕對金額可能已經大幅下降。若從營收趨勢看，快篩產品銷售金額的下降是整體營收減少的主因，因此應綜合判斷。
  • 其他產品： 佔比相對穩定，從19.4%微幅增至19.5%。
  • 判斷： 血糖機及試片仍然是泰博營收的主要支柱。新冠快篩試劑的銷售佔比雖微幅增加，但需考量其絕對金額是否因整體市場需求下降而縮減。其他產品線的穩定發展顯示公司在多樣化產品策略上的努力。核心產品的穩定性為利多，快篩產品的市場波動性則為利空。

股利政策

年度 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
EPS 11.05 8.03 17.08 21.35 36.03 10.67 12.15
股利Dividend 7.99 6.43 11.42 14.94 19.98 10 10

主要趨勢與分析：

  • 泰博在2020年至2022年期間，受疫情紅利帶動，EPS呈現顯著增長，特別是2022年達到高峰36.03元，股利也相應大幅增加至19.98元。
  • 2023年EPS回歸至10.67元，股利則維持在10元。2024年EPS略增至12.15元，股利維持10元。
  • 判斷： 儘管近年EPS有所波動，但公司保持了相對穩定的股利發放政策（近兩年均為10元），顯示公司對股東回饋的承諾。這對於偏好穩定股利收益的投資者而言是利多。

泰博四大核心產品組合與未來發展

泰博的產品組合多元，涵蓋診斷檢測儀器、專業醫療監控設備、家庭醫療照護設備及遠距醫療平台。公司正積極布局創新產品線。

  • 診斷檢測儀器及檢驗試劑：
    • 多參數測量平台： 涵蓋血糖、膽固醇、酮體等多種生理參數檢測。
    • 側流檢測試劑： 如Covid-19快篩，但市場需求已大幅下降。
    • CGM檢測系統（連續式血糖監測儀）： 目前正在臨床試驗中。該產品具備無需手指採血、長效感測（14天）、自動傳輸數據（每5分鐘5筆）、90度自動安裝等優勢。其重複使用式設計可減少整體使用成本和環境負擔，並可隨時追蹤、與家人醫護分享數據。
    • 判斷： CGM是未來糖尿病管理的重要趨勢，若能成功上市並推廣，將是巨大的市場利多。
  • 專業醫療監控設備： 涵蓋隧道式血壓檢測機、可攜式心電圖記錄儀、生命徵象監測儀、肺量計等。
  • 家庭醫療照護設備： 涵蓋額耳溫槍、血氧計、血壓機、體重體脂機、手持式霧化器、睡眠分析檢測系統、智慧戒指生理監控系統。
    • 智慧戒指： 能追蹤睡眠、運動、心率、血氧及體溫，利用專業級睡眠品質及呼吸中止風險分析系統，並能建立重大疾病前期指標的生理數據庫，終極目標是開發可提前監控突發型重大疾病的個人用醫療產品。
    • 判斷： 智慧戒指是穿戴式健康監測的新興產品，符合預防醫學和個人健康管理趨勢。若能成功推向市場，將是另一個潛在的成長利多。
  • 遠距醫療平台： 包含ProCheck、Healthy Check、MyLink等，提供數據分享與健康管理服務。
    • 判斷： 遠距醫療平台整合產品數據，提升用戶體驗和醫療效率，符合數位健康趨勢，為利多。
  • 再生醫學及醫美產品：
    • 以膠原蛋白為核心，開發再生醫學、醫美及組織修復重建相關產品，並發展醫療級保養品市場，透過自有品牌「FOR A PROJ」及2000間線下通路優勢拓展。
    • 判斷： 醫美市場成長潛力大，醫療級保養品結合既有通路優勢，可為公司帶來新的營收成長動能，為利多。

全球布局與認證能力

  • 總部與世界據點： 泰博總部及生產據點在台灣，並於德國、瑞士、印度、中東、中國、日本、加拿大、美國等地設有據點，顯示其全球化的營運佈局。
  • 產品獲證能力： 擁有包括Health Canada Approval、FDA 510(K) Clearance、CE Mark、CFDA Approval、MFDS Approval、PMDA Approval、TGA Approval等多國的醫療器材認證，證明其產品品質與法規符合性，並能快速進入全球主要市場。
  • 判斷： 廣泛的全球據點和多國產品認證能力，是泰博拓展國際市場的堅實基礎，降低新產品上市的進入門檻，為長期的利多。

競爭優勢與營運策略

競爭優勢

  • 一條龍完整服務且高度客製化： 具備從研發到生產的全面能力，能滿足客戶多樣化需求。
  • 維持高毛利產品組合： 專注於高價值產品，有助於保持公司獲利能力。
  • 持續投入研發支出： 為新產品和技術創新奠定基礎。
  • 醫療產品生命週期性長且進入門檻高： 確保產品長期穩定銷售，並減少競爭。
  • 客戶黏著度高、市場波動性較消費型產品低： 帶來穩定的營收來源。
  • 生產製造採高度自動化生產，人力依賴度低，有效控制生產成本。
  • 擁有全球超過70個國家的醫療器材認證及取證經驗： 快速輔導產品進入市場。
  • 判斷： 這些競爭優勢共同構築了泰博在醫療器材產業的護城河，是公司長期穩健發展的基礎，皆為利多。

營運策略

  • 強化研發投資與公司營運體質。
  • 持續優化產品組合： 朝向高毛利和高成長潛力產品轉型。
  • 兼顧高毛利獲利組合及彈性銷售策略。
  • 貼近各國醫療健保政策： 協助客戶取得當地市場競爭優勢，與客戶共創雙贏。
  • 持續強化垂直整合上游供應及下游通路端。
  • 判斷： 這些營運策略呼應了泰博的競爭優勢，旨在提升效率、開拓新市場並優化獲利結構，顯示公司具備清晰的發展方向，皆為利多。

總結

綜合來看，泰博科技股份有限公司在2025年11月21日的法人說明會簡報，展現了其作為一家成熟醫療器材製造商的穩健經營與積極轉型。儘管在後疫情時代，銷貨收入面臨下滑壓力，這主要歸因於新冠快篩產品需求減少，對短期營收造成一定的利空影響。然而，公司在營業費用控管及營業外收入的表現優異，使得歸屬於母公司業主之本期淨利和每股盈餘（EPS）呈現顯著增長，這在短期內是重要的利多訊息，但投資人仍需審慎評估營業外收入的持續性。

從長遠角度觀察，泰博科技的戰略佈局明確且具備強大潛力。其在連續式血糖監測儀（CGM）和智慧戒指生理監控系統等高成長領域的投入，以及在再生醫學與醫美產品的發展，完美契合全球預防醫學、個人化健康管理及高齡化社會的趨勢，這些都是顯著的利多因素。公司遍布全球的銷售據點、多國產品認證能力以及「一條龍」的生產服務，構築了堅實的競爭壁壘，為其新產品和服務的國際擴張奠定基礎。

對股票市場的潛在影響

市場可能會對泰博的財報表現進行兩面解讀。短期內，營收的年減可能讓部分投資者感到擔憂，尤其若快篩產品的貢獻持續減弱。然而，若市場能理解公司正積極調整產品組合，且獲利能力在非經常性收益的幫助下仍有亮眼表現，加上新產品線的長期成長潛力，股價有望獲得支撐。特別是CGM和智慧戒指等創新產品的臨床進展與市場消息，將成為未來股價波動的關鍵驅動力。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 預期泰博的營收將在未來一至兩個季度面臨轉型期的挑戰，即從疫情紅利轉向常規產品的銷售。此期間，公司的費用控制和非核心業務的表現將對短期獲利產生較大影響。毛利率的穩定性以及新產品線的初步市場反應，將是判斷短期營運方向的重要指標。
  • 長期趨勢： 泰博在數位健康、穿戴式醫材及再生醫學領域的深耕，預計將使其在未來3-5年內逐步實現營收結構的優化和高成長產品的放量。特別是CGM若成功進入量產和市場，將有望成為新的營收爆發點。公司全球化的營運能力和認證經驗，使其在全球市場的滲透率有望持續提升。因此，長期展望為正面且具有顯著成長潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注營業外收入的性質： 檢視公司公告中是否有進一步說明第三季及累計前三季巨額營業外收入的詳細內容。若為一次性收益，則對未來獲利的預估需更為謹慎。
  2. 追蹤新產品的研發與市場進度： 特別是連續式血糖監測儀（CGM）和智慧戒指的臨床試驗結果、取證進度以及市場導入策略。這些產品的成功將是泰博長期成長的基石。
  3. 評估核心產品（血糖機及試片）的市場競爭力： 儘管佔比高，但血糖機市場競爭激烈。需觀察其在產品創新、成本控制和市場份額上的表現。
  4. 留意股利政策的穩定性： 雖然公司承諾回饋股東，但未來若資本支出或研發投入增加，可能會影響股利發放策略。
  5. 定期審視公司公告與法人說明會內容： 獲取最新的營運策略、財務數據和市場動態，以便及時調整投資判斷。

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