達欣工（2535）法說會日期、內容、AI重點整理
達欣工（2535）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 線上法人說明會
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
對報告的整體分析與總結
本報告為達欣工程股份有限公司（股票代碼：2535.TW）於2025年12月3日發佈的法人說明會資料。整體而言，報告展現了達欣工程作為甲級綜合營造商的深厚底蘊、多元業務範疇及在工程技術與永續發展上的積極投入。公司不僅擁有豐富的完工實績，更具備穩健的在建工程案量，為未來的營收成長奠定基礎。在財務表現方面，2025年截至第三季的營收和淨利數據顯示出良好的成長動能，特別是每股盈餘表現亮眼。然而，報告亦揭示了毛利率下滑以及負債比率上升的潛在風險，這些因素值得投資人密切關注。
對股票市場的潛在影響
這份報告對於達欣工程的股票市場可能產生以下影響：
- 正面影響（利多）：
- 穩健的營收成長與獲利動能： 2025年截至9月底的營收與EPS已接近或有望超越前一年度全年水準，預期全年財報將有良好表現，可能提振市場信心。
- 豐富的在建工程與未來展望： 報告中揭露多項大型商辦、住宅及公共工程正在施工中，以及具指標性的未來專案（如台中國際會展中心、台中之鑽），顯示公司訂單充足，未來營收具有可預見性。
- 多元的業務組合： 涵蓋高科技廠房、公共工程、住宅、商辦、醫院等多種專案類型，有助於分散單一市場的風險，使其在不同經濟週期中仍能保持穩定。
- 技術與永續競爭力： 公司在BIM技術應用、綠建築認證、循環經濟及社會責任方面的投入，符合當前ESG投資趨勢，可能吸引注重永續發展的法人投資者。
- 高配息政策： 歷史現金股利配發率高，對於偏好股利收益的投資人具有吸引力。
- 負面影響（利空）：
- 毛利率持續下滑： 營業毛利率呈現逐年下降趨勢，這可能是原物料成本上升、勞動力短缺或市場競爭加劇的結果。若此趨勢未能有效改善，長期可能侵蝕獲利能力。
- 負債比率與財務槓桿上升： 負債總計佔資產總計的比例和流動負債的增加，顯示財務槓桿升高。在高利率環境下，這可能增加公司的利息負擔和資金周轉壓力。
- 營收結構過度集中化風險： 工程營收中「廠房及其他」的佔比顯著上升，若未來高科技產業投資放緩或相關專案競爭加劇，可能對公司營收產生較大衝擊。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 達欣工程短期內營運展望樂觀。受惠於台灣公共建設持續投入、科技廠房擴建需求以及部分大型商辦與住宅專案進入完工認列高峰，2025年全年營收與獲利預計將保持強勁增長。然而，營建成本壓力導致的毛利率下滑趨勢，短期內仍需觀察其是否能有效控制或轉嫁。
- 長期趨勢： 達欣工程在設計規劃與整合能力（特別是BIM技術）、專業人才儲備及ESG永續發展方面的長期投入，將有助於其在競爭激烈的營造市場中維持領先地位。台灣高科技產業擴廠、都市更新、危老重建及公共建設仍有長期需求，為達欣工提供穩定案源。然而，財務槓桿比率的上升，若未能適度管理，長期恐成為財務結構上的隱憂。公司需要持續提升專案管理效率和成本控制能力，以維持合理的獲利水準。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 毛利率變化： 散戶應密切關注達欣工未來的季報，特別是毛利率趨勢。若毛利率能止跌回升，將是公司獲利能力改善的積極信號。
- 負債結構與現金流： 雖然營收成長，但負債比率升高。投資人應檢視公司的現金流量表，確保其有足夠的現金來支應營運及償還債務。過高的負債可能意味著潛在的財務風險。
- 工程承攬狀況與營收認列： 追蹤公司未來公告的新簽訂單和完工進度，這直接關係到未來的營收認列。留意「施工中」專案何時能轉為「完工」並貢獻營收。
- 產業結構變動： 觀察「廠房及其他」營收佔比過高的風險。若高科技產業景氣波動，可能影響達欣工的營收穩定性。
- 配息政策的穩定性： 雖然歷史配息率高，但未來配息仍需視公司獲利和資金需求而定。建議參考公司歷年股利政策及當年度獲利狀況進行評估。
- 外部經濟環境： 營造業對總體經濟、政府政策、原物料價格和人力成本敏感。散戶應注意這些外部因素對營造業的影響。
條列式重點摘要
一、公司簡介與沿革
- 基本資料：
- 公司名稱：達欣工程股份有限公司。
- 股票代碼：2535.TW。
- 成立時間：1967年。
- 股票上市：1996年。
- 產業分類：甲級綜合營造業。
- 企業版圖與資本：
- 主要關係企業包括達欣開發、達欣越南。
- 實收資本額：新臺幣27億793萬元（截至2023年9月1日）。
- 年營業額：超過新臺幣100億元。
- 專案領域：
- 專業工程承攬商，承攬範圍廣泛，包括土地開發、科技廠房、公共工程、住宅、商辦、醫院等。
- 人力資源與認證：
- 人力規模：約550人。
- 專業證照：技師證照10人以上，相關專業證照超過1900張。
- 主要認證與獲獎：國際循環經濟標準認證、金質獎、金安獎、公共工程卓越獎、BIM技術優良獎、ISO9001、ISO45001、TCSA企業永續獎、商周碳100強等。
- 公司沿革重要里程碑：
- 1983年：成立子公司達欣開發。
- 1994年：承建遠企大樓，為公司第一棟突破40層的超高層建築。
- 1996年：公司掛牌上市。
- 2006年：營收突破新臺幣100億元。
- 承建多項指標性工程，包括高科技晶圓代工廠房、文華東方酒店、台大癌醫等。
- 預計2025年完工專案：台中國際會展中心（樓高40.7m，開挖深度10.5m）與台中之鑽（樓高225m，開挖深度34.6m）。
二、營運概況與實績
- 設計規劃及整合能力：
- 強調具備智慧品質創新與環境永續發展的能力。
- 取得ISO-19650 BIM國際品質認證（2020年至今）。
- 豐富多元的實績：
- 住宅工程： 淡海新市鎮住宅總計已完工4,122戶，並承建文華苑、頂禾園、致和園等高級住宅。
- 複合式飯店： 完工包括遠東香格里拉飯店、台北文華東方酒店、阿樹國際旅店等。
- 商場、量販店： 完工大江購物中心、SOGO敦南館、愛買、家樂福、IKEA、B&Q、COSTCO等大型商業設施。
- 特殊建物： 承建台南奇美博物館（獲得美國綠建築LEED-銀級認證）。
- 公共工程： 承建水湳國際會展中心（獲得綠建築-黃金級、智慧建築-合格級）。
- 捷運工程實績：
- 累計參與14座捷運站體、10案聯開共構、17,870M潛盾隧道、6,940M高架橋。
- 重要專案包括桃園國際機場捷運（2015年完工）、板南線（2000年完工）、松山新店線（2013年完工）。
- 施工中專案：
- 商辦&複合式大樓： 南山人壽台北A26地上權案（鋼構第八節吊裝，地下室B2施工中）、富邦產險總部大樓（上部結構21F樓版及下部B4開挖，獲得綠建築-鑽石級、智慧建築-鑽石級、耐震標章）、台中商銀商辦旅館大樓（帷幕完成，內部裝修進行中，獲得綠建築-黃金級、智慧建築-銀級）。
- 住宅： 達欣文萃-北士科住宅大樓、達欣文和苑-朱崙街住宅大樓（銷售中）、甲山林-濱河帝景住宅大樓、甲山林-市政帝景住宅大樓、中山麗池住宅大樓、士林開發-台北城心曜曜住宅大樓、達欣東匯住宅大樓。
- 捷運工程： 捷運萬大線CQ870區段標（預計2026完工）。
三、企業永續與社會責任
- 環境永續：
- 富邦產險總部大樓舊址拆除工程採用全棟切割工法，取得UL2799（零廢棄物填埋）金級認證。
- 台中商銀總部大樓推動地下水資源抗旱再利用專案。
- 南港機廠公宅取得BS 8001循環經濟查證。
- 連續三年（2023-2025）獲商周「碳·競爭力100強」。
- 獲選空氣污染防制績優廠商。
- 參與CDP獲評「氣候變遷」B管理等級。
- 研發取得預鑄鋼骨鋼筋混凝土工法專利（專利期間至2042年12月1日）。
- 友善職場與工程卓越：
- CQ870區段標工程榮獲2024年度台北市政府公共工程卓越獎。
- 自創「營建工地安全巡檢系統APP」榮獲2024年台北市勞動安全獎/公安創意獎。
- 獲「1111人力銀行-幸福企業」營造建築類金獎。
- 社會公益參與：
- 積極參與災害修繕，包括0403花東大地震災後修繕（2024）、花蓮地震災後修繕（2018、2022）、高雄氣爆修復（2014）。
- 2025年丹娜絲颱風災害期間，提供發電設備/儲能設備支援災區電力需求。
四、經營績效與財務資訊
- 營收組合：
- 2025年截至9月30日止，工程營收組合中，「廠房及其他」佔比最高達75%，其次為「商辦大樓」12%，「住宅工程」5%，「公共工程」8%。與2023年及2024年相比，「廠房及其他」佔比持續上升，而「公共工程」佔比則逐年下降。
- 合併資產負債表（2022年至2025年9月30日）：
- 資產總計從2022年的22,730百萬元穩定增長至2025年9月30日的28,830百萬元。
- 流動資產佔總資產比例雖仍高（91.8%），但略有下降。
- 負債總計佔資產總計的比例從2022年的58.5%上升至2025年9月30日的65.5%。
- 權益總計佔資產總計的比例則從2022年的41.5%下降至2025年9月30日的34.5%。
- 合併綜合損益表（2022年至2025年9月30日）：
- 營業收入在2023-2024年略有下滑後，於2025年截至9月30日回升至16,516百萬元，預計全年將超越2022年。
- 營業毛利率呈現下降趨勢，從2022年的13.5%降至2025年9月30日的11.0%。
- 營業利益率在2024年降至7.0%後，於2025年截至9月30日回升至7.7%。
- 合併淨利在2024年達到1,317百萬元高峰，2025年截至9月30日為1,121百萬元，有望挑戰或超越2024年全年。
- 每股盈餘（EPS）從2022年的3.66元增至2024年的5.21元，2025年截至9月30日已達4.37元，顯示獲利能力強勁。
- 現金股利配發率在過去三年維持在68.31%至79.58%的高水準。
數字、圖表與表格的主要趨勢分析
一、營收組合分析 (P.22)
該頁包含一張長條圖與三張圓餅圖，詳細闡述了達欣工程近年來的營收趨勢與工程營收的結構變化。
長條圖：營收組合 (單位：新台幣百萬元)
此圖表呈現了2022年至2025年9月30日的總營收及其組成部分（勞務、建設、工程）。
- 總營收趨勢：
- 2022年總營收約為新台幣17,174百萬元。
- 2023年下降至約新台幣14,507百萬元。
- 2024年維持在約新台幣14,690百萬元，大致持平。
- 2025年截至9月30日，總營收已達約新台幣16,516百萬元。由於此數據僅為前三季，預計2025年全年總營收將顯著超越2022年至2024年的表現，顯示強勁的成長動能。
- 營收組成：
- 「建設」部分在各年度皆為營收的主要貢獻來源，佔絕大多數比例。
- 「工程」部分佔比次之，但其金額遠低於建設部分。
- 「勞務」部分在各年度營收佔比極小，幾乎可忽略不計。
圓餅圖：工程營收組合
這三張圓餅圖分別展示了2023年、2024年及2025年截至9月30日的「工程營收」內部結構。這些圖表揭示了公司在不同工程類型上的策略性轉變和市場需求變化。
- 2023年工程營收組合：
- 廠房及其他：61%
- 公共工程：23%
- 商辦大樓：15%
- 住宅工程：1%
- 2024年工程營收組合：
- 廠房及其他：64%
- 商辦大樓：21%
- 公共工程：11%
- 住宅工程：4%
- 2025年截至9月30日工程營收組合：
- 廠房及其他：75%
- 商辦大樓：12%
- 公共工程：8%
- 住宅工程：5%
- 主要趨勢：
- 「廠房及其他」比重顯著上升： 從2023年的61%穩定增長至2025年9月30日的75%。這表明公司在高科技廠房等相關工程領域的業務量大幅擴張，或該類專案的單價較高。此為營收成長的主要驅動力，但亦需關注是否過度集中。
- 「公共工程」比重持續下降： 從2023年的23%大幅下降至2025年9月30日的8%。這可能反映公司在公共工程領域的承攬策略調整，或市場競爭加劇導致其佔比減少。
- 「商辦大樓」比重波動： 從2023年的15%上升至2024年的21%，隨後在2025年9月30日回落至12%。顯示商辦市場的需求或專案進度存在波動性。
- 「住宅工程」比重緩步上升： 雖然整體佔比仍小，但從2023年的1%逐步增加至2025年9月30日的5%，顯示公司在住宅市場的業務有所拓展。
二、合併資產負債表分析 (P.26)
此表格提供了達欣工程從2022年至2025年9月30日的合併資產負債數據，單位為新台幣百萬元，並標示各項目佔總額的百分比。
項目 2022年 2023年 2024年 2025年截至9/30 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 流動資產 21,252 93.5 22,194 92.7 26,242 93.8 26,468 91.8 基金投資 320 1.4 418 1.7 407 1.5 414 1.4 固定資產 552 2.4 890 3.7 871 3.1 852 3.0 其他 606 2.7 451 1.9 467 1.7 1,096 3.8 資產總計 22,730 100.0 23,953 100.0 27,987 100.0 28,830 100.0 流動負債 8,674 38.2 11,229 46.9 13,189 47.1 15,060 52.3 非流動負債 4,622 20.3 3,476 14.5 4,814 17.2 3,812 13.2 負債總計 13,296 58.5 14,705 61.4 18,003 64.3 18,872 65.5 權益總計 9,434 41.5 9,248 38.6 9,984 35.7 9,958 34.5 資產趨勢分析：
- 資產總計： 從2022年的新台幣22,730百萬元穩定增長至2025年9月30日的新台幣28,830百萬元，顯示公司規模持續擴大。
- 流動資產： 絕對金額持續增長，從2022年的新台幣21,252百萬元增至2025年9月30日的新台幣26,468百萬元。然而，其佔總資產的比例從93.5%小幅下降至91.8%，但仍維持極高比例，顯示公司資產流動性良好。
- 固定資產： 2023年有明顯增長，隨後趨於穩定。其佔總資產的比例相對較低且呈現小幅下降趨勢（2.4% -> 3.0%），符合營造業輕資產的特性。
- 其他資產： 在2025年9月30日出現顯著增長，從2024年的新台幣467百萬元增至新台幣1,096百萬元，佔比從1.7%上升至3.8%，這可能與某些專案的預付款或其他非流動性資產增加有關。
負債與權益趨勢分析：
- 負債總計： 呈持續上升趨勢，從2022年的新台幣13,296百萬元增至2025年9月30日的新台幣18,872百萬元。更重要的是，負債總計佔資產總計的比例從58.5%逐年上升至65.5%，顯示公司財務槓桿比率持續升高。
- 流動負債： 絕對金額和佔總資產的比例均大幅增加，從2022年的38.2%上升至2025年9月30日的52.3%。流動負債的顯著增長可能反映營運周轉資金需求增加，或部分專案款項的預收，若非妥善管理，恐影響短期償債能力。
- 非流動負債： 波動較大，2023年較2022年下降，但在2024年回升，隨後於2025年9月30日又見下降。其佔總資產的比例相對穩定，但在2025年9月30日降至13.2%。
- 權益總計： 絕對金額大致維持在約新台幣9,000百萬元至10,000百萬元之間。然而，權益總計佔資產總計的比例則呈現逐年下降的趨勢，從2022年的41.5%降至2025年9月30日的34.5%。權益比例的下降通常被視為財務結構弱化的訊號，意味著公司對外部借款的依賴度增加。
三、合併綜合損益表分析 (P.27)
此表格呈現了達欣工程從2022年至2025年9月30日的合併綜合損益數據，單位為新台幣百萬元，並標示各項目佔營業收入的百分比。
項目 2022年 2023年 2024年 2025年截至9/30 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 營業收入 17,174 100.0 14,507 100.0 14,690 100.0 16,516 100.0 營業毛利 2,312 13.5 1,722 11.9 1,632 11.1 1,809 11.0 營業利益 1,793 10.4 1,209 8.3 1,032 7.0 1,264 7.7 業外收支 (269) -1.6 230 1.6 496 3.4 99 0.6 合併淨利 1,162 6.8 1,162 8.0 1,317 9.0 1,121 6.8 本公司淨利 1,188 6.9 1,189 8.2 1,354 9.2 1,137 6.9 EPS(元) 3.66 3.77 5.21 4.37 現金股利(元) 2.5 3.0 3.75 NA 配息率 68.31% 79.58% 71.98% NA 殖利率 8.13% 5.28% 6.84% NA 營收與獲利趨勢分析：
- 營業收入： 在2023年和2024年略有下降後，2025年截至9月30日已達到新台幣16,516百萬元，顯示出強勁的回升態勢。若按照此趨勢，預計2025年全年營業收入將超越2022年的水平。
- 營業毛利率： 呈現逐年下降的趨勢，從2022年的13.5%持續下降至2025年9月30日的11.0%。這是一個值得關注的負面趨勢，可能反映成本壓力（如原物料價格、勞工成本）或市場競爭加劇。
- 營業利益率： 亦呈現先降後升的趨勢，從2022年的10.4%下降至2024年的7.0%，但在2025年9月30日回升至7.7%。儘管有所回升，但仍低於2022年水平，顯示公司在控制營業費用方面仍面臨挑戰。
- 業外收支： 波動性較大，2022年為負值（-1.6%），但在2023年和2024年轉為正貢獻，特別是2024年達到3.4%的高點，對淨利潤產生顯著影響。2025年截至9月30日則回落至0.6%，顯示業外收益具有不確定性。
- 合併淨利與本公司淨利： 儘管毛利率和營業利益率有所下降，但合併淨利和本公司淨利在2023年持平後，於2024年達到高峰，2025年截至9月30日的數字已接近2024年全年水平。這可能歸因於營業收入總量的增加或業外收益的貢獻。
- 每股盈餘（EPS）： 呈現穩健增長，從2022年的3.66元增至2024年的5.21元。2025年截至9月30日已達4.37元，預計全年EPS有望再創新高，這對股東而言是積極的訊號。
- 現金股利與配息率： 過去三年（2022-2024）的現金股利逐年增加，從2.5元增至3.75元，配息率亦維持在68.31%至79.58%的高水準，顯示公司樂於與股東分享獲利，對偏好股利的投資人具有吸引力。
總結
達欣工程股份有限公司作為一家歷史悠久且經驗豐富的甲級綜合營造商，其在台灣營造業中佔據重要地位。本報告清晰地展示了公司在多元專案領域的實績、對技術創新的追求以及對企業永續發展的承諾，這些都是其長期競爭力的重要基礎。公司擁有的充沛在建工程案量與未來專案展望，預示著其營收成長動能可期。
從財務數據來看，達欣工程在2025年截至第三季的表現令人鼓舞，特別是營業收入和每股盈餘預計將有顯著的增長，這將對股票市場產生正向影響。公司穩定的高配息政策也為股東提供了具吸引力的收益。
然而，投資人也需留意報告中揭示的幾項潛在挑戰：包括毛利率的持續下滑趨勢，這可能受到營造成本上升或市場競爭加劇的影響；以及負債比率的逐年攀升，導致財務槓桿提高和權益佔比下降，這可能增加公司的財務風險。此外，工程營收結構向「廠房及其他」業務高度集中的趨勢，雖然短期內推動了營收增長，但長期而言可能增加對單一產業景氣的依賴風險。
短期而言，達欣工程的營運表現預計將保持強勁，受益於在建專案的認列和市場需求。然而，長期來看，公司需要平衡成長與風險，特別是在成本控制、財務結構優化以及維持多元化的專案組合方面。
對於投資人，尤其是散戶，建議持續關注公司的毛利率變化、負債結構與現金流量，以及未來新承攬訂單的狀況。了解公司如何應對成本壓力、管理財務風險，並評估其在不同產業領域的專案獲利能力，將是做出明智投資決策的關鍵。在追求成長的同時，達欣工程也必須證明其能夠有效管理潛在風險，以確保長期穩健的發展。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 線上法人說明會
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 線上法人說明會
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供