凡甲（3526）法說會日期、內容、AI重點整理

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凡甲（3526）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會，說明本公司2025年前3季之營運成果及未來展望。
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以下內容由AI生成：

凡甲科技股份有限公司2025年前3季營運成果及未來展望分析

本報告旨在對凡甲科技股份有限公司（股票代碼：3526）於2025年前3季的營運成果及其未來展望進行全面性的分析與總結。報告內容涵蓋了公司簡介、產品概覽、客戶群、財務表現、產業概況以及未來發展策略。分析將盡力保持客觀，並根據文件內容判斷相關資訊屬於利多或利空，以提供投資人參考。

報告的整體觀點

凡甲科技2025年前3季的營運表現呈現強勁成長態勢，無論是營收還是各項獲利指標，均實現雙位數的年成長。公司在伺服器、車用連接器領域的佈局深廣，擁有眾多國際知名客戶，顯示其在關鍵產業供應鏈中的重要地位。未來展望方面，公司預期受惠於AI伺服器、電動車市場的持續增長，將帶動高功率與高速連接器需求。儘管筆記型電腦市場單機連接器搭載數量可能減少，但整體市場的穩定成長及AI應用仍有潛在機會。

對股票市場的潛在影響

凡甲科技在2025年前3季的財務表現亮眼，營收與獲利均有顯著成長，基本每股盈餘（EPS）亦呈現上升，這對股價將構成利多支撐。公司長期穩定的股利配發政策，顯示其盈利能力與對股東的回饋意願，有助於吸引長期投資者。未來幾年，全球新能源車及伺服器市場的預期高成長，與凡甲科技的主要產品線高度契合，預計將為公司提供持續的成長動能，進一步強化其在資本市場的吸引力。筆記型電腦市場的變化，對凡甲科技的影響需視其產品組合及高階連接器的轉型能力而定，目前看來影響相對較小。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 凡甲科技在2025年前3季已展現優異表現，預期短期內其主要營運動能，特別是來自AI伺服器與車用領域的需求將持續強勁。全球AI技術的發展仍處於高速期，將直接推升對高效能連接器的需求。電動車市場的滲透率持續提升，也將在短期內為公司帶來穩定訂單。
  • 長期趨勢： 從長期來看，凡甲科技的成長潛力主要來自兩個核心趨勢：AI驅動的數據中心基礎設施升級，以及全球淨零排放目標下的電動車產業發展。這兩大趨勢均為長期且不可逆，將確保公司在未來數年乃至更長時間內，能夠享有穩定的市場需求。公司在越南的生產基地（2024 MP）也顯示其對未來擴張的準備。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 財務成長性： 公司過去與現在的營收及獲利成長穩健，應持續關注其未來季度的財報表現，特別是營收成長率、毛利率、營益率及EPS的變化。毛利率及營益率的輕微下滑可能暗示成本壓力或產品組合變化，需進一步分析。
  • 產業趨勢契合度： 凡甲科技的核心產品線與AI伺服器及新能源車兩大高成長產業高度相關。投資人應密切關注這些產業的發展動態、技術標準演進以及競爭格局，以評估公司產品的競爭力與市場佔有率。
  • 股利政策： 公司長期維持高股利發放率，對於偏好穩定現金流的投資者而言具有吸引力。應關注未來股利政策的持續性。
  • 產品線多元化與高階化： 隨著技術演進，連接器產品趨向高頻高速及高功率。凡甲科技在新型連接器（如PCIe 6.0、MCIO等）的佈局，將是其維持競爭力的關鍵。
  • 市場風險： 儘管前景看好，但仍需留意總體經濟環境變化、全球供應鏈穩定性、原材料價格波動、地緣政治風險及匯率波動等潛在風險因素。筆記型電腦市場單機連接器搭載數量減少，可能對凡甲科技在該領域的營收造成壓力，但其伺服器與車用領域的成長有望彌補。

報告重點摘要

本節將凡甲科技股份有限公司（3526）法人說明會的內容整理為條列式重點摘要，並描述相關數字、圖表或表格的主要趨勢。

一、公司簡介

  • 基本資料：
    • 成立日期：1998年11月6日
    • 上櫃日期：2007年11月2日
    • 資本額：新台幣6.5億元
    • 董事長：游萬益先生
    • 總經理：張一偉先生
  • 主要產品：
    • 伺服器高功率/高速連接器及連接線
    • 車用連接器
    • 筆記型電腦連接器
  • 提升企業價值計畫： 詳細資訊請參考公開資訊觀測站專區。
  • 營運據點：
    • 台灣總部：成立於1998年，2007年在台灣上市，員工約100人。
    • Alltop (SuZhou) Electronics 1 / 2：員工約1200人。
    • Stamping Factory - LIQUAN TECHNOLOGY：員工約110人。
    • Injection Factory - SANKAGE ELECTRONICS：員工約95人。
    • ALLTOP TECHNOLOGY (VIETNAM) CO., LTD：預計2024年投入量產。

二、客戶與產品導覽

  • 車用客戶： 涵蓋多家知名車廠及供應商，包括比亞迪、奧迪、福斯、寶獅、豐田、零跑汽車、極氪、理想、蔚來、寧德時代、上汽集團、北汽集團、江淮汽車、吉利汽車、長城汽車、東風汽車、長江EV、奇瑞、長安汽車、宇通客車等。
  • 伺服器客戶： 涵蓋全球科技巨頭及伺服器製造商，包括Google、Amazon、Meta、Dell EMC、Hewlett Packard Enterprise、Intel、Microsoft、Lenovo、Inspur、阿里巴巴、百度、騰訊、台達電、Artesyn、光寶科技、廣達電腦、緯創、英業達、鴻海科技集團、仁寶電腦、艾默生、環隆電氣、Accton、Flex、USI等。
  • 產品種類：
    • 高功率連接器： 包含130A Hybrid Blade Type、30A Split Blade Type、16A PICPWR 3.0、9.5A 12VHPWR、15A Micro Hi Ultra Cable等多種規格，涵蓋伺服器電源邊緣卡、刀鋒型電源連接器及匯流排夾等應用。
    • 高速連接器： 包含MCIO (SFF-TA-1016)、Multi-Trak (SFF-TA-1033)、SFF-TA-1026、GEN-Z、SFF-8639等多種新型高速連接器，支援SAS 4.0、PCIe 5.0/6.0等最新標準，以及PCI Express Gen4 Dell、Oculink等產品。其中，MCIO、Multi-Trak、SFF-TA-1026為新增產品。
    • 高速傳輸線： 支援Multi-Trak (SFF-TA-1033)、SFF-TA-1026、MCIO (SFF-TA-1016)、Gen-Z、SFF-8654、OcuLink、PCI-EXPRESS等高速傳輸線，支援PCIe 5.0/4.0及SAS 4.0等標準。其中，Multi-Trak、SFF-TA-1026為新增產品。
    • 筆記型電腦及其他連接器： 包含USB 3.1 Type-C、DDR5 SODIMM Socket、SATA、USB 3.0 & USB 2.0、HDMI (Type-A)、電池連接器 (for NB/Tablet)、USB 2.0 Micro B、Mini Display Port、RJ45等。

三、營運成果

2025年前3季合併損益表（單位：新台幣仟元）
項目 2025前3季金額 2025前3季% 2024前3季金額 2024前3季% YoY %
營業收入 2,817,939 100 2,264,488 100 24
營業毛利 1,426,526 50 1,200,773 53 19
營業淨利 917,800 32 745,828 33 23
稅前淨利 976,199 34 826,255 36 18
本期淨利 802,074 28 703,771 31 14
基本EPS(元) 12.33 11.76 5
  • 損益表趨勢（2025前3季 vs. 2024前3季）：
    • 營業收入： 從2,264,488仟元增長至2,817,939仟元，年增率高達24%。這顯示公司營運規模顯著擴大，市場需求強勁。(利多)
    • 營業毛利： 從1,200,773仟元增長至1,426,526仟元，年增率19%。然而，毛利率從53%略降至50%。儘管毛利絕對金額增加，毛利率下降可能反映產品組合變化或成本壓力。(利多，但毛利率微降需注意)
    • 營業淨利： 從745,828仟元增長至917,800仟元，年增率23%。營業淨利率從33%微降至32%。淨利成長幅度與營收相近，顯示費用控制得宜。(利多)
    • 稅前淨利： 從826,255仟元增長至976,199仟元，年增率18%。稅前淨利率從36%降至34%。(利多)
    • 本期淨利： 從703,771仟元增長至802,074仟元，年增率14%。本期淨利率從31%降至28%。雖然淨利潤絕對值大幅增長，但淨利率下降幅度相對較大，可能與稅務因素或業外收支有關。(利多，但淨利率下降需注意)
    • 基本EPS(元)： 從11.76元增長至12.33元，年增率5%。每股盈餘的提升對股東具有直接的正面影響。(利多)
    • 總結： 2025年前3季營收及獲利均呈現雙位數提升，顯示公司營運表現強勁。
  • 股利配發情形：
    • 圖表顯示凡甲科技自2007年上櫃以來，每年均獲利且配息。
    • 股利發放率長期維持在96.4%至99.9%的極高水準，顯示公司對股東的高度回饋政策。
    • 2024年每股盈餘（EPS）為16.80元，其中盈餘分配13.45元，資本公積發放3.30元，合計每股配發16.75元，股利發放率達到99.7%。
    • 趨勢上，每股盈餘與總股利配發金額呈現穩步上升的趨勢，特別是自2018年以來，除了2020年略有下降外，每股盈餘多數年份持續增長。這表明公司具備穩定的獲利能力並樂於與股東分享成果。(利多)

四、產業概況

  • 市場規模 - 全球新能源車滲透率預測：
    • 趨勢： 全球新能源車產量預計從2025年的2,244萬輛穩步增長至2030年的4,349萬輛。新能源車滲透率將從2025年的24.2%持續提升至2030年的43.9%。(利多)
    • 分析： 儘管汽車總產量變化相對平穩，新能源車的快速成長將顯著帶動車用連接器的需求，對凡甲科技的車用產品線形成強勁支撐。
  • 市場規模 - 中國新能源車滲透率預測：
    • 趨勢： 中國新能源車產量預計從2025年的1,592萬輛增長至2030年的2,475萬輛。滲透率預計從2025年的49.7%大幅提升至2030年的74.9%。(利多)
    • 分析： 中國作為全球最大的電動車市場，其新能源車滲透率的預期加速增長，將為凡甲科技在中國市場的車用連接器業務提供巨大的成長空間。
  • 市場規模 - 全球伺服器成長率預測：
    • 趨勢： 全球伺服器出貨量預計從2024年的14,888千台增長至2030年的19,103千台。年成長率在各年份有所波動，但整體呈現正向增長，預計在2027年達到7.2%的峰值。(利多)
    • 分析： 伺服器市場的穩定增長，加上AI應用對高功率/高速連接器的需求，將為凡甲科技的伺服器連接器產品線帶來長期且穩定的商機。
  • 市場規模 - 全球NB成長率預測：
    • 趨勢： 全球筆記型電腦出貨量預計從2024年的175.4百萬台增長至2030年的212.7百萬台。年成長率呈現波動，2027年預計達到6.2%的峰值後，後續年度成長率將趨緩至1.3%至4.2%之間。(利多，但成長幅度較伺服器和電動車低)
    • 分析： 筆記型電腦市場整體規模雖有擴大，但成長率相對溫和。更重要的是，根據未來展望，單機連接器搭載數量將持續減少，這對凡甲科技在NB連接器領域的營收成長構成挑戰，需要公司通過提升產品價值或市場份額來彌補。(潛在利空/中性)

五、未來展望

  • AI驅動全球伺服器市場持續成長： 隨著AI技術的快速發展，數據中心對伺服器的需求將持續增加，尤其對高運算、高傳輸速率和高功率的連接器有強烈需求，凡甲科技作為此類連接器的供應商將直接受惠。(利多)
  • 淨零排放趨勢下，全球電動車市場將持續成長： 各國政府推動電動車普及和充電基礎設施建設，加上消費者對環保意識的提高，電動車市場將保持高速成長，為凡甲科技的車用連接器帶來巨大商機。(利多)
  • AI應用帶動全球筆記型電腦市場持穩，惟單機連接器搭載數量將持續減少： AI功能逐漸整合至筆記型電腦，將有助於維持市場的穩定需求。然而，產品設計趨勢可能導致單一筆記型電腦所需的連接器數量減少，這可能對凡甲科技的NB連接器業務構成結構性挑戰。公司需專注於高階、高附加價值的連接器產品，或提升在每個新世代產品中的佔比，以應對此趨勢。(中性偏利空)

綜合判斷：利多與利空分析

本節根據上述報告內容，將資訊歸納為利多或利空因素，並提供文件依據。

利多因素

  • 強勁的財務成長 (文件P19)
    • 依據： 2025年前3季營收、營業毛利、營業淨利、稅前淨利、本期淨利及基本EPS均實現雙位數年增長，其中營業收入年增24%，營業淨利年增23%。
    • 判斷： 公司營運狀況良好，獲利能力持續增強，對股價有正面支撐。
  • 穩健的股利配發政策 (文件P20)
    • 依據： 自2007年上櫃以來每年皆獲利並配息，股利發放率長期維持在96.4%至99.9%的極高水準。
    • 判斷： 顯示公司重視股東回饋，具備穩定的獲利與現金流，有助於提升投資人信心。
  • 全球新能源車市場高成長 (文件P22, P23, P27)
    • 依據： 全球新能源車產量預測從2025年2,244萬輛增至2030年4,349萬輛，滲透率從24.2%增至43.9%。中國市場滲透率預測從49.7%增至74.9%。未來展望明確指出「淨零排放趨勢下，全球電動車市場將持續成長」。
    • 判斷： 凡甲科技作為車用連接器供應商，將直接受惠於電動車市場的快速擴張。
  • 全球伺服器市場穩定增長及AI驅動 (文件P24, P27)
    • 依據： 全球伺服器出貨量預測從2024年1,488.8萬台增至2030年1,910.3萬台。未來展望明確指出「AI驅動全球伺服器市場持續成長」。
    • 判斷： 凡甲科技在伺服器高功率/高速連接器領域的佈局，將受益於AI技術對數據中心基礎設施升級的需求。
  • 廣泛且多元的客戶群 (文件P8, P12, P13)
    • 依據： 擁有眾多國際知名車廠、雲端服務提供商及伺服器/NB製造商客戶。
    • 判斷： 表明公司在各核心業務領域具有強大的市場地位和客戶基礎，有助於分散風險並確保訂單來源。
  • 前瞻性產品佈局 (文件P14, P15, P16)
    • 依據： 持續推出新型高功率與高速連接器及連接線，如支援PCIe 6.0、MCIO等最新標準的產品。
    • 判斷： 顯示公司持續投入研發，跟隨產業技術演進，確保產品的競爭力。

利空因素 / 中性因素

  • 毛利率及淨利率微幅下滑 (文件P19)
    • 依據： 2025年前3季營業毛利率從53%降至50%，本期淨利率從31%降至28%。
    • 判斷： 儘管獲利絕對值大幅成長，但利潤率的壓縮可能暗示產品組合變化、原材料成本上升或市場競爭加劇。投資人應關注此趨勢是否持續。
  • 筆記型電腦市場單機連接器搭載數量減少 (文件P25, P27)
    • 依據： 全球NB市場預測雖有增長，但未來展望明確指出「AI應用帶動全球筆記型電腦市場持穩，惟單機連接器搭載數量將持續減少」。
    • 判斷： 雖然NB市場整體規模仍在擴大，但單機搭載數量的減少可能侵蝕凡甲科技在該領域的營收。公司需透過產品高階化或提升市佔率來應對此挑戰。
  • 免責聲明中的風險提示 (文件P2)
    • 依據： 簡報內容不具法律效力，可能與實際結果存在差異，差異原因包括市場需求變化、同業競爭、法令規範、匯率波動及其他不可控風險。財務資訊未經會計師查核或核閱，僅供參考。
    • 判斷： 這是所有法人說明會的標準聲明，提醒投資人謹慎評估報告內容，實際投資仍需基於官方公告及自身判斷。

總結

凡甲科技股份有限公司（3526）在2025年前3季展現了卓越的營運成長，其營收和獲利均呈現雙位數增長，基本每股盈餘也有所提升。公司憑藉在伺服器與車用連接器領域的深厚佈局，成功把握了AI技術發展和全球電動車普及所帶來的巨大市場機遇。強勁的財務表現和長期穩定的股利政策，預期將對其在股票市場的表現帶來正面利多影響。未來趨勢方面，AI伺服器和新能源車市場的持續高成長，將是公司長期發展的雙引擎，為其提供穩定的成長動能。

然而，投資人也需留意毛利率和淨利率的微幅下滑，以及筆記型電腦市場單機連接器搭載數量可能減少的潛在挑戰。這些因素可能對公司盈利能力構成中性或輕微利空影響，需要公司持續優化產品組合、提升高階產品比重以應對。總體而言，凡甲科技目前處於有利的產業趨勢之中，投資者可持續關注其在AI和電動車領域的進一步發展，並審慎評估潛在風險，以做出明智的投資決策。

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