富華新（3056）法說會日期、內容、AI重點整理

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富華新（3056）法說會日期、直播、報告分析

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報告整體分析與總結

本報告為富華創新（股票代號：3056）於2025年11月25日發佈之法人說明會內容，全面性地呈現了公司概況、財務績效、營運現況、企業社會責任及未來發展藍圖。報告內容顯示富華創新為一家深耕營建產業的公司，營運表現受專案完工入帳週期影響顯著，並透過子公司進行多角化佈局，同時積極展現其在永續發展與社會責任方面的承諾。

對股票市場的潛在影響

該報告預期將對富華新（3056）的股價帶來複雜的影響。2024年強勁的營收與獲利數據應為一大利多，可能提振市場信心。然而，2025年第三季度的毛利率和淨利率下降趨勢，以及營收表現相對2024年高峰有所放緩，可能會引發投資者對未來獲利穩定性的擔憂。公司透過股票股利而非現金股利發放的方式，也可能影響追求穩定現金流的投資者。長期來看，穩健的財務結構、豐富的在建及未來開發專案、以及對綠能產業的佈局，為公司提供了長期成長的想像空間。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢（未來1-2年）： 預計富華創新的營收將持續受到「心之所向」專案剩餘交屋款以及總太營造承攬工程的挹注。然而，隨著2024年的高峰期過去，若無大型專案接棒完工入帳，營收成長動能可能相對放緩。獲利能力（毛利率與純益率）的下滑趨勢值得密切關注，這將是影響短期表現的關鍵因素。
  • 長期趨勢（未來3年以上）： 公司的長期發展潛力良好，主要來自於「富華創新-之序」、「富華建設-澐光」等大型開發案將於未來數年陸續完工入帳。總太營造的工程承攬業務，特別是社會住宅與公共工程，將提供較穩定的基底。水湳地區的未來開發案是重要的成長動能，儘管仍需時間。此外，對綠能產業的投資也為公司提供了新的增長點，符合長期永續發展的趨勢。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 理解營建業特性： 營建業的營收和獲利波動性大，不應僅以單一季度或年度數據判斷。投資者應關注公司整體專案組合、土地儲備及未來完工入帳時程。
  2. 關注獲利能力變化： 雖然營收規模龐大，但毛利率和純益率的下降是重要的警訊。投資者應探究其原因，並評估公司能否在未來專案中維持甚至提升獲利水準。
  3. 股利政策的考量： 公司轉向股票股利，顯示其可能優先保留現金用於營運或未來投資。對於以股利收益為主的投資人，應將此納入考量。
  4. 長期成長潛力： 公司的未來開發案（特別是水湳地區）是重要的長期成長動能。投資人應關注這些專案的規劃、進度及潛在市場價值。
  5. 財務結構的改善： 負債比率下降是正向發展，顯示公司財務體質趨於穩健，有助於抵禦市場風險。

條列式重點摘要

1. 公司簡介

  • 公司沿革： 富華創新股份有限公司成立於1997年11月，並於2003年3月上市（股票代號：3056）。歷經多次更名，於2023年7月更為現名。
  • 基本資料： 資本額為新台幣48.05億元，主要業務為營建，營運總部位於台灣台中，集團員工數179人。董事長為吳錫坤。
  • 關係企業： 富華創新為控股公司，旗下擁有總太營造、富華建設、陞霖建設、日太資產管理、大舜廣告等100%持股子公司，並持有碩奕太綠能27%股權，顯示業務多元化佈局。

2. 營運績效（單位：新台幣仟元，除百分比與每股盈餘）

項目 2022年 2023年 2024年 2025年Q3
營業收入 8,697,505 1,522,239 12,753,660 3,769,082
營業毛利 2,999,631 641,277 3,055,754 832,434
營業毛利率 34% 42% 24% 22%
本期淨利 2,208,900 306,874 2,188,849 520,201
純益率 25% 20% 17% 14%
EPS 6.96 0.90 6.15 1.08
資產總額 20,828,751 22,358,159 17,754,664 15,628,370
負債總額 13,245,338 15,463,009 8,807,508 6,869,165
股本 2,427,487 3,422,757 3,559,667 4,805,550
權益總額 7,583,413 6,895,150 8,947,156 8,759,205

數字與圖表主要趨勢分析：

  • 營業收入趨勢： 公司營收波動劇烈。2023年因專案入帳時程大幅下滑至15.22億元，但在2024年強勁反彈至127.54億元，達到近年高峰。2025年Q3的營收為37.69億元，已超越2023年全年，但若與2024年相比則顯得相對放緩。此趨勢顯示公司營收高度受單一或數個大型專案完工入帳時點影響。
  • 獲利能力趨勢：
    • 營業毛利率在2023年達到42%的高點，隨後於2024年下降至24%，並在2025年Q3進一步降至22%。
    • 純益率亦呈現下降趨勢，從2022年的25%逐步降至2025年Q3的14%。
    • 本期淨利和EPS與營收趨勢一致，在2023年大幅下滑後，於2024年強勁反彈（EPS 6.15元），2025年Q3的淨利為5.2億元，EPS為1.08元。
    整體而言，公司在2024年營收與淨利實現大幅增長，但獲利能力指標（毛利率、純益率）呈現逐年下滑的趨勢，可能反映營建成本上升或產品組合變化。
  • 財務結構趨勢：
    • 資產總額在2023年達到223.58億元高峰後，至2025年Q3已降至156.28億元。
    • 負債總額在2023年達到154.63億元高峰後，至2025年Q3顯著下降至68.69億元。這表明公司在逐步去槓桿化，財務結構趨於穩健。
    • 股本持續穩定增加，從2022年的24.27億元增至2025年Q3的48.05億元，可能與盈餘轉增資或現金增資有關。
    • 權益總額在2023年小幅下降後，於2024年大幅回升至89.47億元，顯示公司在經歷獲利低谷後，財務實力有所恢復。
  • 股利政策： 股利發放呈現高度波動。近年現金股利發放較不穩定，2023年及2024年預期無現金股利發放，主要以股票股利為主（2023年股票股利4.1元）。發放比例在2015-2022年間多維持在80%以上，但於2023年降至84%，2024年進一步降至60%（基於2023年獲利），顯示公司股利政策趨於保守，傾向保留盈餘。

3. 營運概況

  • 富華創新推案：
    • 心之所向： 位於北屯區的住宅專案，基地面積37,457 m2，總銷159億元，已100%銷售並完工。預計於113、114年度（2024、2025年）分別交屋入帳126.65億元及32.96億元，為近年營收主要貢獻來源。
    • 富華創新-之序： 位於北屯區的住宅專案，基地面積9,174.64 m2，總銷88億元，目前銷售率53%，預計116年度（2027年）完工。
  • 富華建設推案：
    • 富華建設-澐光： 位於北屯區的住宅專案，基地面積2,131.24 m2，總銷20億元，預計118年度（2029年）完工。
  • 總太營造承攬工程： 總太營造共承攬多項工程，合計承攬總額達59.42億元，涵蓋公共工程、民間工程及社會住宅，完工年度從114年度（2025年）至118年度（2029年）。其中社會住宅專案包含「東光、松竹好室社宅」（14.45億元）、「春社安居B社宅」（19.33億元）和「永富好室社宅」（3.38億元），這些提供穩定的工程收入。

4. 企業社會責任

  • 公司積極投入企業社會責任，包括：
    • 支持基層足球、棒球隊。
    • 贊助忠明高中女子籃球隊。
    • 冠名贊助「2025中華希望之富華創新、總太盃全國羽球錦標賽」。
    這些活動體現了公司「永續城市 幸福共好」的理念，有助於提升品牌形象與社會認同。

5. 未來展望

  • 公司發展專案： 公司在水湳地區擁有兩塊開發基地，一為住/辦混合案（基地面積6,402.67 m2），一為住宅大樓案（基地面積2,145.48 m2），合計基地面積8,548.15 m2。兩案皆處於「變更設計」階段。水湳地區為台中重要開發區，這些專案代表公司未來的土地儲備與成長潛力。

利多與利空資訊判斷

利多因素 (Positive Factors)

  • 2024年營收與獲利強勁反彈： 2024年營業收入達127.54億元，本期淨利21.89億元，EPS 6.15元，相較2023年大幅成長，顯示公司在專案完工入帳時能展現強勁獲利能力。（文件內容依據：第8頁財務數據表格及合併營業收入圖表）
  • 主要完銷案穩定入帳： 「心之所向」已完工並100%銷售，總銷159億元，且預計在113、114年度（2024、2025年）貢獻大部分交屋收入（126.65億元、32.96億元），提供未來營收確定性。（文件內容依據：第10頁「心之所向」專案說明）
  • 中長期專案能見度高： 「富華創新-之序」（總銷88億元，已售53%，預計116年度完工）和「富華建設-澐光」（總銷20億元，預計118年度完工）提供穩定的中長期營收來源。（文件內容依據：第10頁、第11頁專案說明）
  • 總太營造承攬業務穩定： 總太營造承攬總額達59.42億元，包含多項公共工程與社會住宅專案，完工年度涵蓋至118年度，提供集團穩定的工程收入與營運現金流。（文件內容依據：第12頁總太營造承攬工程表格）
  • 財務結構改善： 從2023年開始，負債總額持續下降，同時股本穩健增加，權益總額在2024年大幅回升。這表明公司在逐步去槓桿化，提升財務穩健性。（文件內容依據：第8頁財務數據表格）
  • 多元化佈局： 持股碩奕太綠能27%，顯示公司嘗試跨足綠能領域，有助於分散風險並捕捉未來產業趨勢。（文件內容依據：第6頁關係企業組織圖）
  • 未來土地儲備具潛力： 在台中水湳精華區擁有兩塊基地面積合計8,548.15平方公尺的開發案，雖尚在變更設計階段，但為公司帶來長期發展潛力。（文件內容依據：第17頁公司發展表格及圖示）
  • 品牌形象與ESG： 積極參與企業社會責任活動，支持基層體育及贊助賽事，有助於提升公司品牌形象及符合ESG投資趨勢。（文件內容依據：第13-15頁CSR活動說明）

利空因素 (Negative Factors)

  • 獲利能力下降趨勢： 營業毛利率從2023年的42%降至2024年的24%及2025年Q3的22%，純益率亦從2022年的25%逐年下降至2025年Q3的14%。這可能反映營建成本上升、市場競爭加劇或產品組合變化，影響未來獲利空間。（文件內容依據：第8頁財務數據表格）
  • 營收波動性高： 2023年營收大幅下滑至15.22億元，顯示公司營收受專案入帳時點影響大，缺乏穩定性，增加了業績預測難度。（文件內容依據：第8頁財務數據表格及合併營業收入圖表）
  • 股利政策轉變： 2023年及2024年預期無現金股利，主要以股票股利形式發放（2023年股票股利4.1），對於偏好現金股利的投資人可能不具吸引力。（文件內容依據：第8頁股利發放圖表）
  • 2025年Q3營運表現相對放緩： 2025年Q3營業收入及淨利雖高於2023年全年，但相較於2024年高峰有明顯回落。儘管營建業收入認列具週期性，但若未來季度無法有效接棒，仍可能影響全年表現。（文件內容依據：第8頁財務數據表格及合併營業收入圖表）

總結

富華創新在2024年實現了強勁的營收與獲利反彈，證明其在營建市場的核心競爭力。公司透過多個子公司擴展業務範疇，並積極佈局長期開發案與綠能產業，展現了穩健的經營策略和對未來成長的企圖心。同時，財務結構的改善亦提供了堅實的後盾。然而，營收的高度波動性以及持續下滑的獲利能力指標，是投資者應警惕的潛在風險。

對股票市場的潛在影響

市場可能在短期內消化2024年的利多消息，但會密切關注2025年Q3呈現的獲利能力下降趨勢。股利政策轉向股票股利，也可能讓部分偏好現金股利的投資者卻步。長期而言，公司在手專案的銷售與完工進度、水湳地區開發案的啟動、以及綠能事業的發展將是支撐其股價表現的關鍵。市場對公司實現永續經營目標和獲利能力穩定性的信心，將直接影響其估值。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期而言： 富華創新的業績預計仍將受制於大型專案的完工入帳時程，可能呈現季節性或年度間的波動。獲利能力的壓力（毛利率、純益率下降）是短期內需關注的重點。
  • 長期而言： 公司具備充足的土地儲備和多元化的業務佈局，尤其是在台中水湳區的未來開發案，為長期成長提供了堅實的基礎。子公司總太營造穩定的工程承攬業務，以及對綠能產業的投資，亦有助於分散風險並創造新的增長機會。若能有效管理成本、改善獲利能力，並順利推展未來專案，長期發展前景仍值得期待。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資者在評估富華創新時，應超越短期財務數據的波動，深入理解公司在建專案的進度、未來開發案的潛力，以及其在產業鏈中的競爭優勢。特別是需關注公司如何應對營建成本上升對獲利能力的影響。對於股利政策的調整，應理解為公司長期發展的策略考量。建議投資人密切追蹤公司法說會後的問答內容，以獲取更多管理層對未來營運展望、專案銷售策略及獲利能力改善措施的說明，以做出更全面的投資決策。

之前法說會的資訊

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本公司營運概況說明。 報名⽅式： https://forms.gle/KkkXs5WtrDpcpjA99
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