聯傑（3094）法說會日期、內容、AI重點整理
聯傑（3094）法說會日期、直播、報告分析
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聯傑國際股份有限公司（3094）法人說明會報告分析與摘要 (2024-12-13)
整體分析與總結 (前言)：
聯傑國際（3094）的法人說明會報告提供了一個複雜但略帶樂觀的視角。從2024年的營運回顧來看，公司面臨著多重挑戰，包括中國市場需求放緩、主要客戶庫存消化以及電子紙驅動晶片銷售不如預期等問題。這些因素直接影響了公司的營收表現。儘管如此，公司在UHF RFID技術領域的發展取得了一定的進展，並在工廠自動化生產線與倉儲物料追蹤管理系統解決方案中獲得客戶採用，為未來的增長奠定了基礎。
展望2025年，聯傑對市場抱持謹慎樂觀的態度，認為電子零組件市場將受益於自動化應用技術的推廣和終端消費需求的擴張，景氣可望緩步復甦。同時，中國市場的國產化趨勢也可能為公司帶來新的成長機會。然而，來自大陸乙太網IC設計公司的低價競爭也帶來了嚴峻的挑戰。聯傑計畫透過推出性能優、成本低的新產品來應對競爭，並擴大在智能製造和物聯網(IoT)領域的發展。特別是Single-Pair Ethernet (SPE) 產品，聯傑認為在短距離工業應用以及工廠自動化方面有廣泛的應用潛力。
從投資角度來看，聯傑過去能維持高毛利率與穩定的獲利，顯示其具備一定的競爭優勢。然而，當前的市場環境充滿不確定性，包括地緣政治風險、貿易衝突以及激烈的市場競爭。考量這些因素，對於散戶投資者而言，在評估是否投資聯傑時，應密切關注以下幾個重點：公司新產品的推出和市場反應、UHF RFID業務的發展、以及公司應對市場競爭的能力。
重點摘要
免責聲明：
- 公司未發佈財務預測。
- 說明中對公司經營與產業發展的見解，可能與未來實際結果存在差異。
- 差異原因可能包括烏俄戰爭、以巴衝突、中美貿易競爭、國際經濟景氣、庫存去化速度、價格及匯率波動等風險因素。
營運方針：
- 專注利基市場，掌握高銷售毛利率。
- 積極發展新事業，追求公司營運成長。
大環境變化影響：
- 地緣政治出現反全球化趨勢，注意新的相關法規與政策要求、出口管制與關稅變化。
- 針對主要市場客戶地區，建立備援計畫。
產品競爭策略：
- 精簡、專注研發嵌入式工控產業應用節能、增效利基組合產品。
- 積極尋求相關技術領域合作機會與對象，加強產品線硬體與軟體垂直整合。
- 敏捷的供應客戶質優高性價比的解決方案，拓展市場增加營收。
產品線：
- 乙太網路控制器及收發器。
- 有線及無線網路通訊協定。
- USB及相關資料傳輸介面。
- 音訊訊號處理。
- 視訊解碼器。
- 數位訊號處理及相關演算法。
- 數位類比混合訊號處理。
- 無線射頻辨識全方位系統方案。
- 人工智慧物聯網及演算法。
2024年前三季營收及獲利表現：
項目 Q3 / 2024 Q1~Q3 / 2024 營業收入 (NTD) 43,670K 122,524K 毛利率 68.45% 67.70% 稅前淨利 (NTD) 391K 6,458K 稅後淨利 (NTD) 507K 5,688K 每股盈餘(稅後) (NTD) 0.01 0.07
- 營收表現：Q3營收較前幾季下滑，全年營收受到影響。
- 毛利率：維持在65%以上，表現穩定。
- 獲利能力：稅後淨利偏低，但公司成立以來連續多個季度獲利。
財務狀況：
- 公司成立28年，毛利率維持65%以上。
- 連續75個季度獲利。
- 股東配息率高達80%以上。
2024年市場及營運回顧：
- 中國電子產品出口需求放緩，造成內需市場內捲，工控產業客戶需求疲弱、庫存去化緩慢，影響全年業績。
- 主要客戶因料件庫存仍在消化，零組件需求量減少，影響全年業績。
- 電子紙驅動晶片受國外金融支付工具客戶庫存影響，業績下滑，但下半年歐洲供暖客戶需求復甦。
- UHF RFID工廠自動化解決方案已獲多家客戶採用。
2025年市場及營運展望：
- 預期電子零組件受到自動化應用技術推廣及終端消費需求擴張，可有效逐步去化庫存，景氣將可持續緩步復甦。
- 預期工控市場景氣將有機會在2025年H1落底，2025年H2開始逐步反彈。
- 中國市場客戶逐漸有採用國產化零組件的方向，未來可成為業績增長的潛在契機。
- 大陸乙太網IC設計公司陸續推出低價產品，對現有產品產生競爭壓力。
- 性能優、成本低的新產品即將導入市場，將可繼續維護現有客戶及導入新客戶的終端產品應用。
- 將持續開發與工業物聯網(IIoT)相關之乙太網路技術及新產品。
- 將會持續開發UHF RFID新客戶，陸續推出升級系統整合服務方案。
- 預期美國繼續擴大IOT基建設施，中國製造業將會朝自動化製造業發展，工控產業可望在2025年走出谷底。
對股票市場的影響與未來趨勢預測：
這份報告顯示聯傑（3094）正處於一個轉型期。短期來看，受到總體經濟和市場競爭的影響，股價可能面臨壓力。中國市場需求放緩與大陸廠商的低價競爭，的確是不容忽視的挑戰。
然而，中期和長期來看，聯傑仍具備成長潛力。工控市場的復甦、自動化趨勢的加速、以及中國市場的國產化趨勢，都有可能為聯傑帶來新的機會。特別是公司在UHF RFID和Single-Pair Ethernet (SPE)等新技術的投入，若能成功搶佔市場，將為公司帶來顯著的成長動能。SPE產品被視為工業4.0應用的關鍵技術之一，如果聯傑能在此領域取得領先地位，將有助於提升其長期競爭力。
基於以上分析，我認為聯傑的股價在短期內可能呈現震盪格局，但如果公司能成功克服挑戰，並在新興技術領域取得進展，長期股價有機會回升。但提醒大家這並不構成投資建議。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點：
- 營收與獲利能力： 密切關注公司每月/每季的營收報告，觀察營收是否開始回升。此外，也需要關注毛利率的變化，以評估公司的產品定價和成本控制能力。
- 新產品的市場反應： 聯傑在報告中多次提到將推出新產品。投資者應關注這些新產品的推出時間、市場反應以及對公司營收的貢獻。
- UHF RFID業務的發展： 評估公司在UHF RFID領域的客戶數量、訂單規模以及市場佔有率，以判斷該業務的成長潛力。
- 地緣政治和貿易風險： 關注中美貿易關係以及其他地緣政治事件對公司業務的影響。
- 技術發展趨勢： 密切關注Single-Pair Ethernet (SPE)技術的發展趨勢，以及聯傑在該領域的競爭地位。
利多/利空因素整理：
- 利多因素：
- 工控市場復甦。
- 自動化趨勢加速。
- 中國市場國產化趨勢。
- UHF RFID和SPE等新技術的發展。
- 利空因素：
- 中國市場需求放緩。
- 大陸廠商的低價競爭。
- 全球經濟不確定性。
總之，投資聯傑需要謹慎評估風險和機會，密切關注公司的營運狀況和市場發展趨勢。基本面顯示聯傑的長期前景值得期待，但也需要留意短期內的潛在挑戰。