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強茂(2481) 2025年Q1法人說明會重點摘要
以下為依據2025年6月13日強茂公司法人說明會簡報文件所整理出的重點摘要及分析：
公司概況
- 強茂股份有限公司（2481.TW）主要產品包含IC、MOSFET、SiC、IGBT、Diodes、TVS、ESD、Zener、Bridge、Transistor，應用領域涵蓋汽車、醫療、綠色能源、高效能運算、消費性電子、物聯網。
- 其他相關公司：
- 虹冠電子工業股份有限公司（3257.TW）：產品為Power Management IC，應用於Gaming PC/Adapter、Industrial PC、5G Power。2024年營收為8.16億新台幣。
- 凡甲科技股份有限公司（3526.TW）：產品為Connector、F cable、USB-Type C 3.1，應用於汽車、醫療、通訊、消費性電子。2024年營收為32億新台幣。
- 興茂科技股份有限公司（4729.TW）：產品為Touch Panel、Display，應用於汽車、IPC、軍事。2024年營收為9.9億新台幣。
- 熒茂光學股份有限公司：產品為ESD、MOSFET，應用於NB、PC、汽車、電源供應器、Motor Driver。
- 強茂的全球布局廣泛，包括台灣、中國、韓國、德國、美國、印度、菲律賓、日本、新加坡等地，涵蓋研發中心、前端和後端生產基地。
2025 Q1 財務數字
項目 2025 Q1 (百萬元新台幣) 2024 Q4 (百萬元新台幣) QoQ 2024 Q1 (百萬元新台幣) YoY 營業收入 3,071.7 3,011.5 2.0% 2,909.1 5.6% 營業毛利 931.5 937.7 -0.7% 776.2 20.0% 營業毛利率 30.3% 31.1% -0.8 ppts 26.7% 3.6 ppts 推銷費用 176.0 208.2 -15.5% 163.8 7.4% 管理費用 275.8 270.4 2.0% 231.3 19.2% 研究發展費用 246.5 268.9 -8.3% 237.3 3.9% 營業費用 700.7 751.5 -6.8% 635.6 10.2% 營業淨利 230.8 186.1 24.0% 140.6 64.2% 營業淨利率 7.5% 6.2% 1.3 ppts 4.8% 2.7 ppts 營業外收入及支出 153.8 94.5 62.8% 134.2 14.6% 所得稅 72.1 54.3 32.8% 48.5 48.7% 本期淨利 312.5 226.3 38.1% 226.3 38.1% 純益率 10.2% 7.5% 2.7 ppts 7.8% 2.4 ppts 每股稅後盈餘 0.72 0.54 33.3% 0.47 53.2%
- 營收：QoQ成長2.0%，YoY成長5.6%，顯示公司營收呈現穩定成長趨勢。
- 毛利：QoQ略為下降0.7%，但YoY大幅成長20.0%，表示公司產品的盈利能力有所提升。
- 營業費用：QoQ下降6.8%，YoY上升10.2%。
- 營業淨利：QoQ大幅成長24.0%，YoY成長64.2%，是整體財務表現的一大亮點。
- 純益率：QoQ增加2.7個百分點，YoY增加2.4個百分點，顯示公司整體獲利能力顯著提升。
- 每股稅後盈餘：QoQ成長33.3%，YoY成長53.2%，為投資者帶來正面信號。
資產負債表及重要財務指標
項目 2025 Q1 (百萬元新台幣) 2024 Q4 (百萬元新台幣) 2024 Q1 (百萬元新台幣) 現金及約當現金 2,298 2,361 2,722 應收款項 4,358 3,940 4,406 存貨 2,713 2,739 2,949 採用權益法之投資 2,088 2,198 2,101 不動產、廠房及設備 7,215 7,322 7,677 資產總計 29,621 28,743 29,006 流動負債 8,293 7,206 7,956 非流動負債 5,894 6,017 6,563 負債總計 14,188 13,223 14,519 權益總計 15,434 15,520 14,487
重要財務指標 2025 Q1 2024 Q4 2024 Q1 平均收現日數 115 122 129 平均銷貨日數 114 117 125 營業活動現金流量 (183) 846 (27)
- 資產總計：穩定成長，顯示公司規模持續擴大。
- 權益總計：相對穩定，維持在150億元以上。
- 平均收現日數：從129天下降至115天，表示公司收款效率提升。
- 平均銷貨日數：從125天下降至114天，表示公司存貨管理效率提升。
- 營業活動現金流量：Q1為(1.83)億，不如前一季度。
- 存貨佔總資產比率：從10.2%下降至9.2%，顯示存貨管理有所改善。
營收分析
- 依產品別 (1Q 2025 vs 1Q 2024)：
- MOSFET佔比從28%增長至32%。
- Schottky佔比從32%下降至25%。
- 依市場應用別 (1Q 2025 vs 1Q 2024)：
- 汽車電子佔比從27%增長至32%。
- 工控及綠能佔比從23%下降至16%。
- 1Q25 營收分布：
- 中國55%, 台灣16%, 歐洲、中東及非洲9%, 韓國9%, 東南亞7%, 美國3%, 日本1%
未來技術創新藍圖
- MOSFET: 積極開發新世代產品，例如 SGT Gen.2 和 Gen.3，並針對不同應用推出多樣化的產品線。
- SiC: 推出 Gen.1.5、Gen.2、Gen.3 的 650V/1200V SiC Diode 和 MOSFET 產品，持續提升性能。
- TVS/ESD: 開發 Deep Snapback 和 High Surge 保護元件，提升產品在汽車電子等高要求領域的應用能力。
汽車應用
- 公司車用產品已通過AEC-Q101認證，可應用於車用照明、資訊娛樂系統、泵、車身與舒適系統、車載充電器等。
- 公司在車用領域的客戶超過300家，遍布全球20多個國家。
- 車用產品營收持續成長，2025年第一季度年增率達26%。
對股票市場的影響與投資建議
綜合分析：
強茂(2481)的2025年Q1法說會簡報顯示，公司營收呈現穩定成長趨勢，獲利能力顯著提升。在營收結構方面，汽車電子佔比提升，顯示公司在該領域的布局已見成效。技術藍圖方面，公司積極投入新產品和技術的研發，有望在未來進一步提升競爭力。整體而言，這份簡報釋放出偏正面的訊息。
投資建議：
- 長期趨勢： 汽車電子是未來重要的成長動能，強茂在此領域的領先地位有助於公司長期發展。
- 短期趨勢： 觀察後續幾季的營收和獲利是否能維持成長趨勢。
- 投資者應關注的重點：
- 汽車電子市場的成長潛力：電動車和先進駕駛輔助系統(ADAS)的普及將帶動車用電子元件的需求。
- 新產品和技術的開發進度：公司在SiC和MOSFET等領域的技術突破將有助於提升產品競爭力。
- 全球布局的效益：公司的全球生產和銷售網絡有助於降低成本和開拓市場。
風險提示：
- 半導體產業景氣波動：全球經濟情勢和市場需求變化可能對公司營運造成影響。
- 競爭壓力：來自國內外競爭對手的挑戰可能影響公司產品的市場佔有率。
- 匯率風險：公司的國際業務可能受到匯率波動的影響。
總結：
強茂(2481)在2025年Q1表現穩健，未來在汽車電子和新技術的推動下，仍有成長空間。建議投資者密切關注公司在汽車電子領域的發展、新產品的推出以及整體市場的變化，並注意相關風險。
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