華擎（3515）法說會日期、內容、AI重點整理
華擎（3515）法說會日期、直播、報告分析
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- 台北君悅酒店3樓(台北市信義區松壽路2號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加富邦證券舉辦之2025年第二季投資論壇
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以下內容由AI生成：
華擎(3515)法人說明會報告分析
首先，這份華擎(3515)於2025年6月12日發布的法人說明會簡報，提供了公司最新的財務狀況、營運分析以及未來展望。從整體來看，華擎在2025年第一季度的營收大幅增長，顯示出強勁的成長動能。然而，毛利率略有下降，這可能與成本控制或產品組合變化有關。在分析細節前，我們先注意這份簡報開頭的安全聲明，其中強調了預測性陳述的不確定性，提醒投資人注意風險。
摘要重點：
- 公司沿革與產品組合：
- 華擎成立於2002年，最初專注於主機板製造。
- 產品線已擴展至伺服器（永擎電子）、工業電腦（東擎科技）、迷你電腦、顯示卡和電競顯示器，顯示公司朝多元化發展。
- 簡報強調創新，列舉多項“全球首款”產品，例如支援前置USB 3.0主機板、AMD水冷主機板和原生整合Razer Chroma RGB燈效的主機板，藉此突顯公司在技術上的領先地位。
- 2025年第一季度合併損益表分析：
項目 2024 Q1 (百萬元) 2025 Q1 (百萬元) YoY 增長率 營業收入 4,953 10,462 111% 營業毛利 1,012 1,546 53% 營業利益 300 657 119% 稅前淨利 427 721 69% 本期淨利 346 556 61% 淨利歸屬母公司業主 308 442 44% 每股盈餘 (元) 2.53 3.58 42% 毛利率 20% 15% - 營業利益率 6% 6% - 淨利率 7% 5% - ROE 4% 5% -
- 營收大幅增長： 2025年第一季度營收較去年同期增長111%，是這份報告中最亮眼的數字，表明公司產品需求強勁，市場擴張迅速。
- 獲利能力提升： 營業利益和稅前淨利也顯著增長，分別增長119%和69%，顯示公司在營收增長的同時，盈利能力也在提升。
- 毛利率下降： 從20%下降至15%，需要關注其背後的原因，例如產品組合的變化、原物料成本上升或是競爭壓力導致的降價。雖然營收大幅增長，但毛利率的下滑可能會影響投資者對公司長期盈利能力的信心。
- 2025年第一季度合併資產負債表分析：
項目 2024/3/31 (百萬元) 佔比 2025/3/31 (百萬元) 佔比 現金及約當現金 2,679 18% 3,979 19% 應收帳款(含關係人) 2,053 14% 2,838 13% 存貨 6,815 45% 10,572 50% 流動資產合計 14,343 95% 19,223 91% 資產總計 15,167 100% 21,123 100% 短期借款 - - 1,000 5% 應付帳款(含關係人) 3,375 22% 5,629 27% 應付股利 842 6% 851 4% 流動負債合計 6,506 43% 10,817 51% 負債總計 6,599 44% 10,899 52% 股本 1,216 8% 1,236 6% 保留盈餘合計 3,354 22% 4,135 20% 權益總計 8,568 56% 10,224 48% 每股淨值 (元) 63.90 - 74.49 -
- 資產規模擴大： 資產總計從151.67億元增加到211.23億元，增幅顯著，顯示公司業務擴張迅速。
- 流動資產增加： 現金及約當現金、應收帳款和存貨均有所增加。存貨的大幅增加（從68.15億元增加到105.72億元）可能需要關注，若銷售不暢，可能存在減值風險。
- 負債增加： 流動負債和負債總計均大幅增加，這可能與公司擴張策略有關，例如為了應對增長的市場需求而增加的短期借款和應付帳款。需要關注公司的償債能力和財務風險。
- 每股淨值提升： 每股淨值從63.90元提升至74.49元，表明公司價值有所提升。
- 2025年第一季度合併現金流量表分析：
項目 2024 Q1 (百萬元) 2025 Q1 (百萬元) 營業活動之淨現金流入 (47) (282) 投資活動之淨現金(流出)流入 (473) (36) 籌資活動之淨現金(流出)流入 (16) 659 本期現金及約當現金增加(減少)數 (368) 398 期末現金及約當現金餘額 2,679 3,979
- 營業活動現金流出： 2025年第一季度營業活動產生現金流出2.82億元，而去年同期為流出4700萬元。這可能是由於應收帳款和存貨的增加所致，需要關注公司的營運效率和資金周轉能力。
- 投資活動現金流出減少： 投資活動的現金流出有所減少，可能表明公司在投資方面更加謹慎。
- 籌資活動現金流入： 籌資活動產生了大量現金流入，主要是由於短期借款的增加。這也解釋了資產負債表中短期借款的增加。
- 現金餘額增加： 最終，現金及約當現金餘額有所增加，表明公司整體現金狀況有所改善。
- 營收趨勢圖分析：
- 整體趨勢： 從圖表來看，華擎的營收呈現波動上升的趨勢。
- 2025年Q1大幅增長： 2025年第一季度的營收較去年同期大幅增長111.2%，是近年來的最高增幅。
- 產品別銷售分析：
- 主機板佔比最大： 主機板(MB)一直是華擎的主要收入來源，但佔比有逐漸下降的趨勢。
- 伺服器業務成長： 伺服器(Server)業務的佔比呈現上升趨勢，顯示公司在伺服器市場的拓展有所成效。
- IPC業務穩定： 工業電腦(IPC)業務的佔比相對穩定。
- 獲利趨勢：
- 毛利率波動： 毛利率在2020年至2025年間呈現波動，2025年第一季度降至15%。
- 營業利益率穩定： 營業利益率相對穩定，維持在5%-7%之間。
- 淨利率波動： 淨利率的變化趨勢與毛利率相似，顯示毛利率的變動對淨利率有較大影響。
對股票市場的影響與未來趨勢預測：
- 短期趨勢：
- 利多因素： 營收的大幅增長和獲利能力的提升將會提振投資者信心，短期內可能對股價產生積極影響。
- 潛在風險： 毛利率的下滑以及存貨和負債的增加可能會引發投資者的擔憂，對股價形成一定的壓力。
- 長期趨勢：
- 多元化發展： 公司在伺服器和工業電腦等領域的拓展，有助於分散風險，提升長期成長潛力。
- 技術創新： 持續的技術創新和產品升級，有助於保持競爭優勢，吸引更多客戶。
- 關注重點： 長期來看，投資者應關注華擎在成本控制、營運效率和償債能力方面的表現，以及其在伺服器和工業電腦市場的拓展情況。
給投資人的建議：
- 散戶應關注的重點：
- 深入研究財報： 除了關注營收增長外，更要深入研究毛利率、營業利益率、存貨周轉率等財務指標，全面評估公司的經營狀況。
- 關注公司策略： 了解公司的產品策略、市場定位和競爭優勢，判斷其是否具有長期投資價值。
- 風險意識： 充分了解投資風險，不要盲目跟風，做出理性的投資決策。
- 基本面分析：
- 營收增長： 營收大幅增長是利好信號，表示產品市場需求強勁。
- 毛利率下滑： 毛利率的下降可能是一個警訊，需要進一步分析原因。
- 存貨增加： 存貨的大幅增加可能意味著產品銷售不暢或對未來市場預期過於樂觀，需要謹慎看待。
- 負債增加： 負債的增加可能會增加財務風險，需要關注公司的償債能力。
總而言之，華擎在2025年第一季度表現出了強勁的營收增長，但同時也面臨著毛利率下滑、存貨增加和負債增加等挑戰。投資者在做出投資決策前，應全面評估公司的財務狀況、經營策略和市場前景，並充分了解投資風險。 尤其散戶更應該謹慎，不盲目跟風消息面，仔細研究公司的長期發展與風險評估。
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