力達-KY（4552）法說會日期、內容、AI重點整理

力達-KY（4552）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/12/15 15:30

地點

線上法說會

相關說明

本公司受邀參加統一證券舉辦之線上法人說明會， 說明本公司財務業務狀況及經營績效。 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

力達-KY (4552) 2025年Q4營運報告分析與總結

本報告為力達控股有限公司（股票代碼：4552）於2025年12月15日發佈的2025年Q4營運報告。報告內容涵蓋了公司簡介、主要營業項目、產品與市場趨勢、研發策略、最新產品發展、工業園區竣工，以及2025年Q3為主的財務表現與財務指標分析，並展望了未來營運目標。

整體觀點

力達-KY在2025年Q3展現出強勁的獲利成長動能，尤其在營業利益與本期淨利方面呈現顯著的季增與年增率。公司持續深耕高階螺桿機市場，並透過自主研發、關鍵零組件自製，以及新工業園區的投入運營，強化其在產業中的競爭優勢與成本控制能力。儘管部分償債能力指標略有下降，但整體財務結構仍屬穩健，且經營效率及獲利能力均有顯著提升。

對股票市場的潛在影響

這份報告釋放出多項潛在的利多訊息，特別是強勁的獲利增長，可能提振市場對力達-KY的信心。EPS在2025年Q3達到0.86元，大幅優於前幾季，這應會對股價構成正面支撐。此外，公司在螺桿機市場的深耕、新產品的推出以及產能擴張，都預示著未來的成長潛力，有望吸引長期投資者的關注。然而，流動性比率與速動比率的下降，以及應收帳款週轉率與總資產週轉率的變動，可能使部分保守型投資者對短期營運資金管理保持審慎態度。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 2025年Q3的優異獲利表現，預計將在短期內為股價帶來支撐。新工業園區的竣工和新產品的投產銷售，有望在未來數季逐步貢獻營收，提供短期成長動能。然而，全球經濟環境和終端市場需求的波動，仍可能對公司營收產生影響。
• 長期趨勢： 力達-KY長期專注於高階通用型空氣壓縮機市場，特別是具高成長潛力的螺桿機。其透過關鍵技術自製、持續研發新產品（如無油螺桿鼓風機、永磁變頻螺桿真空泵）及提升產品節能效率，將鞏固其在中國高階市場的領導地位。泉州新工業園區的啟用則為未來產能擴張和規模經濟奠定基礎。若能有效開拓海外市場（如歐洲、大洋洲）的營收比重，將有助於公司長期穩健成長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 獲利能力成長： 散戶應密切關注公司未來季度營收與獲利的持續性。2025年Q3的獲利成長是否為常態，以及新產品對毛利率的貢獻，將是關鍵觀察點。
• 螺桿機市場滲透率： 螺桿機在中國市場的滲透率仍有提升空間。力達-KY作為領導廠商，其新產品推出和市場策略是否能有效捕捉此成長機會，值得關注。
• 產能擴張效益： 新工業園區的啟用，雖有助於擴大產能，但其產能利用率及對營收的實際貢獻時程，仍需持續追蹤。
• 營運資金管理： 流動、速動比率的下降，以及應收帳款週轉率的增加，可能意味著營運資金管理面臨一些壓力。散戶應注意公司是否能有效管理應收帳款及庫存，以維持健康的現金流。
• 全球經濟環境： 空氣壓縮機廣泛應用於製造業。全球製造業景氣的變動，尤其是中國市場的內需情況，將直接影響公司的營運表現。
• 研發投入與技術領先： 觀察公司在螺桿機核心技術上的持續投入及領先地位，這將是其長期競爭力的重要來源。

利多或利空判斷

以下將根據報告內容，嘗試判斷各項資訊對力達-KY股票市場的潛在影響，並條列整理。

• 利多資訊：
  • 2025年Q3強勁獲利成長：
    • 營業利益季增202.56%，年增202.71% (新台幣113,876仟元)。
    • 稅前淨利季增243.28%，年增174.08% (新台幣116,779仟元)。
    • 本期淨利季增307.85%，年增217.61% (新台幣100,226仟元)。
    • EPS季增約309.52% (從0.21元至0.86元)，年增約218.52% (從0.27元至0.86元)。
    • 純益率從2024年的3.79%大幅提升至2025Q3的7.65%，增長101.85%。
    • 資產報酬率(ROA)從2024年的1.83%增長89.07%至2025Q3的3.46%。
    • 權益報酬率(ROE)從2024年的2.27%增長93.39%至2025Q3的4.39%。

    依據：P.27「損益表_單季合併」及 P.30「財務指標分析」。獲利能力指標顯著改善，表明公司營運效率與盈利能力大幅提升。

  • 螺桿機市場成長空間大：
    • 西方發達國家螺桿機市佔率已達8成，日本及德國更高達8成5以上，而中國目前僅約4成，具備巨大成長潛力。
    • 螺桿式壓縮機市場在2023年至2030年期間的複合年增長率（CAGR）預計約為4.5%。

    依據：P.7「螺桿機成長空間大」。市場成長趨勢有利於公司主力產品發展。

  • 關鍵技術自製能力與研發投入：
    • 研發技術門檻高，同業具備自製能力者不多，公司已實現三大產品關鍵零組件100%自製，提升技術層次。
    • 截至2024年底已完成10HP至100HP自製，2025年目標進度完成150HP和175HP自製。
    • 掌握自製螺桿主機關鍵技術，有助於提升供貨及品質穩定性，垂直整合上游，提高螺桿毛利，並提升獲利能力。
    • 中長期研發計畫擴大中大馬力螺桿機商品種類，並開發其他螺桿衍生應用市場（如永磁變頻真空泵、無油螺桿鼓風機、高速離心磁懸浮鼓風機、冷凍式乾燥機等）。

    依據：P.9「中長期研發計畫」及 P.10「關鍵技術_螺桿主機」。技術領先與成本控制能力是長期競爭優勢。

  • 新工業園區竣工：
    • 泉州台商投資區自有工業用地總面積185,514平方公尺，投入人民幣6.8億元興建廠房。
    • 截止2025年，所有部門人員及設備、存貨等均已搬遷至新工業園，新廠房全部竣工。

    依據：P.18「力達工業園區竣工」。產能擴張有助於滿足未來成長需求。

  • 螺桿式產品營收比重持續提升：
    • 2022年至2025Q3，螺桿式產品的營收比重從62.7%提升至60.7% (2024年為56.9%，Q3為59.1%)。

    依據：P.24「主要產品營收變化」。符合市場成長趨勢，主力產品地位鞏固。

  • 活塞式產品毛利率顯著改善：
    • 活塞式產品毛利率從2023年的9.69%提升至2025Q3的16.75%。

    依據：P.25「產品毛利率」。顯示公司可能優化了活塞式產品的成本結構或產品組合。

  • 利息保障倍數大幅提升：
    • 利息保障倍數從2024年的13.72倍提升至2025Q3的24.5倍，增長78.57%，表明公司償債能力與獲利足以支付利息的能力顯著增強。

    依據：P.30「財務指標分析」。財務安全邊際提高。

• 利空資訊：
  • 營業收入年減：
    • 2025年1-9月累積營業收入較2024年1-9月減少2.45%。
    • 2025年Q3營業收入較2024年Q3減少5.67%。

    依據：P.27「損益表_單季合併」及 P.28「損益表_累計合併」。儘管淨利大幅增長，但營收面臨年減壓力，可能反映市場需求或競爭加劇。

  • 毛利率年減：
    • 2025年1-9月累積營業毛利較2024年1-9月減少6.64%。
    • 2025年Q3營業毛利較2024年Q3減少15.57%。
    • 螺桿式產品毛利率從2023年的27.55%下降至2025Q3的21.38%。

    依據：P.27「損益表_單季合併」、P.28「損益表_累計合併」及 P.25「產品毛利率」。儘管活塞式毛利率改善，但主力螺桿機產品毛利率下降及整體毛利年減，可能影響長期盈利能力。

  • 流動性指標下降：
    • 流動比率從2024年的406.28%下降至2025Q3的343.53%，減少15.44%。
    • 速動比率從2024年的368.04%下降至2025Q3的315.06%，減少14.39%。

    依據：P.30「財務指標分析」。流動性與短期償債能力略有惡化，儘管仍處於健康水平，但需關注趨勢。

  • 應收帳款週轉率與平均收現日數變動：
    • 應收款項週轉率從2024年的3.25次上升至2025Q3的3.5次，增長15.72%。
    • 平均收現日數從2024年的112天下降至2025Q3的104天，減少7.14%。

    依據：P.30「財務指標分析」。應收款項週轉率上升和收現日數下降，看似正面，但需結合應收帳款絕對金額增加8.37% (P.29) 來看，可能表示儘管收款速度加快，但應收帳款總額有所膨脹。

  • 存貨週轉率與平均銷貨日數變動：
    • 存貨週轉率從2024年的9.95次下降至2025Q3的9.56次，減少3.92%。
    • 平均銷貨日數從2024年的37天增加至2025Q3的38天，增加4.08%。

    依據：P.30「財務指標分析」。存貨週轉速度略有放緩，且存貨絕對金額減少19.67% (P.29)，需觀察是否為去庫存所致，或是產品銷售放緩。

  • 總資產週轉率下降：
    • 總資產週轉率從2024年的0.48次下降至2025Q3的0.45次，減少6.25%。

    依據：P.30「財務指標分析」。表明公司資產運用效率略有下降。

  • 其他權益大幅下降：
    • 其他權益從2024年的-376,615仟元下降至2025Q3的-669,412仟元，下降77.74%。

    依據：P.29「資產負債表」。其他權益的顯著下降可能與匯率波動或金融資產價值變動有關，需進一步了解具體原因。

詳細報告分析

公司簡介

• 力達控股有限公司成立於2012年5月11日，但其空壓機行業經驗可追溯至1993年。
• 實收資本額為新台幣11.6億元。
• 主要營業項目為以羅威、力達等自營品牌為主，專業研發、製造及銷售空氣壓縮機。
• 生產基地分佈於福建泉州和江西九江。
• 集團員工人數為746人。

財務表現分析

營運能力 (P.21)

這張長條圖呈現了力達-KY自2024年Q3至2025年Q3的營運能力指標，包括營業收入、營業利益、稅後淨利及每股盈餘（EPS）。

• 營業收入：
  • 2024年Q3：新台幣977,433仟元
  • 2024年Q4：新台幣952,752仟元
  • 2025年Q1：新台幣783,490仟元
  • 2025年Q2：新台幣908,338仟元
  • 2025年Q3：新台幣922,041仟元

  趨勢分析： 營業收入在2024年Q4較Q3略有下滑，2025年Q1則出現顯著下降。然而，隨後在2025年Q2及Q3呈現逐季回升的趨勢，顯示營運狀況逐步改善。儘管2025年Q3較2024年Q3仍有年減，但較前兩季已顯著回升。

• 營業利益：
  • 2024年Q3：新台幣37,639仟元
  • 2024年Q4：新台幣34,928仟元
  • 2025年Q1：新台幣75,243仟元
  • 2025年Q2：新台幣37,637仟元
  • 2025年Q3：新台幣113,876仟元

  趨勢分析： 營業利益在2025年Q1達到高峰後，Q2回落，但2025年Q3再次大幅躍升，創下報告期內新高，顯示公司在最近一季的經營效率顯著提升。

• 稅後淨利：
  • 2024年Q3：新台幣29,556仟元
  • 2024年Q4：新台幣29,631仟元
  • 2025年Q1：新台幣95,574仟元
  • 2025年Q2：新台幣24,574仟元
  • 2025年Q3：新台幣100,226仟元

  趨勢分析： 稅後淨利的趨勢與營業利益相似，2025年Q1表現亮眼，Q2有所回調，但在2025年Q3再次創下新高，顯示當季的盈利能力表現非常強勁。

• EPS：
  • 2024年Q3：0.27元
  • 2024年Q4：0.26元
  • 2025年Q1：0.65元
  • 2025年Q2：0.21元
  • 2025年Q3：0.86元

  趨勢分析： EPS趨勢與淨利一致，2025年Q3的0.86元為報告期內最高點，凸顯了公司近期獲利的強勁表現。

獲利能力 (P.22)

這張線圖展示了力達-KY自2024年Q3至2025年Q3的毛利率、營益率及稅後淨利率的變化。

• 毛利率：
  • 從2024年Q3的20.90%（圖中近似值）逐步下降至2025年Q3的18.37%。

  趨勢分析： 毛利率在報告期間呈現緩慢下降趨勢，可能反映了原材料成本壓力或產品組合的變化。

• 營益率與稅後淨利率：
  • 這兩項指標的趨勢高度一致。兩者在2024年Q3與Q4相對平穩，在2025年Q1達到高峰（營益率約12%，稅後淨利率約10%）。
  • 2025年Q2顯著下降（營益率約4%，稅後淨利率約3%）。
  • 2025年Q3再次大幅回升，營益率約12%，稅後淨利率約11%。

  趨勢分析： 營益率和稅後淨利率呈現V型反彈，尤其在2025年Q3達到報告期內的新高點，這與P.21的營業利益和稅後淨利數據相符，顯示公司在2025年Q3的費用控制和稅務策略方面表現出色，進而大幅提升了整體獲利能力。

損益表_單季合併 (P.27)

項目/年度	2025Q3 金額 (仟元)	2025Q3 %	2025Q2 金額 (仟元)	2025Q2 %	2024Q3 金額 (仟元)	2024Q3 %	QoQ(%)	YoY(%)
營業收入	922,041	100.00%	908,338	100.00%	977,433	100.00%	1.51%	-5.67%
營業毛利	169,377	18.37%	184,637	20.33%	200,607	20.52%	-8.26%	-15.57%
營業利益	113,876	12.35%	37,637	4.14%	37,619	3.85%	202.56%	202.71%
營業外收支	2,903	0.31%	-3,618	-0.40%	4,988	0.51%	-180.24%	-41.80%
稅前淨利	116,779	12.67%	34,019	3.75%	42,607	4.36%	243.28%	174.08%
所得稅	-16,553	-1.80%	-9,445	-1.04%	-11,051	-1.13%	75.26%	49.79%
本期淨利	100,226	10.87%	24,574	2.71%	31,556	3.23%	307.85%	217.61%
EPS(註)	0.86		0.21		0.27

趨勢分析：

• 營業收入： 2025年Q3營業收入為922,041仟元，較2025年Q2增加1.51%，顯示營收止跌回升，但較2024年Q3年減5.67%，仍面臨年對年壓力。
• 營業毛利： 2025年Q3毛利為169,377仟元，毛利率為18.37%，較2025年Q2的20.33%及2024年Q3的20.52%均有所下滑，分別季減8.26%及年減15.57%。這表明產品成本或定價策略可能面臨挑戰。
• 營業利益： 2025年Q3營業利益達113,876仟元，季增202.56%，年增202.71%。儘管毛利下滑，營業利益卻大幅成長，這歸因於營業費用獲得顯著控制，使得費用佔營收比重下降。
• 營業外收支： 2025年Q3營業外收支轉為正向2,903仟元，而2025年Q2為負向-3,618仟元，季增180.24%，年減41.80%。營業外收入的改善對淨利有正面貢獻。
• 稅前淨利與本期淨利： 稅前淨利達116,779仟元，季增243.28%，年增174.08%。本期淨利達100,226仟元，季增307.85%，年增217.61%。這些數據均顯示公司在2025年Q3的盈利能力大幅躍升，主因營業利益和營業外收支的顯著改善。
• EPS： 2025年Q3的EPS為0.86元，遠高於2025年Q2的0.21元和2024年Q3的0.27元，反映出當季營運成果的豐碩。

損益表_累計合併 (P.28)

項目/年度	2025年1-9月 金額 (仟元)	2025年1-9月 %	2024年1-9月 金額 (仟元)	2024年1-9月 %	YoY(%)
營業收入	2,613,869	100.00%	2,679,398	100.00%	-2.45%
營業毛利	507,830	19.43%	543,937	20.30%	-6.64%
營業利益	247,087	9.45%	168,302	6.28%	46.81%
營業外收支	4,853	0.19%	-13,199	-0.49%	-136.77%
稅前淨利	251,940	9.64%	155,103	5.79%	62.43%
所得稅	-51,897	-1.99%	-46,955	-1.75%	10.52%
本期淨利	200,043	7.65%	108,148	4.04%	84.97%
EPS(註)	1.72		0.93

趨勢分析：

• 營業收入： 2025年1-9月累積營業收入為2,613,869仟元，較2024年同期減少2.45%，顯示累積營收仍呈現負成長。
• 營業毛利： 累積營業毛利為507,830仟元，較去年同期減少6.64%，毛利率也從20.30%下降至19.43%，印證了毛利承壓的趨勢。
• 營業利益： 累積營業利益達247,087仟元，年增46.81%，營益率從6.28%提升至9.45%。這表明公司在費用控制方面表現良好，有效抵銷了毛利下降的影響。
• 營業外收支： 累積營業外收支從去年的負向轉為正向4,853仟元，大幅改善136.77%，對稅前淨利有顯著正面貢獻。
• 稅前淨利與本期淨利： 累積稅前淨利達251,940仟元，年增62.43%。累積本期淨利達200,043仟元，年增84.97%。這兩項數據的顯著成長，反映了公司整體獲利能力的強勁改善。
• EPS： 2025年1-9月累積EPS為1.72元，較去年同期的0.93元大幅提升，證明公司在今年前三季為股東創造了更好的價值。

資產負債表 (P.29)

項目/年度	2025Q3 (仟元)	2024 (仟元)	Diff
現金	2,508,887	2,389,144	5.01%
應收帳款	1,035,794	955,776	8.37%
存貨	261,776	325,867	-19.67%
其他流動資產	58,581	21,749	169.35%
不動產、廠房及設備	3,257,019	3,259,027	-0.06%
其他非流動資產	586,483	770,398	-23.87%
資產總額	7,708,540	7,721,961	-0.17%
短期借款	407,411	346,552	17.56%
應付帳款	484,785	459,949	5.40%
其他流動負債	232,885	102,356	127.52%
非流動負債	615,697	636,588	-3.28%
負債總額	1,740,778	1,545,445	12.64%
股本	1,160,000	1,160,000	0.00%
資本公積	1,548,200	1,548,200	0.00%
保留盈餘	3,928,974	3,844,931	2.19%
其他權益	-669,412	-376,615	77.74%
權益總額	5,967,762	6,176,516	-3.38%

趨勢分析：

• 資產結構：
  • 現金： 增加5.01%，顯示公司持有更多現金，財務彈性增加。
  • 應收帳款： 增加8.37%，需要關注其回收狀況，以避免潛在壞帳風險。
  • 存貨： 減少19.67%，可能是有效的庫存管理或產品銷售加快所致，對營運資金運用是正面信號。
  • 其他流動資產： 大幅增加169.35%，需進一步了解其組成，以評估其流動性與質量。
  • 不動產、廠房及設備： 變化不大(-0.06%)，可能反映新工業園區的資產轉移或攤提。
  • 其他非流動資產： 減少23.87%，可能與資產處置或重新分類有關。
  • 資產總額： 略微減少0.17%，整體資產規模相對穩定。
• 負債結構：
  • 短期借款： 增加17.56%，可能用於營運資金需求或投資。
  • 應付帳款： 增加5.40%，與營業收入增加(QoQ)趨勢一致。
  • 其他流動負債： 大幅增加127.52%，需關注其原因及對短期償債能力的影響。
  • 負債總額： 增加12.64%，負債佔資產比率相應提升。
• 權益結構：
  • 保留盈餘： 增加2.19%，符合公司有獲利成長的趨勢。
  • 其他權益： 顯著減少77.74%，導致權益總額減少3.38%。其他權益的劇烈變動通常與外幣換算調整、未實現損益等有關，需進一步了解具體原因，這可能是一個潛在的風險信號。

財務指標分析 (P.30)

類別	財務指標	2025Q3	2024	差異
財務結構	負債占資產比率(%)	22.58	20.01	12.84%
償債能力	流動比率(%)	343.53	406.28	-15.44%
	速動比率(%)	315.06	368.04	-14.39%
	利息保障倍數	24.5	13.72	78.57%
	經營能力	應收款項週轉率(次)	3.5	3.25	15.72%
平均收現日數		104	112	-7.14%
存貨週轉率(次)		9.56	9.95	-3.92%
平均銷貨日數		38	37	4.08%
總資產週轉率(次)	0.45	0.48	-6.25%
獲利能力	資產報酬率(%)	3.46	1.83	89.07%
	權益報酬率(%)	4.39	2.27	93.39%
	純益率(%)	7.65	3.79	101.85%

趨勢分析：

• 財務結構： 負債占資產比率上升12.84%至22.58%，顯示公司負債比例略有增加。
• 償債能力： 流動比率和速動比率分別下降15.44%和14.39%，反映短期償債能力略有減弱。然而，利息保障倍數大幅提升78.57%至24.5倍，顯示公司獲利能力足以支付利息，財務風險控制良好。
• 經營能力：
  • 應收款項週轉率上升15.72%，平均收現日數減少7.14%，表明公司加速了應收帳款的回收。
  • 存貨週轉率下降3.92%，平均銷貨日數增加4.08%，表示存貨周轉速度略有放緩。
  • 總資產週轉率下降6.25%，顯示資產運用效率略有降低。
• 獲利能力： 資產報酬率、權益報酬率和純益率分別大幅提升89.07%、93.39%和101.85%，這些顯著增長凸顯了公司在2025年Q3強勁的盈利表現。

產品與市場趨勢

主要產品營收比重與趨勢 (P.4, P.24)

空壓機產品別	2025Q3 營收比重	2024 營收比重	2023 營收比重
活塞式	28.49%	28.70%	24.06%
螺桿式	60.74%	57.18%	64.12%
渦旋式	2.52%	3.75%	4.61%
其他 (儲氣罐、鼓風機)	8.24% (4.68%+2.18%)	7.67% (2.51%+5.16%)	5.24% (2.36%+2.88%)

趨勢分析 (P.4)：

• 螺桿式： 2025年Q3營收比重達60.74%，較2024年的57.18%有所上升，但仍低於2023年的64.12%。螺桿式為公司主力產品，其營收比重波動顯示市場需求或競爭環境變化。
• 活塞式： 2025年Q3營收比重為28.49%，與2024年（28.70%）持平，顯著高於2023年（24.06%）。這表明活塞式產品市場需求穩定或有所擴大。
• 渦旋式： 營收比重逐年下降，從2023年的4.61%降至2025年Q3的2.52%，顯示其市場份額或策略地位可能有所調整。
• 其他： 儲氣罐和鼓風機（空壓機系統附屬設備）的總比重從2023年的5.24%上升至2025Q3的8.24%，顯示附屬設備的銷售有所增長。

趨勢分析 (P.24)：

• 從2022年到2025Q3，螺桿式產品的營收比重在2023年達到64.0%後，於2024年降至56.9%，並在2025年Q3回升至60.7%。這印證了螺桿式產品是公司的核心，但其比重有所波動。
• 活塞式產品比重從2022年的23.2%穩步增長至2025年Q3的28.5%。
• 渦旋式產品比重呈現下降趨勢，從2022年的10.8%降至2025Q3的2.5%。

螺桿機市場成長空間 (P.7)

• 西方發達國家螺桿機市佔率已達8成，日本及德國更高達8成5以上。
• 目前中國螺桿機市佔率約4成左右，應用面及替代活塞速度增加。
• 根據市場研究，螺桿式壓縮機的市場在2023年至2030年期間的複合年增長率（CAGR）預計約為4.5%。
• 螺桿機產品定位於中高馬力、工業自動化程度較高的市場，與活塞式、渦旋式形成互補與替代。

產品毛利率 (P.25)

這張線圖展示了活塞式和螺桿式產品的毛利率在2022年至2025年Q3的變化。

• 活塞式毛利率： 2022年為13.40%，2023年降至9.69%，隨後逐年回升，2024年為12.76%，2024Q32為12.68%，2025年Q3顯著提升至16.75%。

  趨勢分析： 活塞式產品毛利率在經歷2023年的低點後，呈現強勁的恢復和增長趨勢，這對公司整體盈利能力是正面因素。

• 螺桿式毛利率： 2022年為25.49%，2023年達到27.55%的高點，隨後開始下滑，2024年為25.44%，2024Q32為26.15%，但2025年Q3顯著下降至21.38%。

  趨勢分析： 螺桿式作為公司主力產品，其毛利率在2025年Q3出現較大下滑，這可能是導致公司整體毛利率（P.22）下降的主要原因之一，值得持續關注。

區域別營收 (P.23)

這張堆疊長條圖顯示了力達-KY在2023年、2024年及2025年Q3的區域別營收比重。

• 中國市場： 營收比重在2023年為79.0%，2024年下降至67.2%，2025年Q3則回升至70.1%。

  趨勢分析： 中國市場仍是公司主要營收來源，佔比在報告期間先降後升，顯示公司對國內市場的依賴程度仍然很高，但經歷了一段時間的調整後有所恢復。

• 亞洲（不含中國）： 營收比重從2023年的5.6%上升至2024年的9.2%，2025年Q3進一步上升至7.9%。

  趨勢分析： 亞洲地區的營收比重有所增長，顯示公司在中國以外的亞洲市場拓展有所進展。

• 歐洲： 營收比重從2023年的8.0%上升至2024年的11.4%，2025年Q3維持在11.4%。

  趨勢分析： 歐洲市場的營收貢獻穩定增長，顯示公司在成熟市場的拓展也取得成效。

• 大洋洲、非洲及其他地區： 這些地區的營收比重相對較小，總計約為10%左右，但也有微幅波動。

整體趨勢： 力達-KY的營收來源仍高度集中於中國市場，但公司在亞洲和歐洲市場的拓展已見成效，有助於分散市場風險和尋求新的成長點。

研發與營運策略

中長期研發計畫與關鍵技術自製 (P.9, P.10)

• 研發擴大中大馬力螺桿機： 已成功研發風冷低壓螺桿空氣壓縮機（已投產銷售）、羅威永磁變頻真空泵（已推向市場），並持續開發製冷系列螺桿機。
• 啟動螺桿主機100HP以上研發： 2025年150HP和175HP自製已研發成功。
• 開發其他螺桿衍生應用市場： 羅威永磁變頻無油螺桿鼓風機已成功研發並開始生產，並研發羅威高速離心磁懸浮鼓風機、風冷式高溫型冷凍式乾燥機。
• 自製效益： 提升研發地位、完成三大產品關鍵零組件100%自製、提升技術層次、提升供貨及品質穩定性、垂直整合上游、提高螺桿毛利、提升獲利能力。

新產品發展 (P.11-P.17)

• 報告中詳細介紹了多款節能螺桿產品系列（永磁變頻系列、兩級壓縮螺桿系列、E系列、低壓變頻系列），以及新研發的無油螺桿鼓風機、羅威高速離心磁懸浮鼓風機、羅威永磁變頻螺桿真空泵、風冷低壓螺桿空氣壓縮機和風冷式高溫型冷凍式乾燥機（羅威A系列及B系列）。
• 新產品強調高效、節能、低噪音、高可靠性，並應用於半導體、醫藥、食品、科學儀器、真空冶金等高端及大型行業，以及製藥、醫療、電子工業、食品生產、研發系統、印刷、造紙、污水處理等領域。

營運銷售模式 (P.8)

• 內銷： 在中國近60家地區設有一級經銷商通路，並向外拓展至二、三級經銷或零售，遍及全國。
• 外銷： 透過各國進口商及大型參展爭取外銷訂單，並列舉了眾多國際知名企業客戶。

工業園區竣工 (P.18)

• 為因應長期主力發展各項高階螺桿機之研發生產製造需求。
• 位於泉州台商投資區，自有工業用地總面積185,514平方公尺。
• 投入人民幣6.8億元興建廠房。
• 截止2025年，所有部門人員及設備、存貨等均已搬遷至新工業園，新廠房全部竣工，預計將提升生產效率並擴大產能。

未來營運目標 (P.26)

• 產品差異化： 空壓機市場同質化高，產品創新是關鍵。
• 一條龍生產： 整合生產鏈，提高生產效率，降低成本。
• 擴大銷售規模： 提高行業差異化能力，擴大內外銷品牌能見度。

總結

力達-KY (4552) 的2025年Q4營運報告揭示了公司在策略轉型與產品升級上的決心和初步成果。儘管面臨營業收入年減及主力產品螺桿機毛利率下滑的挑戰，但2025年Q3的單季獲利表現卻令人驚艷，營業利益、稅前淨利和本期淨利均實現了顯著的季增和年增，EPS更是創下0.86元的新高。這主要歸因於有效的費用控制和營業外收支的改善，而非純粹的營收增長。

公司在中長期研發上投入巨大，特別是螺桿機關鍵技術的自製，以及多款節能、高效新產品的推出，鞏固了其在中國高階空壓機市場的領導地位。新工業園區的竣工更是為未來的產能擴張和規模經濟效益奠定了基礎。這些戰略舉措為公司未來成長提供了堅實的驅動力。

對股票市場的潛在影響

2025年Q3的強勁獲利表現，特別是EPS的大幅提升，預計將對力達-KY的股價產生正向提振作用。市場可能會將其解讀為公司營運谷底已過，開始步入獲利復甦期。新產品的陸續上市和產能的擴張，也為未來的營收增長提供了想像空間，有望吸引更多投資者的關注。然而，投資者仍需留意營收的年減趨勢以及毛利率的波動，這可能限制股價的上行空間或導致短期調整。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 鑒於2025年Q3的盈利能力大幅改善，市場短期內可能對力達-KY抱持樂觀態度。新工業園區的投產，將在短期內提供更充足的產能以應對市場需求，並可能優化生產成本。但若全球經濟復甦不如預期，或中國市場競爭加劇，可能對其營收增長帶來壓力。
• 長期趨勢： 力達-KY深耕螺桿機市場，並透過技術創新與自製核心零組件，逐步提升產品競爭力和成本控制力。中國螺桿機市場的巨大成長潛力（相較於西方發達國家），為力達-KY提供了長期發展的肥沃土壤。多元化應用領域和海外市場的拓展，亦有助於分散風險、開闢新成長曲線。長期來看，公司的戰略方向清晰，具備持續成長的潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 獲利質量： 雖然2025年Q3淨利大增，但營收仍年減，且毛利率有所下滑。投資人應分析盈利增長是來自於核心業務的擴張，還是通過成本控制、費用削減及營業外收支調整。未來營收能否恢復增長，將是判斷獲利質量和可持續性的關鍵。
• 產品組合與毛利率： 螺桿機作為主力產品，其毛利率的波動值得高度關注。活塞式產品毛利率的回升是一個積極信號，但應綜合評估不同產品線對整體獲利的貢獻。
• 營運資金管理： 流動比率和速動比率的下降，以及應收帳款的增加，提示投資人需關注公司的營運資金管理效率和現金流狀況，確保公司有足夠的流動性應對日常營運。
• 新產能效益： 新工業園區已竣工，其產能如何逐步釋放、利用率如何提升，以及何時能實際轉化為顯著的營收和利潤增長，是長期投資者需要持續追蹤的重點。
• 市場拓展與多元化： 關注公司在中國以外的亞洲及歐洲市場的進一步拓展情況，以及新產品在高端應用領域的滲透率，這對於公司長期成長和風險分散至關重要。
• 宏觀經濟風險： 全球製造業景氣、地緣政治風險及匯率波動仍可能對公司營運造成影響，投資人應納入考量。

之前法說會的資訊

日期

2024/12/09 16:30

地點

臺灣證券交易所(101大樓)1樓資訊展示中心 (台北市信義路五段七號)

相關說明

臺灣證券交易所舉辦之第一上市公司及創新板公司法人說明會， 說明本公司財務業務狀況及經營績效。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供