遠雄來（2712）法說會日期、內容、AI重點整理

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遠雄來（2712）法說會日期、直播、報告分析

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報告整體分析與總結

遠雄悅來大飯店（股票代碼：2712）本次法人說明會的報告內容，詳盡地呈現了公司在過去一年多以來的營運概況、市場趨勢分析、發展策略及永續發展成果。綜合觀之，該報告揭示了公司在面臨外部挑戰後展現的強勁復甦力道與長期發展潛力，但也點出花蓮地區整體觀光市場仍受特定事件影響而呈現短期逆風。

對報告的整體觀點

本報告傳達了一個清晰的訊息：遠雄悅來大飯店展現了卓越的韌性與積極的營運策略。從財務數據來看，公司在2025年前三季的營運表現已從2024年的低谷中顯著反彈，各項收入指標均呈現大幅增長，虧損大幅收斂。在市場地位方面，公司持續鞏固其在花蓮地區觀光旅館業的領導地位，無論在總營業收入或住客人次方面均名列前茅。此外，公司在產品與服務方面持續創新，並積極投入永續發展及企業社會責任（ESG/CSR）活動，這對於提升品牌形象和長期競爭力至關重要。 然而，報告中關於花蓮地區整體觀光市場的數據顯示，在2025年前八個月，當地主要觀光遊憩據點的遊客人數及旅館住房率仍呈現下滑趨勢，國際觀光旅館的營運房間數也有所減少，這暗示了2024年花蓮地震事件對區域觀光產業的後續影響仍在持續。遠雄悅來大飯店能在這樣的逆風中逆勢上揚，顯示其具備超越市場平均的競爭力。

對股票市場的潛在影響

* 短期影響：2025年前三季營運數據的強勁反彈（尤其是在營收和虧損收斂方面），可能在短期內提振投資人信心，推動股價上漲。然而，花蓮地區整體觀光市場的短期疲軟數據，可能會讓部分投資人對復甦的持續性保持謹慎態度，形成股價上漲的阻力。平均房價的略微下滑也可能引發對利潤率的擔憂。 * 長期影響：公司明確的發展策略，包括客群優化、品牌強化、健全管理及永續發展，為長期成長奠定基礎。加上臺灣整體觀光產業的強勁復甦趨勢，以及遠雄悅來大飯店在市場中的領導地位和ESG實踐，這些都將是支撐其長期股價表現的有利因素。若花蓮地區觀光市場能逐步擺脫地震陰霾，公司的營運表現有望進一步提升。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

* 短期趨勢（未來6-12個月）：遠雄悅來大飯店預計將持續其營運復甦的勢頭，並有望在2025年實現損益兩平或轉虧為盈。然而，花蓮地區整體觀光市場的復甦可能需要更長時間，這意味著公司可能仍需在激烈的競爭中努力維持其市場地位和增長。投資人應密切關注花蓮地區的觀光復甦進度以及公司能否進一步提升平均房價。 * 長期趨勢（未來1-3年及以上）：長期而言，臺灣觀光產業在國際旅客回流和國內旅遊穩定發展的雙重利好下，前景樂觀。遠雄悅來大飯店憑藉其優越的地理位置、豐富的設施、多元的服務、強大的品牌認可度，以及對永續經營的承諾，預期將能從中獲益。其積極的品牌和營運策略，加上ESG的投入，將有助於公司在競爭激烈的市場中保持領先地位，並實現可持續的盈利增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 財報數據的細節分析：儘管2025年前三季的營收大幅增長，但公司仍處於虧損狀態，散戶應關注公司何時能實現穩定盈利。同時，需觀察平均房價能否止跌回升，這對提升利潤率至關重要。 2. 花蓮地區觀光復甦動態：遠雄悅來大飯店的營運表現與花蓮地區的觀光景氣息息相關。散戶應持續關注當地觀光數據（如遊客人次、住房率），判斷區域市場是否已走出地震陰霾，這將直接影響公司的營收天花板。 3. 競爭力與護城河：遠雄悅來大飯店在花蓮地區的領導地位和其多元化、高質量的服務設施（客房、餐飲、休閒娛樂）是其核心競爭力。散戶應評估這些優勢能否持續抵禦潛在的市場競爭，並吸引更多高消費客群。 4. 永續發展與企業形象：公司在ESG方面的投入，不僅提升了品牌形象，也可能吸引注重永續發展的投資人。長期而言，良好的企業形象有助於建立客戶忠誠度。 5. 外部風險：觀光產業易受地緣政治、經濟波動、疫情和自然災害等外部因素影響。散戶應評估這些風險對公司營運的潛在衝擊。 ---

條列式重點摘要與趨勢分析

公司簡介與經營理念 (第4-6頁)

  • 遠雄悅來大飯店成立於1991年1月15日，並於2013年12月3日上市，股票代號2712。
  • 公司資本額為新台幣10.5億元，員工人數截至2025年9月為332人。
  • 主要營運內容為觀光旅館、餐飲服務及商品銷售。
  • 飯店坐落於花蓮海岸山脈北端，以優越地理位置、廣闊視野及維多利亞式造景設施為特色。
  • 經營理念： 以客戶滿意度、員工忠誠度、EPS及股東權益報酬、品牌價值與市場佔有率等為核心指標，力求創造溫馨感動的客戶體驗。

榮獲見證 (第5頁)

  • 公司持續獲得多項國內外殊榮，凸顯其卓越的服務品質與市場競爭力：
    • 2025年： 榮獲MUSE Hotel Awards最佳親子全包式飯店金獎、台灣服務業大評鑑休閒度假飯店銀牌、交通部觀光署台灣觀光金獎。
    • 2024年： 台灣唯一入選「亞洲領先家庭渡假村」、榮獲World Travel Award世界旅遊大獎、Muse Design Awards繆思設計獎白金獎。
    • 2022-2023年： 連續獲得1111人力銀行幸福企業銀獎、健康職場認證、Trip.com東部最佳飯店獎、Agoda住客好評之選等。
  • 趨勢分析： 這些獎項反映公司在品牌形象、服務品質、員工發展及市場認可度方面持續提升，有助於吸引客群、提升客戶忠誠度。此為利多。

客房、餐飲與休閒設施 (第7-14頁)

  • 報告中詳細展示了多種客房類型，從精緻山景、豪華海景到探索庭園、寰宇主題客房及頂級套房，滿足不同客群需求。
  • 餐飲服務包括英倫西餐廳（在地與季節食材）、唐苑中餐廳（中式典雅料理）、秋草鍋物料理、麥坊烘焙及皮爾沙酒吧。
  • 休閒娛樂設施包含瑞奇活力館（全齡娛樂）、BELLE SPA（專業療程）、悅沐館（瑜珈、咖啡、課程）及商店街。

趨勢分析： 公司透過多元且高品質的客房、餐飲及休閒設施，提供全方位的度假體驗，有助於吸引不同客群、提升住客滿意度及平均消費額。此為利多。

營運概況 (第16-22頁)

項目 2025年1-9月 2024年1-9月 差異 (2025 vs 2024 1-9月) 2024年度 2023年度 差異 (2024 vs 2023 全年)
營業收入 (仟元) 423,319 250,807 +172,512 (+68.8%) 354,975 656,114 (301,139) (-45.9%)
營業毛利 (仟元) 97,721 (29,793) +127,514 (由虧轉盈) (24,407) 197,112 (221,519) (由盈轉虧)
營業利益(損失) (仟元) (6,540) (123,759) +117,219 (虧損大幅收斂) (151,215) 57,088 (208,303) (由盈轉虧)
本期淨利(損) (仟元) (11,653) (121,898) +110,245 (虧損大幅收斂) (149,157) 49,028 (198,185) (由盈轉虧)
EPS (元) (0.11) (1.16) +1.05 (顯著改善) (1.42) 0.47 (1.89) (由盈轉虧)

趨勢分析：

  • 2024年度對比2023年度： 營業收入大幅下滑45.9%，營業毛利與淨利由盈轉虧，EPS從0.47元轉為負1.42元。這反映2024年是公司營運極為困難的一年，可能與花蓮地區的地震及觀光市場衝擊有關。此為利空。
  • 2025年1-9月對比2024年1-9月： 營業收入強勁增長68.8%，營業毛利由虧轉盈，營業利益及本期淨利虧損大幅收斂，EPS顯著改善1.05元。這顯示公司營運已從2024年的低谷中快速反彈，呈現強勁的復甦態勢。此為利多。

年度 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 1-9月平均
2025年住房率 (%) 34.8% 31.7% 31.0% 37.1% 38.2% 44.9% 53.4% 64.9% 38.3% 41.7%
2024年住房率 (%) 26.7% 41.4% 28.2% 4.1% 2.6% 19.3% 18.1% 33.9% 31.8% 22.8%
成長率 (2025 vs 2024 1-9月) 30.4% -23.4% 9.7% 811.9% 1360.9% 133.4% 195.0% 91.4% 20.7% 82.9%

趨勢分析：

  • 2025年1-9月的平均住房率為41.7%，較2024年同期的22.8%大幅增長82.9%。
  • 2024年4月與5月住房率（4.1%及2.6%）異常低迷，推測與該時期花蓮地震的影響有關。
  • 2025年同期住房率呈現顯著回升，尤其在4、5、6月分別增長811.9%、1360.9%和133.4%，顯示公司在震後展現了強勁的復甦能力。此為利多。

年度 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 1-9月平均
2025年平均房價 (元) 6,405 4,895 4,434 5,005 4,724 4,546 5,732 5,717 4,436 5,171
2024年平均房價 (元) 5,826 7,465 5,309 4,645 4,167 4,530 5,179 4,559 3,807 5,325
成長率 (2025 vs 2024 1-9月) 9.9% -34.4% -16.5% 7.8% 13.4% 0.4% 10.7% 25.4% 16.5% -2.9%

趨勢分析：

  • 2025年1-9月的平均房價為新台幣5,171元，較2024年同期的5,325元略微下滑2.9%。
  • 儘管住房率大幅提升，但平均房價未能同步增長，部分月份甚至呈現負成長。這可能反映公司在復甦初期採取較具競爭力的價格策略以提升入住率，或是客群結構有所調整。此為利空。

項目 2025年截至Q3 金額 (仟元) 2025年截至Q3 佔比 (%) 2024年截至Q3 金額 (仟元) 2024年截至Q3 佔比 (%) 成長率 (2025 vs 2024 Q3) (%) 2024年度 金額 (仟元) 2024年度 佔比 (%) 2023年度 金額 (仟元) 2023年度 佔比 (%) 成長率 (2024 vs 2023 全年) (%)
客房部門 248,104 58.6% 139,403 55.6% 78.0% 197,225 55.6% 429,179 65.4% -54.0%
餐飲部門 158,888 37.5% 102,568 40.9% 54.9% 143,844 40.5% 206,628 31.5% -30.4%
其他部門 16,327 3.9% 8,836 3.5% 84.8% 13,906 3.9% 20,307 3.1% -31.5%
營業收入合計 423,319 100% 250,807 100% 68.8% 354,975 100% 656,114 100% -45.9%

趨勢分析：

  • 2025年截至Q3，客房、餐飲及其他部門收入均大幅成長，分別為78.0%、54.9%及84.8%，帶動總營業收入增長68.8%。此為利多。
  • 從收入結構來看，客房部門在2023年佔比65.4%，2024年降至55.6%，2025年Q3回升至58.6%；餐飲部門則從2023年31.5%增至2024年40.5%，2025年Q3略降至37.5%。這顯示2024年餐飲收入在總收入中的比重提升，可能是在客房收入受衝擊時的策略性調整或韌性表現。2025年客房收入佔比回升，表明主營業務正在恢復。此為利多。

年度 EPS (元) 現金股利 (元) 發放比例 (%)
2020 0.93 0.6386 68.7%
2021 -0.20 - -
2022 0.23 0.0889 38.7%
2023 0.47 0.418 88.9%
2024 -1.42 - -

趨勢分析：

  • 公司股利發放與獲利能力高度相關，2021年及2024年因虧損而未發放現金股利。
  • 2024年EPS為負1.42元，顯示該年度營運狀況不佳。此為利空。
  • 但根據2025年1-9月EPS已顯著改善，未來若能持續獲利，則有機會恢復股利發放。此為潛在利多。

2025年1-6月花蓮地區觀光旅館營收與住客數排名 (第21-22頁)

排名數據：

排名 旅館名稱 住房率 平均房價(元) 總營業收入 (仟元) 客房住用數(間) 類別合計住客數(人次)
1 遠雄悅來大飯店 36.7% 4,932 258,802 25,306 63,029
2 瑞穗天合國際觀光酒店 47.8% 10,039 219,883 17,113 47,690
3 美侖大飯店 30.3% 3,088 93,455 16,389 40,346
4 太魯閣晶英酒店 24.7% 9,468 88,549 5,937 19,974

註：關於21頁「其他收入」欄位與「總營業收入」合計存在數據不一致。為確保分析準確性，此處以「總營業收入」作為主要比較基準。

趨勢分析：

  • 2025年1-6月，遠雄悅來大飯店在花蓮地區觀光旅館中，總營業收入和總住客人次均排名第一。這表明公司在花蓮市場中具有領先地位和強大的吸引力。
  • 儘管瑞穗天合國際觀光酒店的住房率和平均房價更高，但遠雄悅來大飯店憑藉較高的房間數（每日可銷售客房數381間，瑞穗為198間）和全面的服務，實現了最高的總營收和客流量。此為利多。

市場趨勢分析 (第24-31頁)

臺灣觀光收入統計 (第24頁)

主要趨勢：

  • 觀光總金額及佔GDP比： 呈現逐年增長，從2022年的148.92億美元（佔GDP 1.96%）增至2024年的260.93億美元（佔GDP 3.27%）。此為利多。
  • 觀光外匯收入及來臺旅客人次： 從2022年的17.81億美元及89.6萬人次，大幅增長至2024年的100.28億美元及785.7萬人次。顯示國際觀光市場強勁復甦。此為利多。
  • 每人每日消費額： 2022年的95.09美元大幅增至2023年的180.67美元，2024年穩定在182.83美元。此為利多。
  • 每人平均停留夜數： 從2022年的20.91夜大幅下降至2024年的6.98夜。這可能反映國際旅客旅遊型態的轉變（較少長期商務或探親，更多短期觀光），對單一飯店的總住宿天數可能產生壓力。此為中性偏空。
  • 國內旅遊支出總額及國人國內旅客人次： 呈現逐年增長，2024年國內旅客人次達2.22億。國內旅遊市場穩健發展。此為利多。
  • 國人每次消費額： 2024年為新台幣2,323元，較2023年略有下降。此為輕微利空。

總結： 臺灣整體觀光市場正經歷強勁復甦，特別是國際觀光客的數量和外匯收入顯著回升。國內旅遊市場亦蓬勃發展。此宏觀趨勢對遠雄悅來大飯店而言是利多。

臺灣觀光產業概況 (來台/出國人次) (第25頁)

主要趨勢：

  • 來台旅客人次： 2020-2022年受疫情影響大幅下滑，但在2023年（648萬人次）和2024年（785萬人次）呈現強勁反彈，不過仍未回到疫情前2019年的1186萬人次高峰。此為利多。
  • 國民出國人次： 同樣受疫情影響，但在2023年（1179萬人次）和2024年（1684萬人次）也大幅回升，已接近甚至超越疫情前部分年份的水準。出國旅遊的復甦可能增加國內旅遊市場的競爭壓力。此為中性偏空。

總結： 觀光市場整體復甦趨勢顯著，國際旅客回流對公司營運有利。但國民出國意願的提升，可能分食部分國內旅遊的消費，形成競爭。整體而言，恢復性增長仍是利多。

臺灣觀光產業概況 (來台目的) (第26頁)

主要趨勢：

  • 觀光目的佔比： 從2014年的72.6%逐漸下降至2019年的71.2%，再到2024年的68.4%。
  • 其他目的佔比： 從2014年的13.7%上升至2024年的18.7%。

總結： 儘管觀光仍是來台主要目的，但其佔比呈現緩慢下降，其他目的的佔比有所提升。這可能表示來台旅客結構趨於多元。對主要以觀光客為目標的遠雄悅來而言，若觀光客絕對數量增長仍能彌補佔比下降，則影響中性。

臺灣觀光產業概況 (國內旅遊) (第27頁)

主要趨勢：

  • 國內旅遊人次在疫情期間（2020-2021年）有所下滑，但在2022年開始復甦，並於2023年（2.06億人次）和2024年（2.22億人次）超越疫情前（2019年1.69億人次）的水準，創下新高。此為利多。

總結： 國內旅遊市場的強勁增長為飯店業提供了穩定的客源基礎，對遠雄悅來大飯店營運是利多。

近七年主要觀光遊憩據點遊客人數-花蓮地區 (第28-29頁)

主要趨勢：

  • 2018-2024年整體趨勢 (年)： 花蓮遊客人數在2019年達到981.4萬人次高峰，2021年受疫情影響大幅下滑至597.7萬人次(-37.8%)，隨後在2022年及2023年強勁復甦（分別增長36.5%和8.9%），但2024年略微下滑1.3%至877.5萬人次。
  • 2023-2025年1-8月趨勢： 2025年1-8月遊客人數為570.2萬人次，較2024年同期的618.6萬人次下降7.8%。此數據直接反映了花蓮地區觀光市場在2025年面臨的挑戰，很可能受到2024年地震的長期影響。此為利空。

總結： 花蓮地區整體觀光市場在2025年上半年呈現需求疲軟的態勢，對區域內飯店營運帶來壓力。此為利空。

近五年花蓮地區住房率 (第30頁)

主要趨勢：

  • 國際觀光旅館： 從2020年的57.5%下滑至2021年的38.1%（疫情影響），隨後在2022-2023年回升至50%以上，但2024年又大幅下降至34.4%，2025年1-6月略微回升至35.4%。
  • 一般旅館及民宿： 亦呈現相似趨勢，2024年及2025年1-6月住房率均處於較低水平，民宿在2025年1-6月住房率甚至跌至15.5%。

總結： 花蓮地區所有類型旅館的住房率在2024年均大幅下滑，並在2025年上半年持續低迷（儘管國際觀光旅館略有回升，但仍遠低於疫情前水平）。這證實了區域觀光市場的嚴峻性，為公司短期營運帶來壓力。此為利空。

近五年花蓮地區旅館房間數 (營運中) (第31頁)

主要趨勢：

  • 國際觀光旅館： 2020-2023年維持在1403-1447間，但2024年驟降至1038間，並持續至2025年6月。這代表花蓮地區的國際觀光旅館營運房間數減少了約26.1%。此減少可能原因為地震造成的損壞或關閉，導致供給收縮。此為利空 (反映市場受損)，但若需求回升，剩餘營運旅館的相對供應減少，則具潛在利多。
  • 一般旅館及民宿： 房間數相對穩定或略有波動，沒有國際觀光旅館那麼劇烈的變化。

總結： 花蓮地區國際觀光旅館的供應量因不明原因（可能與地震相關）而顯著減少，這顯示了區域市場面臨的結構性挑戰。此為利空。然而，在需求復甦的前提下，有限的供給量可能對遠雄悅來等仍具營運能力的飯店產生長期正面影響。

發展策略及未來展望 (第33頁)

  • 獲利： 優化目標客群，擴大通路經營；聚焦經營通路，建立餐飲品牌；提升會員轉換率，優化會員福利。
  • 品牌： 數位轉型優化，聚焦品牌定位；品牌聯合行銷，異業結盟合作；服務品質提升。
  • 管理： 健全管理機制；人才發展管理；成本費用策略。
  • 永續： 強化組織管理，提升整體動能；ESG聚焦推展；數位創新應用。

趨勢分析： 這些策略清晰且全面，涵蓋了收入增長、品牌建設、營運效率及長期永續發展。顯示公司對未來有明確的規劃和執行力，有助於鞏固其市場地位並實現可持續增長。此為利多。

永續發展 (第35-41頁)

  • 永續飲食： 攜手農糧署推廣國產水果創意料理競賽，推動地產地消與永續飲食文化。
  • 「綠野纖蹤」計畫： 三大餐廳使用超過80%花蓮原鄉食材，打造永續餐桌，落實友善環境理念。
  • 自然共生： 推出「夜之精靈」生態導覽，推廣親子環境教育及生物多樣性保育。
  • 低碳旅遊： 結合花蓮山海體驗行程，推動旅遊與環境的平衡共榮。
  • 環境永續： 與遠雄海洋公園合作舉辦年度淨灘活動，守護花蓮東海岸。
  • 社會關懷： 攜手菁鑽聯盟與張榮發慈善基金會推動「愛的旅程 無限菁彩」公益計畫。
  • 公益行動： 連續十年舉辦「遠雄熱血接力賽」。

趨勢分析： 公司積極投入ESG與企業社會責任，不僅提升品牌形象和社會認可度，也符合現代消費者對永續旅遊的期待，有助於吸引客群、建立品牌忠誠度，並增強長期競爭力與抗風險能力。此為利多。

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總結分析

遠雄悅來大飯店的法人說明會報告，描繪了一家在逆境中展現強大復甦能力，並具備清晰長期發展願景的觀光企業。儘管2024年因花蓮地震等事件面臨巨大挑戰導致全年虧損，但2025年前三季的財務和營運數據已呈現顯著的反彈，營收大幅增長、虧損顯著收斂，住房率也大幅提升，顯示公司在逆境中展現了堅韌的營運能力。其在花蓮地區的營收與住客人次排名第一，更凸顯了其市場領導地位。 然而，報告中也客觀地呈現了花蓮地區整體觀光市場在2025年前八個月的遊客人數下降及旅館住房率低迷的數據。這表明，儘管遠雄悅來自身恢復迅速，但區域性市場仍受到外部事件的持續影響。這也解釋了公司在提升住房率的同時，平均房價略有下滑的現象，可能是在恢復初期採取了較為彈性的價格策略。 從宏觀角度看，臺灣整體觀光產業正從疫情中強勁復甦，國際旅客回流與國內旅遊的穩定增長為遠雄悅來提供了有利的外部環境。公司積極推動的發展策略，包括客群優化、品牌強化、管理提升及全面的永續發展（ESG）實踐，將為其長期競爭力與品牌價值提供堅實支撐。這些舉措不僅能吸引更多注重體驗與永續價值的消費者，也能為公司創造多元的收入來源並降低風險。 綜合來看，遠雄悅來大飯店的短期潛力在於其強勁的營運反彈和市場領先地位，但仍需面對區域市場的短期逆風。長期而言，在臺灣觀光產業持續復甦和公司自身策略性發展下，其前景值得期待。投資人應平衡考量公司個體表現與區域市場整體趨勢，並關注其能否將營收增長轉化為持續穩定的獲利。

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