鈞興-KY（4571）法說會日期、內容、AI重點整理

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鈞興-KY（4571）法說會日期、直播、報告分析

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以下內容由AI生成：

鈞興-KY (4571) 2025年第三季法人說明會報告分析與總結

此份報告為鈞興機電國際股份有限公司（股票代碼：4571）於2025年11月21日發布之第三季法人說明會內容，由財務長張朝文先生進行報告。文件涵蓋了公司2025年第三季的營運成果，包括綜合損益、產品別與應用別銷售分析，以及資產負債表與重要財務指標。 報告的整體觀點顯示，鈞興-KY在2025年第三季展現了強勁的財務表現，營收與獲利均呈現顯著的季增及年增長。儘管面臨部分非營業項目及特定產品線的挑戰，公司在核心業務的盈利能力、營運效率及財務結構上均有明顯改善。特別是毛利率和營業淨利率的大幅提升，以及存貨和流動負債的有效管理，均為本季度的亮點。 對於股票市場的潛在影響，鑑於強勁的營收及獲利增長，尤其是EPS的大幅提升，預期將為鈞興-KY的股價帶來正向支撐，有機會提振投資人信心。毛利率和營業淨利率的顯著改善，表明公司在成本控制和產品組合優化方面取得成效，這通常是市場樂見的長期利好訊號。然而，非營業外收支及匯兌損失的擴大，可能在一定程度上稀釋本業的利好效應，需持續觀察其影響。 對於未來趨勢的判斷，短期而言，公司在第三季度的表現強勁，顯示其營運動能良好。電動工具和園林工具應用雖然佔比高，但增長動力有所分化，而齒輪箱和精密五金件產品的銷售表現亮眼，可望成為短期內的主要增長驅動力。若能持續優化產品組合並有效控制成本，預計第四季度至2026年上半年仍有望維持穩健成長。長期來看，智能傳動應用占比的提升，以及公司在流動性與存貨管理效率上的改善，預示著公司具備較好的應變能力和潛在的多元化發展空間。然而，全球經濟環境和匯率波動仍是潛在的不確定因素。 投資人（特別是散戶）應注意的重點包括：
  • 獲利能力的可持續性： 關注營收、毛利率和營業淨利率的增長是否能持續，並留意營業外損益及匯兌損失對最終獲利的影響。
  • 產品與應用結構變化： 觀察齒輪箱、精密五金件及園林工具的成長動能能否持續，以及電動工具年成長率下降的趨勢是否會對整體營收造成壓力。
  • 營運效率指標： 平均收現日數與平均銷貨日數的改善，以及流動比率的大幅提升，顯示公司營運效率和財務健康的改善，但仍需留意應收帳款年增幅略高於營收增幅的現象。
  • 現金流狀況： 儘管帳面現金及約當現金略有減少，但總現金部位（含定期存款）仍呈增長，顯示公司整體現金流管理穩健。
總體而言，鈞興-KY在2025年第三季展現了令人鼓舞的營運成果，具備多重利多因素，但投資人仍應綜合評估各項指標，以做出明智的投資決策。

條列式重點摘要與數字趨勢分析

以下將根據PDF文件中提供的資訊，整理成條列式重點摘要，並描述數字、圖表或表格的主要趨勢，同時判斷資訊屬於利多或利空。

一、2025年第三季營運成果

綜合損益表分析

單位：新台幣仟元

項目 3Q25 2Q25 3Q24 季變化 年變化 利多/利空判斷
營業收入 806,816 672,720 719,607 +19.93% +12.12% 利多：營收顯著季增與年增，顯示市場需求回溫或公司市場份額擴大。
營業毛利 276,032 203,978 216,980 +35.32% +27.22% 利多：毛利增速高於營收增速，顯示產品組合優化或成本控制得當。
存貨利益(損失) 1,191 (7,638) (2,107) -115.59% -27.79% 利多：由季虧損(7,638仟元)轉為季利益1,191仟元，年虧損(2,107仟元)亦轉為年利益1,191仟元，反映存貨跌價損失回沖或存貨管理改善。
營業毛利率 34.21% 30.32% 30.15% +3.89ppts +4.06ppts 利多：毛利率顯著提升，表明公司產品盈利能力增強。
營業費用 116,996 115,326 114,131 +1.45% +2.51% 中性偏利空：營業費用季增與年增，但增幅遠低於營收增幅，顯示營運槓桿效益顯現。
營業淨利 159,036 88,652 102,849 +79.39% +54.63% 利多：營業淨利大幅成長，顯示核心業務獲利能力強勁。
營業淨利率 19.71% 13.18% 14.29% +6.53ppts +5.42ppts 利多：營業淨利率顯著提升，反映公司營運效率與成本控制能力優化。
營業外收支 (6,418) 13,324 10,233 -148.17% -162.72% 利空：由前期的營業外利益轉為營業外損失，且減幅巨大，可能影響非核心獲利。
兌換利益(損失) (13,792) (2,213) (6,558) +523.23% +110.31% 利空：匯兌損失大幅擴大，對本期淨利造成較大負面影響，可能受匯率波動影響。
本期淨利 132,711 91,885 97,571 +44.43% +36.01% 利多：儘管有營業外損失和匯兌損失，本期淨利仍呈現顯著的季增與年增，表明本業強勁足以彌補部分非本業影響。
淨利率 16.45% 13.66% 13.56% +2.79ppts +2.89ppts 利多：淨利率顯著提升，顯示公司整體獲利能力改善。
EPS(元) 2.56 1.77 1.89 +44.63% +35.45% 利多：每股盈餘大幅成長，是驅動股價的重要指標。

2025年第三季銷售分析-產品別

單位：百分比

項目 3Q25 2Q25 3Q24 季變化 年變化 利多/利空判斷
全鋼傘齒 15.07% 17.01% 20.34% -1.94ppts -5.27ppts 利空：佔總銷售額比重持續下降，顯示該產品線需求減弱或公司策略性調整。
全鋼直齒 9.05% 8.89% 8.02% +0.17ppts +1.04ppts 中性偏利多：佔比微幅季增，年增幅較明顯，產品需求穩定增長。
齒輪箱 36.41% 32.73% 31.85% +3.67ppts +4.56ppts 利多：成為最大銷售佔比產品，且季增與年增均顯著，為本季主要增長動能。
粉末冶金齒輪 12.40% 16.62% 14.48% -4.22ppts -2.09ppts 利空：佔總銷售額比重季減與年減均顯著，需求可能放緩。
精密五金件 18.90% 16.65% 18.19% +2.25ppts +0.72ppts 利多：佔比季增顯著，年增亦為正，顯示該產品線需求強勁。
齒輪研磨、諧波及其他 8.17% 8.10% 7.12% +0.07ppts +1.05ppts 中性偏利多：佔比微幅季增，年增幅較明顯，顯示其他產品線具備成長潛力。

主要趨勢： 齒輪箱和精密五金件為本季度的主要增長引擎，佔總銷售額的比重持續擴大。相對地，全鋼傘齒和粉末冶金齒輪的銷售佔比則呈現下降趨勢，顯示公司產品組合正在轉變，更聚焦於高成長性產品。

2025年第三季銷售分析-應用別

單位：百分比

項目 3Q25 2Q25 3Q24 季變化 年變化 利多/利空判斷
電動工具 65.06% 63.72% 69.28% +1.34ppts -4.42ppts 中性偏利空：雖仍是最大應用，且季增，但年佔比顯著下降，顯示其年成長動能減弱。
園林工具 23.60% 23.39% 20.12% +0.21ppts +3.47ppts 利多：佔比季增且年增顯著，顯示園林工具應用市場需求穩健成長。
智能傳動 7.92% 8.04% 6.72% -0.12ppts +1.20ppts 中性偏利多：季佔比略減，但年佔比仍顯著提升，長期發展潛力值得關注。
工業縫紉機 1.24% 1.71% 1.75% -0.47ppts -0.51ppts 利空：佔比季減與年減均顯著，顯示該應用市場持續萎縮。
其他 2.18% 3.13% 2.12% -0.96ppts +0.06ppts 中性偏利空：佔比季減，年變化不大，影響較小。

主要趨勢： 電動工具仍是公司最主要的應用領域，但其在總銷售額中的年佔比有所下降。園林工具和智能傳動應用則呈現穩健的年增長，顯示公司在這些新興應用領域的擴張。工業縫紉機應用持續萎縮，凸顯產業結構的變化。

資產負債表及重要財務指標分析

單位：新台幣仟元，比率為百分比

項目 3Q25 2Q25 3Q24 季變化 年變化 利多/利空判斷
現金及約當現金 703,877 (19.22%) 708,471 (19.16%) 861,128 (23.23%) 微幅減少 減少 利多：若將現金及約當現金與定期存款合併觀察，總現金部位 (3Q25: 1,033,712仟元) 呈現季增與年增，顯示公司整體流動性資產增加。
定期存款 329,835 (9.01%) 316,439 (8.56%) 136,816 (3.69%) 顯著增加 大幅增加
應收帳款 851,082 (23.24%) 873,681 (23.63%) 740,575 (19.98%) 減少 增加 中性偏利多：季減反映收款效率提升。年增幅度略高於營收年增，但仍在合理範圍。
存貨 530,578 (14.49%) 568,813 (15.39%) 628,025 (16.94%) 減少 減少 利多：營收增長的同時存貨減少，顯示存貨管理效率顯著提升，去化良好。
不動產、廠房及設備 898,521 (24.54%) 831,592 (22.49%) 986,212 (26.61%) 增加 減少 中性：季增可能為資本支出或擴建，年減可能因折舊或資產處分，需進一步資訊判斷。
資產總計 3,661,858 (100.00%) 3,696,817 (100.00%) 3,706,294 (100.00%) 減少 減少 中性偏利空：資產總額略微下降。
流動負債 723,720 (19.76%) 1,007,407 (27.25%) 855,774 (23.09%) 大幅減少 減少 利多：流動負債大幅減少，改善了短期償債能力，降低財務風險。
非流動負債 47,882 (1.31%) 43,314 (1.17%) 27,499 (0.74%) 增加 顯著增加 利空：非流動負債增加，可能代表長期借款或資本租賃增加。
負債總計 771,602 (21.07%) 1,050,721 (28.42%) 883,273 (23.83%) 大幅減少 減少 利多：負債總額顯著下降，財務結構持續改善。
股東權益總計 2,890,256 (78.93%) 2,646,096 (71.58%) 2,823,021 (76.17%) 顯著增加 增加 利多：股東權益總額增加，且佔總資產比重提升（3Q25: 78.93%），顯示公司持續獲利，財務結構穩健。
平均收現日數 109 113 88 減少 增加 中性偏利多：季減顯示收款效率提升，但年增可能表示相較去年同期收款速度變慢。
平均銷貨日數 101 105 114 減少 減少 利多：平均銷貨日數持續減少，表明存貨週轉效率加快，降低存貨積壓風險。
流動比率(倍) 3.67 2.69 3.05 顯著增加 顯著增加 利多：流動比率大幅提升，顯示公司短期償債能力大幅增強，財務體質健全。

主要趨勢： 鈞興-KY在3Q25的資產負債表呈現穩健優化的趨勢。公司總現金部位（含定期存款）增加，應收帳款和存貨管理效率提升，導致應收帳款週轉率和存貨週轉率改善。負債總額顯著下降，尤其流動負債的大幅減少，使得流動比率顯著提高，顯示公司財務風險降低，短期償債能力大幅增強。股東權益總額的增加也反映了公司盈利能力的積累和財務結構的穩固。

總結與投資人注意事項

鈞興-KY (4571) 在2025年第三季的表現亮眼，營收和獲利均呈現顯著成長。公司本業表現強勁，營業收入季增近20%，年增逾12%。更為關鍵的是，營業毛利率和營業淨利率均大幅提升，分別增加3.89和6.53個百分點，顯示公司在產品定價、成本控制及營運效率方面取得了顯著的進步。本期淨利和每股盈餘（EPS）也隨之大幅增長，為2.56元，季增44.63%，年增35.45%。這些數據無疑為投資人帶來了正面的訊息。 從產品結構來看，齒輪箱和精密五金件是本季度的主要成長動能，佔比顯著提升。尤其齒輪箱已成為公司最大的營收貢獻者。應用領域方面，園林工具和智能傳動的年增長勢頭良好，雖然電動工具仍為主力，但其年銷售佔比有所下降，這暗示公司正在積極調整產品組合，尋求多元化的成長機會。 財務結構方面，公司的資產負債表也呈現健康的趨勢。總現金部位持續增加，同時存貨和流動負債得到有效控制，平均銷貨日數減少，流動比率大幅提升至3.67倍，顯示公司擁有強勁的短期償債能力和健康的營運效率。股東權益比重增加，也進一步鞏固了公司的財務基礎。 然而，報告中也存在一些需留意之處。非營業外收支由盈轉虧，且兌換損失大幅擴大，這兩項因素在一定程度上侵蝕了本業的強勁獲利。投資人應關注這些非營業項目是否會持續對獲利造成波動。此外，部分產品線（如全鋼傘齒、粉末冶金齒輪）及應用別（如工業縫紉機）的銷售佔比持續下降，顯示這些領域面臨挑戰，公司可能需進一步調整策略。 對股票市場的潛在影響： 本報告的數據主要呈現利多訊息，特別是亮眼的獲利成長和優化的財務結構，應能提振市場對鈞興-KY的信心。EPS的顯著提升通常是股價上漲的重要催化劑。然而，非營業性損益及匯兌損失擴大，可能使部分保守型投資人保持觀望態度，股價表現可能會有部分修正。整體而言，此份報告為正向。 對未來趨勢的判斷： 短期來看（未來一到兩季），鈞興-KY在齒輪箱和精密五金件領域的強勁動能，以及園林工具和智能傳動應用市場的成長，有望支撐公司繼續保持穩健的營運表現。營運效率的提升（毛利率、營業淨利率、存貨週轉率、流動比率）也預示著短期內獲利能力有望維持。長期來看（未來一年以上），公司在智能傳動等新興應用領域的發展，以及持續的產品組合優化和成本控制能力，將是其維持競爭力的關鍵。如果能有效管理匯率風險，並將非營業性損益的影響降至最低，公司有望實現持續成長。 投資人（特別是散戶）應注意的重點：
  1. 持續追蹤盈利能力： 關注未來季度毛利率和營業淨利率是否能維持高水準，以及本期淨利成長是否能抵銷非營業性損失的影響。
  2. 產品與應用結構演變： 深入了解齒輪箱與精密五金件的成長動能來源，以及電動工具年佔比下降的原因和影響。評估公司在各產品線和應用市場的策略調整。
  3. 非本業風險： 留意公司營業外收支及匯兌損益的波動性，這可能影響最終獲利數字。散戶投資者應評估公司是否有應對匯率風險的策略。
  4. 財務健康度： 流動比率的顯著改善是利好，但仍需關注非流動負債的變化趨勢，以確保長期財務穩健。
總結而言，鈞興-KY在2025年第三季展現了強勁的營運成果和健康的財務體質，雖然存在一些非核心業務的挑戰，但核心盈利能力和營運效率的提升是顯著的利多。投資人應密切關注公司未來的財報表現，以及其在產品和應用市場的戰略佈局，以做出合理的投資判斷。

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