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可成科技 2025年第三季營運成果分析與總結

本報告旨在對可成科技（股票代碼：2474）於2025年第三季的營運成果進行全面分析，並提供對其未來趨勢、股票市場潛在影響及投資人應注意事項的見解。整體而言，可成科技在2025年第三季的財務表現呈現出季度性的波動與結構性的轉型進程。儘管單季營收與部分獲利指標較上一季及去年同期有所下滑，但受惠於非營業收入的顯著貢獻，特別是匯兌收益與淨利息收益，使稅前淨利及稅後淨利實現了季對季轉虧為盈及年對年大幅成長。此外，公司持續進行多元化轉型，積極佈局醫療科技、半導體、航太等高成長潛力新領域，並透過股利政策及庫藏股展現回饋股東的決心。

從整體觀點來看，可成科技正處於一個轉型的關鍵時期。其傳統消費性電子業務面臨供應鏈提前備貨導致旺季表現不如預期的挑戰，影響了短期營收與毛利率。然而，公司積極拓展醫療科技新領域的貢獻，部分抵銷了傳統業務的壓力。非營業收入在本季度扮演了重要的獲利支撐角色，凸顯了財務操作和匯率波動對當期獲利的影響。在長期策略上，可成明確指出將重心延伸至高門檻、高毛利且產品生命週期長的產業，這顯示了管理層對公司未來成長路徑的清晰規劃。

對於股票市場的潛在影響，短期內，營收和毛利率的下滑可能對股價構成壓力，尤其是對於著重傳統業務表現的投資者。然而，非營業收入帶來的驚人獲利成長，特別是EPS的大幅提升，有望在短期內提振市場信心。長期而言，公司在醫療、半導體、航太等新領域的佈局，若能逐步貢獻營收與獲利，將為可成科技帶來估值重塑的機會，吸引更多長期投資者的關注。股利政策的穩定性及持續的庫藏股買回，亦可望在一定程度上支撐股價。

關於未來趨勢的判斷，短期內，可成科技的營運表現仍可能受消費性電子市場的季節性波動與供應鏈因素影響，並持續受匯率波動的影響。但其在醫療新領域的貢獻已初現端倪，預期將逐步增加。長期來看，公司的多元化策略，包括供應鏈重組（泰國、越南設廠）及在新興高附加價值產業的投資與認證進程，預計將在未來5至10年內逐漸顯現成效，轉型效益有望成為公司長期成長的主要驅動力。ESG與榮譽獎項的累積也將有助於提升公司品牌形象和永續發展潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點包括：首先，需仔細區分公司獲利來源，本季非營業收入對淨利貢獻巨大，需關注其可持續性。其次，應密切追蹤公司在醫療科技、半導體和航太等新業務領域的實際進展，包括訂單取得、產能建置與營收貢獻時程，這些將是判斷公司轉型成功與否的關鍵指標。再者，觀察消費性電子業務的市場變化，以及公司如何管理其週期性特質。最後，可成的股利政策與庫藏股回購措施展現了對股東回報的承諾，但仍需綜合考量公司未來的資本支出需求與現金流量狀況，以評估其財務健康度。

核心要點摘要與分析

2025年第三季財務摘要 (3Q25)

  • 單季營收：新台幣48.61億元，季減4.4%，年減5.0%。主因供應鏈提前備貨導致旺季表現不如預期，但部分抵銷來自醫療新領域的貢獻。
    • 判斷：利空。營收季減與年減均顯示傳統主業面臨壓力，旺季不旺對短期營運構成挑戰。雖然有新領域貢獻，但未能完全彌補。
  • 單季毛利率：28.6%，季減1.9pp，年減5.9pp。主因供應鏈提前備貨壓抑營收動能。
    • 判斷：利空。毛利率下滑直接影響獲利能力，反映市場競爭或產品組合變化帶來的不利影響。
  • 單季營益率：15.2%，季減2.6pp，年減8.2pp。
    • 判斷：利空。營益率與毛利率同步下滑，顯示營業成本與費用壓力對核心業務獲利能力造成侵蝕。
  • 新台幣兌美元匯價：貶值（累計近2%），產生業外匯兌收益9.55億元。同期間淨利息收益為15.19億元。
    • 判斷：利多。顯著的匯兌收益與淨利息收益為本季獲利帶來強勁支撐，尤其是在核心營運表現不佳的情況下，有效拉抬整體淨利。
  • 單季稅前淨利：37.86億元，季對季轉虧為盈，年增93.0%。
    • 判斷：利多。稅前淨利季對季大幅轉虧為盈，年對年也實現近翻倍成長，顯示儘管營業利潤下滑，但在業外收入的強勁帶動下，整體獲利能力顯著改善。
  • 稅後淨利（歸屬業主）：28.83億元，季對季轉虧為盈，年增101.6%。
    • 判斷：利多。與稅前淨利趨勢一致，稅後淨利也實現顯著的季對季轉虧為盈和年對年翻倍成長，對股東而言是明確的利多訊息。
  • 基本EPS：新台幣4.62元（2Q25：-NT$ 1.60；3Q24：NT$ 2.10元）。
    • 判斷：利多。EPS從上一季的虧損大幅轉正，並較去年同期大幅增加，是反映公司獲利能力改善的關鍵指標。
  • 資本支出：1.43億元（2Q25：NT$ 1.87億元；3Q24：NT$ 1.74億元）。
    • 判斷：中性偏利空。資本支出季減與年減，可能反映公司投資擴張或設備更新速度放緩，若非效率提升，則可能影響未來成長動能。
  • 折舊攤銷費用：3.54億元（2Q25：NT$ 3.65億元；3Q24：NT$ 4.26億元）。
    • 判斷：中性。折舊攤銷費用略有下降，可能與前期資本支出減少或資產折舊週期有關。
  • EBITDA：10.92億元（2Q25：NT$ 12.70億元；3Q24：NT$ 16.24億元）。
    • 判斷：利空。EBITDA季減14.0%及年減32.8%，反映公司在未計利息、稅項、折舊及攤銷前的核心營運現金流能力有所下降。

合併損益表 3Q25 vs. 2Q25 / 3Q25 vs. 3Q24 (第4頁與第5頁)

3Q25 vs. 2Q25 比較 (金額單位：新台幣百萬元)
項目 3Q25 金額 3Q25 % 2Q25 金額 2Q25 % qoq 變化
營業收入 4,861 100.0% 5,084 100.0% -4.4%
營業毛利 1,392 28.6% 1,549 30.5% -10.1%
營業費用 653 13.4% 644 12.7% 1.5%
營業利潤 738 15.2% 905 17.8% -18.4%
營業外收入 3,048 62.7% -1,675 -33.0% N.M. (顯著轉變)
稅前淨利 3,786 77.9% -771 -15.2% N.M. (顯著轉變)
稅後淨利 (歸屬業主) 2,883 59.3% -1,030 -20.3% N.M. (顯著轉變)
基本每股盈餘 (NTD) 4.62 -1.60 N.M. (顯著轉變)
EBITDA 1,092 22.5% 1,270 25.0% -14.0%

主要趨勢與判斷 (3Q25 vs. 2Q25)：

  • 營業收入：季減4.4%，與摘要吻合，顯示核心營收動能減弱。(利空)
  • 營業毛利及營業利潤：分別季減10.1%和18.4%，反映毛利率及營益率的下滑，核心營運獲利能力承壓。(利空)
  • 營業外收入：從2Q25的虧損1,675百萬元大幅轉為3Q25的收入3,048百萬元。此顯著轉變主要歸因於本季的匯兌收益955百萬元與淨利息收益1,519百萬元。(利多)
  • 稅前淨利及稅後淨利：受營業外收入的強力拉抬，稅前淨利從2Q25的虧損771百萬元轉為3Q25的獲利3,786百萬元，稅後淨利亦從虧損1,030百萬元轉為獲利2,883百萬元。這兩項指標均實現顯著轉虧為盈。(利多)
  • 基本每股盈餘 (EPS)：由2Q25的負1.60元轉為3Q25的4.62元，獲利能力大幅提升。(利多)
  • EBITDA：季減14.0%，顯示未計非現金項目前的營運現金流有所減少。(利空)
3Q25 vs. 3Q24 比較 (金額單位：新台幣百萬元)
項目 3Q25 金額 3Q25 % 3Q24 金額 3Q24 % yoy 變化
營業收入 4,861 100.0% 5,117 100.0% -5.0%
營業毛利 1,392 28.6% 1,767 34.5% -21.2%
營業費用 653 13.4% 569 11.1% 14.8%
營業利潤 738 15.2% 1,198 23.4% -38.4%
營業外收入 3,048 62.7% 764 14.9% 298.9%
稅前淨利 3,786 77.9% 1,962 38.3% 93.0%
稅後淨利 (歸屬業主) 2,883 59.3% 1,430 27.9% 101.6%
基本每股盈餘 (NTD) 4.62 2.10 2.52
EBITDA 1,092 22.5% 1,624 31.7% -32.8%

主要趨勢與判斷 (3Q25 vs. 3Q24)：

  • 營業收入：年減5.0%，與摘要一致，顯示年度同期比較下，營收亦呈現下滑趨勢。(利空)
  • 營業毛利及營業利潤：分別年減21.2%和38.4%，毛利率從34.5%降至28.6%，營益率從23.4%降至15.2%，核心獲利能力遭受顯著衝擊。(利空)
  • 營業費用：年增14.8%，在營收下滑的背景下，營業費用增加將進一步壓縮營業利潤。(利空)
  • 營業外收入：年增高達298.9%，從764百萬元大幅增至3,048百萬元，是本季淨利大幅成長的主因。(利多)
  • 稅前淨利及稅後淨利：在營業外收入的強力帶動下，稅前淨利年增93.0%，稅後淨利年增101.6%，實現翻倍成長。(利多)
  • 基本每股盈餘 (EPS)：由3Q24的2.10元增至3Q25的4.62元，年增2.52元，獲利能力顯著提升。(利多)
  • EBITDA：年減32.8%，反映核心營運現金流的年度同期下滑。(利空)

2025年前三季財務摘要 (9M25) (第6頁與第7頁)

9M25 vs. 9M24 比較 (金額單位：新台幣百萬元)
項目 9M25 金額 9M25 % 9M24 金額 9M24 % yoy 變化
營業收入 14,296 100.0% 13,448 100.0% 6.3%
營業毛利 4,464 31.2% 4,377 32.5% 2.0%
營業費用 1,957 13.7% 1,938 14.4% 1.0%
營業利潤 2,507 17.5% 2,439 18.1% 2.8%
營業外收入 4,545 31.8% 9,975 74.2% -54.4%
稅前淨利 7,052 49.3% 12,414 92.3% -43.2%
稅後淨利 (歸屬業主) 4,769 33.4% 9,441 70.2% -49.5%
基本每股盈餘 (NTD) 7.45 13.88 -6.43
EBITDA 3,611 25.3% 3,931 29.2% -8.1%

主要趨勢與判斷 (2025年前三季 vs. 2024年前三季)：

  • 累計營收：新台幣142.96億元，年增6.3%，主要受惠於醫療新領域的貢獻。
    • 判斷：利多。累計營收實現年增長，且明確指出來自醫療新領域的貢獻，這對於公司轉型是正向訊號。
  • 累計毛利：44.64億元，年增2.0%；毛利率31.2%，年減1.3pp。
    • 判斷：中性偏利空。毛利雖然略有增長，但毛利率下降，顯示成本壓力或產品組合變化對獲利空間造成影響。
  • 累計營業利潤：25.07億元，年增2.8%；營益率17.5%，年減0.6pp。
    • 判斷：中性偏利空。營業利潤小幅增長，但營益率下滑，反映核心業務的經營效率仍待提升。
  • 新台幣兌美元匯價：升值（累計逾7%），產生業外匯兌損失18.75億元。同期間淨利息收益為49.18億元。
    • 判斷：利空 (匯兌損失)、利多 (利息收益)。匯兌損失對累計淨利產生負面影響。然而，龐大的淨利息收益大幅抵銷了匯兌損失的衝擊。
  • 累計稅前淨利：70.52億元，年減43.2%。
    • 判斷：利空。稅前淨利大幅年減，主要由於營業外收入（包含匯兌收益/損失及利息收益）相較去年同期減少54.4%所致。
  • 累計稅後淨利（歸屬業主）：47.69億元，年減49.5%。
    • 判斷：利空。與稅前淨利趨勢一致，稅後淨利也呈現顯著年減，對累計獲利能力造成壓力。
  • 累計基本EPS：新台幣7.45元（9M24：NT$ 13.88元）。
    • 判斷：利空。累計EPS較去年同期大幅下滑，直接影響股東每股獲利。
  • 累計資本支出：4.83億元（9M24：NT$ 3.49億元）。
    • 判斷：利多。累計資本支出年增，可能預示著公司在新業務擴張或產能升級方面的投入增加，有利於長期發展。
  • 累計折舊攤銷費用：11.05億元（9M24：NT$ 14.91億元）。
    • 判斷：中性偏利多。累計折舊攤銷費用年減，可能反映舊有資產折舊完成或資產組合變動，有助於降低成本。
  • 累計EBITDA：36.11億元（9M24：NT$ 39.31億元）。
    • 判斷：利空。累計EBITDA年減8.1%，顯示累計核心營運現金流能力有所下降。

目標：兼顧長期成長與股東報酬 (第9頁)

  • 長期成長目標：
    • 持續發展核心業務：消費性電子機構件全方位解決方案領導廠商，強化全球產能布局，持續投入研發。
      • 判斷：利多。鞏固核心競爭力是穩健發展的基礎。
    • 延伸技術平台至高門檻、高毛利、產品生命週期長、未來具成長潛力之產業（如：高階醫材、半導體、航太等）。透過有機成長、產品認證、股權投資與國內外併購多管齊下。
      • 判斷：利多。明確的多元化戰略，瞄準高成長、高附加價值的產業，有助於公司擺脫對單一產業的依賴，實現結構性成長。
  • 股東報酬目標：
    • 股利政策：目標年度配息率60%，2021~2024年股利配發率每年皆超過60%，2015~2024年每年配息不低於每股新台幣10元，股息殖利率4~6%。
      • 判斷：利多。穩定的高股息政策，對長期股東具有吸引力，也反映公司對未來現金流的信心。
    • 庫藏股買回：依市場狀況彈性執行，2020~2025年共執行七次庫藏股，累計買回金額逾NT$270億元，居台灣上市公司之首。前七次庫藏股皆已註銷，合計減少公司實收資本額約19%。
      • 判斷：利多。積極的庫藏股政策不僅展現公司對自身價值的信心，也透過減少股本提升EPS，實際回饋股東。

資金運用 (第10頁)

新業務領域投資與貢獻預估
業務/領域 主要產品 目標市場/區域 預估投資金額 初期時程 預估營收貢獻
消費電子 筆電機殼金屬機構件 東協 US$150-200m 5年 雙位數百分比 (核心業務)
醫療科技 微創手術器械、高階植入物、高分子/金屬導管耗材 台灣、美國、歐洲、日本、東協 US$500m-US$1bn 5-10年 高個位數百分比 (初期)
半導體 前端設備之關鍵/非關鍵零組件 台灣、美國、歐洲、日本、東協 US$300m-US$1bn 5-10年 中/高個位數百分比 (初期)
航太 發動機/無人機精密零組件 台灣、美國、歐洲、日本、東協 US$300m-US$1bn 5-10年 中/高個位數百分比 (初期)

主要趨勢與判斷：

  • 公司明確規劃將資金投向消費電子、醫療科技、半導體和航太四大領域，顯示其多元化戰略的具體落實。
    • 判斷：利多。這些投資不僅旨在擴大現有核心業務，更積極拓展高附加價值的新興產業，有望為公司帶來長期成長動能。特別是醫療科技領域，其預估投資金額最高（US$500m-US$1bn），並有較長的初期時程（5-10年）及高個位數百分比的初期營收貢獻預期，顯示公司對此領域的高度重視和長期承諾。

轉型與多元化進度 (第11頁)

  • 供應鏈重組：
    • 購置泰國AMATA City Chonburi工業區土地，初期投入5千萬美元，預計2026-2027年投產，規劃初期聚焦於消費性電子產品，後續不排除納入醫療、半導體、航太等生產項目。
    • 於越南設置組裝產線，目前正處於認證與試產階段。
    • 持續評估東南亞其他地區潛在投資併購及擴廠機會。
      • 判斷：利多。供應鏈的區域多元化有助於降低地緣政治風險及生產成本，並為未來新業務的擴展奠定基礎。
  • 轉型新領域 I - 醫療科技（微創手術器械、骨科植入物）：
    • 2021年取得ISO 13485認證；2023年完成美國FDA註冊。
    • 承接國際客戶委託，負責零組件、結構件及成品之設計研發與製造，整合軟硬體技術。
    • 透過子公司併購神經調控醫療技術CDMO業務。
    • 持續進行策略性財務投資、評估潛在併購機會。
      • 判斷：利多。已取得關鍵認證並有具體業務進展及客戶委託，顯示醫療領域的佈局已進入實質性階段，具備潛在成長動能。
  • 轉型新領域 II - 半導體（前端設備機構件）：
    • 通過認證，取得國際客戶訂單開始生產。
    • 持續進行策略性財務投資、評估潛在併購機會。
      • 判斷：利多。取得認證並獲得客戶訂單，意味著半導體業務已開始產生營收貢獻，是轉型策略的初步成果。
  • 轉型新領域 III - 航太（發動機/無人機精密零組件）：
    • 2025年取得航太產業AS 9100認證（品質管理系統）。
    • 通過認證，取得國際客戶訂單開始生產。
    • 持續進行策略性財務投資、評估潛在併購機會。
      • 判斷：利多。取得專業認證並開始獲得客戶訂單，顯示航太業務也已進入商業化階段，有望貢獻未來成長。

合併資產負債表 (第13頁)

合併資產負債表 (金額單位：新台幣百萬元)
項目 3Q25 3Q25 % 2Q25 2Q25 % 3Q24 3Q24 %
總資產 225,082 100% 213,881 100% 245,821 100%
現金及約當現金 35,403 16% 22,428 10% 36,808 15%
流動資產 114,839 51% 107,405 50% 132,771 54%
固定資產 12,556 6% 12,369 6% 12,000 5%
總負債 77,587 34% 75,993 36% 76,455 31%
流動負債 70,925 32% 69,663 33% 70,908 29%
長期負債 6,662 3% 6,330 3% 5,547 2%
母公司股東權益 145,596 65% 136,052 64% 169,366 69%
負債及股東權益總計 225,082 100% 213,881 100% 245,821 100%
每股淨值 (NTD) 227.6 209.9 248.9
加權平均股數 (mn) 639.833 648.049 680.364

主要趨勢與判斷：

  • 總資產：3Q25為225,082百萬元，較2Q25增加約11,201百萬元，但較3Q24減少約20,739百萬元。季度性增長但年度性下降。(中性)
  • 現金及約當現金：3Q25為35,403百萬元，較2Q25大幅增加約12,975百萬元，顯示現金部位有顯著回升。(利多)
  • 流動資產：3Q25較2Q25增加，但較3Q24減少。流動性保持在健康水平。(中性)
  • 固定資產：持續穩定小幅增長，顯示公司在資產投入上有所增加，符合轉型擴張的需求。(利多)
  • 總負債：3Q25為77,587百萬元，較2Q25略增，但佔總資產比重略降，顯示負債比率相對穩定。(中性)
  • 母公司股東權益：3Q25為145,596百萬元，較2Q25增加約9,544百萬元，但較3Q24減少約23,770百萬元。季增反映本期獲利貢獻。(利多)
  • 每股淨值 (NTD)：從2Q25的209.9元上升至3Q25的227.6元，體現了本季獲利的增長。(利多)
  • 加權平均股數：持續下降，從3Q24的680.364百萬股降至3Q25的639.833百萬股，反映庫藏股註銷的效果。(利多)

合併現金流量表 (第14頁)

合併現金流量表 (金額單位：新台幣百萬元)
項目 9M25 9M24
期初現金 50,364 42,463
營運活動之現金流入(出) 351 (1,627)
折舊&攤銷 1,105 1,491
投資活動之現金流入(出) (5,844) 19,431
資本支出 (483) (349)
融資活動之現金流入(出) (7,739) (24,616)
長短期借款 13,931 (16,783)
匯率影響數 (1,730) 1,157
現金水位變化 (14,962) (5,655)
期末現金 35,403 36,808
EBITDA 3,611 3,931
自由現金流量 (133) (1,975)

主要趨勢與判斷：

  • 營運活動之現金流入(出)：9M25轉為正向流入351百萬元，相較9M24的流出1,627百萬元有明顯改善。(利多)
  • 投資活動之現金流入(出)：9M25為流出5,844百萬元，相較9M24的流入19,431百萬元有顯著變化。這主要反映了去年可能處分資產帶來大量現金流入，而今年則有較多的資本支出。(中性偏利空)
  • 資本支出：9M25為483百萬元，較9M24的349百萬元有所增加，符合公司在新業務領域進行投資擴張的策略。(利多)
  • 融資活動之現金流入(出)：9M25流出7,739百萬元，相較9M24的流出24,616百萬元大幅減少流出，主要是長短期借款從淨流出轉為淨流入13,931百萬元。(利多)
  • 現金水位變化：9M25呈現淨流出14,962百萬元，使期末現金較期初減少。(利空)
  • 自由現金流量：9M25為負133百萬元，但較9M24的負1,975百萬元大幅改善，接近損益兩平。(利多)

營業收入 & 毛利率趨勢圖 (1Q21 – 3Q25) (第15頁)

此圖表呈現可成科技自2021年第一季至2025年第三季的季度營業收入（藍色條形圖）與毛利率（黑色折線圖）趨勢。

  • 營業收入：
    • 在2021年第一季至第三季達到高峰（1Q21約12,500百萬元，3Q21約9,500百萬元），隨後在2021年第四季至2022年第二季顯著下滑至6,000-7,000百萬元區間。
    • 2022年第三季反彈至約8,500百萬元，但2022年第四季再次下滑，並在2023年第一季達到低點（約2,500百萬元）。此後，營收逐步回升，在2024年第一季至第三季穩定在4,500-5,000百萬元區間。
    • 2025年第三季營收約為4,861百萬元，較2024年同期略低，也較2025年第二季小幅下降。
    • 判斷：利空。近期營收波動且未見明顯向上突破，尤其是3Q25的營收較前期呈現小幅下降，顯示主要業務仍面臨挑戰。
  • 毛利率：
    • 毛利率在2021年第三季達到高峰35.4%，隨後呈現波動下降趨勢，在2023年第一季達到最低點22.9%。
    • 自2023年第二季開始，毛利率逐步回升，在2024年第一季至第三季維持在32%至35%的高點。
    • 然而，2025年第二季毛利率從32.1%下降至30.5%，2025年第三季進一步下降至28.6%。
    • 判斷：利空。儘管曾有回升，但近期毛利率的連續下滑是負面訊號，可能反映產品競爭加劇或成本壓力增加。

營業利潤 & 營業利潤率趨勢圖 (1Q21 – 3Q25) (第16頁)

此圖表展示了可成科技自2021年第一季至2025年第三季的季度營業利潤（藍色條形圖）與營業利潤率（黑色折線圖）趨勢。

  • 營業利潤：
    • 營業利潤趨勢與營收趨勢相似，在2021年第一季達到高峰約2,800百萬元，隨後波動下降，在2023年第一季觸及負值（約-50百萬元），顯示當季營業虧損。
    • 2023年第二季起營業利潤開始回升，在2024年第三季達到近期高峰約1,200百萬元。
    • 2025年第二季及第三季營業利潤連續下降，3Q25為738百萬元。
    • 判斷：利空。營業利潤的下降反映公司核心業務獲利能力的疲軟。
  • 營業利潤率：
    • 營業利潤率在2021年呈現20%以上的水平，但隨後波動下降，在2023年第一季跌至-0.4%。
    • 此後，營業利潤率逐步回升，在2024年第三季達到23.4%。
    • 然而，2025年第二季營業利潤率從19.9%下降至17.8%，2025年第三季進一步下降至15.2%。
    • 判斷：利空。營業利潤率的連續下降顯示公司經營效率與核心獲利能力持續受到壓力。

營收趨勢 (2000 – 2024) (第17頁)

此長條圖呈現可成科技自2000年至2024年的年度營業收入趨勢（單位：新台幣十億元）。

  • 成長期 (2000-2018)：
    • 公司營收從2000年的約1.19十億元穩步成長，尤其在2006-2008年和2011-2018年期間呈現高速增長。
    • 於2018年達到歷史高峰95.42十億元。此期間可成科技在消費性電子領域（特別是智慧型手機與筆記型電腦機殼）取得巨大成功。
  • 下滑與盤整期 (2019-2024)：
    • 自2018年高峰後，營收開始顯著下滑。2019年為91.63十億元，2020年為82.51十億元。
    • 2021年營收大幅跌至41.09十億元，2022年進一步降至27.82十億元。
    • 2023年和2024年營收分別為18.08十億元和18.07十億元，呈現低位盤整態勢，且較2018年高峰時減少約80%。
    • 判斷：利空。長期營收的急劇下滑至低位盤整，凸顯了公司傳統主業面臨的結構性挑戰和市場份額的流失。

每股盈餘趨勢 (2000 – 2024) (第18頁)

此長條圖呈現可成科技自2000年至2024年的年度基本每股盈餘（EPS）趨勢（單位：新台幣元）。

  • 成長期 (2000-2018)：
    • EPS從2000年的4.3元開始，經歷多次大幅增長。
    • 在2015年達到32.61元，2017年為28.35元，並於2018年達到歷史最高點36.31元。這與營收高峰期一致，顯示公司在營收高增長時期擁有強勁的獲利能力。
  • 下滑與盤整期 (2019-2024)：
    • EPS自2018年高峰後大幅下滑。2019年為27.65元，2020年為14.63元，2021年為11.31元。
    • 2022年EPS略微回升至15.14元，但2023年再次下滑至13.33元。
    • 2024年EPS為19.40元，較2023年有所回升，但仍遠低於歷史高峰水平。
    • 判斷：利空。長期EPS的顯著下滑，儘管2024年有所反彈，但未能回到過去高峰，反映了公司整體獲利能力的結構性壓力。

股利政策 (第19頁)

此圖表顯示可成科技自2000年至2024年的每股盈餘（EPS）、每股現金股利（Cash Dividend per Share）和股利配發率（Payout Ratio, RHS）趨勢。

  • 主要趨勢：
    • 公司自2015年起，每年配發現金股利不低於每股新台幣10元，並且股息殖利率維持在4-6%的水平。
    • 股利配發率在2021年至2024年間均超過60%，其中2021年、2022年、2024年分別達到90%、80%、75%的高點，顯示公司傾向於將大部分盈餘回饋股東。
    • 儘管近年EPS波動，公司仍努力維持穩定的現金股利派發。
    • 判斷：利多。穩定的股利政策和高配發率，表明公司對股東回報的承諾，這對於追求穩定現金流的投資者具有吸引力。

庫藏股 (第20頁)

庫藏股買回明細 (2020-2025)
項目 第一次 第二次 第三次 第四次 第五次 第六次 第七次 累計
買回期間 (實際) 2020/03/19 ~ 2020/05/15 2021/09/22 ~ 2021/11/15 2021/12/10 ~ 2022/02/08 2022/04/07 ~ 2022/05/30 2023/02/01 ~ 2023/03/31 2024/12/23 ~ 2025/02/19 2025/05/26 ~ 2025/06/13 -
買回股數 8,773,000 15,533,000 16,332,000 15,286,000 34,103,000 31,219,000 25,476,000 146,722,000
達成率 35% 62% 65% 61% 95% 92% 77% -
買回金額 (NTD billion) 1.80 2.53 2.56 2.31 6.37 6.09 5.37 27.03

主要趨勢與判斷：

  • 公司自2020年至2025年共執行七次庫藏股買回，累計買回金額逾新台幣270億元，居台灣上市公司之首。
  • 累計買回股數達146,722,000股，且所有買回的庫藏股皆已註銷，合計減少公司實收資本額約19%。
  • 判斷：利多。積極且大規模的庫藏股操作，表明管理層認為公司股價被低估，並通過註銷庫藏股有效提升每股盈餘，同時減少流通在外股數，是明確的股東友善行為。

ESG 亮點 (第21頁)

  • 於2025年7月再次入選「台灣永續指數」成分股。
  • 參與潔淨能源基金投資，累計投入逾7,000萬美元。
  • 各廠區（宿遷+台灣）增建太陽能發電設備，估計每年產生約3,000萬度綠電。
  • 透過綠色採購進行產品碳足跡管理，追求永續製造，提升廢棄物與水資源再利用率，低碳產品製程使用再生鋁比例接近100%。
  • 2025年2月獲得SBTi目標承諾書認證，為台灣高科技硬體設備產業第12家。
  • 2025年2月首度取得CDP氣候變遷與水安全兩項問卷B(管理級別)評級。
  • 多次獲選納入「FTSE4Good新興市場指數」、「臺灣永續指數」成份股，名列「公司治理評鑑」上市公司前21-35%級距。
    • 判斷：利多。在ESG方面的積極投入與卓越表現，不僅有助於提升公司品牌形象、吸引具永續投資理念的資金，也反映公司在營運應變能力、永續發展和公司治理方面的優異表現，有利於長期穩定發展。

榮譽與獎項 (第22頁)

報告中列舉了公司自2004年至2025年期間獲得的多項榮譽與獎項，涵蓋了企業經營績效、成長性、技術實力、公司治理及CEO個人成就等多個面向。

  • 主要趨勢與判斷：
    • 可成科技在不同年份獲得了包括Forbes、Business Week、International Business Times、Nikkei等國際知名機構的肯定，多次被評選為亞洲最佳企業、高成長企業、科技百強等。
    • 董事長亦多次榮獲Harvard Business Review評選入「台灣CEO一百強」。
    • 這些獎項彰顯了可成科技長期以來在產業中的領先地位、經營管理能力及創新實力。
    • 判斷：利多。大量的榮譽與獎項證明了可成科技在各方面的卓越表現和行業認可，有助於建立投資者信心及提升公司在市場上的聲譽。

總結與未來展望

可成科技在2025年第三季的營運成果揭示了一個雙重面向的圖景：一方面，其傳統消費性電子業務面臨產業逆風，導致單季營收、毛利率及營業利潤呈現季減與年減，核心營運承壓。另一方面，公司在非營業收入方面表現亮眼，特別是匯兌收益與淨利息收益的顯著貢獻，成功扭轉了淨利潤的負面趨勢，使稅前與稅後淨利實現季對季轉虧為盈及年對年大幅增長，基本每股盈餘也大幅提升。這表明可成科技在財務操作和資產管理方面具備一定的彈性。

對報告的整體觀點而言，可成科技正積極從傳統業務的挑戰中尋求轉型，將戰略重心轉向醫療科技、半導體、航太等高附加價值和高成長潛力的新興產業。這些新領域的佈局已初見成效，例如取得關鍵認證並開始獲得國際客戶訂單。供應鏈重組（如泰國和越南設廠）的推動，也體現了公司優化成本結構和分散風險的長期策略。此外，可成科技持續透過穩定的股利政策和大規模庫藏股回購來回饋股東，展現了對股東權益的重視和對公司價值的信心。

對股票市場的潛在影響方面，短線上，核心營收及毛利率的疲軟可能讓市場對其基本面產生疑慮。然而，本季非營業收入的強勁表現，推升了淨利和EPS，可能為股價提供短期支撐。長期來看，投資者將密切關注公司多元化轉型的實際進展及其對財務報告的實質貢獻。新業務領域若能按預期逐步放量，將是推動股價上漲的關鍵催化劑。此外，公司積極的ESG表現和過往的榮譽，有助於提升企業形象，吸引長期價值投資者。

對於未來趨勢的判斷，短期內，可成科技仍需面對消費性電子市場的週期性波動。非營業收入（尤其是匯率）的高度影響性，也可能使季度獲利波動較大。因此，公司核心業務能否有效擺脫低谷，並在轉型初期實現穩定的營業收入和利潤增長，將是短期觀察重點。長期而言，可成科技的多元化戰略和供應鏈優化具有巨大的潛力。醫療科技、半導體和航太等新領域的投資和發展，預計將在未來5至10年逐步貢獻顯著營收和獲利，推動公司實現結構性轉型，進入新的成長曲線。此轉型若成功，將徹底改變公司的業務結構和獲利模式。

投資人（特別是散戶）應注意的重點在於：首先，必須仔細審視各項財務數據，區分核心業務獲利與非經常性損益的影響，避免僅看淨利增長而忽略潛在的營運挑戰。第二，應密切追蹤公司在新興業務領域的投資效益、技術突破、客戶導入情況以及實際營收貢獻時程。這些將是判斷公司轉型成敗的關鍵指標。第三，考量到新台幣兌美元匯率波動對淨利潤的顯著影響，投資者應關注匯率走勢及公司風險管理策略。最後，可成科技的股利政策和庫藏股回購措施雖具吸引力，但應綜合評估公司的長期成長潛力、現金流狀況和資本支出計劃，以做出全面的投資決策。整體而言，可成科技的投資機會將更多地取決於其轉型策略的執行力和新業務的成長潛力，而非單純的傳統業務表現。

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