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嘉澤 (3533) 法說會重點摘要 (2025/03/11)

總體分析與總結:

本次嘉澤法說會提供了公司營收概況、業務範圍、未來展望和市場動態等重要資訊。從數據來看,嘉澤的營收和獲利能力呈現上升趨勢,尤其在2024年表現亮眼。公司積極佈局伺服器、AI相關產品以及高速傳輸介面等領域,反映了其對於未來市場趨勢的把握。儘管2025年1月的稅前淨利下降,但毛利率維持穩定,顯示公司在成本控制方面具有一定的能力。

總體而言,這份簡報偏向利多。伺服器和AI相關產品的發展將為嘉澤帶來新的成長動能。不過,投資人需要關注原物料價格波動、匯率變化以及市場競爭等潛在風險。

對股票市場的影響與未來趨勢:

基於這份報告,我認為嘉澤股價在短期內可能呈現震盪走高的趨勢。原因如下:

  • 營收成長: 2024年的營收和獲利表現優異,提升投資人信心。
  • 未來展望: 公司對於伺服器、AI等領域的積極佈局,以及新產品的推出,有助於帶動營收成長。
  • 毛利率穩定: 即使面對外匯損失和營業費用增加的壓力,公司仍能維持毛利率,顯示其經營效率。

長期來看,嘉澤的股價將取決於其在伺服器和AI市場的拓展情況。如果公司能成功搶佔市場份額,並在新產品的研發和推廣方面取得突破,則股價有望持續上漲。

投資人(特別是散戶)可以注意的重點:

  • 關注營收和獲利變化: 定期追蹤嘉澤的營收公告和財報,了解公司的經營狀況。
  • 留意產業趨勢: 關注伺服器、AI、高速傳輸介面等相關產業的發展動態,評估其對嘉澤的影響。
  • 評估潛在風險: 注意原物料價格波動、匯率變化、市場競爭等風險因素,做好風險管理。
  • 長期投資: 嘉澤的業務佈局具有長期成長潛力,適合長期投資。

重點摘要:

  1. 公司簡介:
    • 嘉澤為專業連接器/連接線設計及製造商。
    • 產品應用於伺服器、個人電腦、汽車、工控及醫療等領域。
    • 具備高度製程整合能力,包含產品設計、模治具開發、射出成型、金屬沖壓、電鍍、組裝等。
    • 100% 自行設計及製造。
  2. 營收概況:
    • 年度營收:
      • 2021年:21,391 百萬新台幣
      • 2022年:27,099 百萬新台幣,年增長
      • 2023年:24,483 百萬新台幣
      • 2024年:30,088 百萬新台幣,顯著增長
    • 季度營收: 呈現波動上升趨勢,Q3和Q4通常為旺季。
    • 毛利率: 逐年提升,從 2021 年的 40.53% 提升至 2024 年 Q4 的 53.15%,顯示獲利能力持續增強。
    • 營業利益率: 顯著提升,從 2021 年的 19.98% 提升至 2024 年 Q4 的 34.44%,顯示經營效率持續改善。
    • 每股盈餘 (EPS):
      • 年度EPS從2021年的33.32元提升至2024年的82.77元,增長顯著。
      • 季度EPS亦呈現上升趨勢,但Q4’23 相較 Q3’23 有下滑,後續又成長。
    • 財務比率:
      • 流動比率和速動比率皆維持高位,顯示公司具備良好的償債能力。
      • 負債比率逐年下降,顯示公司財務結構持續優化。
  3. 業務範圍 (2024):
    • CPU Socket 佔營收 34.1%。
    • DDR 佔營收 12.25%。
    • PCIE 佔營收 27.47%。
    • 其他產品佔比較小,但仍有一定比例。
    • 市場趨勢:CPU Socket, DDR, PCIE皆顯示向上或持平的趨勢。
    • 銷售展望:CPU Socket, DDR, PCIE皆顯示向上或持平的趨勢。
  4. 2025 年度展望:
    • 伺服器:
      • Intel’s Eagle 和 AMD’s Bergamo/Turin 滲透率預計從 2024 年的 30% 提升至 2025 年的 60-70%。
      • Intel’s Birch Stream 進入市場,預計滲透率為 10-15%。
      • PCIe cable 持續成長。
    • AI相關產品:
      • SOCAMM 和 QD 將開始有所貢獻。
      • 電源連接器和 cable 的需求增加。
      • LGA 連接器(GPU sockets)被視為潛在商機。
    • 桌上型電腦: Socket V1(Intel)、Socket AM5(AMD)、DDR5 和 PCIe Gen5 的普及有助於成長。
    • 筆記型電腦: SODDR5、M.2 PCIe Gen5 及 USB4 Type-C 的普及率將有所增加。
  5. 市場動態:
    • ODM 平均產量 (KK/M):伺服器、筆記型電腦、桌上型電腦的 ODM 產量呈現不同趨勢,需結合具體數據分析。
  6. 2025 年 2 月營收:
    • 2025 年 1-2 月累計營收年增 23%。
    • 2 月營收下降主要由於農曆春節假期,建議納入考量。
  7. 一月份營收年度比較:
    • 1 月份稅前淨利下降,主要原因為外匯損失和營業費用增加。
    • 毛利率維持穩定。

總結:

嘉澤端子在連接器領域具有技術和製造優勢,並積極佈局伺服器、AI、高速傳輸等成長領域。公司營收和獲利能力呈現上升趨勢,財務狀況良好。短期股價可能受市場情緒和營收波動影響,但長期來看,若能成功拓展新市場和新產品線,股價有望持續成長。建議投資人關注公司營收和獲利變化,留意產業趨勢和潛在風險,並採取長期投資策略。

之前法說會的資訊

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台北遠東飯店
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地點
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