力旺（3529）法說會日期、內容、AI重點整理

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力旺電子（3529）法人說明會重點摘要 (2025-06-13)

前言分析：

本次力旺電子(3529)的法人說明會簡報，揭示了該公司在嵌入式非揮發性記憶體IP領域的領先地位，並突出了其在安全解決方案方面的發展。從營收趨勢、產品技術、與台積電的合作關係，到對AI、量子加密等新興領域的布局，簡報內容豐富，資訊量大。整體來看，這份簡報呈現了力旺穩健的成長動能和積極的創新精神。然而，投資者需要更深入地了解市場競爭、技術演進和客戶採用情況，才能更準確地評估其投資價值。尤其在目前地緣政治風險、晶片設計服務需求放緩、半導體產業週期反轉等多重不確定性之下，簡報中各項趨勢的延續性，以及力旺的應對能力，將是影響股價的重要因素。對於散戶投資者而言，理解力旺的技術優勢和市場定位，追蹤其在新興領域的進展，將是做出明智決策的關鍵。

重點摘要：

  • 公司介紹：
    • 力旺電子是全球領先的嵌入式非揮發性記憶體IP供應商，總部位於新竹。
    • 公司成立於2000年，2011年上市，已出貨超過6700萬片晶圓。
    • 擁有超過1270項國際專利，另有221項專利申請中。
    • 員工總數367人，其中68%為研發人員。
  • 營收趨勢：
    • 從2005年至2024年，營收呈現逐年增長趨勢，但細節需要圖表數據支持，暫無法精確描述。
  • 產品技術：
    • 提供多種嵌入式非揮發性記憶體IP，包括NeoBit (OTP)、NeoFuse (OTP)、NeoMTP (MTP)、NeoEE (MTP)、NeoFlash、NeoPUF (PUF) 等。
    • PUFsecurity 專注於基於PUF的安全IP設計與服務。
  • 與台積電的合作關係：
    • 自2010年以來，一直是台積電的最佳IP合作夥伴。
    • 在台積電註冊的IP數量持續增長，到2024年已超過750個。
    • 在台積電的新產品投片（New Tape Out, NTO）貢獻數量持續增加，到2024年已超過2400個。
    • 在台積電的晶圓貢獻量持續增長，8吋晶圓貢獻量已超過2500萬片。
  • NTO 營收：
    • 表格數據顯示，各年度 NeoBit、NeoFuse 和 PUF-based 產品的NTO 營收（美元）均有波動。其中NeoFuse的營收佔比在2023和2024年顯著提升，顯示安全IP的重要性正在提高。從2002年至2024年總營收中，NeoBit占比最高，NeoFuse次之，PUF-based產品營收相對較低，但呈現增長趨勢。
  • 安全業務發展：
    • 與主要晶圓代工廠（如台積電、Intel、UMC、GF等）合作，授權其安全技術。
    • 與Arm、RISC-V、Cadence等CPU合作夥伴進行共同推廣活動。
    • 與CSP（雲服務供應商）和系統公司合作，提供晶片級的嵌入式安全解決方案。
  • 市場應用：
    • 產品應用廣泛，包括Wi-Fi、ISP、AI、DTV/STB、FPGA、CPU、DPU、SSD等領域。並持續開發像是車用電子等應用，以求擴大營收。
  • 次世代運算：
    • PUFcc（加密協同處理器IP）用於保護多核CPU的虛擬記憶體中的數據，並確保資料傳輸安全。虛擬記憶體和CPU核心有獨特的標籤號碼，由PUFcc隨機產生。
  • 記憶體修復：
    • eMemory 的安全 IP 和 OTP/MTP IP 可確保數據安全，並提高 SRAM 和 DRAM 的良率。
    • 針對AI伺服器和邊緣設備，eMemory 提供記憶體修復、金鑰儲存/生成、加密處理和機密計算等解決方案。
    • 記憶體內建自我測試 (MBIST) 提供系統修復功能，這對於高速、高可靠性應用和晶片組架構至關重要。例如AI加速器或是車用電子等。
  • Caliptra 計畫：
    • 力旺電子參與了 Caliptra 計畫，該計畫旨在為數據中心晶片提供硬體信任根。
    • 力旺電子的信任根 IP 已準備好滿足 Caliptra 的要求。
  • PUFtrng：
    • 基於 PUF 的調節演算法可提供高通量和高熵品質的隨機數，速度比傳統 TRNG 快 100 倍。
  • AI 應用：
    • 高密度SRAM 對於 AI 加速器至關重要，可用於緩衝記憶體、AI 模型訓練和記憶體內運算 (CIM) 以進行推論。力旺透過其 OTP 技術，有助於提高 SRAM 的良率。
  • 量子後加密 (PQC)：
    • 力旺電子的PUFrt（基於PUF的信任根）可以幫助PQC，透過整合PUFrt到安全子系統，能夠有效地管理PQC演算法所需的長而複雜的密鑰。
    • PQC 旨在創建能夠抵抗量子計算機攻擊的密碼系統。
    • NIST 於 2024 年正式發布了三項 PQC 標準。
    • NeoPUF-based HSM Edge Server 可應用於醫療保健、金融服務、電子商務、政府、電信、雲端和數據中心以及汽車等領域。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  1. 營收來源與客戶集中度： 力旺的營收主要來自IP授權金和權利金。投資人應關注其客戶集中度，以及主要客戶的業務發展狀況，以評估其營收穩定性。簡報中雖然提到與台積電的緊密合作，但也應關注其是否能拓展更多元的客戶群，降低對單一客戶的依賴。
  2. 技術領先性與競爭態勢： 力旺在嵌入式非揮發性記憶體IP領域具有技術優勢。然而，隨著市場競爭加劇，特別是新興記憶體技術的發展，力旺能否保持技術領先地位，持續推出具有競爭力的產品，將是關鍵。投資人應關注其研發投入和專利申請情況，以及競爭對手的動態。
  3. 安全IP與新興應用： 簡報中多次提到安全IP，這將是力旺未來的重要成長引擎。隨著物聯網、AI、車用電子等領域對安全需求不斷提升，力旺的安全解決方案將有更大的市場空間。投資人應關注其在這些新興應用領域的布局和進展，例如其PUFrt技術在PQC中的應用。
  4. PQC 的進展與市場接受度： PQC 是未來加密技術的重要發展方向，但目前仍處於發展初期。力旺的 PUFrt 如何與 PQC 技術結合，以及市場對 PQC 解決方案的接受度，將是影響其相關業務發展的重要因素。
  5. 總體經濟與半導體產業週期： 半導體產業受總體經濟影響大，具有週期性波動。投資人應關注總體經濟形勢和半導體產業週期，評估其對力旺營運的影響。例如，全球經濟下行可能導致晶片需求減少，進而影響力旺的IP授權金收入。
  6. 財務狀況： 投資人應仔細分析力旺的財務報表，包括營收、利潤、現金流等，評估其財務健康狀況和盈利能力。特別是研發投入佔營收的比重，以及其研發成果的商業化能力，將是評估其長期投資價值的重要指標。

對股票市場的影響與未來趨勢：

  • 短期趨勢：簡報內容整體偏向正面，可能在短期內對股價產生一定的提振作用。然而，市場情緒和總體經濟形勢也會對股價造成影響。若市場對半導體產業前景持保守態度，或者出現其他利空消息，股價可能出現波動。
  • 長期趨勢：力旺在嵌入式非揮發性記憶體IP領域的領先地位，以及其在安全解決方案和新興應用領域的布局，為其長期發展奠定了基礎。隨著物聯網、AI、車用電子等領域的持續發展，以及對安全需求的不斷提升，力旺有望保持穩健成長。然而，投資人應持續關注其技術創新能力和市場競爭態勢，以評估其長期投資價值。

各項資訊的利多分析：

  1. 與台積電的緊密合作：
    • 內容參考： "TSMC Best IP Partner Award since 2010"、"Registered IPs at TSMC"、"New Tape Out Contribution"、"Wafer Contribution at TSMC"。
    • 分析： 與台積電的長期合作關係意味著力旺的技術獲得了業界領導者的認可，有助於其產品在市場上的推廣和採用。台積電的先進製程技術也為力旺提供了發展更高性能IP的平台。
    • 影響： 這對股價是明顯的利多消息，因為它代表了穩定的客戶基礎和技術領先地位。
  2. 安全IP業務的擴張：
    • 內容參考： "PUFsecurity"、"Evolution from OTP to PUF-HSM"、"Security Business Development"、"Market Application"、"Why PQC Needs PUF?"。
    • 分析： 隨著物聯網、AI、雲端運算等領域的發展，對晶片安全的需求日益增加。力旺的安全IP業務有著廣闊的市場前景。從 OTP 技術演進到基於 PUF 的安全子系統，體現了力旺在安全技術方面的創新能力。
    • 影響： 這是一個重要的利多因素，顯示了公司正在積極轉型，開闢新的成長途徑。
  3. 參與 Caliptra 計畫：
    • 內容參考： "Why is Caliptra so Important?"、"What is the Important Role of eMemory in Caliptra?"。
    • 分析： 參與 Caliptra 計畫意味著力旺的技術被應用於數據中心領域，這有助於提高其在伺服器市場的影響力，打開另一個市場機會。
    • 影響： 對股價具有正面影響，因為它代表了力旺的技術被更廣泛的應用，並且具備打入高階伺服器供應鏈的機會。
  4. 量子後加密 (PQC)：
    • 內容參考： "Why is PQC Needed?"、"How PUF-based Solutions Help PQC?"、"PQC Migration Steps & Scope"、"NeoPUF-based HSM Edge Server"、"NeoPUF-based HSM Edge Server Applications"。
    • 分析： 量子電腦問世在即，對資訊安全帶來巨大的威脅，而 PQC 旨在應對量子計算機的威脅。
    • 影響： 力旺在此領域的布局表明其具有前瞻性的視野，這對於尋求長期投資的投資人具有吸引力，是一個潛在的利多。
  5. 記憶體修復與高密度SRAM：
    • 內容參考： "eMemory Helps Memory"、"Why is High-Density SRAM needed in AI?"、"eMemory enables High-Yielding SRAM"。
    • 分析： 力旺透過 OTP 技術提高記憶體良率，並開發高密度 SRAM 以滿足 AI 應用需求。這顯示了力旺能夠根據市場趨勢調整其技術和產品組合，掌握產業趨勢。
    • 影響： 對股價有積極作用，因為這有助於公司拓展在 AI 晶片市場的地位。

結語： 綜上所述，力旺電子的法人說明會簡報顯示該公司在嵌入式記憶體IP領域的領先地位，以及在新興技術領域的積極布局。投資人應綜合考量各項因素，追蹤公司在新興領域的進展，以做出明智的投資決策。總體而言，這份報告正面積極，顯示公司對於未來發展具有信心，在技術和市場上均具備競爭優勢。儘管宏觀經濟和行業週期會帶來挑戰，但力旺憑藉其創新能力和戰略布局，有機會在未來實現持續增長。對於散戶投資者而言，仔細研究公司的基本面，理解其技術優勢和市場定位，是做出投資決策的基礎。

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