世界健身-KY（2762）法說會日期、內容、AI重點整理
世界健身-KY（2762）法說會日期、直播、報告分析
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以下是針對世界健身-KY（股票代碼：2762）2025年第三季法人說明會文件內容的詳細分析與總結，所有資訊皆以繁體中文及第三人稱呈現，並採用指定的 HTML 格式輸出。
報告整體分析與總結
對報告的整體觀點
這份世界健身股份有限公司2025年第三季法人說明會報告，整體呈現出公司強勁的營運成長動能與積極的未來發展策略。報告中清晰地展現了財務數據上的顯著進步，特別是營收、獲利能力及每股盈餘的增長。同時，公司也擘劃了具體的擴張計畫，包括台灣地區的新據點增設與進軍泰國市場的國際化策略，並透過創新服務提升現有門市的銷售表現。雖然資產負債結構顯示負債有所增加且權益比例下降，但在強勁的營運現金流入與獲利成長下，公司顯然正積極投入資源以實現其成長願景。
對股票市場的潛在影響
本報告內容預計將對世界健身-KY的股票市場表現產生正面影響。強勁的第三季財報數據，尤其是每股盈餘的顯著成長，很可能提振投資人信心。此外，公司提出的成長策略，如「獲利導向的擴張」、「進軍泰國新市場」以及「推動同店銷售成長的創新服務（長壽計畫、皮拉提斯）」，均為市場提供了明確的長期成長故事。持續性的高股息政策對於追求穩定收益的投資人也具有吸引力。然而，資產負債表上負債比例的增加，可能會促使部分較為保守的投資人對其財務槓桿與風險進行更仔細的評估。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢判斷：鑑於強勁的 Q3 營運成果和加速的營收成長趨勢，預期世界健身-KY 在短期內將維持良好的營運表現。獲利導向的擴張策略和同店銷售成長措施，應能持續為公司帶來穩定的收入和利潤。投資人關係的專業化也有助於提升市場對公司的理解和關注。
- 長期趨勢判斷：長期而言，公司進軍泰國市場的策略，有潛力打開新的成長空間，特別是泰國健身市場滲透率低且具備有利的人口結構。結合台灣市場的「長壽計畫」與「皮拉提斯系統」等差異化服務，世界健身-KY 有望在全球健康意識抬頭的趨勢中，建立更堅固的競爭優勢與持續性的成長路徑。然而，國際市場擴張的執行風險以及不斷增加的財務槓桿，將是公司長期成長中需要謹慎管理的重要因素。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務表現持續性：密切關注未來幾季的營收、毛利率、營業利益率和每股盈餘是否能維持現有的成長趨勢，以驗證公司成長策略的有效性。
- 擴張計畫的執行與效益：追蹤新開設俱樂部的數量、地理位置，以及其對整體營收和獲利的貢獻。同時，留意泰國市場拓展的進度與初期表現，評估其是否符合預期。
- 財務槓桿風險：留意公司資產負債結構中負債持續增長的趨勢，以及對現金流量和利息支出的影響。確保公司有足夠的現金流來支持其擴張和償債能力。
- 同店銷售成長動能：評估「長壽計畫」和「皮拉提斯系統」等創新服務對既有門市會員數、客單價及留存率的實際影響。
- 股息政策穩定性：雖然公司有高股息政策，但仍需考量未來獲利與現金流能否持續支持此政策，尤其是在積極擴張的階段。
條列式重點摘要與詳細分析
公司基本資訊
- 公司名稱：世界健身股份有限公司
- 股票代碼：2762
- 發佈日期：2025年12月9日
- 會議主題：2025年第三季法人說明會
3Q 2025 營運成果亮點 (利多)
世界健身-KY 在2025年第三季展現了強勁的營運成長，多項關鍵財務指標均有顯著提升，顯示公司業務表現強勁，且盈利能力持續改善。
- 營業收入：新台幣 28.2 億元，季增 4.1%，年增 14.1%。
- 分析：營收實現穩健成長，尤其是年增率達到雙位數，表明市場需求強勁或公司擴張策略有效。
- 判斷：利多，營收成長為公司發展的基石。
- 營業毛利：新台幣 4.7 億元，季增 9.9%，年增 25.2%。
- 分析：毛利成長幅度顯著超越營收成長，尤其是年增率高達25.2%，顯示成本控制良好或產品組合優化。
- 判斷：利多，盈利能力改善。
- 毛利率：16.7%，季增 0.9 個百分點，年增 1.5 個百分點。
- 分析：毛利率的提升直接反映了公司在營運效率和定價策略上的成功，對盈利有正面影響。
- 判斷：利多，盈利能力和營運效率提升。
- 營業利益：新台幣 1.73 億元，季增 21.6%，年增 75.7%。
- 分析：營業利益的大幅成長，尤其是年增率接近八成，表明公司在營運槓桿效益上表現出色，核心業務獲利能力顯著增強。
- 判斷：利多，核心業務獲利能力強勁。
- 營業利益率：6.1%，季增 0.8 個百分點，年增 2.1 個百分點。
- 分析：營業利益率的提升，反映公司在管理費用和銷售費用控制方面有良好表現，使得每單位營收帶來的營業利益增加。
- 判斷：利多，營運效率與獲利能力提升。
- 稅後淨利：新台幣 1.13 億元。
- 分析：儘管報告中未直接提供季增或年增百分比，但結合 EPS 成長，顯示淨利亦有顯著增加。
- 判斷：利多，公司整體獲利能力良好。
- 稀釋每股盈餘 (EPS)：新台幣 1.04 元，年增 82.4%。
- 分析：每股盈餘的強勁成長是投資人關注的焦點，年增率超過八成，對股價有顯著的正面激勵作用。
- 判斷：利多，對股東價值創造能力強勁。
3Q 2025 現金流量表分析 (部分利空，但營運現金流強勁為利多)
本季現金流量表現顯示公司營運活動產生了強勁的現金流入，但期末現金較去年同期有所下降。
項目 (NT$mn) 3Q25 3Q24 趨勢與分析 判斷 期初現金 820 1,199 3Q25 期初現金較 3Q24 減少 379 百萬元。 中性偏利空 營運活動之現金流量 749 682 3Q25 營運現金流入較 3Q24 增加 67 百萬元，增幅約 9.8%。這顯示公司核心業務產生現金的能力持續增強。 利多 資本支出 (325) (410) 3Q25 資本支出較 3Q24 減少 85 百萬元。在公司積極擴張的背景下，若能維持或減少資本支出同時保持成長，則為正面。 中性偏利多 投資與其他 (29) (41) 投資活動的現金流出減少。 中性 籌資活動現金流量 (385) (435) 籌資活動現金流出減少。 中性 期末現金 830 995 3Q25 期末現金較 3Q24 減少 165 百萬元。儘管營運現金流強勁，但由於期初現金較低，期末現金總額仍有所下降。 利空 3Q 2025 資產負債表摘要分析 (部分利空)
資產負債表顯示公司總資產規模擴大，主要由非流動資產增長驅動，但同時負債總額與負債比例顯著上升，權益比例則相對下降。
項目 (NT$mn) 3Q25 3Q25 (%) 3Q24 3Q24 (%) 趨勢與分析 判斷 流動資產 1,838 10% 1,852 11% 流動資產略有減少，但佔總資產比例維持穩定。 中性 現金及約當現金 830 4% 995 6% 現金及約當現金減少，這與現金流量表的期末現金數字一致，顯示現金部位有所縮減。 利空 非流動資產 16,037 86% 14,563 84% 非流動資產顯著增加，表明公司正進行大規模的長期投資，可能用於新店擴張或設備升級。 利多 資產總額 18,705 100% 17,410 100% 總資產規模擴大，反映公司業務規模的增長。 利多 流動負債 6,077 38% 4,872 35% 流動負債顯著增加，可能源於營運擴張所需的短期資金或應付帳款增加。 利空 非流動負債 9,807 53% 9,139 52% 非流動負債也有所增加，顯示公司可能增加了長期借款以支持其擴張計畫。 利空 負債總額 15,884 85% 14,011 80% 負債總額顯著增加，且負債佔總資產的比例從 80% 上升至 85%，表明公司的財務槓桿比率上升，財務風險相對增加。 利空 權益總額 2,821 15% 3,399 20% 權益總額減少，且佔總資產的比例從 20% 下降至 15%，反映股東權益在資產結構中的佔比縮小，進一步印證了財務槓桿的提升。 利空 近期加速的營收成長趨勢 (利多)
報告圖表顯示，世界健身在 2024 年至 2025 年 9 月的營收呈現加速成長態勢。
- 現金營收成長：2024 年 9 月至 2025 年 9 月期間成長 23%。
- IFRS 營收成長：2024 年 9 月至 2025 年 9 月期間成長 22%。
- 分析：兩條營收趨勢線（現金營收與 IFRS 營收）均呈現穩定且加速上升的趨勢，特別是從 2025 年初開始斜率更為陡峭。這表明公司業務規模持續擴大，且成長速度加快。
- 判斷：利多，強勁且加速的營收成長為公司未來獲利奠定良好基礎。
持續成長的每股盈餘 (利多)
報告中的條狀圖顯示，稀釋每股盈餘（EPS）在經歷 2025 年第一季的低谷後，展現了強勁的反彈與持續成長。
- Q3 2024：新台幣 0.57 元
- Q4 2024：新台幣 0.55 元
- Q1 2025：新台幣 0.45 元
- Q2 2025：新台幣 0.73 元
- Q3 2025：新台幣 1.04 元
- 分析：雖然 2025 年第一季 EPS 曾出現下滑，但隨後兩個季度快速回升，並在 Q3 2025 達到新高 1.04 元。這與營運亮點中 EPS 年增 82.4% 的數據相互印證，顯示公司獲利能力已恢復並強勁成長。報告特別指出「近期強勁的營運復甦與表現改善了每股盈餘的走勢」，並預期「強大的展店計畫與營運措施將進一步推動 EPS 成長」。
- 判斷：利多，每股盈餘的強勁反彈與成長趨勢，直接提升股東價值。
持續性的高股息政策 (利多)
報告顯示公司維持高股息政策，並逐年略微增加每股現金股利。
- 2021年：每股現金股利 新台幣 5.50 元，殖利率 7.17%
- 2022年：每股現金股利 新台幣 5.50 元，殖利率 7.17%
- 2023年：每股現金股利 新台幣 5.86 元，殖利率 7.64%
- 2024年：每股現金股利 新台幣 5.93 元，殖利率 7.73%
- 分析：公司連續多年配發高額現金股利，且股利金額與殖利率呈微幅上升趨勢，顯示公司對股東回報的承諾以及穩定的獲利能力。此政策對尋求現金流的投資者具有吸引力。
- 判斷：利多，穩定且略增的股息政策有利於吸引長期投資者。
2026年展望與擴張策略 (利多)
獲利導向的擴張策略 (利多)
- 新據點成長：預計新增 10-15 個據點。
- 策略重點：專注於最大化單店貢獻度，以提升整體營運表現。
- 分析：公司擴張計畫不僅追求數量，更強調單店的盈利能力，這是一個穩健且可持續的成長策略，有助於確保擴張的品質和效益。
- 判斷：利多，穩健且盈利導向的國內擴張。
進軍新市場：泰國 (利多)
- 泰國健身市場滲透率：僅 3%。
- 分析：極低的市場滲透率意味著巨大的成長潛力。
- 判斷：利多
- 人口結構：以青壯年為主。
- 分析：青壯年人口是健身服務的主要客群，有利於市場拓展。
- 判斷：利多
- 市場定位：提供「高價值低價格」（HVLP）的全方位服務。
- 分析：此策略有助於快速佔領市場，吸引廣泛的消費者。
- 判斷：利多
- 租賃市場：屬於租客主導市場，呈現租金下跌趨勢。
- 分析：有利於降低新店開設的營運成本，提升盈利能力。
- 判斷：利多
- 總結分析：公司計劃複製在台灣的成功經驗，在泰國市場推動穩健、永續的成長。泰國市場的多項有利條件為公司提供了可觀的國際化成長機會。
- 判斷：利多，海外市場擴張潛力巨大。
推動同店銷售成長的策略 (利多)
- 長壽計畫：
- 結合 AI 驅動的報告與指導、70 種生物標記分析、營養管理及數據追蹤平台。
- 包含體適能測試、醫療生物標記分析、長壽分數評估、身體組成分析、生活方式與幸福感管理等全面性服務。
- 分析：此計畫著重於健康管理與科技整合，提供高附加價值的個人化服務，有助於提升會員黏著度、客單價，並吸引高端客戶。這符合現代人對全面性健康管理的需求。
- 判斷：利多，提升會員價值與服務差異化。
- 全方位的皮拉提斯系統：
- 推出專業級皮拉提斯床，確保品質與安全。
- 統一教練培訓，維持專業一致性。
- 提供可擴展課程模組，確保分店服務一致性。
- 分析：皮拉提斯是近年來流行的健身趨勢之一，導入標準化的專業系統可開闢新的營收來源，擴大客戶基礎，並提升品牌專業形象。
- 判斷：利多，拓展服務範圍與多元營收。
新的投資人關係合作夥伴 (利多)
- 投資人關係處長：謝易軒 (Peter Hsieh)
- 國際投資人關係：ICR
- 分析：公司設立專責的投資人關係處長並引入國際級的投資人關係顧問公司，顯示其重視與資本市場的溝通，並有意拓展國際投資者基礎，有助於提升公司透明度與市場形象。
- 判斷：利多，提升公司治理與資本市場溝通效率。
總結
綜合來看，世界健身-KY 在 2025 年第三季的法人說明會報告，描繪了一家營運表現出色、成長策略明確且積極求變的公司形象。其財務數據令人鼓舞，特別是營收與獲利的雙位數成長以及每股盈餘的顯著提升，展現了強勁的企業基本面。公司在台灣市場的獲利導向擴張，以及進軍泰國這一高潛力新市場的策略，為未來的長期成長奠定了基礎。
此外，透過「長壽計畫」和「皮拉提斯系統」等創新服務，世界健身-KY 正努力提升其在健身市場的差異化競爭優勢，以提高會員價值和同店銷售。專業化的投資人關係管理，也將有助於公司與資本市場的有效溝通。
然而，報告中也揭示了公司在擴張過程中，負債總額和財務槓桿比例有所上升，而股東權益比例下降的趨勢。這提醒投資人，在評估其未來成長潛力時，也需關注公司的財務健康狀況與風險管理能力。儘管如此，鑒於目前強勁的營運現金流入和獲利能力，若公司能有效管理財務槓桿並成功執行其成長策略，預期其短期和長期股價表現仍將受到正面支撐。
對於散戶投資人而言，密切追蹤公司未來的財報表現、擴張計畫的執行進度及其對獲利的實際貢獻，將是做出明智投資決策的關鍵。特別是新興市場的拓展與創新服務的市場接受度，將是觀察公司長期成長動能的重要指標。
之前法說會的資訊
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- KGI凱基證券總部大樓(台北市明水路700號12樓)
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- 本公司受邀參加114年4月14日至113年4月15日由寬量國際主辦之「15th Taiwan CEO Week」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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