今皓（3011）法說會日期、內容、AI重點整理

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今皓（3011）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，為各界先進說明公司營運成果及未來展望
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以下內容由AI生成：

今晧實業法人說明會報告分析

此份報告為今晧實業（股票代碼：3011）於2025年12月30日舉辦的法人說明會內容。報告整體呈現公司在傳統連接器及線束製造領域的深厚根基，同時也揭示了其積極且具野心的戰略轉型，特別是在人工智慧（AI）領域的全面佈局。儘管報告中呈現了近期營收的下滑及毛利率的波動，但公司透過收購、投資與建立AI生態系，展現了從傳統製造轉型為高附加價值AI解決方案供應商的長期願景。不動產都市更新計畫的推進亦為公司潛在資產價值的活化提供了想像空間。

對股票市場的潛在影響：

  • 短期：市場可能對公司傳統業務的營收下滑和低毛利率感到擔憂，這可能對短期股價構成壓力。AI轉型的效益仍需時間發酵，短期內對獲利的貢獻可能有限，甚至可能因初期投入而產生費用。都市更新項目雖有潛力，但實現收益尚需時日。
  • 長期：若公司能成功執行其AI戰略，將有望擺脫傳統製造業的框架，轉型為具備高成長潛力的新型科技公司。其在車用AI、高速傳輸線束及AI應用平台的佈局，若能取得市場突破，將對公司估值產生顯著的正面影響。與Amphenol等國際大廠的合作、以及多項國際認證，也為其產品品質與市場競爭力提供了背書，有助於提升長期投資信心。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期趨勢：公司正處於轉型陣痛期，傳統業務面臨挑戰，而新興AI業務的營收和獲利貢獻尚未顯現。預期短期內營收成長可能持續承壓，毛利率亦可能維持在相對低點，投資人需密切關注轉型費用及AI業務的實際進展。
  • 長期趨勢：公司選擇的AI轉型方向符合全球科技發展趨勢，包括車用AI、高速運算、數位分身、企業級AI應用等，均為未來數年的關鍵成長領域。今晧憑藉其在硬體製造方面的40年經驗，若能將其與AI軟體及解決方案有效整合，有望在長期市場中佔據一席之地，實現業務模式的升級與獲利能力的提升。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  • AI轉型進度與效益：密切關注AI相關業務（如Chintek、Heph、Agatha）的具體產品上市、客戶導入情況以及對公司營收和獲利的實際貢獻。切勿僅憑概念炒作，應深入了解其技術競爭力與市場接受度。
  • 財務數據變化：重點關注合併營收是否止跌回升，以及毛利率能否穩定提升至具備競爭力的水平。觀察研發投入對AI業務的支撐力度，以及其與傳統業務之間的資源分配。
  • 都市更新案進展：追蹤新店都市更新案的後續進度，評估其對公司資產價值、財務結構及未來獲利能力的潛在影響。
  • 潛在風險：AI領域競爭激烈，技術迭代快速，轉型過程存在不確定性。投資人應審慎評估今晧在AI領域的執行能力、市場定位及風險控管。
  • 資訊透明度：關注公司是否持續提供足夠的資訊，讓投資人了解其轉型的策略、進度和成效。

條列式重點摘要

一、公司簡介與業務說明

  • 全球營運佈局：
    • 今晧實業股份有限公司 (全球營運總部)：1983年成立於台灣新店，面積達3,218.78平方米。
    • 今皓光電(昆山)有限公司與今皓人工智能科技(昆山)有限公司：2005年成立，實收資本額960萬美元，廠房面積達39,061.16平方米，是其主要製造基地之一。
    • 今晧實業(泰國)有限公司：1988年成立，實收資本額1,380萬美元，廠房面積13,500平方米。
  • 公司沿革與重要事件：
    • 1983-2001年：專注於公司創立、擴廠、資本額增長，並轉投資台灣、美國、上海、泰國、昆山等地子公司，推出軟性排線(FFC)產品。
    • 2002-2019年：股票上櫃轉上市，成立台灣全球營運總部，發行可轉換公司債，並全面採用IFRS國際會計準則。此期間持續進行海外子公司投資與調整。
    • 2021-2025年（近期發展）：
      • 2021年：處分海外子公司不動產及股權，產生處分利益。
      • 2023年：收購勤天科技100%股權，跨足車用AI領域；與商湯科技台灣分公司簽訂AI技術合作。
      • 2024年：成立永續發展委員會；轉投資多家與AI、半導體相關公司（正誠電子、資湧現智庫、皓飛思、今鑽半導體）。
      • 2025年：完成私募普通股1,242.76萬股，實收資本額達新台幣12.51億元，強化資本結構。
  • 核心技術服務與產品：
    • 技術服務：涵蓋各式線束加工，包括軟性排線(FPC)、線束組裝(Cable Assembly)。
    • 3C外部線材：提供USB (2.0至4.0 Gen3)、DP (1.2至2.1)、HDMI (1.4至2.1)等各類標準傳輸線。
    • 筆電內部線材：包括LVDS線材、FFC軟排線材、FPC線材及客製化線束(Wire Harness)。
    • 車用線束：涵蓋倒車雷達、電機、變速箱、燈線、車門、倒車影像、座椅加熱等標準車用線束，並特別強調EV高壓線材與充電樁/線束產品（Smart AC Charging Pile, Mode 2 Charging Box）。
    • 高速線材：提供SlimSAS、MCIO及Multi-Trak系列，支援38 Pin至124 Pin等多種規格。
    • 高速線材（進階）：包括Gen-Z、EDSFF及PCIe Riser Cable，針對伺服器、資料中心及AI運算等高端應用。
  • 產品優勢與認證：
    • 擁有多項國際安規、品質與環保認證，如UL、VESA DisplayPort、HDMI Forum ATC、IATF 16949 (汽車品質管理系統)、ISO 9001等。
    • 與Amphenol簽訂非獨家二源協議，授權使用MCIO®連接器與線束組件相關智財權。
  • 廣泛的客戶群：
    • 車用領域：涵蓋NISSAN、長城汽車、東風日產、吉利汽車、長安汽車、Mahindra、TATA、Neta、BMW、BYD、BOSCH、GEELY、ISUZU、MASERATI、MITSUBISHI、PROTON、SAIC、SUBARU、TESLA、TOYOTA等知名品牌。
    • 3C/電腦螢幕外部線：Dell、HP、Lenovo、ASUS。
    • 筆電內部線：AmTRAN、Microsoft、Inventec、CLEVO、Genius、SHARP、Wistron、Coretronic、COMPAL、ECS、logitech、DARFON、Chicony、CATCHER、NEC、FUJITSU、MITSUMI、ADELTA、SAMSUNG、flex、Foxconn、acer、SONY、Volex、BenQ、Sumitomo、ASUS、Msi、EPSON等業界領導廠商。

二、今晧集團AI生態系與轉型戰略

  • 雙輪驅動策略：今晧實業憑藉40年硬體製造經驗，透過旗下事業體與投資，打造「新創與成熟製造的雙輪驅動」AI生態系。
  • 核心AI事業體：
    • 皓飛思 Heph A.I Studios：打造台灣最完整Gen AI產業生態系，專注於AI數位分身、數位IP生成與管理。
    • 勤天科技：具有17年車用AI開發經驗，專精於AIoT工業質檢、AI機器人應用、社區AI秘書與保全。
    • 湧現智庫 Agatha：企業AI化專業團隊，協助企業導入AI，建立企業第二大腦。
  • AI晶片類轉投資：策略性投資Edge AI晶片項目、編譯器驅動LPU技術、Edge AI與LLM推論解決方案、Server AI ASIC晶片項目、世代資料中心架構以及Intel Endgame計畫，顯示公司對AI底層技術與硬體發展的重視。
  • AI產品佈局：
    • 產品一：AI伺服器線與硬件產品。
    • 產品二：機器人。
    • 產品三：Agatha企業用第二大腦。
    • 產品四：TUAN數字人應用平台。
  • AI應用場景：
    • 可規格化與大量製造（「血」、「肉」、「骨」）：AI伺服器線、AIPC線、車用AI線（血），AI硬件、模組、整機（肉），機器人（骨）。
    • 套用各種AI應用場景（「腦」、「皮」）：Agatha企業用第二大腦與個性化AI（腦），TUAN數字人應用（皮）。
  • AI技術延伸：從車用AI技術延伸至工業質檢、機器人與AI算力，涵蓋住宅與商辦物業管理、智慧醫院、泛機器人事業（虛擬人、商用機器人、AI Hub、AIoT平台）、半導體AOI工業質檢、伺服器算力設備，並支援NVIDIA AI Server、MSFT/AWS等地端或雲端服務。
  • 企業第二大腦Agatha：透過梳理企業內部研發、生產、銷售、財會、人力資源等資訊，建立數據文件與向量資料庫（RAG架構），最終提供AI化知識管理、數據分析、決策建議與企業版AI助理服務。
  • 數字人應用：皓飛思Heph A.I Studios涵蓋AI裝置（手機、電腦、汽車）與AI軟體介面，具備呈現（聲音、影音、人物）、性格（情緒、個性、記憶）與智能（產業知識、公司管理、生活助手）等功能。

三、財務概況與都市更新

  • 合併營收與毛利率趨勢（2024年第四季至2025年第三季）：
    • 營收：呈現逐季下滑趨勢，從2024年第四季的273,000仟元下降至2025年第三季的167,000仟元。
    • 毛利率：2024年第四季為2%，2025年第一季顯著提升至7%，但隨後在2025年第二季和第三季又回落至2%。
  • 新店都市更新事業計畫案：
    • 位於新北市新店區寶興段253地號，使用分區為乙種工業區。
    • 基地面積約962.77坪，允建容積約3,441.14坪，總樓地板面積約6,413.84坪。
    • 計畫興建地上13層、地下3層的RC結構建物。
    • 計畫於2023年12月25日報核，至2025年10月27日提交最新版計畫書，顯示項目穩步推進。

數字、圖表或表格的主要趨勢分析

合併營收與毛利率趨勢圖 (4Q24 – 3Q25)

期間 營收 (NT$仟元) 毛利率 (%)
4Q24 273,000 2
1Q25 231,000 7
2Q25 193,000 2
3Q25 167,000 2

此圖表呈現了今晧實業在2024年第四季至2025年第三季期間的合併營收與毛利率變化。

  • 營收趨勢：營收呈現持續且顯著的下滑趨勢。從4Q24的273,000仟元，一路下滑至3Q25的167,000仟元，連續三個季度出現負成長。這反映出公司傳統核心業務可能面臨市場需求疲軟、競爭加劇或其他不利因素，對公司的短期營運表現構成壓力。
  • 毛利率趨勢：毛利率的表現則相對波動。4Q24為2%，1Q25突然跳升至7%，隨後又在2Q25和3Q25回落並穩定在2%。1Q25的毛利率顯著增長，可能源於高毛利訂單的集中出貨、產品組合優化或一次性收益等因素，但未能持續。2%的毛利率水平對於製造業而言相對偏低，顯示公司在產品定價能力、成本控制或產業競爭力方面可能存在挑戰，尤其是在營收持續下滑的背景下，低毛利率將進一步壓縮獲利空間。

新北市新店區寶興段253地號等土地都市更新事業計畫案

項目 內容
使用分區 乙種工業區
基地面積 3,182.72m² (約962.77坪)
允建容積 (含獎勵容積及容積移轉) 11,375.66 m² (約3,441.14坪)
總樓地板面積 21,202.77 m² (約6,413.84坪)
樓層數/構造 地上13層/地下3層 / RC結構建物

該表格詳細列出了今晧實業在新店區都市更新計畫的關鍵數據與進度。

  • 土地利用價值：該地塊位於新店乙種工業區，具有一定區位優勢。總樓地板面積達21,202.77m²（約6,413.84坪），將興建為地上13層、地下3層的RC結構大樓。這顯示公司擁有可觀的不動產資產，並計劃透過都市更新進行活化與升級。
  • 計畫進度：從2023年12月25日提交事業計畫報核，至2025年10月27日提交最新版計畫書，計畫已歷經多次審議與調整，進度穩健推進。這表明都市更新項目正按部就班進行，顯示其實現可能性較高。
  • 潛在效益：該項目完成後，將顯著提升公司資產價值，並可能提供新的營收來源（如出租辦公空間或出售），或作為未來AI相關業務擴張的營運據點，有助於優化公司的資產配置和長期發展。

利多與利空資訊判斷

以下根據報告內容，嘗試判斷各項資訊對今晧實業股票市場的潛在影響：

利多 (Bullish)

  • 積極佈局人工智慧(AI)生態系 (內容依據：P.15, P.16, P.17, P.18, P.19)：
    • 今晧透過收購勤天科技，切入車用AI領域，並與商湯科技合作。
    • 建立Heph. A.I Studios、湧現智庫Agatha等，涵蓋AI伺服器線、機器人、企業用第二大腦、數字人應用平台。
    • 投資Edge AI晶片、Server AI ASIC晶片、LPU技術等，展現全面性的AI戰略。
    • 判斷：這代表公司戰略性地轉向高成長、高附加價值的AI產業，有助於擺脫傳統製造業的低毛利困境，具備長期轉型與成長潛力。
  • 拓展高階高速線材產品線 (內容依據：P.11, P.12)：
    • 推出SlimSAS、MCIO、Multi-Trak、Gen-Z、EDSFF及PCIe Riser Cable等高速傳輸線產品。
    • 判斷：這些產品主要應用於資料中心、伺服器和AI運算，市場需求旺盛且單價較高，有助於提升產品組合價值和毛利率。
  • 深耕車用領域並發展EV相關產品 (內容依據：P.10, P.14)：
    • 提供EV高壓線材、智慧AC充電樁與Mode 2充電盒等電動車相關產品。
    • 客戶群涵蓋Tesla、BYD、Toyota、BMW等電動車及汽車大廠。
    • 判斷：電動車產業是全球長期趨勢，公司在EV高壓線材和充電方案的佈局，使其能抓住新興市場商機，增強未來成長動能。
  • 廣泛且多元的國際級客戶群 (內容依據：P.14)：
    • 在3C、汽車及IT領域擁有眾多國際知名客戶，如Dell、HP、Lenovo、Tesla、BYD、Microsoft、Samsung等。
    • 判斷：顯示公司產品品質與服務能力獲得廣泛認可，有助於維持穩定的訂單基礎，並為新產品的推廣提供渠道。
  • 取得多項國際認證與策略合作 (內容依據：P.13)：
    • 擁有UL、VESA DisplayPort、HDMI Forum ATC、IATF 16949等高品質認證。
    • 與Amphenol簽訂MCIO®連接器及線束組件的非獨家二源協議。
    • 判斷：這些認證與合作有助於提升公司在產業鏈中的競爭地位與市場信任度，尤其與Amphenol的合作，能強化其在高速傳輸領域的產品實力。
  • 都市更新計畫穩步推進 (內容依據：P.22)：
    • 新店區都市更新計畫已提交最新版計畫書，並規劃興建為高樓層RC結構建物。
    • 判斷：若計畫順利完成，可望活化公司不動產資產，帶來潛在的租金收益、處分利益或提供未來擴張的空間，提升公司整體資產價值。
  • 完成私募強化資本結構 (內容依據：P.6)：
    • 2025年完成私募普通股12,427,600股，實收資本額達新台幣1,251,468,510元。
    • 判斷：有助於為公司新興AI業務的投資和發展提供資金支持，改善財務結構。

利空 (Bearish)

  • 營收持續下滑 (內容依據：P.21)：
    • 2024年第四季至2025年第三季，合併營收呈現逐季明顯下滑，從273,000仟元降至167,000仟元。
    • 判斷：營收的連續衰退顯示公司傳統業務面臨較大挑戰，可能影響短期獲利能力及市場信心。
  • 毛利率偏低且波動 (內容依據：P.21)：
    • 除2025年第一季短暫跳升至7%外，其他季度毛利率均維持在2%的低水平。
    • 判斷：低毛利率壓縮了獲利空間，且波動性高可能暗示產品結構或市場競爭力不穩定，若無法有效提升，將不利於公司長期發展。
  • AI轉型仍處於初期階段 (內容依據：P.15-P.19)：
    • AI相關佈局多為收購、投資與生態系建構，實際產出效益與獲利貢獻尚未明確。
    • 判斷：AI領域競爭激烈，技術發展迅速，公司投入大量資源進行轉型，但新業務能否成功商業化並產生穩定收益，仍存在高度不確定性與執行風險，需長期觀察。
  • 免責聲明提示風險 (內容依據：P.2)：
    • 簡報內容包含未來展望，但實際結果可能因已知或未知風險與不確定性而不同，且公司無義務主動更新展望。
    • 判斷：雖為標準聲明，但也提醒投資人，公司所描述的未來願景存在不確定性，實際成果可能不如預期。

總結

今晧實業的法人說明會報告描繪了一家在傳統製造業基礎上，積極尋求戰略轉型的公司。儘管其在連接器及線束製造領域擁有四十年的經驗、廣泛的客戶群和堅實的品質認證，但近期財務數據（特別是營收持續下滑和低毛利率）顯示其核心業務面臨挑戰，這可能是短期股價的壓力來源。

然而，公司在AI領域的全面佈局是報告中最引人注目的亮點。透過收購勤天科技、建立Heph. A.I Studios、湧現智庫Agatha，並策略性投資多個AI晶片與解決方案相關項目，今晧正在積極構建一個涵蓋車用AI、高速運算、企業AI應用及數位分身的AI生態系。這顯示了公司期望從傳統硬體供應商轉型為高附加價值AI解決方案提供者的雄心。結合其在電動車高壓線材及充電方案的佈局，以及高階高速線材產品線的拓展，今晧正努力抓住未來科技發展的關鍵趨勢。

對股票市場的潛在影響：短期內，市場可能對傳統業務的疲軟表現持觀望態度，但長期而言，若AI轉型策略能成功執行並實現商業化，將有望重塑公司的成長軌跡與估值。都市更新計畫的推進則為公司資產活化提供潛在利多。

對未來趨勢的判斷：短期內，今晧將處於轉型過渡期，新興AI業務的營收貢獻仍需時間累積，且初期投資可能影響獲利。長期來看，其在AI及電動車領域的戰略方向是正確的，符合全球科技產業的成長趨勢。公司能否將其硬體製造優勢與新興AI技術有效整合，將是其長期成功的關鍵。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：投資人應理性評估今晧的AI轉型策略，避免盲目追逐概念。務必關注AI相關業務的實際進展、獲利模式的清晰度以及對公司整體營收與毛利率的具體貢獻。此外，密切追蹤傳統業務的營收是否止跌回穩，以及新店都市更新計畫的具體收益實現時程。在轉型過程中，公司財務狀況（特別是現金流和負債水平）也需仔細檢視。這是一項具有高潛在回報但同時伴隨高執行風險的長期投資。

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