尼克森（3317）法說會日期、內容、AI重點整理

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尼克森（3317）法說會日期、直播、報告分析

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華南永昌證券(台北市民生東路4段54號4樓)
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本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之法人說明會，說明本公司經營成果。
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尼克森（股票代碼：3317）2025年第二季法人說明會報告分析

本報告旨在對尼克森微電子股份有限公司（股票代碼：3317）於2025年10月21日發佈的法人說明會內容進行全面分析與總結。報告內容涵蓋公司經營理念、企業願景與使命，以及114年（2025年）第二季的財務報告，其中包括競爭力分析（營收與獲利）、管理能量（存貨與美元避險）及營運成果。

報告整體觀點

從整體觀點來看，尼克森的這份報告呈現出喜憂參半的局面。公司在營收方面顯示出穩健成長的趨勢，特別是在114年第二季達到相對高點，顯示市場需求可能有所復甦或公司產品策略奏效。然而，獲利能力在某些季度波動較大，且114年第二季的淨部位與兌換損益呈現負值，反映出匯率波動對財務表現的潛在影響。存貨管理方面，雖然總存貨金額有所下降，但備抵跌價損失與存貨損失仍需持續關注。

對股票市場的潛在影響

尼克森作為類比與功率IC及元件設計公司，其營收的成長通常被視為正面信號，可能帶動市場對公司股價的樂觀預期。特別是114年第二季的營收和產品毛利率表現相對良好，可能為股價提供支撐。然而，外匯波動導致的較大兌換損失以及存貨相關的備抵跌價，可能對市場情緒造成一定壓力，尤其是在獲利表現受到侵蝕時。投資人可能會權衡營收增長與獲利穩定性之間的關係。如果公司能有效控制匯率風險並改善存貨管理效率，將有助於提升市場信心。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢：

    考量到114年第二季營收仍維持增長態勢，且營業毛利率相對穩定，預期短期內公司的核心業務表現仍具韌性。然而，美元淨部位的負數及顯著的兌換損失，加上外部匯率市場的波動，可能在短期內對公司財報的業外損益造成不確定性。存貨管理與備抵跌價的挑戰也可能持續影響短期獲利能力。

  • 長期趨勢：

    尼克森的企業願景是成為台灣及世界級的類比、功率IC及元件供應商與設計公司，並以創新、品質、服務及關懷為經營理念。若公司能持續透過研發高品質且具成本效益的產品，並建立雙贏的合作夥伴關係，將有助於鞏固其市場地位並實現長期成長。長期來看，功率半導體的需求在電動車、工業應用及高效能運算等領域持續擴大，為尼克森提供潛在的成長空間。有效應對匯率風險並優化供應鏈管理，將是公司實現長期穩定發展的關鍵。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 營收與獲利趨勢：

    散戶應密切關注尼克森每月營收公告，並與季度財報進行比較，以判斷其成長動能是否持續。同時，需注意營業利益率及本期淨利率的變化，判斷公司獲利能力是否穩健。

  • 外匯風險管理：

    由於公司存在美元計價的資產與負債，外匯匯率波動可能對其財報產生顯著影響。散戶應留意國際匯率走勢，特別是美元兌新台幣的變化，並關注公司未來在外匯避險上的策略與成果，尤其是在匯率變動較大的時期。

  • 存貨與產品毛利率：

    存貨總額、備抵跌價及存貨淨額是衡量公司庫存管理效率的重要指標。存貨金額過高或跌價損失持續增加，可能影響資金週轉和獲利。同時，產品毛利率的維持與提升，反映了公司產品競爭力與定價能力，是判斷其核心業務健康狀況的關鍵指標。

  • EPS變化：

    每股盈餘（EPS）是評估公司獲利能力的直觀指標。散戶應注意EPS的季度和年度變化，並與產業平均及同業表現進行比較。

利多與利空判斷

以下根據報告內容，判斷資訊屬於利多或利空：

  • 利多 (Positive)
    • 企業願景宏大： 成為台灣及世界級類比、功率IC及元件供應商與設計公司，並致力於創新與高品質產品，顯示公司具備長遠發展目標與核心競爭力。（文件頁3, 4）
    • 114年Q2營收表現增長： 根據營收趨勢圖（頁7）及財務報表（頁15），114年Q2營收達到698,341仟元，相較114年Q1（629,614仟元）及113年Q2（590,594仟元）均有顯著成長，顯示市場需求回溫或公司出貨動能強勁。
    • 114年Q2產品毛利率維持高檔： 財務報表顯示，114年Q2產品毛利率為26%，與113年同期持平，且114年Q1產品毛利率高達30%，顯示公司核心產品仍具良好獲利能力。（文件頁15）
    • 114年Q1營運成果表現優異： 營業收入、營業利益、稅前淨利及本期淨利在114年Q1均較113年Q4有顯著提升，且EPS達到0.74，顯示良好開局。（文件頁15）
    • 存貨損失改善： 114年Q2的存貨損失為257仟元，相較於113年同期（-7,187仟元）及累計值（-10,208仟元）大幅減少，甚至轉為正值，顯示存貨管理壓力有所緩解。（文件頁15）
  • 利空 (Negative)
    • 114年Q2獲利能力波動： 獲利趨勢圖（頁8）顯示114年Q2獲利較Q1下滑；財務報表（頁15）亦顯示，本期淨利從114年Q1的60,678仟元降至Q2的49,637仟元，且稅前淨利及營業利益在Q2均較Q1下滑，顯示獲利穩定性面臨挑戰。
    • 匯率波動導致顯著兌換損失： 114年Q2兌換損益為(14,851)仟元，導致累計兌換損益達到(12,033)仟元，對整體獲利產生負面影響。美元/台幣匯率走勢圖（頁12）顯示台幣在5月份有明顯升值，這與美元淨部位為負（頁13）且產生兌換損失的情況相符。（文件頁13, 15）
    • 美元淨部位呈現負數： 114年Q2美元淨部位為(2,543)仟元（頁13），顯示公司美元負債大於資產，在台幣升值時將產生匯兌損失，增加匯率風險。
    • 備抵跌價損失持續存在： 儘管總存貨金額有所下降，但備抵跌價損失在114年Q1、Q2均達到(129,527)仟元和(129,784)仟元，顯示部分庫存可能仍面臨跌價風險。（文件頁15）
    • 業外收支轉負： 114年Q2業外收支為(5,234)仟元，較Q1的6,567仟元大幅轉差，對稅前淨利造成拖累。這部分可能主要來自兌換損失的影響。（文件頁15）

條列式重點摘要

一、公司基本資訊與經營策略

  • 公司名稱： 尼克森微電子股份有限公司 (NIKO SEMICONDUCTOR Co., Ltd.)
  • 股票代碼： 3317
  • 發佈日期： 2025-10-21 14:30:00
  • 經營理念：
    • 創新 (Innovation)： 以先進技術領導同業，創新產品傲視群倫。
    • 品質 (Quality)： 流程制度嚴格把關，謹慎態度堅持品質。
    • 服務 (Service)： 機動彈性提供服務，誠懇耐心創造雙贏。
    • 關懷 (Sincereness)： 愛心誠意關懷客戶，回饋共享造福社會。
  • 企業願景：
    • 成為台灣主要類比、功率IC及元件供應商。
    • 成為世界級類比、功率IC及元件設計公司。
    • 成為投資者願意加入的公司。
  • 企業使命：
    • 藉由不斷研發高品質類比及功率產品，提供客戶具備價格競爭力、創新及完整的解決方案。
    • 不斷與合作夥伴創造雙贏的策略。

二、114Q2財務報告重點

2.1 競爭力：營收與獲利趨勢

年份/季度 112年(2023) 113年(2024) 114年(2025)
營收 (百萬M) - 頁7圖表分析
  • 上半年維持在175-225M之間波動。
  • Q3、Q4營收上揚，分別達到約230M、250M，其中10月為高峰。
  • 12月營收略有下滑至約180M。
  • Q1開局較弱，1月營收跌至約120M的低點。
  • Q2營收開始回升，3月至4月維持在約180-200M。
  • 下半年營收穩步走高，Q3、Q4營收多數月份維持在200-250M之間，9月及12月達相對高點約250M。
  • 114年Q1營收持續良好態勢，1月及2月維持在225M左右。
  • 3月營收略微下滑。
  • 114年Q2營收表現強勁，4月、5月、6月、7月、8月營收均維持在約230M以上，且呈現緩步上升趨勢，8月營收約235M。
獲利 (仟元K) - 頁8圖表分析
  • Q1、Q2獲利均維持在45,000仟元左右。
  • Q3獲利顯著飆升至約90,000仟元，達到高峰。
  • Q4獲利大幅回落至約38,000仟元。
  • Q1、Q2獲利維持在45,000-50,000仟元之間，較112年Q4有所回升。
  • Q3獲利進一步上升至約58,000仟元。
  • Q4獲利略有回落，維持在約55,000仟元。
  • 114年Q1獲利持續增長至約60,000仟元。
  • 114年Q2獲利略微下滑至約50,000仟元。

2.2 管理能量：存貨與美元避險

  • 存貨趨勢 (頁10圖表分析)：
    • 庫存量 (Stock，黑線)：
      • 109年(2020)至110年(2021)庫存量呈現下降趨勢，從接近1,000百萬M降至600百萬M左右。
      • 111年(2022)庫存量開始上升，年中達到約1,000百萬M。
      • 112年(2023)庫存量相對穩定，維持在900百萬M左右。
      • 113年(2024)庫存量先降後升，年中降至800百萬M以下，年末回升至900百萬M以上。
      • 114年(2025) Q1、Q2庫存量呈現緩步下降趨勢，從900百萬M以上降至800百萬M左右。
    • 庫存量/銷量 (Stock Qty/Sales，紅線)：
      • 109年(2020)至110年(2021)庫存銷量比波動，110年年中達到高峰約13倍。
      • 111年(2022)庫存銷量比在年中達到歷史高點約13倍，隨後回落。
      • 112年(2023)庫存銷量比在Q4達到相對低點約4倍，顯示存貨去化較快。
      • 113年(2024)庫存銷量比維持在約6-10倍之間波動。
      • 114年(2025) Q1、Q2庫存銷量比呈現上升趨勢，從約6倍上升至約8倍，顯示存貨週轉速度可能略有放緩。
  • 存貨篇 (頁11表格分析)：
    項目 113年Q1 113年Q2 113年Q3 113年Q4 113年累計 114年Q1 114年Q2 114年累計
    存貨總額 824,387 801,484 803,481 798,429 - 766,232 716,517 -
    備抵跌價 (128,905) (121,718) (116,009) (120,148) - (129,527) (129,784) -
    存貨淨額 695,482 679,766 687,472 678,281 - 636,705 586,733 -
    存貨(損)益 1,451 7,187 5,709 (4,139) 10,208 9,397 257 9,654
    • 存貨總額： 114年Q2為716,517仟元，較113年同期（801,484仟元）及114年Q1（766,232仟元）均呈現下降，顯示公司正努力降低庫存水平。
    • 備抵跌價： 114年Q2備抵跌價為(129,784)仟元，與114年Q1維持類似水平，並略高於113年Q2（(121,718)仟元），顯示庫存跌價壓力仍存在。
    • 存貨淨額： 隨總額下降，114年Q2存貨淨額降至586,733仟元。
    • 存貨(損)益： 114年Q2存貨(損)益為257仟元，相較114年Q1（9,397仟元）大幅減少，但仍為正值；累計存貨(損)益為9,654仟元，優於113年累計的10,208仟元（該年Q4為虧損）。
  • 美元避險篇 (頁13表格分析)：
    項目 113年Q1 113年Q2 113年Q3 113年Q4 113年累計 114年Q1 114年Q2 114年累計
    美元資產 30,299 28,395 27,817 33,373 - 33,192 31,417 -
    美元負債 11,417 13,005 10,554 10,802 - 8,870 10,820 -
    SWAP 8,900 8,900 4,206 15,130 - 9,790 23,140 -
    淨部位 9,982 6,490 13,057 7,441 - 14,532 (2,543) -
    匯率 +/- 1.30 0.45 (0.80) 1.14 2.08 0.42 (3.91) (3.49)
    兌換(損)益 6,732 (656) (7,773) 898 (799) 2,818 (14,851) (12,033)
    • 美元資產與負債： 114年Q2美元資產為31,417仟元，美元負債為10,820仟元。
    • SWAP： 114年Q2的SWAP金額為23,140仟元，較114年Q1（9,790仟元）顯著增加，顯示公司積極進行匯率避險操作。
    • 淨部位： 114年Q2美元淨部位為(2,543)仟元，較114年Q1（14,532仟元）轉為負數，表示公司美元負債大於資產，在台幣升值趨勢下易產生匯兌損失。
    • 匯率 +/-： 114年Q2匯率變動為(3.91)，為顯著的台幣升值。美元/台幣走勢圖（頁12）顯示5月有急劇的台幣升值。
    • 兌換(損)益： 由於台幣顯著升值及美元淨部位為負，114年Q2產生大幅兌換損失(14,851)仟元，導致累計兌換損失擴大至(12,033)仟元。

2.3 營運成果：財務報表 (頁15表格分析)

項目 113年Q1 113年Q2 113年Q3 113年Q4 113年累計 114年Q1 114年Q2 114年累計
營業收入 523,597 590,594 668,273 685,797 2,468,261 629,614 698,341 1,327,955
營業毛利 137,288 156,467 190,873 187,361 671,989 176,408 183,740 360,148
營業毛利率 26% 26% 29% 27% 27% 28% 26% 27%
營業費用 90,925 101,845 112,872 138,632 444,274 107,032 112,490 219,522
營業利益 46,363 54,622 78,001 48,729 227,715 69,376 71,250 140,626
業外收支 9,654 7,835 (7,131) 12,707 23,065 6,567 (5,234) 1,333
稅前淨利 56,017 62,457 70,870 54,305 243,649 75,943 66,016 141,959
本期淨利 44,729 46,833 56,899 54,852 203,313 60,678 49,637 110,315
EPS 0.55 0.58 0.69 0.67 2.49 0.74 0.60 1.34
兌換(損)益 6,732 (656) (7,773) 898 (799) 2,818 (14,851) (12,033)
存貨損失 (1,451) (7,187) (5,709) 4,139 (10,208) 9,379 257 9,636
產品毛利 135,837 149,280 185,164 191,500 661,781 185,787 183,997 369,784
產品毛利率 26% 25% 28% 28% 27% 30% 26% 28%
  • 營業收入： 114年Q2營收為698,341仟元，較114年Q1（629,614仟元）成長10.9%，且較113年Q2（590,594仟元）成長18.2%，顯示營收持續增長動能。114年上半年累計營收達1,327,955仟元。
  • 營業毛利與毛利率： 114年Q2營業毛利為183,740仟元，營業毛利率為26%，較114年Q1的28%略有下降，但與113年同期持平。114年上半年累計毛利率為27%。
  • 營業費用： 114年Q2營業費用為112,490仟元，較Q1（107,032仟元）略增。
  • 營業利益： 114年Q2營業利益為71,250仟元，較Q1（69,376仟元）微幅成長。
  • 業外收支： 114年Q2業外收支轉為負值(5,234)仟元，較Q1（6,567仟元）大幅惡化，主要是受到兌換損失影響。
  • 稅前淨利與本期淨利： 114年Q2稅前淨利為66,016仟元，本期淨利為49,637仟元，較114年Q1（稅前淨利75,943仟元，本期淨利60,678仟元）有所下降。
  • EPS： 114年Q2每股盈餘(EPS)為0.60元，低於114年Q1的0.74元。114年上半年累計EPS為1.34元。
  • 兌換(損)益： 114年Q2兌換損益為顯著的(14,851)仟元，是本期淨利下降的主要原因之一。累計兌換損益為(12,033)仟元。
  • 存貨損失： 114年Q2存貨損失為257仟元，相較於113年同期（(7,187)仟元）有大幅改善，顯示庫存跌價壓力減輕。
  • 產品毛利與產品毛利率： 114年Q2產品毛利為183,997仟元，產品毛利率為26%，與營業毛利率趨勢一致。

總結與未來展望

尼克森在114年第二季的法人說明會報告揭示了公司在市場挑戰中尋求成長的努力與成果。從數據來看，公司核心業務的營收表現持續增長，特別是114年Q2的營收及累積營收均呈現良好態勢，這對股東而言是一個積極信號，代表產品在市場上仍有需求。營業毛利率和產品毛利率的維持，也顯示了公司在成本控制和產品定價方面具有一定的能力。

然而，報告同時也顯現出一些需重點關注的挑戰。首先是獲利穩定性，儘管營收增長，但114年Q2的本期淨利和EPS相較Q1有所下滑，主要受到鉅額兌換損失的侵蝕。美元淨部位轉負且台幣在該季度顯著升值，直接導致了業外收支轉負，進而影響了整體獲利。這凸顯了公司在外匯風險管理方面仍有優化空間。

其次，儘管存貨總額有所下降且存貨損失有所改善，但備抵跌價金額仍高，提示庫存中可能存在部分較難消化的舊產品或過時技術。公司需持續關注庫存週轉率和存貨結構，以避免未來可能出現的跌價風險。

對股票市場的潛在影響方面，營收的成長性通常能提振市場信心，但在獲利波動和業外損失的陰影下，投資人可能會保持謹慎觀望。短期內，匯率波動對財報的影響將是市場關注的焦點。若全球匯率市場持續不穩，尼克森可能需要更積極的避險策略。

展望未來趨勢，尼克森所處的類比和功率IC市場，受益於物聯網、電動車、5G等新興應用，具備長期成長潛力。公司若能秉持其「創新」的經營理念，持續投入研發，推出具備競爭力的新產品，並有效應對供應鏈與匯率波動等外部風險，有望鞏固其市場地位並實現穩健成長。對於散戶投資人而言，除了關注營收與獲利等關鍵財務指標外，更應深入了解公司在產品創新、客戶拓展以及風險管理（尤其是匯率避險）方面的具體策略與執行成果。長遠來看，能有效管理外部風險並專注於核心競爭力提升的公司，才具備更佳的投資價值。

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