永豐金（2890）法說會日期、內容、AI重點整理

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永豐金（2890）法說會日期、直播、報告分析

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永豐金控（2890）法人說明會報告分析與總結

本報告針對永豐金控（股票代碼：2890）於2026年1月高盛亞洲金融企業日發布的法人說明會內容進行全面性分析。報告涵蓋了永豐金控在公司概覽、經營績效、2025-2027策略主軸、永續治理及詳細財務數據等面向，內容顯示公司在各方面均展現穩健成長與積極佈局。

報告整體觀點

永豐金控的這份報告呈現了公司強勁的財務表現、清晰的策略方向以及對永續發展的堅定承諾。儘管市場環境多變，永豐金控仍能維持獲利成長，並在股東價值創造、數位轉型及綠色金融等領域取得顯著進展。報告中，金控強調其股東權益、EPS與ROE均創下歷史新高，並透過併購及海外擴張實現營運規模的增長。同時，公司在風險管理與公司治理方面的投入也展現了其穩健經營的基石。然而，報告中提及銀行備抵呆帳覆蓋率因併購而顯著下滑，這是一個需持續關注的潛在風險點。

對股票市場的潛在影響

這份報告整體而言對永豐金控的股票表現應屬於利多。強勁的獲利成長、健康的資本比率、超越產業的股東總報酬率以及穩定的股利政策，應能吸引追求成長與收益的投資人。特別是公司在綠色金融領域的領導地位及積極的ESG佈局，將有助於提升其在負責投資者心中的吸引力，進而可能帶動評價上修。併購京城銀行預期帶來的市場份額擴大及綜效，亦是市場關注的焦點。然而，銀行備抵呆帳覆蓋率的下滑訊息，可能在短期內引發部分投資人對資產品質的疑慮，需待後續財報釐清影響。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢（正向）

    永豐金控在2025年9M25（前三季）的獲利表現強勁，淨收益與稅後淨利均創歷史同期新高，且受惠於Amret併購效益及美元降息的資金成本優化，預計短期內營收和淨利將繼續保持增長動能。京城銀行併購案的完成，也將在短期內擴大其營運版圖和客戶基礎，有助於立即提升市場競爭力。此外，證券業務在3Q25的爆發性成長，若能持續，將為短期獲利帶來額外助益。然而，備抵呆帳覆蓋率的短期影響需觀察。

  • 長期趨勢（正向）

    公司的「2025-2027五大策略主軸」明確指出了長期發展方向，包括效率、科技、整合、跨境及永續。這些策略佈局（如深化科技應用、擴大海外收益、深耕永續金融等）預計將為公司帶來結構性的成長動能，提升核心競爭力。在綠色金融領域的持續投入，尤其是在太陽光電融資方面的領先地位，將使公司受惠於全球及台灣的永續發展趨勢。結合健全的公司治理和風險管理框架，永豐金控有望在長期實現穩健且具韌性的增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注資產品質變化：銀行備抵呆帳覆蓋率的顯著下降是本報告中唯一較為負面的資訊。雖然不良債權比率仍低，但覆蓋率的變化值得警惕。散戶應密切關注未來財報中逾放比、備抵呆帳覆蓋率的趨勢，以及管理層對資產品質的說明，特別是Amret併購後的整合情況。
  2. 觀察併購綜效的實現：京城銀行併購案已於2025年10月生效，其對永豐金控在分行佈局、客戶基礎擴大及獲利上的實際貢獻，將是影響未來股價的關鍵因素。投資人應追蹤相關公告，評估併購綜效是否如預期實現。
  3. 綠色金融發展潛力：永豐金控在綠色金融領域的佈局深遠，且已取得市場領導地位。隨著全球對ESG議題的重視日益提升，綠色金融業務有望成為公司長期獲利的重要增長點。散戶可關注公司在再生能源、淨零轉型等相關業務的進展。
  4. 數位轉型成效：DAWHO客戶資產規模的強勁增長顯示公司在數位金融方面的成功。數位服務的優化和科技投入（如AI、雲端）是金融業的未來趨勢。投資人應關注公司在科技創新方面是否能持續轉化為營運效率和客戶增長。
  5. 配息政策的穩定性：永豐金控維持穩定的股利配發率，對於追求穩定現金流的投資人而言具吸引力。建議投資人可將此作為長期持有的考量因素之一，並注意每年的股利發放公告。
  6. 留意初步數據的風險：本報告中的9M25數據為初步（preliminary）資料。在公司發布最終年度財報時，數字可能會有所調整。散戶在做投資決策時，應以最終審計數據為準。

報告內容利多與利空判斷

  • 利多 (Good News):
    • 股東權益、EPS與ROE持續成長並創新高：永豐金控的股東權益、每股盈餘(EPS)及股東權益報酬率(ROE)呈現穩健增長，9M25年化ROE達13.01%，顯示強勁的獲利能力和股東價值創造。 (資料來源: P.3, P.13, P.19, P.41, P.42)
    • 淨利息收益(NII)顯著增長：金控淨利息收益2020-9M25年化複合成長率達14%，9M25年化YoY增長42%，主要受惠於美元降息資金成本降低及Amret併購效益。銀行淨利差(NIM)及利差(Spread)亦呈上升趨勢。 (資料來源: P.5, P.13, P.15, P.41, P.48)
    • 手續費淨收益多樣化且穩健成長：金控淨手續費收益2020-9M25年化複合成長率達10%，財富管理和證券業務為主要貢獻來源，顯示收入來源多元且具韌性。 (資料來源: P.13, P.16, P.41, P.51)
    • 併購效益顯現與策略性擴張：Amret提升銀行利息淨收益，京城銀行併購案（預計2025/10/01生效）增加台灣南部佈局，擴大市場份額及營運規模。 (資料來源: P.5, P.8, P.41)
    • 綠能金融市場領導地位：永豐金控在台灣太陽光電融資裝置容量市佔率約30%，且綠電及再生能源產業融資餘額持續增長，展現其在永續金融領域的競爭優勢。 (資料來源: P.4, P.27, P.54)
    • 海外收益持續擴大：金控海外淨收益（排除金融市場相關交易）2020-9M25年化複合成長率達21%，顯示跨境業務拓展成功。 (資料來源: P.26)
    • 穩健的股利配發政策：公司維持穩定的股利配發率與現金股利比重，2024年股利配發率達71%，對尋求穩定收益的投資人具有吸引力。 (資料來源: P.18)
    • 股東總報酬率超越產業指數：過去五年(2020/11/03-2025/11/03)永豐金控的股東總報酬率達224%，顯著優於台灣加權指數及金融保險類指數。 (資料來源: P.17)
    • 優良的公司治理與ESG表現：董事會成員多元化，高階主管薪酬與長期績效及永續指標連結，並連續三年獲BSI肯定TCFD揭露達最高等級，獲得多項國內外ESG獎項。 (資料來源: P.4, P.10, P.20, P.29, P.30, P.33)
    • 健全的資本結構與風險管理：金控與銀行資本適足率維持在健康水準，具備完善的風險管理架構及資訊安全防線，且近兩年無重大資安事件。 (資料來源: P.19, P.31, P.32, P.41, P.42, P.43, P.44)
    • 科技與數位轉型深化：導入AI、雲端技術，強化金融韌性，並透過DAWHO數位帳戶顯著提升客戶資產規模，展現數位轉型成效。 (資料來源: P.24, P.25)
    • 多元的普惠金融服務：針對中小企業、高齡者、身心障礙者、外籍移工及年輕小資族提供創新金融服務，擴大社會影響力及客群基礎。 (資料來源: P.35)
    • 子公司獲利貢獻強勁：銀行仍是主要獲利引擎，證券業務在3Q25呈現爆發性成長，顯示子公司營運表現良好。 (資料來源: P.45)
    • 銀行活存比提升：3Q25銀行活存比達52.6%，有助於降低資金成本，提升獲利能力。 (資料來源: P.50)
    • 銀行3Q25提存費用大幅降低：3Q25提存費用較上季大幅減少342%，推升金控稅後淨利顯著成長，若為資產品質改善所致則為利多。 (資料來源: P.46)
  • 利空 (Bad News):
    • 銀行備抵呆帳覆蓋率顯著下滑：銀行備抵呆帳覆蓋率(Coverage Ratio)在3Q25年化達599.70%，較去年同期大幅下降442.48%。報告提及此係受Amret併購影響，導致不良債權比率微幅上升0.05%及備抵呆帳覆蓋率下降135%。雖然不良債權比率(NPL Ratio)仍維持在低點0.23%，但覆蓋率的劇烈下滑可能暗示併購標的資產品質較差或公司對風險的保守程度降低，需持續關注其後續發展。 (資料來源: P.43, P.53)
    • 金控其他淨收益年增率為負：9M25其他淨收益YoY下降22.8%，3Q25 QoQ大幅增長後YoY仍為負4.5%，雖然比重不高，仍需注意其原因及未來走勢。 (資料來源: P.41)
    • 證券總資產與平均融資餘額年減：9M25證券總資產YoY下降2.9%，平均融資餘額YoY下降6.7%。這可能反映市場波動或業務策略調整，但若趨勢持續，可能影響證券業務的長期規模與獲利能力。 (資料來源: P.44)
    • 證券淨手續費收入年增率為負：9M25證券淨手續費收入YoY下降4%，儘管其仍是手續費收入的重要組成部分，但負成長顯示該業務面臨挑戰，可能與市場交易量或競爭環境有關。 (資料來源: P.51)

條列式重點摘要及數字、圖表、表格主要趨勢描述

公司概覽與經營績效重點

  • 公司基本資訊：
    • 股票代碼：TWSE: 2890。
    • 成立時間：2002年，總部位於台北。
    • 獲利貢獻：2024年銀行子公司佔75%，證券子公司佔25%。 (資料來源: P.8)
    • 信用評等：S&P (BBB)與Fitch Ratings (BBB+)。 (資料來源: P.8)
    • ESG評選：入選多項ESG指數，包括道瓊永續世界指數、MSCI永續領導者指數、FTSE4Good臺灣永續指數等。 (資料來源: P.8, P.20)
  • 股東權益與獲利能力：
    • 股東權益持續成長：從2020年的新台幣1,560億元成長至9M25的2,170億元，複合年增長率(CAGR)為7%。 (資料來源: P.3)
    • EPS與ROE創新高：
      • EPS：從2020年的1.00元成長至9M25的1.57元。
      • ROE：從2020年的8.05%成長至9M25年化13.01%，成長5.0個百分點。 (資料來源: P.3, P.13, P.42)
    • 獲利能力顯著提升：2020-9M25年化複合成長率，總資產+9%、利息淨收益+14%、手續費淨收益+10%、稅後淨利+17%。 (資料來源: P.13)
    • 兩大獲利引擎：
      • 金控稅後淨利：2020-2024年複合成長率+16%，9M25年增率+11%。
      • 永豐銀行稅後淨利：2020-2024年複合成長率+16%，9M25年增率+12%。
      • 永豐金證券稅後淨利：2020-2024年複合成長率+19%，9M25年增率+6%。 (資料來源: P.14)
    • 淨收益穩健成長：
      • 金控利息淨收益：2020-2024年複合成長率+9%，9M25年增率+42%，主要受益於Amret併購與FX Swap淨收益。 (資料來源: P.15)
      • 銀行淨利差(NIM)與利差(Spread)：從2020年的1.05%分別提升至9M25的1.40%和1.63%，顯示獲利能力提升。 (資料來源: P.15, P.48)
    • 多元化淨手收：
      • 金控淨手續費收入：2020-2024年複合成長率+9%，9M25年增率+7%。
      • 主要來自證券業務（9M25佔比42%）與財富管理（9M25佔比36%）。 (資料來源: P.16, P.51)
    • 股東總回報率超越產業指數：2020/11/03-2025/11/03期間，永豐金的總報酬率達224%，優於台灣加權指數(161%)和金融保險類指數(121%)。 (資料來源: P.17)
    • 穩健的股利配發原則：2024年股利配發率達71%，現金股利/總股利比重達73%，顯示穩定回饋股東的政策。 (資料來源: P.18)
  • 策略性佈局與擴張：
    • 太陽光電融資市佔第一：累計融資電廠數8,655座，累計裝置容量4.64 GW，融資餘額新台幣1,413億元。台灣太陽光電裝置容量市佔率高達30%。 (資料來源: P.4, P.54)
    • Amret提升銀行利息淨收益：9M25利息淨收益-Amret複合成長率為16.3%。 (資料來源: P.5)
    • 併購京城銀行增加台灣南部布局：於2025/10/01併入，將使金控在台灣南部地區的分行據點增加。 (資料來源: P.5, P.8)
    • 金控海外淨收益：2020-9M25複合成長率+21%，顯示海外業務擴展成功。 (資料來源: P.26)
    • DAWHO客戶資產規模：2020-9M25複合成長率+41%，9M25達新台幣6,304.48億元，顯示數位金融成果豐碩。 (資料來源: P.25)
  • 永續治理與社會責任：
    • 多元專業的董事會：女性/獨立董事佔比43%。 (資料來源: P.4)
    • 淨零承諾：承諾2050年達到全資產組合淨零排放，並根據SBT目標逐步精進去碳政策。 (資料來源: P.4, P.33)
    • ESG績效獲國際肯定：獲選道瓊永續、MSCI永續領導者等指數。 (資料來源: P.4, P.20)
    • 董事會與功能性委員會：設有薪資報酬、審計、誠信經營及永續發展委員會，強化公司治理。 (資料來源: P.10)
    • 高階主管績效目標：長期激勵與薪酬連結，績效目標含財務成長、策略執行、風險管理與永續指標（佔比15%）。 (資料來源: P.29, P.30)
    • 風險管理架構完善：辨識、衡量、評估及管理各類型風險，並定期向董事會報告。 (資料來源: P.31)
    • 資訊安全防線：設資安長，定期評估風險演練，近兩年無重大資安事件。 (資料來源: P.32)
    • 氣候變遷與自然相關風險管理(TCFD/TNFD)：發行2024年氣候暨自然相關財務揭露報告書，連續三年獲BSI最高等級認證。 (資料來源: P.33)
    • 投融資組合減碳：擬定5年淨零策略，逐步退出擱淺資產，發展轉型金融與綠色資產。 (資料來源: P.34)
    • 社會金融：針對中小微企業、高齡者、身心障礙者、外籍移工、年輕與小資族群提供創新金融服務，實踐普惠金融。 (資料來源: P.35)

財務數據表主要趨勢分析 (9M25數據為初步資料)

金控財務摘要 (P.19, P.42)

項目 2021 2022 2023 2024 9M25 (自結) 趨勢描述
合併資產 (百萬元) 2,382,675 2,588,763 2,771,492 3,068,775 3,248,782 持續增長，9M25年增5.5%，季增5.8%，顯示資產規模擴大。
權益 (百萬元) 162,804 154,019 188,336 205,383 216,783 2022年略有下降，但隨後強勁反彈，9M25年增6.4%，季增5.2%，顯示股東權益穩健成長。
稅後淨利 (百萬元) 16,211 15,961 19,764 22,229 20,544 2022年略有下降，但2023、2024年強勁增長，9M25年增11.4%，顯示獲利能力強勁。
每股盈餘(元) 1.36 1.34 1.58 1.75 1.57 與稅後淨利趨勢一致，持續保持高位。
年化股東權益報酬率(ROE) 10.17% 10.08% 11.55% 11.29% 13.01% 持續提升，9M25創歷史新高，顯示資本使用效率良好。
資本適足率(CAR) 122% 134% 130% 136% 136% 保持穩健且符合監管要求，9M25年增6%，季增2%。

銀行業務財務摘要 (P.43)

項目 2022 2023 2024 9M25 (自結) 趨勢描述
總資產 (百萬元) 2,403,440 2,531,382 2,771,059 2,917,700 持續增長，9M25年增5.3%，季增4.1%，顯示銀行規模擴張。
稅後淨利 (百萬元) 14,713 16,066 17,417 16,130 持續增長，9M25年增12.2%，顯示銀行業務為金控主要獲利貢獻者。
股東權益報酬率(ROE) 10.47% 10.34% 9.73% 11.33% 2024年略降後，9M25顯著回升，年增0.57%，顯示獲利能力改善。
總存款 (百萬元) 2,014,543 2,032,597 2,285,756 2,422,030 穩健增長，9M25年增7.4%，季增4.9%，提供穩定資金來源。
總放款 (百萬元) 1,353,466 1,450,468 1,634,939 1,729,061 穩健增長，9M25年增6.6%，季增2.0%，反映業務擴張。
不良債權比率(NPL Ratio) 0.11% 0.10% 0.17% 0.23% 維持在低點，但呈現上升趨勢，9M25年增0.10個百分點。
備抵呆帳覆蓋率(Coverage Ratio) 1208% 1350% 828% 600% 顯著下滑，9M25年減442%，主要因Amret併購影響，需持續關注。
BIS Ratio 13.80% 15.61% 14.54% 15.11% 保持穩健，符合監管要求。

證券業務財務摘要 (P.44)

項目 2022 2023 2024 9M25 (自結) 趨勢描述
總資產 (百萬元) 170,272 223,692 279,545 283,200 持續增長，但9M25年減2.9%，季增12.4%，顯示可能受市場波動影響。
稅後淨利 (百萬元) 1,582 3,836 5,831 4,822 顯著增長，9M25年增6.5%，3Q25季增201.5%，顯示獲利能力強勁。
股東權益報酬率(ROE) 5.08% 12.02% 16.08% 16.78% 持續提升，9M25年增0.23%，3Q25季增19.39%，顯示資本使用效率高。
資本適足率 388% 338% 372% 348% 保持強勁，遠超監管要求。
個體經紀業務市占率 4.84% 4.80% 4.78% 4.89% 保持穩定，9M25年增0.14%。
個體平均融資餘額 (百萬元) 18,215 18,013 28,253 25,173 波動較大，9M25年減6.7%。

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