晟田（4541）法說會日期、內容、AI重點整理

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晟田（4541）法說會日期、直播、報告分析

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晟田 (4541.TW) 法人說明會重點摘要 (2025-05-14)

以下是根據2025年5月14日晟田科技(4541.TW)法人說明會簡報整理的重點摘要。

全球航太產業概況

  • 航空產業展現強勁的恢復彈性。
  • 預計未來20年飛機數量將倍增，新機需求量接近24,000架。
  • 波音與空中巴士的未消化訂單分別為6,319架和8,726架(截至2025年3月)。消化訂單所需時間分別為18.2年和11.4年。
  • 截至2025年3月，A320/220的未交貨訂單為7760架，737的未交貨訂單為4775架。
  • 市場規格主要覆蓋雙走道/廣體客機和單走道/窄體客機。
  • 晟田參與波音與空巴機型的製造。

晟田科技近況

  • 主要產品應用：
    • 航太產品：包括耐熱外殼/環、附件驅動系統組件、渦輪噴嘴/吊架/整流罩等。應用材料包括300M、15-5PH、鋁、鈦合金。
    • 引擎零件：涵蓋引擎渦輪懸塊、齒輪箱、熱交換器、壓縮機箱、燃燒器箱、渦輪機箱/環等。使用材料包括René 77、鋁合金、M152、Ti 6-4、Inconel。
    • 民航機領域：重點在引擎渦輪固定片及導片(LEAP-1A, LEAP-1B, CFM56, GE 90, GEnx, CF 34, GP7200)，飛機起落架(A350, A320/321, A320XLR, CRJ700/900/1000, MRJ, Honda Jet)和渦輪引擎機匣。
    • 飛行控制致動器：包括擾流板、升降舵、方向舵、副翼、連桿匹配組、連桿踢動系列、耳軸系列、耳軸環系列、氣缸/尾架。
    • 引擎拖掛架：應用於SaM146、CF 34、CF 6等引擎。
    • 鋁合金精密零件：應用於引擎齒輪箱和MRJ裝配治具。
  • 終端客戶：包括漢翔、GE Aviation (CFM)、Rolls-Royce、Airbus、Boeing、Embraer等。
  • 前十大客戶 (2024營業額比例): 漢翔 (41%), E社(13%)、SLS (11%)、SPP (7%)、MOOG (4%)、三菱食品 (3%)、亞洲航空 (3%)、長榮航太 (3%)、豐兆航太 (2%)、Proterial Ltd (2%), 其他 (11%)。
  • 營收結構 (2024): 航太客供料 (52%)、航太自購料 (23%)、半導體 (15%)、食品機械&其他 (10%)。
  • 品質系統認證：通過ISO 9001:2015、AS9100D、ISO 45001:2018等認證。
  • 航太特殊製程認證：具備非破壞性檢測、化學處理、熱處理、機械加工、非傳統加工、表面強化處理等多項特殊製程能力，並通過Nadcap認證。持續開發新的特殊製程能力。

市場與產業近況

  • 航空客運需求持續增加，加上油價下跌，預計2025年第一季航空公司營收與獲利將大幅提升。
  • IATA認為航空製造業供應鏈需要長期改善方案，以應對客運需求持續增長的趨勢。
  • 以AI運用為主的需求驅動2025年先進製程半導體資本支出持續增加(台積電)。
  • 空中巴士全力加速生產，有信心實現A320/321於2027年月產75架、A350於2028年月產12架等目標。今年預計交付820架。
  • GE 2025年第一季營收99億美元(+11%)，利潤22億美元(+13%)。持續EPS為1.83美元(+16%)。GE Q1總訂單123億美元(+12%)。
  • CFM International 2024年交付1407具LEAP引擎，並預測2025年產能增加15~20%，約為1650具引擎。Q1交付319具Leap引擎。
  • SEMI報告顯示，2024年半導體設備市場回穩，2025-26年將擴大成長。

對策、成果與展望

  • 2025年1~4月營收統計：營收4.58億元，年增19.83%。
    • 營收比例：航太客供50%，航太自購19%，半導體21%，其他10%。
    • 航太客供料零組件營收2.29億元，年增3.89%。
    • 航太自購料零組件營收0.88億元，年減6.88%。
    • 半導體設備零組件營收0.98億元，年增151.71%。
    • 其他精密零組件營收0.43億元，年增52.74%。
  • 2025年展望：
    • 客機引擎及起落架零件需求持續提升，訂單確認度高。
    • 半導體設備零件需求2025年持續提升。
    • 預計2025年營收比例：航太客供53%，航太自購20%，半導體21%，其他6%。
    • MRO市場成長，各項引擎零件需求持續上升。

軍工契機

  • 起落架維修業務由起落架製造全製程延伸而來。
  • 2021年開啟維修相關計畫，2023年啟動新機型維修計畫。
  • 2023年11月新增鍍鉻製程用於起落架維修，高溫熱噴塗設備2024年1月安裝測試完成。
  • 維修相關2024年營收3531萬元，整體軍工相關營收9305萬元。
  • 2025年1~4月軍工相關營收3400萬元。

CMMC2.0進度

  • 網路安全成熟度模型認證2.0。
  • 所有美國國防部承包商均需要通過此認證(2026)。
  • 依據客戶端要求，將於採購整合企業環境(PIEE)供應商績效風險系統(SPRS)網站，進行Level 2自評申報。
  • Level 2 分14個資安領域，110個控制項，320個稽核目標。
  • 2024年5月完成ISO 27001首次驗證通過。
  • 2025年Q4預計進行CMMC2.0資安架構與擬定系統安全計畫(SSP)模擬驗證。

總結與分析

晟田科技(4541)的這份法人說明會簡報顯示，公司在航太產業及半導體設備領域都呈現穩健成長的態勢。

正面因素 (利多):

  • 航太產業復甦：全球航空客運需求增加以及航空公司的獲利提升，將帶動飛機及零件的需求。晟田作為航太零件供應商，可望從中受益。
  • 空中巴士擴產計畫：空巴積極提升A320/321及A350的產量，有助於晟田相關產品的訂單成長。
  • 半導體產業回溫：半導體設備市場預期在2025-2026年擴大成長，將增加晟田在半導體設備零件方面的營收。
  • 軍工業務成長：起落架維修業務以及軍工相關營收的提升，顯示晟田在軍工領域的發展潛力。
  • 穩健的財務表現：2025年初營收呈現雙位數成長，其中半導體及其他精密零組件的成長尤為顯著。
  • 客戶結構優化: 減少對於單一客戶(漢翔)的依賴，分散風險，擴大其他客戶業務，並開拓軍工業務。

潛在風險與挑戰 (潛在利空):

  • 供應鏈瓶頸：IATA指出航空製造業供應鏈需要長期改善方案，若供應鏈問題未解決，可能會影響晟田的生產及交貨。
  • 關稅影響：美國航太產業免關稅體系的談判結果仍未確定，若關稅政策發生變化，可能對晟田的競爭力造成影響。
  • CMMC 2.0合規：為了符合美國國防部的要求，晟田需要通過CMMC 2.0認證。這需要公司投入額外的資源與時間。
  • 航太自購料營收下降：2025年初航太自購料的營收出現下滑，需要關注後續發展，了解是否為短期現象。

對股票市場的影響與趨勢預測:

綜合來看，這份簡報對於晟田科技的股價應有正面影響，主要基於以下原因：

  • 產業前景樂觀：航太產業及半導體產業的復甦與成長趨勢，為晟田提供了良好的發展機會。
  • 營收結構多元化：晟田不僅在航太領域有穩定的發展，同時也積極拓展半導體及軍工業務，有助於分散風險並提升整體營收。
  • 技術能力與認證：通過多項品質系統及特殊製程認證，顯示晟田具備高度的技術能力與品質保證，有助於贏得客戶的信任與訂單。

短期趨勢：股價可能在法說會後受到激勵，短期內呈現上漲趨勢。

長期趨勢：長期而言，晟田的股價表現將取決於公司在航太、半導體及軍工領域的實際營收成長情況以及成本控制能力。若能維持穩定的成長，股價可望持續上揚。

投資人應關注的重點:

對於投資人(特別是散戶)而言，以下是應關注的重點：

  • 追蹤訂單狀況：密切關注晟田在航太及半導體領域的訂單狀況，特別是來自空中巴士、GE等主要客戶的訂單。
  • 關注營收結構變化：留意公司在航太客供料、航太自購料、半導體及其他業務的營收占比變化，判斷公司是否成功實現多元化經營。
  • 評估軍工業務發展：評估晟田在軍工領域的發展潛力，例如起落架維修業務的成長情況，以及是否能獲得更多軍工相關訂單。
  • 注意潛在風險：關注供應鏈瓶頸、關稅政策變化及CMMC 2.0合規等潛在風險，以及公司應對這些風險的能力。
  • 公司獲利能力：關注公司營收增長的同時，追蹤公司的毛利率，以及費用支出等細節。確認營收的增長有確實轉化為公司獲利，這才能反映在股價上。

總體而言，晟田科技(4541)在航太產業復甦的背景下，具備良好的發展潛力。然而，投資人仍需密切關注市場風險以及公司的經營狀況，才能做出明智的投資決策。

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