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智原科技 (3035) 2024年第四季法人說明會重點摘要與市場影響分析

發佈日期：2025年3月20日 09:00:00

報告分析與總結：

這份智原科技2024年第四季法人說明會的簡報，主要涵蓋了公司該季度的財務表現和營運狀況。整體來看，公司在某些面向展現了成長，但在另一些方面則呈現衰退。特別值得關注的是，委託設計服務(NRE)的季度營收大幅下滑，而量產(MP)營收則顯著增加。從長遠來看，智原在矽智財（IP）領域的穩定成長和在特定應用領域（如HPC/AI）的積極佈局，有望在未來為公司帶來更強勁的增長動能。因此，投資者應該密切關注智原在這些高成長領域的發展策略和具體成果，同時關注委託設計服務的衰退狀況能否改善。

對股票市場的影響與未來趨勢預測：

短期影響：考量到委託設計服務的營收在2024第四季度大幅下滑，這可能會在短期內對智原的股價造成一定的壓力。市場參與者可能會對此感到擔憂，因為委託設計服務通常被視為公司未來營收的風向標。然而，由於量產業務的穩健成長，股價下跌的幅度應該會受到限制，反映市場對智原整體營運韌性的肯定。

長期趨勢： 從長遠來看，由於以下幾點，智原的股價可能會因為矽智財和量產業務的成長而提升。

  • 矽智財業務的成長：由於客戶越來越希望客製化晶片設計，而非只是使用通用型的產品，因此矽智財業務營收的持續成長可能會帶動公司長期收入的成長。
  • 對AI趨勢的掌握：公司在高效能運算(HPC)與人工智慧(AI)領域的拓展將為其帶來長期成長的潛力，特別是半導體產業對AI應用的需求快速增加。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  • 關注毛利率和營業利益率的變化：雖然毛利率略有下降，投資人仍應仔細關注公司在提高獲利能力方面的努力。
  • 關注NRE營收是否能夠回升：委託設計服務的下滑是一警訊，投資人應關注未來幾季NRE業務是否能回升，或是可能反映產業需求發生變化。
  • 留意現金流和應收帳款：公司帳上的現金有所增加是正面的訊號，但還是應該分析一下應收帳款的天數，藉此判斷客戶付款習慣是否變差。
  • 留意公司的資本支出和投資計畫：關注智原在研發和產能方面的投資，這能判斷公司是否準備好滿足未來市場的需求。

風險評估：

  • 地緣政治風險： 地緣政治緊張，特別是台灣海峽兩岸關係，可能會影響半導體產業鏈和智原的營運。
  • 產業競爭： 矽智財和委託設計市場競爭激烈。若要保持競爭力，智原必須持續投資研發並開發創新技術。

重點摘要

項目 4Q24 數據 趨勢 備註
營業收入淨額 新台幣 2,953 百萬元 季增 2.4%，年增 4.6% 成長幅度不大。
矽智財 (IP) 新台幣 440 百萬元 季減 1.5%，年增 26.7% 年度增長強勁，但季度略有下滑。
委託設計服務 (NRE) 新台幣 329 百萬元 季減 49.4%，年增 10.5% 季度衰退明顯，年度仍有增長，但幅度不大。
量產 (MP) 新台幣 2,184 百萬元 季增 22.1%，年增 0.2% 季度增長顯著，年度表現持平。
營業毛利 新台幣 1,265 百萬元 季減 5.4%，年減 2.4% 與營收趨勢一致，呈現小幅下滑。
營業利益 新台幣 188 百萬元 季減 39.0%，年減 58.8% 下滑幅度較大，可能受營業費用增加影響。
稅後淨利 (歸屬母公司業主) 新台幣 236 百萬元 季減 10.6%，年減 26.2% 與營業利益趨勢一致。
每股盈餘 (EPS) 新台幣 0.91 元 低於上季及去年同期 與淨利表現一致。
毛利率 42.8% 低於上季及去年同期 可能反映產品組合變化或成本增加。
營業利益率 6.4% 低於上季及去年同期 下滑幅度較大，可能受營業費用增加影響。

年度合併損益表

項目 2024 數據 2023 數據 YoY %
營業收入淨額 新台幣 11,065 百萬元 新台幣 11,966 百萬元 -7.5%
矽智財 (IP) 新台幣 1,560 百萬元 新台幣 1,402 百萬元 11.3%
委託設計服務 (NRE) 新台幣 2,250 百萬元 新台幣 1,725 百萬元 30.5%
量產 (MP) 新台幣 7,255 百萬元 新台幣 8,839 百萬元 -17.9%
營業毛利 新台幣 5,052 百萬元 新台幣 5,307 百萬元 -4.8%
營業利益 新台幣 1,071 百萬元 新台幣 1,956 百萬元 -45.3%
稅後淨利 (歸屬母公司業主) 新台幣 1,041 百萬元 新台幣 1,589 百萬元 -34.5%
每股盈餘 (EPS) 新台幣 4.04 元 新台幣 6.39 元 -

合併資產負債表

項目 2024/12/31 2023/12/31 備註
現金及約當現金 新台幣 8,311 百萬元 新台幣 5,715 百萬元 增加
應收票據及帳款 新台幣 1,054 百萬元 新台幣 1,559 百萬元 減少
資產總計 新台幣 18,330 百萬元 新台幣 13,418 百萬元 增加
應付票據及帳款 新台幣 1,675 百萬元 新台幣 999 百萬元 增加
負債合計 新台幣 4,857 百萬元 新台幣 3,564 百萬元 增加
股東權益合計 新台幣 13,473 百萬元 新台幣 9,854 百萬元 增加
應收帳款週轉天數 43 天 44 天 大致持平
存貨週轉天數 69 天 115 天 顯著減少

營運報告 - 產品別營收

  • 季度銷售分析
    • 矽智財(IP)：4Q24營收與3Q24大致相同，但高於去年同期4Q23。
    • 委託設計服務(NRE)：4Q24營收大幅低於3Q24，但略高於去年同期4Q23。
    • 量產(MP)：4Q24營收顯著高於3Q24以及去年同期4Q23。
    • 整體而言，4Q24總營收略高於3Q24，且略高於去年同期4Q23。
  • 年度銷售分析
    • 矽智財(IP)：2024年營收持續成長。
    • 委託設計服務(NRE)：2024年營收相較於2023年也持續成長。
    • 量產(MP)：2024年營收較2023年衰退。
    • 整體而言，2024年總營收略低於2023年。

營運報告 - 應用別比重

  • 委託設計/量產季度銷售分析
    • 通訊(Communication)：MP佔比從4Q23的20%大幅下降至4Q24的7%；NRE佔比則從4Q23的20%大幅下降至4Q24的7%。
    • 工業(Industrial)：MP佔比從4Q23的26%下降至4Q24的24%；NRE佔比則從4Q23的31%下降至4Q24的13%。
    • 高效能運算與AI (HPC & AI)：MP佔比從4Q23的12%增加到4Q24的26%；NRE佔比從4Q23的40%增加到4Q24的55%。
    • 物聯網(IoT)：MP佔比從4Q23的31%大幅下降到4Q24的10%；NRE佔比則從4Q23的14%下降到4Q24的3%。
    • 多媒體/消費電子/PC 周邊(MM / Con / PC)：MP佔比從4Q23的10%下降至4Q24的1%；NRE佔比則從4Q23的3%下降到4Q24的2%。
  • 委託設計/量產年度銷售分析
    • 通訊(Communication)：MP佔比從2023年的26%下降至2024年的9%；NRE佔比則從2023年的27%大幅增加到2024年的54%。
    • 工業(Industrial)：MP佔比從2023年的33%上升至2024年的46%；NRE佔比則從2023年的49%下降至2024年的19%。
    • 高效能運算與AI (HPC & AI)：MP佔比從2023年的13%略降至2024年的12%；NRE佔比則從2023年的9%降至2024年的7%。
    • 物聯網(IoT)：MP佔比從2023年的8%小幅上升至2024年的9%；NRE佔比則從2023年的25%下降至2024年的17%。
    • 多媒體/消費電子/PC 周邊(MM / Con / PC)：MP佔比從2023年的10%下降至2024年的6%；NRE佔比則從2023年的10%下降到2024年的3%。

營運報告 - 製程技術比重

  • 委託設計/量產季度銷售分析
    • <=14nm：MP佔比從4Q23的11%下降至4Q24的4%；NRE佔比則從4Q23的5%下降至4Q24的2%。
    • 28nm：MP佔比從4Q23的16%上升至4Q24的20%；NRE佔比則從4Q23的31%下降至4Q24的27%。
    • 40nm：MP佔比從4Q23的58%下降至4Q24的36%；NRE佔比則從4Q23的49%下降至4Q24的28%。
    • 55nm ~ 90nm：MP佔比從4Q23的8%下降至4Q24的1%；NRE佔比則從4Q23的7%下降至4Q24的5%。
    • 0.11um ~ 0.18um：MP佔比從4Q23的1%下降至4Q24的1%；NRE佔比則從4Q23的6%大幅上升至4Q24的12%。
    • >=0.25um：MP佔比從4Q23的4%上升至4Q24的20%；
  • 委託設計/量產年度銷售分析
    • <=14nm：MP佔比從2023年的3%上升至2024年的11%；NRE佔比則從2023年的4%降至2024年的3%。
    • 28nm：MP佔比從2023年的23%下降至2024年的17%；NRE佔比則從2023年的43%上升至2024年的46%。
    • 40nm：MP佔比從2023年的39%下降至2024年的30%；NRE佔比則從2023年的57%下降至2024年的31%。
    • 55nm ~ 90nm：MP佔比從2023年的2%下降至2024年的1%；NRE佔比則從2023年的11%降至2024年的8%。
    • 0.11um ~ 0.18um：MP佔比從2023年的11%下降至2024年的9%；NRE佔比則從2023年的6%大幅上升至2024年的11%。
    • >=0.25um：MP佔比從2023年的2%下降至2024年的1%；

簡報其他重要資訊：

  • 強調簡報內容受到保密協議保護，未經授權不得使用。
  • 法律聲明：簡報中的資訊僅供參考，不構成任何合約的一部分，智原不保證信息的完整性、準確性或及時性，並可能隨時更改。

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