科際精密（4568）法說會日期、內容、AI重點整理
科際精密（4568）法說會日期、直播、報告分析
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科際精密2025年第三季法說會報告之綜合分析與總結
本報告深入剖析了科際精密（股票代號：4568）於2025年第三季度的財務表現、營運回顧及對2026年的展望與策略佈局。整體而言，科際精密於2025年面臨嚴峻的市場挑戰，特別是在傳統的家電與醫療器械領域需求疲軟，導致第三季度及前三季度的財務數據呈現顯著下滑。然而，公司在逆境中積極求變，大力拓展車用、新產品線及新興市場，展現了轉型升級的決心與潛力。
對報告的整體觀點： 該報告呈現了科際精密在2025年的營運困境與轉型努力。儘管短期財務表現不佳，但公司透過聚焦高附加價值產品、擴展汽車應用、開發新產品技術（如液冷散熱泵、先進傷口照護設備）以及優化海外生產佈局（越南廠），為未來的成長奠定了基礎。報告內容在坦承當前挑戰的同時，也積極勾勒了未來的成長藍圖。
對股票市場的潛在影響：
- 短期： 2025年第三季及前三季的營收、毛利、營業淨利及每股盈餘的顯著下滑，可能在短期內對股價構成壓力，市場可能會對其獲利能力產生擔憂。然而，第三季度的淨利潤由虧轉盈，顯示營運有改善跡象，這或許能部分緩解市場的悲觀情緒。
- 長期： 公司積極的轉型策略，特別是在汽車應用領域的顯著增長和新產品技術的突破，為長期發展提供了想像空間。若2026年的策略佈局能夠順利執行並展現成效，有望提振市場對其未來成長的信心，進而對股價產生正面影響。市場將密切關注這些新業務的實際貢獻程度及盈利能力改善情況。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢： 預計2025年第四季度至2026年上半年，科際精密仍可能在傳統業務領域面臨一定壓力。汽車應用的成長雖能提供支撐，但產業競爭激烈可能持續壓縮利潤空間。公司Q3淨利潤的季改善是一個正面信號，表明其營運可能正在築底回升，但要達到顯著的全面復甦仍需時間。
- 長期趨勢： 公司正處於業務轉型的關鍵時期。隨著高毛利新產品線（如液冷散熱泵、長效型傷口照護設備）的逐步量產與市場滲透，以及車用市場佔比的持續提升和越南廠效益的釋放，科際精密有望在2026年後實現穩步成長，並強化其在特定細分市場的競爭優勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 財務數據波動： 需密切關注公司未來的季度財報，特別是營收、毛利率及淨利率的年增率和季增率變化，以判斷營運是否持續改善。
- 新業務進展： 關注汽車應用、液冷散熱泵及醫療系統產品（尤其是FDA認證進度）的具體出貨量、客戶拓展情況及對整體營收與獲利的貢獻度。這些是未來成長的主要驅動力。
- 市場競爭與毛利率壓力： 報告提及汽車應用領域的價格競爭激烈。投資人應注意公司如何透過產品差異化和成本控制來維持或提升毛利率。
- 海外擴張成效： 越南廠的產能利用率提升和歐洲、東南亞新市場的拓展情況，是觀察公司長期增長潛力的重要指標。
- 長期投資視角： 由於公司處於轉型期，短期內獲利表現可能仍有波動。對於散戶而言，若看好其長期發展，應以更長期的投資視角來評估，並避免過度追逐短期股價波動。
科際精密2025年第三季法說會重點摘要與分析
公司概覽 (P.3)
- 科際精密股份有限公司 (Koge Micro Tech, 股票代號: 4568) 致力於微型泵閥的研發與製造，提供高性能的流體解決方案。
- 產品應用領域廣泛，主要涵蓋：
- 家電應用： 咖啡機、製冰機、衛浴、地板清潔等。
- 醫療應用： 醫療儀器、便攜式醫療設備等，商業模式包括SKD、OEM及CDMO服務。
- 汽車應用： 汽車氣動系統、車用座椅舒適系統、鏡頭清潔等高科技領域。
2025年第三季財務表現分析 (P.4)
科際精密於2025年第三季度的財務表現呈現疲弱態勢，主要指標均較去年同期及上一季度下滑，顯示公司營運面臨壓力。
- 營業收入： 新台幣2.836億元，較上一季度（QoQ）減少2.41%，較去年同期（YoY）大幅減少20.83%。
- 判斷：利空。營收顯著下滑，尤其年減幅度大，反映市場需求疲弱。
- 營業毛利： 新台幣7933萬元，QoQ減少6.09%，YoY大幅減少32.53%。
- 判斷：利空。毛利隨營收同步大幅下滑，顯示營收減少及/或成本壓力影響。
- 營業淨利： 新台幣990萬元，QoQ減少8.30%，YoY顯著減少69.58%。
- 判斷：利空。營業淨利大幅衰退，反映本業獲利能力嚴重承壓。
- 毛利率： 27.97%，QoQ減少1.1個百分點，YoY減少4.85個百分點。
- 判斷：利空。毛利率的下滑顯示產品組合或成本結構面臨挑戰。
- 營業利益率： 3.49%，QoQ減少0.22個百分點，YoY減少5.6個百分點。
- 判斷：利空。營業利益率大幅下滑，再次印證獲利能力承壓。
- 每股盈餘 (EPS)： 0.45元，QoQ增加0.79元，YoY減少0.65元。
- 判斷：中性偏利空。儘管季增表現亮眼（可能因Q2虧損基期低），但年減仍顯著，反映整體獲利不如去年同期。
關鍵指標 2025 Q3 2024 Q3 QoQ 變化率 YoY 變化率 營業收入 2.836億元 3.583億元 -2.41% -20.83% 營業毛利 7933萬元 1.176億元 -6.09% -32.53% 營業淨利 990萬元 3257萬元 -8.30% -69.58% 毛利率 27.97% 32.82% -1.1pp -4.85pp 營業利益率 3.49% 9.09% -0.22pp -5.6pp EPS 0.45元 1.10元 +0.79元 -0.65元 財務表現分析摘要 (P.4)：
- 營收季減2.41%，年減20.83%，受市場需求下滑營收疲弱。
- 判斷：利空。明確指出市場疲弱對營收的負面影響。
- 毛利率與營業利益率均下滑，獲利能力仍面臨壓力。
- 判斷：利空。獲利指標全面下滑，顯示公司營運效率或產品議價能力受損。
- 第三季營業外收支淨額改善，對稅前淨利貢獻正面。
- 判斷：利多。非核心業務或投資收益的改善，有助於支撐整體淨利。
2025年前三季累計損益分析 (P.5 & P.6)
2025年前三季累計表現，科際精密面臨顯著的獲利壓力，各項指標均較去年同期大幅下滑。
- 累計營收： 新台幣8.78億元，較去年同期下降3.95%。
- 判斷：利空。累計營收仍呈現負成長。
- 累計本期淨利： 新台幣3,611萬元，同比下降50.73%。
- 判斷：利空。淨利大幅腰斬，顯示公司整體獲利能力遭遇重大挑戰。
- 累計每股盈餘 (EPS)： 1.14元，相較去年同期2.33元，下降了1.19元 (51.07%)。
- 判斷：利空。EPS大幅衰退超過五成，直接影響股東權益。
- 毛利率： 30.15%，較去年同期下降1.96個百分點。
- 判斷：利空。累計毛利率下滑，反映整體成本控管或產品組合的挑戰。
- 營業利益率： 由去年同期的8.19%下降至5.49%，下降2.70個百分點。
- 判斷：利空。營業利益率顯著下降，表示本業經營效率降低。
- 營業外收(支)淨額： 2025年累計為虧損新台幣2,831千元，相較2024年累計的獲利新台幣19,599千元，大幅惡化114.44%。
- 判斷：利空。累計營業外收支由盈轉虧且大幅惡化，對整體獲利產生負面影響。此與第三季單季改善不同，顯示累計而言營業外因素是拖累。
(新台幣千元) Q3/25 (累計) Q3/24 (累計) AMT(YOY) YoY 變化率 營業收入 878,378 914,515 -36,137 -3.95% 營業毛利 264,809 293,651 -28,842 -9.82% 營業淨利 48,183 74,865 -26,682 -35.64% 營業外收(支)淨額 -2,831 19,599 -22,430 -114.44% 稅前淨利 45,352 94,464 -49,112 -51.99% 所得稅(費用)利益 -9,245 -21,177 -11,932 -56.34% 本期淨利 36,107 73,287 -37,180 -50.73% 每股盈餘(元) 1.14 2.33 -1.19 -51.07% 毛利率 30.15% 32.11% -196bps 營業利益率 5.49% 8.19% -270bps 淨利率 4.11% 8.01% -390bps 營收結構分析 (P.7)
2025年前三季的營收結構顯示，各產業應用佔比及趨勢：
- 家電應用： 佔比46.21%。
- 汽車應用： 佔比31.63%。
- 醫療應用： 佔比20.13%。
- 其他： 佔比2.03%。
主要趨勢：
- 汽車應用營收佔比顯著提升，從2024年前三季的24.40%增長至2025年前三季的31.63%。
- 判斷：利多。這顯示汽車市場對公司營收成長的貢獻日益增加，是公司在整體市場疲軟下的亮點。
2025年營運回顧 (P.8)
科際精密在2025年整體營運雖受市場需求疲弱影響而下滑，但在車用領域及一些新產品線的銷售仍有不錯斬獲。
- 車用需求成長，家電與醫療器械需求下滑：
- 2025年受到家電與醫療器械需求不振影響，儘管有車用市場的支撐，仍拖累前三季累計營收、營業毛利與營業淨利。
- 判斷：利空。儘管車用表現良好，但傳統業務的下滑仍對整體營運造成負面影響。
- 車用客戶新品導入：
- 成功取得多個車用項目的獨家產品供應，為營收及利潤創造一定收益。
- 然行業價格競爭激烈，壓縮利潤率的空間。
- 判斷：中性偏利多。新客戶與訂單是成長動能，但利潤率受壓是潛在挑戰。
- 新產品線拓展：
- 成功開發並推出蠕動泵用於衛浴市場、柱塞水泵用於洗牙機等，有望持續在2026年創造收益。
- 判斷：利多。新產品線的推出與潛在收益，為未來成長提供動力。
- 新應用拓展及新市場開發：
- 成功開發用於液冷散熱泵浦並獲取項目機會，成功推動公司NPWT（傷口輔助治療）系統進入印度市場。
- 判斷：利多。拓展高成長潛力的新應用（液冷散熱）及新興市場（印度），有助於多元化營收來源。
- 淨利潤季改善：
- Q2/2025虧損新台幣10,771,000元，Q3/2025獲利新台幣14,210,000元。
- 季度間淨利改善率高達231.93%。
- 判斷：利多。由虧轉盈顯示公司營運在當季有顯著改善，可能是觸底反彈的信號。
核心產品發展進展 (P.9)
- 車用氣動腰托按摩系統：
- 在該領域取得顯著進展，成功獲得多個客戶定點。
- 大陸市場：剛獲得大陸本土電動車廠項目定點。
- 歐洲市場：多個項目洽談中。
- 發展亮點：多區域客戶拓展，市場覆蓋範圍持續擴大。
- 判斷：利多。車用市場的持續擴張和新訂單確保了未來營收成長。
- 醫療系統產品：
- 傷口照護SKD項目獲得印度大型醫材廠商首批需求。
- 長效型傷口照護設備預計2026年送FDA認證。
- 發展亮點：商務模式多元，已獲多個客戶項目需求。
- 判斷：利多。醫療產品的市場突破和FDA認證進度，為未來高附加價值產品線的成長奠定基礎。
2026年展望與策略佈局 (P.10)
科際精密預期2026年將是營運穩定成長的一年，並已制定多項策略以應對變局、提升獲利。
- 整體展望： 變局帶來新機遇，2026年營運穩定成長可期，將透過多措施同步推進，改善毛利率及營業利益率。
- 判斷：利多。公司對未來持積極展望，並承諾提升盈利能力。
- 策略方向： 布局高附加值產品線，助力營收與獲利改善；聚焦歐洲、東南亞新市場的營銷布局；科際越南廠產能利用率與設備稼動率提升。
- 判斷：利多。明確的策略方向有利於引導公司轉型並實現成長。
- 新產品開發計畫：
- 推出相容於氟化液散熱液泵，切入液冷散熱領域。
- 聚焦高毛利產品線發展，拓展歐洲泵閥市場業務。
- 判斷：利多。進入高成長、高技術門檻的液冷散熱市場，並聚焦高毛利產品，有助於優化產品組合和獲利能力。
- 車用腰托按摩產品量產：
- 中國市場：審慎選擇客戶，持續優化產品競爭力。
- 歐洲市場：與當地代理策略合作，建立技術與營銷服務，緊抓NPI項目。
- 判斷：利多。車用產品的量產與市場深耕，將持續貢獻營收與獲利。
- 越南廠營運效益改善：
- 除了原中國+1的業務需求外，越南當地外資企業業務機會浮現。
- 科際越南廠建置車用生產線，擴大車用產能與設備稼動率。
- 判斷：利多。越南廠的擴張與效益提升，有助於降低成本、擴大產能，並抓住產業鏈轉移的機遇。
- 2026年整體目標： 透過新產品開發、車用產品量產及越南廠營運效益提升，預計2026年公司營收及獲利將實現穩步增長，持續強化市場競爭優勢。
- 判斷：利多。明確的成長目標和策略整合，為公司未來表現提供了具體方向。
科際精密2025年第三季法說會綜合總結
科際精密2025年第三季度的法人說明會報告，詳盡呈現了公司在市場逆風下的挑戰與轉型策略。儘管2025年第三季及前三季的財務數據普遍呈現下滑趨勢，反映了傳統家電與醫療器械市場需求疲弱對公司營運的影響，但報告中也揭示了公司在汽車應用、新產品開發及市場拓展方面的積極佈局和初步成效。
對報告的整體觀點： 該報告傳達了公司在經歷短期陣痛後，正積極調整其業務結構和戰略重點。科際精密正將重心轉向具更高成長潛力與附加價值的領域，如電動車用系統、液冷散熱方案及先進醫療設備，並積極拓展新興市場和優化海外生產基地。這表明公司對未來長期發展持有戰略性的規劃和信心，試圖透過創新與變革來重塑價值。
對股票市場的潛在影響：
- 短期而言， 投資者可能會因2025年嚴峻的財務表現，尤其是營收和利潤的大幅下滑，而對其股價持觀望或保守態度。然而，第三季度淨利潤從第二季度的虧損轉為盈利，是一個積極的季度性改善信號，可能會在一定程度上緩解市場對其短期獲利能力的悲觀情緒。
- 長期而言， 報告中勾勒的2026年策略佈局，特別是聚焦高毛利產品、擴大汽車應用份額、新產品線的導入以及越南廠的效益提升，為公司的未來成長提供了明確的指引和潛在的利好因素。若這些戰略能夠有效執行並帶來實際的業績改善，將有助於市場對科際精密進行重新估值，並可能吸引長期投資者的關注。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢： 預期科際精密在2025年第四季度至2026年上半年，仍將處於業務轉型的陣痛期。雖然新業務的貢獻將逐步顯現，但傳統業務的去庫存化與市場復甦速度，以及車用市場競爭壓力，可能會使公司短期獲利能力保持在一個相對受壓的狀態。然而，Q3的淨利轉盈提供了一絲曙光，表明營運可能正在逐步改善。
- 長期趨勢： 科際精密正在積極為長期成長構築新引擎。隨著液冷散熱等新技術的應用拓展、車用市場的持續滲透和新產品的量產，以及印度、歐洲等新市場的開發，公司有望在2026年及以後實現營收和獲利的穩步增長。成功的轉型將使其在微型泵閥領域建立更穩固的競爭優勢，特別是在高附加價值和高成長的利基市場。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 關注轉型成效： 投資人應密切追蹤公司在汽車應用、新產品線（如液冷散熱泵、傷口照護設備）上的實質進展，包括訂單量、營收貢獻及毛利率表現。這些是決定公司未來成長的關鍵。
- 盈利能力恢復： 儘管營業外收支在Q3有所改善，但整體獲利能力仍是挑戰。投資者需關注公司在提升毛利率和營業利益率方面的具體措施及成效，而非僅看營收增長。
- 全球化佈局： 越南廠的擴產和效率提升，以及歐洲、東南亞市場的拓展，是公司降低成本、分散風險和抓住全球供應鏈重組機遇的重要一環，需關注其進展。
- 審慎評估股價： 考慮到公司目前處於業務轉型期，且短期財務數據仍有壓力，散戶投資者在決策時應保持審慎，理解其可能帶來的短期波動風險，並將投資目光放遠，關注其長期策略佈局的落地與成果。
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- 本公司受邀參加永豐金證券法人說明會，就本公司財務及業務相關資訊做說明 報名網址：https://reurl.cc/qv5lZN
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